基于相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

【摘要】在企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中，通過引入利益相關(guān)者理論，闡述了基于相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)產(chǎn)生的背景以及主要的特征，并提出了具體的實(shí)現(xiàn)路徑。相對(duì)于股東財(cái)富最大化來說，相關(guān)者利益最大化具有明顯的優(yōu)勢(shì)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，相關(guān)者利益最大化是企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的理性選擇。文章通過對(duì)相關(guān)者利益最大化進(jìn)行探討和研究，希望能夠?yàn)槠髽I(yè)的實(shí)踐提供幫助。

【關(guān)鍵詞】相關(guān)者利益最大化；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)；人力資本價(jià)值

隨著社會(huì)的快速發(fā)展，企業(yè)管理理論也越來越完善，并對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著實(shí)際的指導(dǎo)意義，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)管理理論的重要組成部分，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。隨著利益相關(guān)者理論的出現(xiàn)，在社會(huì)上產(chǎn)生了重大的反響，對(duì)傳統(tǒng)的股東利益最大化理論產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖擊，影響著企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定。但是，從利益相關(guān)者理論在實(shí)際應(yīng)用來看，在普通管理層的應(yīng)用較多，而在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理方面，則十分的稀少。

一、“相關(guān)者利益最大化”理論出現(xiàn)的背景

（一）“內(nèi)部人”控制制度存在缺陷

長期以來，對(duì)于很多企業(yè)來說，實(shí)權(quán)大多掌握在“內(nèi)部人”的手中，這些“內(nèi)部人”揮霍著不完全屬于他們自己資本，一味的追求自身利益的最大化，而不以整體的利益為重。對(duì)于股東和經(jīng)營者來說，他們之間是一種委托與被委托的關(guān)系，通常情況下，委托人與被委托人的目標(biāo)并不一致。股東和經(jīng)營者都追求自身利益的最大化，因此，便盡可能的利用其自身優(yōu)勢(shì)，牟取暴利。隨著企業(yè)的發(fā)展，在股東的授權(quán)下，經(jīng)營者掌握的權(quán)利日益增加，使企業(yè)更多的掌握在經(jīng)營者的手中，這就容易造成經(jīng)營者利用手中的權(quán)利謀求私利，對(duì)于利益相關(guān)者來說，其獲得利益的大小，完全掌握在經(jīng)營者的手中，甚至經(jīng)營者的行為完全和股東的目標(biāo)相背離，從而不利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（二）“股東財(cái)富最大化”制約企業(yè)發(fā)展

因?yàn)槲覈袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚未完善，在我國各種企業(yè)中，股份制企業(yè)很少。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是“股東財(cái)富最大化”，就不可避免的造成利益范圍的縮小。而實(shí)現(xiàn)了股東利益的最大化，那么其他利益相關(guān)者的利益就不能得到有效的保障，如果股東的一切行為決策都以保障自身利益為宗旨，必然會(huì)與其他利益相關(guān)者發(fā)生沖突，最終使企業(yè)的盈利大大降低。因此，對(duì)于利益相關(guān)者來說，應(yīng)該相互合作，共同受益。我國企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)強(qiáng)調(diào)時(shí)，更加注重追求共同利益，實(shí)現(xiàn)多贏，唯有如此，才可以得到各方的支持，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)行為才能順利開展，企業(yè)才能獲得更快的發(fā)展。

（三）“企業(yè)價(jià)值最大化”具有排他性

在企業(yè)之中蘊(yùn)含眾多契約關(guān)系，包括股東、代理人、普通職員、債權(quán)人、政府、生態(tài)環(huán)境等，它們都代表著各自的利益，是企業(yè)發(fā)展不可或缺的組成部分。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者來說，一般都以追求“企業(yè)價(jià)值最大化”為終極目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)的最終得益者是內(nèi)部利益相關(guān)者，然而，卻排斥外部利益相關(guān)者，如：債權(quán)人、消費(fèi)者、政府、環(huán)境等。所以，就造成企業(yè)各個(gè)利益主體之間的沖突，產(chǎn)生不和諧因素，最終對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生制約。若要使企業(yè)獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，離不開各個(gè)利益相關(guān)者的相互協(xié)調(diào)、共同努力，“企業(yè)價(jià)值最大化”的財(cái)務(wù)目標(biāo)容易導(dǎo)致內(nèi)部利益相關(guān)者利用自身掌握的權(quán)利來謀取私利，而且還會(huì)加劇企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者和外部利益相關(guān)者的矛盾和沖突。所以，“相關(guān)者利益最大化”理論便應(yīng)運(yùn)而生。

二、“相關(guān)者利益最大化”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要特征

（一）產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)為利益相關(guān)者理論

就傳統(tǒng)的“股東利益最大化”理論而言，它的產(chǎn)權(quán)理論基礎(chǔ)為新古典產(chǎn)權(quán)理論。新古典產(chǎn)權(quán)理論指出：股東作為企業(yè)投資者，承擔(dān)著最大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以，企業(yè)最大的控制權(quán)應(yīng)該掌握在股東的手中，而且，股東也應(yīng)該是最大的利益獲得者。該理論重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了股東在企業(yè)內(nèi)崇高的地位，以“股東利益最大化”為企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。而“相關(guān)者利益最大化”則不同，該理論指出：不應(yīng)該只突出股東的地位，還應(yīng)該兼顧其他利益相關(guān)者的利益，包括管理者、普通員工、消費(fèi)者以及政府等，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)由所有利益相關(guān)者共同承擔(dān)。當(dāng)然，也應(yīng)該由所有利益相關(guān)者共同投資，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以追求相關(guān)者利益最大化為戰(zhàn)略目標(biāo)。

（二）采用共同治理的模式

就目前而言，關(guān)于企業(yè)治理模式一共有兩種：第一，單邊治理模式；第二，共同治理模式；前者追求股東利益最大化，后者追求相關(guān)者利益最大化。利益相關(guān)者理論指出：在企業(yè)之中存在眾多契約關(guān)系，包括管理者、員工、消費(fèi)者、債權(quán)人、社會(huì)等。所有的利益相關(guān)者都擔(dān)負(fù)著企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)的權(quán)利不應(yīng)該只掌握在股東的手中，企業(yè)的收益也不應(yīng)該只有股東分享。在大型企業(yè)中，股東可能會(huì)比較分散和被動(dòng)，同其他利益主體相比，可能處于劣勢(shì)，不能更好的行使手中的權(quán)利，更不能肩負(fù)其職責(zé)。因此，堅(jiān)持利益相關(guān)者理論的研究者認(rèn)為，“單邊治理”不符合企業(yè)的發(fā)展要求，應(yīng)該推行“共同治理”模式，從而使得各個(gè)利益主體都能獲得最大的利益。

（三）注重“共同分享”利益

企業(yè)是由眾多利益相關(guān)者共同組成，包括股東、代理人，普通職工、債權(quán)人、環(huán)境和政府等，因此，若要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的繁榮發(fā)展，必須兼顧各個(gè)利益相關(guān)者的利益，利益相關(guān)者之間的關(guān)系應(yīng)該是相互平等和獨(dú)立的。利益相關(guān)者理論指出：企業(yè)包括物質(zhì)資本和人力資本，物質(zhì)資本由股東所有，而人力資本由其他利益相關(guān)者所有。隨著社會(huì)的發(fā)展，分工日益明確和細(xì)化，人力資本的作用日益突出，而企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)也逐漸的加大，股東不再是唯一的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，而是由所有利益相關(guān)者共同承擔(dān)。既然風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，而且企業(yè)也是由所有利益相關(guān)者共同投資創(chuàng)建，那么自然應(yīng)該利益共享。所以，“相關(guān)者利益最大化”理論滿足企業(yè)發(fā)展的要求，有利于企業(yè)的繁榮發(fā)展。

（四）更加注重凸顯人力資本價(jià)值

利益相關(guān)者理論指出：企業(yè)的構(gòu)成包括兩方面的內(nèi)容，即人力資本和物質(zhì)資本。在企業(yè)中發(fā)揮著不同的作用，同時(shí)也擔(dān)負(fù)著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，他們都是企業(yè)不可分割的一部分。隨著社會(huì)的發(fā)展，物質(zhì)資本的作用逐漸的退化，重要性也逐漸的降低，然而，人力資本的價(jià)值卻日益凸顯，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，代表著知識(shí)和技術(shù)的人力資本對(duì)企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用。就風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)而言，當(dāng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，物質(zhì)資本的持有者可以采取轉(zhuǎn)移資本的方法，從而使得遭受的損失降到最低；人力資本則不然，人力資本具有兩大特性，其一是專用性，其二是群體性。人力資本容易對(duì)企業(yè)產(chǎn)生依賴性，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)降臨時(shí)，一旦離開企業(yè)，其價(jià)值就會(huì)大打折扣，而且不容易在行業(yè)間流動(dòng)。所以，人力資本往往承擔(dān)著更大的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)該更加注重凸顯人力資本的價(jià)值。

三、“相關(guān)者利益最大化”財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的措施

（一）確保績效與薪酬的匹配

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的愈演愈烈，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視薪酬戰(zhàn)略的構(gòu)建，從而提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。唯有實(shí)現(xiàn)薪酬的合理分配，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資本的有效控制，才能提高企業(yè)內(nèi)部職員的滿意度，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。關(guān)于薪酬的管理是企業(yè)的重中之重，薪酬的合理與否直接關(guān)系著雇員的去留，以及雇員工作的效率。企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視薪酬管理，堅(jiān)持以人為本，根據(jù)雇員的工作性質(zhì)以及自身特點(diǎn)，實(shí)施合理的薪酬管理，從而發(fā)揮出薪酬的激勵(lì)作用。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善科學(xué)的薪酬管理制度，使得職員的薪酬與其創(chuàng)造的價(jià)值成正比，即實(shí)施績效薪酬的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。建立完善的績效考核機(jī)制，構(gòu)建透明的晉升通道，從而使得雇員能夠全身心的投入到工作中去，唯有如此，才能夠提高企業(yè)的整體實(shí)力?？冃c薪酬相匹配，在激勵(lì)員工的同時(shí)，也應(yīng)該為員工提供更加廣闊的晉升空間，唯有如此，才能夠吸引更多的人才前來應(yīng)聘，從而提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益的最大化。

（二）采用資本經(jīng)營

資本經(jīng)營：實(shí)現(xiàn)企業(yè)各種生產(chǎn)要素的資本化，包括人力資源、物質(zhì)資源、企業(yè)文化等。再將資本進(jìn)行優(yōu)化配置，使之在市場(chǎng)上流通，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的保值增值，最終使企業(yè)的盈利能力大大增加。企業(yè)資本經(jīng)營包括兩個(gè)方面：其一是物質(zhì)資本經(jīng)營；其二是人力資本經(jīng)營。資本經(jīng)營通過整合企業(yè)的各種資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，從而使企業(yè)的人力資源和物質(zhì)資源得到高效利用，實(shí)現(xiàn)資本的增值，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。資本經(jīng)營的實(shí)施，應(yīng)該注重培養(yǎng)創(chuàng)新理念，改變固有的思維模式，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營模式的束縛，采取一切措施，整合企業(yè)資源，使之集中于優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，如：高品質(zhì)產(chǎn)品、優(yōu)秀管理者。從而使企業(yè)的資本得到高效利用；企業(yè)的經(jīng)營方式也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，使之更加立體化，并向著多元化發(fā)展，從而能夠適應(yīng)新時(shí)期的發(fā)展要求；在企業(yè)實(shí)施資本經(jīng)營過程中，企業(yè)具備的各種資產(chǎn)，無論是有形的，還是無形的，都可以作為企業(yè)的營運(yùn)對(duì)象。而傳統(tǒng)經(jīng)營模式則存在一個(gè)很大的弊端，那就是重有形而輕無形，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生著極大的制約作用。資本經(jīng)營模式的實(shí)施，能夠使企業(yè)不再只強(qiáng)調(diào)物質(zhì)資本經(jīng)營，改變企業(yè)管理者的急功近利，使之將資本經(jīng)營的重心轉(zhuǎn)移到人力資本經(jīng)營，充分發(fā)揮人力資本經(jīng)營的重大作用，而且，還要結(jié)合物質(zhì)資本經(jīng)營的作用，使二者合理的組合在一起，相互協(xié)調(diào)配合，最大程度地發(fā)揮出兩者的作用。唯有如此，才能確保企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（三）確保收益的合理分配

收益分配理論研究的主要內(nèi)容是：發(fā)放股利對(duì)企業(yè)價(jià)值造成的具體影響，并通過變更股票價(jià)格，來權(quán)衡股利制度的合理性。隨著社會(huì)的發(fā)展，我國資本市場(chǎng)越來越規(guī)范，企業(yè)的管理機(jī)制也越來越完善，企業(yè)股利分配制度的制定，需要保護(hù)好利益相關(guān)者的權(quán)益，而且，還要根據(jù)企業(yè)現(xiàn)階段的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r以及市場(chǎng)環(huán)境，來不斷地完善股利分配制度。股利制度的內(nèi)容主要有以下四個(gè)方面：第一，股利的發(fā)放與否。即：是把年度內(nèi)所有稅后收益作為股利來發(fā)放，還是將其留存；第二，股利發(fā)放的方法。共有三種股利發(fā)放方法：固定股利、穩(wěn)定增長股利、剩余股利；第三，股利支付的形式。主要有以下幾種形式：股票股利、現(xiàn)金股利、其他形式股利；第四，股利支付率。企業(yè)確保收益的合理分配，有利于企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。這項(xiàng)政策的實(shí)施不僅有利于提高利益相關(guān)者的滿意度，而且還使股東的利益得到滿足，兼顧了各個(gè)利益主體的利益；不僅如此，還改變了傳統(tǒng)只重視物質(zhì)資本分配的觀念，使得人力資本與物質(zhì)資本并重，實(shí)現(xiàn)了利益的共同分享。

（四）發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)

成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的含義是：在企業(yè)內(nèi)部，通過控制成本的消耗，使之降到最低，從而在行業(yè)內(nèi)，成為成本領(lǐng)先者。基于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的視角來看，真正意義上的成本領(lǐng)先應(yīng)當(dāng)是長期的、不間斷的，而且應(yīng)該具有獨(dú)特性、不可模仿的性質(zhì)。從本質(zhì)上來講，成本領(lǐng)先主要是利用降低成本的方法，以消費(fèi)者的利益為本，使消費(fèi)者收益，從而使市場(chǎng)占有率大大提高。一般情況下，如果兩樣產(chǎn)品的功能一致，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者來說，通過降低成本，使之遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)者，那么企業(yè)便具備了極大的成本優(yōu)勢(shì)，成本越低，其競(jìng)爭(zhēng)力就越高，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅也就越大，甚至使其被該市場(chǎng)所淘汰。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分重視成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)施，唯有如此，才能不斷的提高其競(jìng)爭(zhēng)力，從而能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。就當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況而言，成本優(yōu)勢(shì)高的企業(yè)能夠“進(jìn)可攻，退可守”。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，若競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手選擇進(jìn)攻型戰(zhàn)略，那么因?yàn)樽陨懋a(chǎn)品成本低，具有更高的邊際利潤，所以可以選擇價(jià)格跟進(jìn)的策略；若競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手選擇防御型戰(zhàn)略時(shí)，那么由于自身邊際利潤高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就可以將這部分利潤用來研發(fā)新的產(chǎn)品，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，從而促使企業(yè)獲得更快的發(fā)展；而且，企業(yè)也能結(jié)合實(shí)際情況，主動(dòng)出擊，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)的勝負(fù)，一般屬于成本低的一方，所以，成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實(shí)施，有利于企業(yè)盈利能力的提高，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，使消費(fèi)者大大的受益。

四、結(jié)語

利益相關(guān)者理論符合我國具體國情，滿足企業(yè)實(shí)際發(fā)展的需要，對(duì)于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。在我國企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的確立方面，利益相關(guān)者理論給予的啟示：傳統(tǒng)的“股東利益最大化”制約著企業(yè)的發(fā)展，容易造成企業(yè)各利益主體之間發(fā)生沖突和矛盾，不利于企業(yè)的健康發(fā)展，“相關(guān)者利益最大化”的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是新時(shí)期企業(yè)發(fā)展最好的選擇。

參考文獻(xiàn)

[1]蔡維燦，李春瑜.基于相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[J].經(jīng)濟(jì)管理，2012，（7）.

[2]劉澤政.基于相關(guān)者利益最大化探究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[J].企業(yè)改革與管理，2014，（22）.

[3]蔡維燦.企業(yè)相關(guān)者利益財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)路徑研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2013，（23）.

[4]朱玉紅.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)：利益相關(guān)者利益最大化——基于博弈均衡理論視角[J].財(cái)會(huì)通訊，2009，（3）.

[5]高香林.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：相關(guān)者利益最大化[J].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2000，（1）.

作者簡介：吳雨（1995-），男，安徽滁州人，本科在讀，研究方向：會(huì)計(jì)。