互聯(lián)網(wǎng)金融模式與普惠金融

【摘要】本文將互聯(lián)網(wǎng)金融分成網(wǎng)絡(luò)融資、大數(shù)據(jù)金融模式、第三方支付模式三類，并分析了互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融的關(guān)系。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中存在諸如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等問題。因此，為控制或減少互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)部門應(yīng)該構(gòu)建必要的信息安全和信息披露機(jī)制，實(shí)施第三方資金托管機(jī)制，明確互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體和相關(guān)法律法規(guī)適應(yīng)性。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 普惠金融 金融風(fēng)險(xiǎn) 金融監(jiān)管

一、引言

近年來，在金融領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使得傳統(tǒng)金融領(lǐng)域服務(wù)過程的各個(gè)環(huán)節(jié)都在發(fā)生一定的改變。與此同時(shí)，一種被稱為“第三種融資模式”（謝平2014）——互聯(lián)網(wǎng)金融模式，隨之興起。特別是2013年之后，各種模式各異、種類繁多的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)突然“井噴”式發(fā)展。

根據(jù)中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）的描述，廣義上的互聯(lián)網(wǎng)金融包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上提供的金融服務(wù)和非金融機(jī)構(gòu)比如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上提供的金融服務(wù)。狹義上的互聯(lián)網(wǎng)金融是指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上提供的金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)用專業(yè)化的理財(cái)軟件來替代傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化能力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融也增加了包括普通百姓和企業(yè)家在內(nèi)的每個(gè)個(gè)體以更加靈活、方便的方式獲得基本的金融服務(wù)的能力，具有普惠金融的性質(zhì)（Mor Bindu Ananth 2007）。

基于此，本文初步闡釋了互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融相結(jié)合的方式，以及在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融過程可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的政策建議。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式是普惠金融發(fā)展新方向

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的發(fā)展作為新生事物，其發(fā)展時(shí)間較短，因此對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的分類，在學(xué)術(shù)界尚未取得共識(shí)。謝平將互聯(lián)網(wǎng)金融分為，包括傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)支付和第三方支付、基于大數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)、對(duì)等聯(lián)網(wǎng)（P2P）、眾籌、大數(shù)據(jù)在證券投資中的應(yīng)用等八類[1]。陳林從目前世界各國(guó)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的情況看，將互聯(lián)網(wǎng)金融總的分成三類，網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)信貸、第三方支付[2]。本文基于分析互聯(lián)網(wǎng)金融和普惠金融的需要，結(jié)合過往學(xué)者的觀點(diǎn)，將互聯(lián)網(wǎng)金融分成以下三種：網(wǎng)絡(luò)融資、大數(shù)據(jù)金融模式、第三方支付模式。其中網(wǎng)絡(luò)融資主要包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式和眾籌模式。

根據(jù)United Nations（2006）關(guān)于普惠金融的定義，普惠金融是指能有效，全方位地為社會(huì)所有基層和群體提供服務(wù)的金融體系。依據(jù)這種定義互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于傳統(tǒng)精英金融而言，是金融市場(chǎng)的草根代表，天然具有普惠金融的特性。

（一）網(wǎng)絡(luò)融資

現(xiàn)階段，網(wǎng)絡(luò)融資的方式主要包括P2P網(wǎng)貸和眾籌模式。P2P網(wǎng)貸指?jìng)€(gè)人與個(gè)人通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的中介作用，確立借貸關(guān)系，完成個(gè)人向個(gè)人或小微企業(yè)提供貸款的直接融資行為。同時(shí)，貸款人通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)尋找匹配的項(xiàng)目，決定投資金額，最終完成借貸過程。眾籌是一種項(xiàng)目發(fā)起的個(gè)人或組織通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)向群眾募資，以支持項(xiàng)目開發(fā)、運(yùn)營(yíng)等目的的直接融資方式。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸規(guī)模從2007年國(guó)內(nèi)首家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成立以來，截止2015年底為止，累計(jì)交易規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9750億元，是2014年3000億元的3倍有余。同時(shí)，截止2015年年底，我國(guó)的眾籌平臺(tái)數(shù)目已經(jīng)超過300家，募集資金超過114.24億元。從中可以看出，在提供小額信貸服務(wù)方面，網(wǎng)絡(luò)融資具有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和小額信貸公司所不具有的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)融資也擴(kuò)展了普惠金融的廣度和深度，一定程度上實(shí)現(xiàn)了普惠金融所要求的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的共贏。

（二）大數(shù)據(jù)金融模式

大數(shù)據(jù)金融模式是利用大數(shù)據(jù)分析、云計(jì)算等信息技術(shù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入地分析，并將分析結(jié)果應(yīng)用到相應(yīng)的金融服務(wù)中，以此來開展的金融業(yè)務(wù)。以阿里巴巴旗下的螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)為代表。該模式在整合了碎片化的資金需求，服務(wù)小微企業(yè)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，大大減低了大數(shù)據(jù)金融的服務(wù)成本，是現(xiàn)有融資體系的一種有益補(bǔ)充和完善。

一直以來，制約普惠金融發(fā)展的一個(gè)重要原因是，當(dāng)前我國(guó)征信制度的建設(shè)不完善，缺少借款人信用記錄等一系列問題。而大數(shù)據(jù)金融模式大量運(yùn)用以大數(shù)據(jù)，云計(jì)算為代表的先進(jìn)技術(shù)，使得海量的數(shù)據(jù)的收集、整理和信息挖掘成為可能，這些交易數(shù)據(jù)的利用驅(qū)動(dòng)了新的征信模式即互聯(lián)網(wǎng)征信模式的產(chǎn)生，為普惠金融構(gòu)建健康、完善的風(fēng)控體系，提供了有力的工具。

（三）第三方支付模式

第三方支付是指由支付中介提供的支付服務(wù)，該支付中介一般不是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，而是一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。支付寶和微信錢包是其典型代表。

我國(guó)普惠金融在農(nóng)村等偏遠(yuǎn)貧困地區(qū)的發(fā)展一直都受限于金融機(jī)構(gòu)覆蓋率有限、金融資本逐利性與普惠金融之間存在矛盾的問題。第三方支付中的移動(dòng)支付為農(nóng)村地區(qū)普惠金融的發(fā)展帶來了機(jī)遇。第三方支付因其成本低、效率高、安全、獲得門檻低等優(yōu)勢(shì)，使得每個(gè)窮弱群體都有機(jī)會(huì)和能力，以方便靈活的方式獲得基本的金融服務(wù)，大大改善了農(nóng)村的金融服務(wù)體驗(yàn)，是推進(jìn)普惠金融在農(nóng)村地區(qū)發(fā)展的一個(gè)新方向。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新速度較快，其發(fā)展過程所帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，因此本部分介紹了互聯(lián)網(wǎng)金融可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，具體如下：

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

由于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)還沒有受到全面有效的監(jiān)管，也沒有健全的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，致使發(fā)生互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)引致的信用風(fēng)險(xiǎn)概率很高。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)普遍存在高杠桿率的現(xiàn)象。以P2P網(wǎng)貸為例，目前國(guó)內(nèi)部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)采用了一種稱為保障本息的模式，即平臺(tái)向出資人提供本金或者本息擔(dān)保的模式。這種模式很可能將出資人面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，從而在壞賬率大規(guī)模發(fā)生時(shí)極有可能形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。以下表1為4個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)2016年3月的杠桿率和平臺(tái)月成交量數(shù)據(jù)。

（三）資金安全風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)中國(guó)人民銀行規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)需要將客戶的備付金全額存至其在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶。即使如此，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)仍然擁有調(diào)配資金的權(quán)力，客戶資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。比如，2014年多發(fā)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)“跑路”事件，大多數(shù)就是因?yàn)檫@些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)未將客戶資金與平臺(tái)自有資金有效的隔離，同時(shí)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)違規(guī)挪用、占用客戶備付金所引發(fā)的。

（四）政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

央行界定，單位或個(gè)人未經(jīng)有關(guān)部門的批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他方式向融資人還本付息或給予回報(bào)的行為構(gòu)成非法集資。由于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)屬性，天然具有面向不特定對(duì)象的特定，再加上如果互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)還參與了客戶備付金的中轉(zhuǎn)過程，就現(xiàn)在的法律框架下，很容易陷入非法集資的“陷阱”。這經(jīng)常也是一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)被定從事非法集資的原因之一。

（五）長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)多是為社會(huì)精英提供金融服務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)金融拓展了金融服務(wù)的范圍，服務(wù)了大量不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)覆蓋的“長(zhǎng)尾”人群[3]。這些人群多數(shù)不具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，同時(shí)又由于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度和金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制還未健全，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)社會(huì)造成的負(fù)外部性影響很大。比如在2016年3月上?？炻辜瘓F(tuán)卷入《葉問3》的票房造假新聞后，快鹿集團(tuán)旗下理財(cái)平臺(tái)金鹿財(cái)行因停止兌付，遭300多位投資人圍堵，討要說法，給社會(huì)造成明顯的負(fù)面效應(yīng)。

四、對(duì)規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策建議

相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融在減少信息不對(duì)稱，優(yōu)化資本配置，豐富社會(huì)投融資渠道方面，具有傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所不具有的優(yōu)勢(shì)。但面對(duì)2014年至今，互聯(lián)網(wǎng)金融一直處于多事之秋且與非法集資等違法金融活動(dòng)的關(guān)系總是剪不斷理還亂，當(dāng)務(wù)之急是做出相應(yīng)的政策規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)管，保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益。

（一）構(gòu)建信息披露機(jī)制和信息安全保護(hù)機(jī)制，保護(hù)投資人的合法權(quán)益[4]

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)作為信息中介機(jī)構(gòu)，融資人作為資金使用方，雙方都有義務(wù)和責(zé)任披露相關(guān)投資信息，同時(shí)考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的靈活和低成本特點(diǎn)，信息披露的標(biāo)準(zhǔn)相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該要更低，以免互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)失去低成本的優(yōu)勢(shì)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在交易過程中涉及了眾多參與人的信息，構(gòu)建信息安全機(jī)制，可以避免互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)泄露參與人的隱私等問題的出現(xiàn)。

（二）構(gòu)建第三方資金托管機(jī)制

國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大量應(yīng)用了資金池模式拓展業(yè)務(wù)，建立資金托管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的客戶資金和平臺(tái)自有資金的隔離，可以降低金融消費(fèi)者的資金安全風(fēng)險(xiǎn)，避免陷入非法資金的禁地。

（三）協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的各個(gè)部門，成立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管綜合管理機(jī)構(gòu)

現(xiàn)今，很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)不僅從事個(gè)人信貸業(yè)務(wù)，還提供了基金、證券的購(gòu)買渠道，已經(jīng)很明顯地出現(xiàn)“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的特點(diǎn)。因此在確定監(jiān)管主體的時(shí)候，要防止出現(xiàn)“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”和分業(yè)監(jiān)管模式的制度錯(cuò)誤搭配，強(qiáng)調(diào)多部門協(xié)調(diào)監(jiān)管。

（四）健全相關(guān)法律制度、規(guī)定，填補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的部分法律空白

比如對(duì)現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股權(quán)眾籌在募資過程，面對(duì)不特定對(duì)象不能超過200人的限制，進(jìn)行適當(dāng)修訂，給股權(quán)眾籌在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)更多的合理發(fā)展空間。另外，監(jiān)管部門可以要求互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)定期報(bào)送相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性及財(cái)務(wù)信息方面的數(shù)據(jù)報(bào)表等，以此防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

總言之，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融既要對(duì)其存在的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，又要加快構(gòu)建有效的監(jiān)管體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為實(shí)現(xiàn)普惠金融建設(shè)的有效方式之一，是需要肯定和大力發(fā)展的。特別是互聯(lián)網(wǎng)金融能夠?yàn)樨毨У褪杖肴巳禾峁┌l(fā)展機(jī)會(huì)，推動(dòng)大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)，為建成普惠金融體系，實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)做出貢獻(xiàn)。

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作者簡(jiǎn)介：郭挺（1992-），男，漢族，福建福安人，畢業(yè)于福建師范大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。