上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合案例分析

喬蘋 蔣力

【摘要】通過財(cái)務(wù)分析用以判斷分析企業(yè)的實(shí)力、盈負(fù)利水平，可以客觀得出企業(yè)在今后的發(fā)展動(dòng)向，這使得財(cái)務(wù)成為一個(gè)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)之一；本文通過對古井貢酒集團(tuán)運(yùn)用比較分析法、比率分析法、戰(zhàn)略分析等對角度以及結(jié)合圖解分析法對本企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，利用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表整合企業(yè)近兩年的數(shù)據(jù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)分析，完成以下綜合分析報(bào)告。

【關(guān)鍵詞】安徽古井貢酒集團(tuán) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 比率分析法

一、公司概況

白酒業(yè)是安徽古井集團(tuán)的支柱性產(chǎn)業(yè)，相比于酒店業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)、房地產(chǎn)等，安徽古井集團(tuán)的白酒業(yè)，也是國家大型企業(yè)。2015年古井集團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利66億元，相比去年增幅10%，純利約為10億元，相比去年增長20%，繳稅20億元，相比去年增幅10%，總資產(chǎn)高達(dá)121億元，每項(xiàng)指標(biāo)都去到了一個(gè)歷史高度。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）戰(zhàn)略分析

1.行業(yè)分析。白酒業(yè)生產(chǎn)集中度進(jìn)一步向大型企業(yè)轉(zhuǎn)移，區(qū)域性品牌優(yōu)勢如雨后春筍般顯示出來，同一地區(qū)的白酒企業(yè)在區(qū)內(nèi)遭受到別的品牌沖擊，勢必使得企業(yè)努力發(fā)展壯大，向大型企業(yè)集中，已應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)，將會不斷的推陳出新，淘汰，穩(wěn)步向前發(fā)展，最終得以凸顯品牌的優(yōu)勢。安徽古井貢酒集團(tuán)也不例外，近兩年在產(chǎn)品營銷和推廣方面做出不少努力，逐漸從安徽的馳名品牌上升到全國知曉的品牌之一；另外受政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等各方面影響安徽古井貢酒集團(tuán)的酒類也趨于多元化影響，白酒的質(zhì)量以及生產(chǎn)過程不僅符合國家的政策，還更加符合消費(fèi)者的需求，使得安徽古井貢酒集團(tuán)能夠得到高效快速成長。

2.企業(yè)競爭策略分析。安徽古井貢酒集團(tuán)順應(yīng)白酒業(yè)隨時(shí)代的發(fā)展，從產(chǎn)品本身以及銷售各方面更趨于年輕化，將產(chǎn)品通過線上、線下銷售同步進(jìn)行，高端競爭走向競合，使集團(tuán)保持可持續(xù)的競爭優(yōu)勢和較好的盈利能力。

（二）償債能力分析

1.2009年～2013年短期償債能力。

2010年較2009年流動(dòng)比率有所增長，但從其資產(chǎn)負(fù)債表可看出2010年的隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，流動(dòng)資產(chǎn)增多的同時(shí)流動(dòng)負(fù)債并未發(fā)生劇烈變動(dòng)；2011年相對更不平穩(wěn)，流動(dòng)比率有所減小，短期償債能力較差。2012年～2013年間企業(yè)規(guī)模逐漸成型，流動(dòng)負(fù)債也隨著經(jīng)營漸強(qiáng)而減少，速動(dòng)比率逐年增長趨于行業(yè)平均值，所以該集團(tuán)總體短期償債能力逐年增強(qiáng)。

2.2 2009～2013長期償債能力。

2010年比2009資產(chǎn)負(fù)債率增大，總資產(chǎn)有所增加，可見古井貢酒集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但2012年～2013年資產(chǎn)負(fù)債率的減小，由于流動(dòng)負(fù)債的減少導(dǎo)致負(fù)債總額減少，古井貢酒集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕；總體償債能力較強(qiáng)；2011年利息倍數(shù)有所下降，主要原因是短期借款的增加，流動(dòng)負(fù)債比率提高；2012年～2013年利息倍數(shù)的增加，古井貢酒集團(tuán)支付利息的能力越強(qiáng)，股東權(quán)益比率指標(biāo)越來越高，償還債務(wù)的保證越大；所以該安徽古井貢酒集團(tuán)總體長期償債能力逐年增強(qiáng)。

結(jié)合上面的分析，近期和日后償債能力會慢慢變大，因此可以肯定的是安徽古井貢酒集團(tuán)應(yīng)對債務(wù)的能力是很強(qiáng)的。

（三）營運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011年～2013年間受流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：隨著流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加而增加，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度要高于其他類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，就會使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快；以及近些年來流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率，由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比其他類資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率一直增加的幅度較大，所以，古井貢酒集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)所占比率越大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。古井貢酒集團(tuán)若想要提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，必須加強(qiáng)對存貨的管理。安徽古井貢酒集團(tuán)的資產(chǎn)營運(yùn)能力較好，尤其是應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力非常突出，堪稱行業(yè)楷模。

（四）盈利能力分析

1.2009～2013從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率角度分析。

盈利能力關(guān)聯(lián)著能給投資者帶來多少收益，也是關(guān)聯(lián)著債權(quán)人能否收回債權(quán)的保證，是古井貢酒集團(tuán)的重要的能力之一。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素之一，可直接反映反映古井貢酒集團(tuán)資產(chǎn)的增值能力，2010～2013年間隨著利潤的增加，古井貢酒集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率越來越大，該集團(tuán)的盈利能力越來越好。而總資產(chǎn)報(bào)酬率相對增加平穩(wěn)，一直以來古井貢酒集團(tuán)對企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率保持的較好。

2.2009～2013從普通股權(quán)益報(bào)酬率、股利發(fā)放率角度分析?？闯銎胀ü蓹?quán)益報(bào)酬率、股利發(fā)放率隨著企業(yè)發(fā)展逐年增加，普通股權(quán)益報(bào)酬率越高，古井貢酒集團(tuán)的運(yùn)營越好，普通股東可得到收益也越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；股利發(fā)放率越穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力越發(fā)穩(wěn)定。綜合以上各指標(biāo)分析，可得知安徽古井貢酒集團(tuán)的盈利能力較好。

（五）發(fā)展能力分析

1.2009～2013從收入增長率、資產(chǎn)增長率角度分析。安徽古井貢酒集團(tuán)以2010基期為例，以后每年的營業(yè)收入均大于上期收入率均為正值，并且持續(xù)增加，其中2011～2012年增長幅度明顯，收入增長率均大于資產(chǎn)增長率，集團(tuán)在銷售方面具有良好的成長性，但在2013年末企業(yè)的收入增長率小于資產(chǎn)增長率，銷售方面出現(xiàn)了平穩(wěn)現(xiàn)象，變相說明該年度在銷售方面可持續(xù)發(fā)展能力不強(qiáng)；另外企業(yè)期間集團(tuán)的銷售值達(dá)到頂峰，集團(tuán)業(yè)績蒸蒸日上，營業(yè)收入增加頻率很快，企業(yè)規(guī)模無形中逐漸擴(kuò)大。綜上分析，安徽古井貢酒集團(tuán)的銷售增長能力、銷售增長效益型加好。

看出安徽古井貢酒集團(tuán)自2009年以來，其資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，資產(chǎn)增長率均大于0，資產(chǎn)投入一直保持增長，其中2012年末—2013年末增長最為明顯，又因收入增長率、利潤增長率持續(xù)增加，資產(chǎn)效益性逐年提高。而2011～2013年間資產(chǎn)的增長絕大部分來自負(fù)債的增加，但在2013年資產(chǎn)增長來源有了較大程度的改觀，資產(chǎn)增長能力較強(qiáng)，在同行業(yè)也具有先行一步的優(yōu)勢，綜上分析可得出安徽古井貢酒集團(tuán)的資產(chǎn)增長能力較好。

2.2009～2013從利潤增長率、股東權(quán)益增長率與收入增長率角度分析。

從圖6中可看出2010～2011年間安徽古井貢酒集團(tuán)的利潤增長率大于其收入增長率，可得出安徽古井貢酒集團(tuán)正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企業(yè)的盈利能力也不短增強(qiáng)；但在2012年末出現(xiàn)營業(yè)成本，稅費(fèi)等成本費(fèi)用的上升幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營業(yè)收入的增長，該階段企業(yè)的盈利能力有待提高。2013年末利潤增長率再次大于收入增長率，企業(yè)的發(fā)展能力扔存在較大的上升空間。同時(shí)2010～2011年間安徽古井貢酒集團(tuán)的股東權(quán)益增長率隨著利潤增長率的增加而增加平穩(wěn)；同時(shí)股東權(quán)益增長率是受凈資產(chǎn)收益率、股東凈投資率、凈損益占股東權(quán)益比率三個(gè)因素影響，從盈利能力可看出凈資產(chǎn)收益率逐年遞增的，則安徽古井貢酒集團(tuán)運(yùn)用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力越來越強(qiáng)。綜合以上各指標(biāo)分析，可得知安徽古井貢酒集團(tuán)的發(fā)展能力較好。

三、安徽古井貢酒集團(tuán)存在問題及未來發(fā)展的評價(jià)與建議

（一）存在的問題

1.現(xiàn)金流的管理。通過對2009年至2013年財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可知安徽古井貢酒集團(tuán)的整體盈利能力不錯(cuò)，一直在同行業(yè)名列前茅。但同時(shí)也存在不少的缺陷：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加幅度較大；古井貢酒集團(tuán)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力和有關(guān)獲得現(xiàn)金能力的指標(biāo)有待加強(qiáng)；現(xiàn)金持有量太高，沒有必要進(jìn)行短期與長期投資活動(dòng)，虛增了沒有必要的負(fù)債。因此，在看到企業(yè)非常好的盈利能力時(shí)， 古井貢酒集團(tuán)也應(yīng)加強(qiáng)對現(xiàn)金的管理。

2.存貨的管理。安徽古井貢酒集團(tuán)的成品庫有很多的存貨積壓，這既是未來發(fā)展的保障，又是古井貢酒集團(tuán)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一，縱觀目前的管理現(xiàn)狀，應(yīng)盡快在存貨數(shù)量及產(chǎn)品屬性等方面有所改進(jìn)，合理控制成品的類別及數(shù)量，避免積壓。

3.資金與股權(quán)方面。資金需求的壓力日益增大。為了滿足集團(tuán)日后的資金要求，古井貢酒集團(tuán)應(yīng)盡快銷售產(chǎn)品，加快在經(jīng)營方面的現(xiàn)金流入，有效結(jié)合財(cái)務(wù)杠桿，多和外界取得合作機(jī)會，并且進(jìn)一步增加融資機(jī)會。而規(guī)模的擴(kuò)大帶來的風(fēng)險(xiǎn)又將對古井貢酒集團(tuán)的經(jīng)營能力、組織能力提出新的挑戰(zhàn)；股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，獲得的支持力度有限。

（二）未來發(fā)展的評價(jià)

同時(shí)，公司進(jìn)行投資要明確目標(biāo)，認(rèn)真分析和評價(jià)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)與收益，萬萬不可盲目投資；要明確投資的重點(diǎn)，更要選擇合理的投資方式和投資伙伴，最重要的是要不斷提升投資的自身素質(zhì)，要培養(yǎng)古井貢酒集團(tuán)的核心競爭力，改善集團(tuán)的管理層次和重要決策制，同時(shí)監(jiān)管方面也有待提升，嚴(yán)格集團(tuán)的財(cái)務(wù)制度，注重人才的需求，惜才和培訓(xùn)，旨在擁有一支能夠開展更寬、更強(qiáng)的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)。集團(tuán)也應(yīng)該加大資產(chǎn)負(fù)債管理能力，集團(tuán)生產(chǎn)應(yīng)根據(jù)情況，把科學(xué)合理的信用政策與加速應(yīng)收賬款周速度結(jié)合起來進(jìn)行考慮并統(tǒng)籌安排，進(jìn)行必要的短期或長期投資。管理者應(yīng)加強(qiáng)資金利用率，為集團(tuán)和投資者創(chuàng)造更多的財(cái)富。

（三）提出建議

第一，提升集團(tuán)的戰(zhàn)略管理能力，要想持續(xù)發(fā)展，管理者必須具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目光；

第二，提升財(cái)務(wù)預(yù)測能力，由于安徽古井貢酒集團(tuán)經(jīng)營決策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，因而財(cái)務(wù)預(yù)測就成為經(jīng)營決策的核心內(nèi)容；

第三，提升資本運(yùn)營能力、內(nèi)部控制能力；

第四，古井貢酒集團(tuán)應(yīng)提升自身管理創(chuàng)新能力，其是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要核心之一，同時(shí)也是對企業(yè)經(jīng)營狀況管理的關(guān)鍵步驟；

第五，提升涉外理財(cái)能力，企業(yè)間的經(jīng)營合作與貿(mào)易往來規(guī)模越來越大，涉外投資迅速發(fā)展，同時(shí)也間接提升古井貢酒集團(tuán)在同行業(yè)的競爭力；

第六，提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力；古井貢酒集團(tuán)在經(jīng)營過程中，不可避免的要面臨多鐘風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要，生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、營銷風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)都會間接影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，集團(tuán)應(yīng)加大關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

作者簡介：喬蘋（1994-），女，漢，安徽蒙城人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；蔣力（1982-），男，漢，江蘇淮安人，任職于寧波大紅鷹學(xué)院，講師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文指導(dǎo)老師。