• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融交易中的交易成本與正規(guī)融資條件下中小企業(yè)融資問題的關系分析

    2016-09-10 12:11:51方芝
    時代金融 2016年26期
    關鍵詞:交易成本中小企業(yè)

    方芝

    【摘要】威廉姆森的交易成本理論對金融交易的成本問題提出了框架性的分析,分析的主要因素包括人的因素、與特定交易環(huán)境有關的因素。本文結(jié)合威廉姆森以及現(xiàn)有的理論對交易成本有關的觀點進行分析,并結(jié)合我國的中小企業(yè)正規(guī)渠道的融資問題進行討論。

    【關鍵詞】交易成本 中小企業(yè) 正規(guī)融資

    一、引言

    (一)背景闡述

    科斯在1937年發(fā)表的論文《企業(yè)的性質(zhì)》中首次提到了“交易成本”的概念??扑梗?937)認為,為了進行市場交易有必要發(fā)現(xiàn)誰希望進行交易,有必要告訴人們交易的愿望和方式以及通過討價還價的談判締結(jié)契約督促契約條款的嚴格履行等等。威廉姆森在科斯理論的基礎上對影響交易成本的理論進行進一步的深入研究和分析。威廉姆森(1985)在《資本主義經(jīng)濟制度》中系統(tǒng)闡述了交易費用以及其決定因素,極大地豐富和發(fā)展了科斯的理論。威廉姆森(1985)將交易成本分為事前和事后。

    (二)相關概念內(nèi)涵的界定

    金融交易成本是指在金融交易發(fā)生的過程中所產(chǎn)生的各項費用,可以分廣義和狹義的角度進行解釋分析。廣義的金融交易成本是指整個偌大的金融體系運行的成本,它主要是為了界定產(chǎn)權(quán)和維持金融市場的交易秩序所耗費的成本。狹義的金融交易成本就是指金融交易活動所產(chǎn)生的費用,而一個交易活動又會涉及到資金需求方,資金供給方以及金融中介三個部分。關于中小企業(yè)的融資問題這在目前的市場中主要涉及到間接融資的問題,由于資金的供給方的交易成本在整個交易的成本和中非常有限,故將間接融資的情況簡化,只討論資金的需求方和金融中介的交易成本。

    企業(yè)的融資渠道分為債務性融資和權(quán)益性融資。債務性融資指的是銀行貸款,發(fā)行債券等。權(quán)益性融資指的是股票融資。因為我國的中小企業(yè)的整體實力明顯不強,股票融資為之尚早。在這里我們討論的正規(guī)的融資渠道以銀行貸款為主。

    二、影響交易成本因素——基于威廉姆森的交易成本理論

    我國學者袁慶明(2004)對威廉姆森的交易成本理論的架構(gòu)提出了框架性的分析。

    (一)人的因素

    威廉姆森將交易成本中的人這個因素假定為契約人,所謂契約人這一假定與經(jīng)濟人這一假定相悖。經(jīng)濟人的目標是追求自身利益完全最大化,完全理性。契約人這一概念將其定義為有限理性和機會主義。有限理性更強調(diào)在現(xiàn)實中的情況,會有很多因素(諸如信息不對稱等)限制完全理性,所以只能做到有限理性。機會主義這一概念涉及到了外部性問題,即人們會通過不正當?shù)氖侄蝸砭S持自身利益的最大化,不正當?shù)氖侄沃T如投機取巧,提供不實信息欺瞞真實情況等。

    那么,將這部分理論與中小企業(yè)的融資問題結(jié)合起來,不難看出這實質(zhì)上就是金融中介與資金需求方的一場博弈。

    在金融交易的過程中,中小企業(yè)作為資金的需求方迫切的想得到資金緩解流動性或者擴大基礎建設。此處就存在逆向選擇的問題企業(yè)都想得到資金尤其是績效差的企業(yè)更想得到有限的資金(因為表現(xiàn)較差的企業(yè)愿意出更高的貸款利率)機會主義的特性就體現(xiàn)出來了。中小企業(yè)的信息公開程度不高,硬信息不夠這是眾多中小企業(yè)的弊病。所以一部分企業(yè)就在軟信息上下功夫,所謂“軟信息”就是指不能用準確的硬指標來表示,是非正式的、模糊的、推斷的、知覺的信息,諸如企業(yè)借款法人的品質(zhì),企業(yè)的信譽度等指標。

    在銀行與企業(yè)的博弈中,雙方都是主觀理性,但受現(xiàn)實情況的種種約束只能做到有限理性,雙方進行博弈,但是博弈的最終結(jié)果帶來的是雙方交易成本的增加。

    (二)與特定交易有關的因素

    在這一部分,威廉姆森將影響交易成本的因素細化為資產(chǎn)的專用性,不確定性以及交易的效率三個因素。

    1.資產(chǎn)的專用性及其在中小企業(yè)融資中的體現(xiàn)。威廉姆森的解釋,資產(chǎn)的專用性是指在不犧牲生產(chǎn)價值的條件下資產(chǎn)可用于不同用途和由不同使用者利用的程度。當資產(chǎn)可用于不同用途和由不同使用者利用后損失較多時,認定此資產(chǎn)為專項資產(chǎn),否則認定為通用資產(chǎn)。專項資產(chǎn)一旦投資,若投資過早的被終止,所投入的資產(chǎn)或完全或部分的無法改作他用。威廉姆森由此得出契約連續(xù)性的重要性。資產(chǎn)的專用性實質(zhì)上就是一種“套牢效應”,一旦專項投資行為做出,在一定程度上就鎖定了當事人之間的關系,合約關系就會發(fā)現(xiàn)根本性的改變,事前的競爭就會被事后的壟斷所替代,從而導致敲竹杠的機會主義行為發(fā)生。

    2.交易的不確定性及其在中小企業(yè)融資中的體現(xiàn)。在這里的不確定性是指前只能大致或者不能預測的偶然事件的不確定性以及交易雙方由于信息不對稱所導致的不確定性。威廉姆森則進一步強調(diào)了行為的不確定性對理解交易成本經(jīng)濟學問題的特殊重要性。

    在中小企業(yè)的融資中,存在部分企業(yè)的機會主義行為,這些機會主義行為給銀行等中介帶來了諸多的不確定性,使得銀行在評估貸款的風險時花費的交易成本增多。

    3.交易效率及其在中小企業(yè)融資中的體現(xiàn)。交易效率可以用一個數(shù)學思想進行闡述。令運轉(zhuǎn)的收益為R,運轉(zhuǎn)的成本為C,運轉(zhuǎn)的效率為E,那么就可以得到這樣一個等式:E=R/C進一步可以導出:C=R/E,也就是說交易的效率越高,交易的成本就越少;交易的效率月底交易的成本就會越高。所以從這也可以看出來中小企業(yè)融資難的問題。因為中小企業(yè)相比大企業(yè)實力不夠,相比之下,銀行更愿意把錢貸給大企業(yè)。

    (三)交易市場的環(huán)境因素及其在中小企業(yè)融資中的體現(xiàn)

    在這里主要討論的是交易市場中存在的潛在的競爭對手。威廉姆森認為交易開始時有大量的供應商參加競標的條件,并不意味著此后這種條件還會存在。

    銀行作為中介又可以進一步細分為大銀行和中小銀行。假定大銀行小銀行在一開始是都參與到中小企業(yè)融資的事業(yè)中的,是隨著大銀行的決策鏈過長與企業(yè)聯(lián)系不密切導致獲取企業(yè)的即時信息存在一定程度上的滯后,小銀行的優(yōu)勢在這個時候就得到了體現(xiàn)。

    三、相關建議

    目前我國的中小企業(yè)的融資缺口仍舊很大,企業(yè)亟需資金卻又貸不到資金的情況還是比較嚴重?;诒疚牡乃悸诽岢鲆韵聨c建議:

    (一)建立健全相關的政策監(jiān)督和激勵機制

    目前的情況是,同一份貸款如果可以貸給大企業(yè)和中小企業(yè),正規(guī)金融必然會偏好于大企業(yè)。大企業(yè)一般有雄厚資本保證。所以政府應該對這一扭曲的現(xiàn)象推出激勵機制。另外,加強監(jiān)督,最大限度的避免“尋租”的產(chǎn)生。

    (二)雙方盡可能的簽訂相對完備的合約

    雖然在信息不對稱和有限理性的前提下,合同人無法預見所有的或然情況,即使能有一定程度的預見,合同的執(zhí)行也并非是無成本的。但是朝著盡可能完備的目標邁進!合同的完備性會在一定程度上避免很多問題,保證借貸雙方的權(quán)益。

    (三)推動非正規(guī)金融的發(fā)展,完善覆蓋到中小企業(yè)融資的全面的貸款網(wǎng)絡體系

    非正規(guī)金融作為對正規(guī)金融的補充,會在一定程度上彌補正規(guī)金融的融資缺口。但是非正規(guī)金融的合法性與合理性仍然沒有得到承認,仍然屬于一個“灰色地帶”。因此政府在進一步促進正規(guī)金融發(fā)展的同時也要為非正規(guī)金融的發(fā)展鋪墊一個良好的制度與法律環(huán)境。

    參考文獻

    [1]吳述松.地區(qū)交易費用與區(qū)域經(jīng)濟模式[J].經(jīng)濟問題.2005(05).

    [2]伍山林.交易費用定義比較研究[J].學術(shù)月刊.2010(08).

    猜你喜歡
    交易成本中小企業(yè)
    具有交易成本的證券投資組合策略的選擇
    智富時代(2018年7期)2018-09-03 03:47:26
    交易成本對西藏青稞種植農(nóng)戶縱向協(xié)作選擇行為的影響
    西藏研究(2018年3期)2018-08-27 01:06:10
    試論工程采購合同談判中的交易成本
    中小企業(yè)信貸可得性研究綜述
    商(2016年27期)2016-10-17 06:06:44
    北京市中小企業(yè)優(yōu)化升級
    商(2016年27期)2016-10-17 04:13:28
    企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題和對策
    小額貸款助力我國中小企業(yè)融資
    試析中小企業(yè)成本核算的管理及控制
    中小企業(yè)如何應對“營改增”
    交易成本的視角:大數(shù)據(jù)時代政府治理成本的控制
    亚洲国产精品一区二区三区在线| 19禁男女啪啪无遮挡网站| netflix在线观看网站| av在线播放精品| 色视频在线一区二区三区| 黑人猛操日本美女一级片| 国产成人免费观看mmmm| 日本午夜av视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产亚洲精品久久久久5区| 国产高清不卡午夜福利| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久久欧美国产精品| 午夜福利一区二区在线看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 婷婷成人精品国产| 久久精品久久久久久久性| 久久国产精品影院| 一边摸一边做爽爽视频免费| 另类精品久久| 亚洲精品中文字幕在线视频| 老汉色∧v一级毛片| 妹子高潮喷水视频| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲欧美清纯卡通| 国产精品久久久久久精品电影小说| 9191精品国产免费久久| 精品少妇内射三级| 久久精品久久精品一区二区三区| 男女边吃奶边做爰视频| 国产成人啪精品午夜网站| 久久久国产一区二区| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 国产亚洲欧美精品永久| 日韩中文字幕视频在线看片| 女人精品久久久久毛片| 亚洲av成人精品一二三区| 精品国产一区二区久久| 国产极品粉嫩免费观看在线| 人人妻人人澡人人看| 日本vs欧美在线观看视频| 十分钟在线观看高清视频www| 成年女人毛片免费观看观看9 | 19禁男女啪啪无遮挡网站| 精品免费久久久久久久清纯 | 亚洲精品日韩在线中文字幕| 男人操女人黄网站| 男人操女人黄网站| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 一级片'在线观看视频| 久久ye,这里只有精品| 久久青草综合色| 欧美人与性动交α欧美软件| 一区二区三区激情视频| 嫩草影视91久久| 青春草视频在线免费观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 午夜福利,免费看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲中文av在线| 国产精品.久久久| 国产伦人伦偷精品视频| 又大又爽又粗| 日本av免费视频播放| 亚洲国产av影院在线观看| 女人精品久久久久毛片| 大片电影免费在线观看免费| 国产视频首页在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产99久久九九免费精品| 国产成人a∨麻豆精品| 日韩免费高清中文字幕av| 狂野欧美激情性bbbbbb| 又紧又爽又黄一区二区| 性色av一级| 亚洲 国产 在线| 国产亚洲精品第一综合不卡| 天天影视国产精品| 久久狼人影院| 考比视频在线观看| 在线精品无人区一区二区三| 精品久久久久久久毛片微露脸 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久毛片免费看一区二区三区| 久久av网站| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 大香蕉久久网| 自线自在国产av| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 91精品伊人久久大香线蕉| 日韩欧美一区视频在线观看| 精品国产一区二区久久| 丝袜美腿诱惑在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲七黄色美女视频| 日韩大码丰满熟妇| 日韩伦理黄色片| xxx大片免费视频| 青春草亚洲视频在线观看| 美女福利国产在线| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 午夜久久久在线观看| 中国国产av一级| 久久精品久久精品一区二区三区| 久久精品国产综合久久久| 中文字幕精品免费在线观看视频| 一二三四在线观看免费中文在| 欧美成人精品欧美一级黄| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美变态另类bdsm刘玥| 看免费成人av毛片| 亚洲av日韩在线播放| 叶爱在线成人免费视频播放| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 99久久99久久久精品蜜桃| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 999久久久国产精品视频| 国产成人一区二区在线| av视频免费观看在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲人成电影观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 久久热在线av| 国产在视频线精品| 午夜两性在线视频| 久久久久久久国产电影| 国产午夜精品一二区理论片| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产精品人妻久久久影院| 久久99热这里只频精品6学生| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 精品福利观看| 亚洲专区中文字幕在线| 精品一区二区三卡| 久久av网站| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲人成电影观看| 日本vs欧美在线观看视频| 国产高清国产精品国产三级| 一区二区三区乱码不卡18| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲av综合色区一区| 精品人妻1区二区| 亚洲视频免费观看视频| www.av在线官网国产| 亚洲av日韩在线播放| 久久精品亚洲av国产电影网| 国产97色在线日韩免费| 亚洲情色 制服丝袜| 日日摸夜夜添夜夜爱| 老司机影院成人| 日韩一区二区三区影片| 成人国产一区最新在线观看 | 十分钟在线观看高清视频www| 国产视频首页在线观看| 国产av国产精品国产| 亚洲一区中文字幕在线| 久久久久国产精品人妻一区二区| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 国产日韩欧美在线精品| 国产91精品成人一区二区三区 | 99久久99久久久精品蜜桃| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 久久精品久久久久久久性| 乱人伦中国视频| 久久狼人影院| 国产一区二区三区综合在线观看| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲av欧美aⅴ国产| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 成人三级做爰电影| 青青草视频在线视频观看| 亚洲av片天天在线观看| 国产精品一区二区精品视频观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 一区福利在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看| 天天添夜夜摸| 亚洲av国产av综合av卡| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产精品 欧美亚洲| 午夜日韩欧美国产| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡 | 亚洲欧美一区二区三区久久| 亚洲专区国产一区二区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久热这里只有精品99| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲五月婷婷丁香| 日韩中文字幕视频在线看片| av国产精品久久久久影院| 一边摸一边做爽爽视频免费| 欧美av亚洲av综合av国产av| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 99国产综合亚洲精品| 免费人妻精品一区二区三区视频| 成人国产av品久久久| 丝袜喷水一区| 99国产精品免费福利视频| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲天堂av无毛| 久久ye,这里只有精品| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲伊人色综图| www.999成人在线观看| 一级片免费观看大全| 成人国语在线视频| 久久久精品94久久精品| 人妻人人澡人人爽人人| 少妇粗大呻吟视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 99国产精品一区二区蜜桃av | 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 两个人看的免费小视频| 婷婷色综合www| 三上悠亚av全集在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| 久久久国产欧美日韩av| 欧美激情 高清一区二区三区| 视频在线观看一区二区三区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 精品少妇内射三级| 飞空精品影院首页| 亚洲国产精品999| 色精品久久人妻99蜜桃| 爱豆传媒免费全集在线观看| 婷婷色综合www| 乱人伦中国视频| 国产精品一区二区在线观看99| 99香蕉大伊视频| xxxhd国产人妻xxx| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产淫语在线视频| 成人亚洲欧美一区二区av| 一区在线观看完整版| 久久热在线av| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产精品久久久人人做人人爽| 满18在线观看网站| 国产一区二区在线观看av| 久久99热这里只频精品6学生| 午夜激情av网站| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 久久综合国产亚洲精品| 水蜜桃什么品种好| 男女无遮挡免费网站观看| 国产av精品麻豆| 操美女的视频在线观看| 亚洲成人手机| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 捣出白浆h1v1| 最黄视频免费看| 亚洲,一卡二卡三卡| 老司机靠b影院| 国产91精品成人一区二区三区 | 2021少妇久久久久久久久久久| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 视频区欧美日本亚洲| 99热网站在线观看| 国产精品一区二区免费欧美 | 国产日韩欧美视频二区| 国产主播在线观看一区二区 | 精品久久久精品久久久| 男人舔女人的私密视频| 高清视频免费观看一区二区| 久久99精品国语久久久| www.精华液| 曰老女人黄片| 日韩精品免费视频一区二区三区| 大型av网站在线播放| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 久久国产亚洲av麻豆专区| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 国产精品久久久av美女十八| 香蕉丝袜av| 婷婷丁香在线五月| 一级毛片我不卡| 国产野战对白在线观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲伊人久久精品综合| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 精品福利观看| kizo精华| 国产精品成人在线| 亚洲精品国产一区二区精华液| 老司机深夜福利视频在线观看 | 精品一品国产午夜福利视频| 亚洲黑人精品在线| 欧美少妇被猛烈插入视频| 午夜两性在线视频| 国产精品二区激情视频| 日本av免费视频播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产一级毛片在线| 五月开心婷婷网| 人人妻人人澡人人看| 我的亚洲天堂| 老司机在亚洲福利影院| 两个人免费观看高清视频| 国产精品国产三级专区第一集| 青春草亚洲视频在线观看| 国产一级毛片在线| 成人免费观看视频高清| 桃花免费在线播放| 又黄又粗又硬又大视频| 久久精品久久久久久久性| 高清视频免费观看一区二区| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 精品一区二区三区av网在线观看 | 99精国产麻豆久久婷婷| 国产一区亚洲一区在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 久久狼人影院| 麻豆av在线久日| av一本久久久久| 少妇粗大呻吟视频| 成年美女黄网站色视频大全免费| 狂野欧美激情性xxxx| 欧美日韩精品网址| 99re6热这里在线精品视频| bbb黄色大片| 99九九在线精品视频| 免费黄频网站在线观看国产| 久久久亚洲精品成人影院| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 水蜜桃什么品种好| 欧美黑人欧美精品刺激| 日韩制服骚丝袜av| 一本综合久久免费| 精品一品国产午夜福利视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产97色在线日韩免费| 美女国产高潮福利片在线看| 久久久欧美国产精品| 一区二区av电影网| 国产老妇伦熟女老妇高清| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 9热在线视频观看99| 韩国精品一区二区三区| cao死你这个sao货| 日本av手机在线免费观看| 国产在线一区二区三区精| 国产男女超爽视频在线观看| xxx大片免费视频| 一级黄色大片毛片| 黄色一级大片看看| 爱豆传媒免费全集在线观看| 久久人人爽人人片av| 亚洲中文av在线| 777米奇影视久久| 性色av一级| 亚洲九九香蕉| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 看免费成人av毛片| 成人国语在线视频| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 成人午夜精彩视频在线观看| 国产精品一国产av| 咕卡用的链子| 亚洲精品一二三| 国产麻豆69| a 毛片基地| 深夜精品福利| 亚洲成国产人片在线观看| 九色亚洲精品在线播放| 久久精品国产亚洲av涩爱| 午夜激情久久久久久久| 欧美日韩黄片免| 国产男女超爽视频在线观看| 欧美中文综合在线视频| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 欧美国产精品va在线观看不卡| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲成国产人片在线观看| 亚洲三区欧美一区| 国产成人精品在线电影| 啦啦啦在线观看免费高清www| 老汉色∧v一级毛片| 波野结衣二区三区在线| 国产男人的电影天堂91| 亚洲中文字幕日韩| 国产亚洲欧美在线一区二区| 午夜久久久在线观看| 飞空精品影院首页| 欧美在线一区亚洲| 免费在线观看日本一区| 亚洲第一av免费看| 欧美成狂野欧美在线观看| 欧美人与性动交α欧美软件| a级片在线免费高清观看视频| 国产国语露脸激情在线看| 国产精品久久久久成人av| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 99久久精品国产亚洲精品| 欧美成人午夜精品| av有码第一页| 啦啦啦在线观看免费高清www| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产精品.久久久| 午夜久久久在线观看| www.自偷自拍.com| 老鸭窝网址在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产又爽黄色视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美国产精品va在线观看不卡| 成年人免费黄色播放视频| xxx大片免费视频| 久久久久久人人人人人| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 精品一区二区三区av网在线观看 | 日本a在线网址| 久久青草综合色| 国产免费又黄又爽又色| 久久精品亚洲av国产电影网| 免费日韩欧美在线观看| 国产欧美亚洲国产| 亚洲欧洲日产国产| 男人舔女人的私密视频| 亚洲av国产av综合av卡| 精品久久久精品久久久| www.999成人在线观看| 国产亚洲欧美精品永久| 成人国产一区最新在线观看 | 国产精品免费视频内射| 黑丝袜美女国产一区| 国产片内射在线| 99久久人妻综合| 1024视频免费在线观看| 婷婷色综合www| 国产一区二区三区综合在线观看| √禁漫天堂资源中文www| 国产野战对白在线观看| 观看av在线不卡| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 国产精品二区激情视频| 国产精品久久久人人做人人爽| 精品国产一区二区久久| 亚洲三区欧美一区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲精品一二三| 色综合欧美亚洲国产小说| 好男人电影高清在线观看| 欧美日韩视频精品一区| 水蜜桃什么品种好| 叶爱在线成人免费视频播放| 精品少妇久久久久久888优播| 人妻 亚洲 视频| 国产成人免费观看mmmm| 中文字幕亚洲精品专区| 国产黄色免费在线视频| 人妻人人澡人人爽人人| 在线观看免费视频网站a站| 免费不卡黄色视频| 婷婷成人精品国产| 日韩一本色道免费dvd| 我要看黄色一级片免费的| videosex国产| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| bbb黄色大片| 99热全是精品| 成人午夜精彩视频在线观看| 99热国产这里只有精品6| 亚洲成人免费电影在线观看 | 亚洲国产欧美网| 在线精品无人区一区二区三| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 黄色片一级片一级黄色片| 热re99久久精品国产66热6| 高清黄色对白视频在线免费看| 色播在线永久视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 男女高潮啪啪啪动态图| 97在线人人人人妻| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲熟女毛片儿| 国产精品av久久久久免费| 真人做人爱边吃奶动态| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 一边亲一边摸免费视频| 丝瓜视频免费看黄片| 亚洲天堂av无毛| 久久精品久久久久久久性| 1024视频免费在线观看| 久久久久网色| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 精品少妇内射三级| 国产三级黄色录像| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲精品一二三| 亚洲欧洲日产国产| 欧美97在线视频| e午夜精品久久久久久久| 超碰97精品在线观看| 日韩人妻精品一区2区三区| 欧美国产精品va在线观看不卡| 免费观看人在逋| 一本综合久久免费| 视频区欧美日本亚洲| 色视频在线一区二区三区| 久久亚洲精品不卡| 国产精品免费大片| 天天影视国产精品| av片东京热男人的天堂| 自线自在国产av| 99热国产这里只有精品6| 老司机靠b影院| 后天国语完整版免费观看| 99热全是精品| 国产精品 国内视频| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产成人精品久久久久久| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 免费观看av网站的网址| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产成人精品在线电影| 国产免费视频播放在线视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 丁香六月欧美| 久久鲁丝午夜福利片| 国产99久久九九免费精品| 精品少妇黑人巨大在线播放| 91老司机精品| 99国产精品免费福利视频| 看免费av毛片| 免费在线观看完整版高清| 欧美少妇被猛烈插入视频| 人妻 亚洲 视频| 少妇的丰满在线观看| 亚洲精品一区蜜桃| 久久这里只有精品19| 韩国精品一区二区三区| 免费在线观看黄色视频的| 飞空精品影院首页| 婷婷色综合大香蕉| 欧美成人精品欧美一级黄| 精品国产乱码久久久久久小说| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 亚洲欧洲国产日韩| 韩国精品一区二区三区| 日韩中文字幕视频在线看片| 美女中出高潮动态图| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 男人添女人高潮全过程视频| 在线av久久热| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久久久视频综合| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲综合色网址| 精品视频人人做人人爽| 亚洲国产欧美在线一区| 国产xxxxx性猛交| 一级片'在线观看视频| 久久狼人影院| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 日韩电影二区| 国产成人啪精品午夜网站| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产主播在线观看一区二区 | 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国产精品免费视频内射| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 成人亚洲欧美一区二区av| 99久久99久久久精品蜜桃| 黑丝袜美女国产一区| av国产久精品久网站免费入址| 国产精品一区二区在线观看99| 99久久99久久久精品蜜桃| 美女高潮到喷水免费观看| 色播在线永久视频| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 日本欧美国产在线视频| 看免费成人av毛片| 亚洲国产欧美网| 精品国产乱码久久久久久男人| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美xxⅹ黑人| 水蜜桃什么品种好| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 啦啦啦啦在线视频资源| 欧美日韩一级在线毛片| 嫩草影视91久久| 91麻豆av在线| 国产淫语在线视频| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲av美国av| 国产av国产精品国产| 久久精品人人爽人人爽视色| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 欧美xxⅹ黑人| 亚洲精品第二区| 欧美日韩成人在线一区二区| 美女视频免费永久观看网站| 国产成人av教育| 国产日韩欧美在线精品| 久久ye,这里只有精品| 国产精品二区激情视频|