股權激勵制度對公司績效的影響分析

鄧貴云

【摘 要】經濟的高速發(fā)展，使現(xiàn)代公司發(fā)生了一定程度的變化，公司的經營權和所有權兩者分離，導致公司的所有者和經營者的利益沖突矛盾加大，經常會發(fā)生委托代理問題。以及國內外對的理論知識對問題進行推敲，股權激勵作為公司運營過程中的一種激勵制度，對提升公司的績效取得了不錯的效果。

【關鍵詞】股權激勵；工資績效；利益

20世紀50年代，在美國出現(xiàn)了股權激勵制度，到了80年代后則得到了快速發(fā)展。股權激勵制度在公司中的實際應用效果證明，股權激勵制度可以使公司的價值得到提高，提升了公司的經營效果，使公司的內部結構得到進一步優(yōu)化，降低公司成本，提高公司的競爭力，能夠促進公司的快速發(fā)展。

一、基礎理論闡述

1.委托代理

委托代理，就是個人或團體委托另一個組織來完成制定的工作。通過委托后，控制權和所有權也就相應的發(fā)生了分離，權利的分離，將會引發(fā)一系列的問題，而產生這些問題的主要原因，就是公司所有者和委托者兩者在利益上的沖突。

2.人力資本

在20世紀60年代，人力資本理論出現(xiàn)美國，但是在美國只有少數(shù)的一些經濟學家發(fā)現(xiàn)，經濟效益中除勞動和物質資本還存在許多經濟效益是無法得到合理解釋的，后來這些經濟效益被歸功于人力資本。

3.公司契約

公司契約理論最早由科斯提出，目前已經成為了西方現(xiàn)代理論的主要研究方向，對我國的公司的發(fā)展和改革也有著重要影響。公司契約理論認為公司是多種契約的整合，居于在特定條件之上。

二、股權激勵的基本模式及其作用

1.股票期權

股票期權指的是企業(yè)給被激勵對象一定的權利，被激勵對象可以在規(guī)定期限內，以事先確定價格的購買企業(yè)的股票。該方式的優(yōu)點：（1）期票股權是一種權力并不是一種義務，股票持有者損失可以放棄權力，沒有風險。（2）期票股權需要企業(yè)的經營達到一定條件才能實現(xiàn)，因此會使經營者，努力提高企業(yè)的業(yè)績，提升企業(yè)的股票價值，具有長期的激勵效果。缺點：（1）行權受時間限制。（2）被激烈對象在行使權力時需要動用現(xiàn)金。（3）會拉大公司內部員工的收入。其適用于成長初期或擴張期的企業(yè)。

2.限制性股票

限制性股票指的是企業(yè)給予被激勵對象一定的股票，但是對股票的拋售有一定的限制，被激勵對象只有在規(guī)定期間內完成相應的目標，才能對股票進行拋售，限制性股票就是企業(yè)低價將股票出售或贈予給企業(yè)的高級管理人員，但對其出售有所限制。限制性股票激勵，適用于發(fā)展成熟，資金充裕的企業(yè)。

3.股票增值權

股票增值權就是拿每股凈資產激勵對象，其并不是真正的股票，被激勵對象并不是股份擁有者，不具表決權。優(yōu)點：（1）激勵效果并不會受到股票價格的影響。（2）操作簡單，企業(yè)股東通過便可設施。（3）被激勵這在接受過程中并不需要支付現(xiàn)金。缺點：股權凈資產有限，激勵效果較小。股票增值權比較適用于現(xiàn)金流充裕、發(fā)展穩(wěn)定的企業(yè)。

4.虛擬股票

虛擬股票指的是公司通過發(fā)行股票的方式，分割股票的凈資產，形成“賬面”股票。公司給予激勵對象賬面上的“虛擬”股票，激勵對象在公司時，享有一定的分紅和股價上升的權利，但被激烈對象并沒有股票的所有權，一旦被激烈對象離開公司，其權力自動消失，虛擬股票，在一定程度上可以降低公司的人員流動。虛擬股票是應用于現(xiàn)金充裕的企業(yè)。

5.業(yè)績股票

業(yè)績股票是股權激勵的一種典型模式，在年初確定一個較為合理的業(yè)績目標，如果激勵對象到年末時達到預定的目標，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。其流通變現(xiàn)通常有時間和數(shù)量限制，激勵對象在以后的若干年內經業(yè)績考核通過后，才可以兌現(xiàn)規(guī)定比例的業(yè)績股票，如果未能通過業(yè)績考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則其未兌現(xiàn)部分的業(yè)績股票將被取消。

三、分析股權激勵制度對公司績效的影響

1.股權激勵制度有助留住人才，提高公司績效

股權激勵制度就是讓經驗豐富、能力強的高層人員和專業(yè)能力強的員工持有一定的股份，使其成為公司的主人，從而增加其在工作中的責任感，提高決策效率、保證公司人員的穩(wěn)定，這對提高公司績效有著重要作用。

公司在運行過程中為了吸引新人才加入，留住公司中的優(yōu)秀人才，公司需要向優(yōu)秀人才提供高額的薪酬，而高額的薪資和年度獎金，而這將會使公司中的普通員工在心理上失衡，而股權激勵制度可以“隱性”的將財富轉移給公司中的人才，公司中的人才獲取的報酬要遠大于現(xiàn)金。通常來說，期權計劃針對的是公司中重要的成員。在給核心員工一定的期權后，可以提高公司內部的競爭，激發(fā)公司員工在工作中的積極性。因為，期權更多強調的是未來，可以使公司保留住核心員工，是通過競爭保留優(yōu)秀人才的一種合理手段。除此之外許多公司為了留住公司中的人才，在股票期權中會附加一定的限制條件。

股權激勵制度除了針對公司現(xiàn)有員工外，還具有很強的吸引力，為新員工帶來較強的利益預期。由此可見，股權激勵制度可以使公司的中高素質人才比例上升，優(yōu)化公司中的人才結構，從而提高公司的績效。

2.經營者的收入與經營效益掛鉤，有助于提高經營效果

通過股權激勵制度，使經營者的收入與公司的經營狀況掛鉤主要體現(xiàn)在以下方面：（1）通過股票期權激勵就是給予被激勵者預定的價格，在未來的是否對公司的股票進行購買的權利，如果在一段時間的經營過后，公司的業(yè)績有所提高，公司股票的價格自然也就會上升，到了約定時間，被激勵者則可以通過較低的價格購買公司的高額股票。未來股票價格越高，被激勵者獲取的收益也就越大，這樣經營者在工作中，將會為自己的利益而努力工作，這也是將經營者和股東的利益進行合理“捆綁”的一種方式。（2）很多公司在采取股權激勵時，一個大前提是，在公司的業(yè)績要達到一定水平后，經營者也會得到較高的收入。也就是說，通過股權激勵制度，可以使公司經營者的收入得到提高，經營者收入的提高也會使公司績效得到提高。

3.提高公司管理層持股，提高公司績效

股權激勵可以起到很好的約束作用，可以提高公司中管理層持股水平，使管理層的利益與公司利益相一致，降低了代理成本，有利于提高公司績效。

在經營權和所有權發(fā)生分離后，所有者希望經營者能夠以股東利益最大化的目的經營，但是經理層與公司所有者的利益目標存在矛盾，在經營過程中經常會以自身的利益對公司進行日常管理。例如，通過在職消費，而獲取除了工資和獎金之外的額外收入，在短期利益和長期利益的抉擇中，經常選擇短期利益，這都會對損害公司所有者的利益。代理成本的產生，主要是因為信息不對稱引起的，從理論上來說可以將這種信息的不對稱分為道德風險和逆向選擇，通過股權激勵則可以降低信息不對稱情況，降低代理成本，使公司所育著和經營者的利益目標一致，這對提高公司績效有著重要作用。此外，如果高級管理人員能在公司允許認購的額度內盡量多的認購本公司的股份，有利于股價的穩(wěn)定，使投資者對公司股票充滿信心有著重要作用。

四、結束語

現(xiàn)代公司擁有者，應當充分認識到股權激勵制度的重要性，依據公司的自身的實際情況，建立符合公司實際情況的股權的激勵制度。在應用股權激勵制度中，需要完善相應的法律制度，從而為公司提供一個健康發(fā)展環(huán)境，提高公司的績效，使公司能夠擁有一個更加美好的未來。

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