我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀分析與措施

聶喜旺

摘要：隨著全球化的不斷推進(jìn)，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易迅速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)全球化為我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)造了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，擴(kuò)大了我國(guó)的外貿(mào)出口并且促進(jìn)了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅速增加。針對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀，提出的應(yīng)對(duì)措施有拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；豐富外匯儲(chǔ)備的幣種，制定外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略；制定國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；現(xiàn)狀分析；解決措施；風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2016）05-0119-02

外匯儲(chǔ)備是衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行具有重要意義。外匯儲(chǔ)備的規(guī)模狀況直接影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定程度，規(guī)模過(guò)大或者過(guò)小都會(huì)引起國(guó)民經(jīng)濟(jì)的較大波動(dòng)。因此，合理調(diào)控外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，優(yōu)化我國(guó)的外貿(mào)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)貨幣市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展具有舉足輕重的作用。

一、外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀

（一）外匯儲(chǔ)備與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步

從我國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)達(dá)到歷史新高。龐大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模使得我國(guó)的利率降低，低利率使得我國(guó)企業(yè)的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)過(guò)度繁榮經(jīng)濟(jì)泡沫繁多，這種市場(chǎng)的虛假繁榮使得我國(guó)的貨幣貶值，在此背景下居民的實(shí)際工資得不到上漲便會(huì)導(dǎo)致居民的生活水平下降，從而不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都互相關(guān)聯(lián)。一國(guó)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)就會(huì)對(duì)全球其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有些國(guó)家為加大國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口，為國(guó)內(nèi)民眾創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)采取貨幣貶值政策，這就造成了我國(guó)的人民幣升值，在此經(jīng)濟(jì)影響下我國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備就會(huì)面臨著嚴(yán)重的縮水風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生不利影響。

（二）受國(guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響大，穩(wěn)定性不足

在第二次世界大戰(zhàn)后逐步確定了以美元為中心的國(guó)際貨幣金融體系，美元在世界范圍內(nèi)的流通不斷擴(kuò)大。二戰(zhàn)后世界上許多國(guó)家都與美國(guó)開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易，我國(guó)也同樣與美國(guó)開(kāi)展對(duì)外貿(mào)易，力求增加自己的外匯儲(chǔ)備促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，美國(guó)作為當(dāng)今世界最發(fā)達(dá)的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直是世界的龍頭老大，而且美國(guó)的科學(xué)技術(shù)水平高，生產(chǎn)的產(chǎn)品在我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上需求量大，再加上我國(guó)人口基礎(chǔ)大、市場(chǎng)潛力大，因而也造成了我國(guó)與美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易頻繁。由此可見(jiàn)，受歷史因素以及當(dāng)前我國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)的影響，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元為主，這種單一幣種的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)極易造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的依賴性大且受美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響大。

（三）外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)與貿(mào)易結(jié)構(gòu)不對(duì)等

近年來(lái)隨著我國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)各國(guó)的國(guó)事訪問(wèn)越來(lái)越頻繁，我國(guó)與眾多國(guó)家建立了平等友好的外交合作關(guān)系，例如：歐洲國(guó)家、東南亞國(guó)家、非洲國(guó)家等。我國(guó)的外交呈現(xiàn)多元化的發(fā)展，但是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)卻過(guò)于單一化，美元在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，但歐元、日元所占比例卻很小。不合理的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)在一定程度上為我國(guó)開(kāi)展與其他國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易形成了很大的障礙，也不利于實(shí)現(xiàn)我國(guó)與其他各國(guó)的平等外交。

二、外匯儲(chǔ)備問(wèn)題帶來(lái)的影響

（一）加劇了通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。在這樣的背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備量大幅度增加。為了更好地實(shí)施我國(guó)的匯率浮動(dòng)政策，避免出現(xiàn)人民幣匯率大幅度波動(dòng)的現(xiàn)象，只能采用外匯占款的方式進(jìn)行處理。所謂的外匯占款就是指用基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買外匯?，F(xiàn)階段，我國(guó)外匯占款處于持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，而導(dǎo)致這種現(xiàn)象發(fā)生的原因有兩個(gè)。首先，是受我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的影響。目前，我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)外貿(mào)易不斷增加，而人民幣升值又成為一種必然的趨勢(shì)，從而使得很多企業(yè)都通過(guò)商業(yè)央行將外匯換成人民幣，而這些外匯最終都進(jìn)入了央行，從而使得用于購(gòu)買外匯的基礎(chǔ)貨幣不斷增加。其次，是受我國(guó)資本項(xiàng)目的影響。近些年來(lái)，我國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放程度越來(lái)越大，從而使得我國(guó)資本市場(chǎng)中出現(xiàn)了大量的國(guó)際熱錢。政府為了穩(wěn)定匯率，避免匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，不得不購(gòu)買市場(chǎng)上溢出的外匯，從而使得外匯占款不斷增加。在這種情況下，隨著外匯儲(chǔ)備的不斷增加，用于購(gòu)買外匯的基礎(chǔ)貨幣也會(huì)不斷增加，從而使得人民幣發(fā)行的數(shù)量不斷增加。而且，外匯儲(chǔ)備增加的速度越快，人民幣發(fā)行的速度也就越快。如果當(dāng)人民幣發(fā)行的速度超過(guò)了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，就會(huì)出現(xiàn)人民幣流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象。在這種情況下，如果不進(jìn)行有效的管理，人民幣流動(dòng)性過(guò)剩將會(huì)引發(fā)通貨膨脹，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

（二）弱化了貨幣政策的獨(dú)立性

外匯儲(chǔ)備的不斷增加會(huì)使得投入到市場(chǎng)中的基礎(chǔ)貨幣不斷增加，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量快速上漲。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，現(xiàn)在外匯占款已經(jīng)成為影響我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放量的關(guān)鍵因素，嚴(yán)重弱化了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。為了減少外匯占款對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響，政府必須要采取合理的措施來(lái)沖銷外匯占款。1994年，我國(guó)改革了匯率市場(chǎng)，并開(kāi)始對(duì)外匯占款進(jìn)行干預(yù)。從理論角度來(lái)說(shuō)，央行可以采用合理的措施完全沖銷外匯占款增量。但在具體實(shí)踐過(guò)程中卻難以真正實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。究其根本原因則是因?yàn)闆_銷外匯占款是要有成本付出的。而且，隨著沖銷規(guī)模的增加，付出的成本也會(huì)增加。央行沖銷外匯占款的成本有兩個(gè)來(lái)源，一是央票發(fā)行獲得的利息，二是存款準(zhǔn)備金利息。使用央票沖銷外匯占款的成本比較高。雖然相比于央票沖銷，采用存庫(kù)準(zhǔn)備金率沖銷的成本比較低，但是該種方法的實(shí)用性比較差。這兩種方法都存在一定的局限性，從而增加了央行決策的難度。由此可見(jiàn)，外匯儲(chǔ)備的增加不僅會(huì)影響我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，同時(shí)還會(huì)增加沖銷外匯占款的成本。

（三）難以保障外匯儲(chǔ)備的安全性

現(xiàn)階段，我國(guó)大部分的外匯儲(chǔ)備都是用于投資美元資產(chǎn)，我國(guó)是美國(guó)最大的債務(wù)國(guó)。在這種情況下，必須要全面了解美國(guó)金融市場(chǎng)，并對(duì)投資的資產(chǎn)有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。以前，美債被認(rèn)為是全球最安全的金融資產(chǎn)，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，這種情況開(kāi)始發(fā)生了變化。現(xiàn)階段，美國(guó)債務(wù)已經(jīng)達(dá)到了法定債務(wù)的上限，美國(guó)債務(wù)存在很大的問(wèn)題，同時(shí)受到金融危機(jī)的影響，使得美國(guó)居民的消費(fèi)能力大幅度下降?，F(xiàn)在，美國(guó)的財(cái)政狀況不容樂(lè)觀。在這種大的環(huán)境背景下，我國(guó)必須要重新認(rèn)識(shí)美債的價(jià)值。巨額的美債存在很大的貶值可能性，從而使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全性難以得到保證。

三、針對(duì)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀提出的應(yīng)對(duì)措施

（一）拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

國(guó)家的外匯儲(chǔ)備應(yīng)遵循適度原則。外匯儲(chǔ)備的規(guī)模過(guò)大或者過(guò)小都會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)大的外匯規(guī)模會(huì)使得對(duì)外貿(mào)易在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值中占據(jù)較大的比重，從而使得國(guó)內(nèi)資金運(yùn)轉(zhuǎn)不足，企業(yè)生產(chǎn)力不足百姓失業(yè)率驟增。過(guò)小的外匯規(guī)模則具有相反的作用。對(duì)外貿(mào)易支出是我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的重要組成部分，對(duì)調(diào)節(jié)政府支出以及居民個(gè)人支出都具有重要影響，因此過(guò)小的外匯儲(chǔ)備規(guī)模會(huì)使我國(guó)逐漸脫離世界舞臺(tái)，與世界上其他國(guó)家的溝通交流機(jī)會(huì)減少，封閉的環(huán)境不利于我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。我國(guó)在調(diào)整外匯儲(chǔ)備規(guī)模前應(yīng)深入思考造成我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模大的原因，然后對(duì)癥下藥便可以達(dá)到事半功倍的效果。我國(guó)當(dāng)前高額的外匯儲(chǔ)備從根本上看是我國(guó)的國(guó)內(nèi)需求不足引發(fā)的。我國(guó)人口基數(shù)大，城鄉(xiāng)發(fā)展不協(xié)調(diào)，城市居民與農(nóng)村居民無(wú)法平等享有社會(huì)主義建設(shè)的成果，這就造成了我國(guó)居民的收入差距大、占我國(guó)人口較大比例的農(nóng)村人口收入水平低而且面臨著繁重的養(yǎng)老問(wèn)題，因此他們必須減少消費(fèi)來(lái)保障自身的基本生存。我國(guó)要想緩解居民消費(fèi)動(dòng)力不足的問(wèn)題就要從三個(gè)方面入手。第一，推動(dòng)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或者農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)為農(nóng)民創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，穩(wěn)定的就業(yè)環(huán)境是居民取得收入的重要基礎(chǔ)，收入是消費(fèi)的基礎(chǔ)和前提，居民擁有穩(wěn)定收入后便可以擴(kuò)大消費(fèi)，拉動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)。第二，加強(qiáng)社會(huì)保障制度建設(shè)，逐步推進(jìn)社會(huì)公平。強(qiáng)有力的社會(huì)保障為公民的生活提供了支持，也降低了居民的生存壓力。在居民將來(lái)遇到失業(yè)或者重大意外事故，國(guó)家的社會(huì)保障會(huì)幫助居民順利度過(guò)難關(guān)，這就降低了居民的日常儲(chǔ)蓄，拉動(dòng)了消費(fèi)增長(zhǎng)。第三、國(guó)家要通過(guò)對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠或者增大政府轉(zhuǎn)移支付來(lái)提高勞動(dòng)者待遇，增強(qiáng)勞動(dòng)者的國(guó)家歸屬感和幸福感。因此，我國(guó)調(diào)整外匯規(guī)模的根本在于拉動(dòng)內(nèi)需，減少居民儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大消費(fèi)，從思想上充分認(rèn)識(shí)不合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不利影響，從而在對(duì)外貿(mào)易中獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）豐富外匯儲(chǔ)備的幣種，制定外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略

當(dāng)前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)單一，與我國(guó)的外貿(mào)結(jié)構(gòu)格格不入，這在一定程度上阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨著重大損失。2008年美國(guó)金融危機(jī)席卷全球，美國(guó)國(guó)內(nèi)居民的過(guò)度消費(fèi)造成美國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中長(zhǎng)期處于貿(mào)易逆差。然而中國(guó)則與美國(guó)恰恰相反，中國(guó)居民過(guò)度儲(chǔ)蓄，造成國(guó)內(nèi)的美元儲(chǔ)備創(chuàng)下了歷史新高的記錄。這使得中美間的經(jīng)濟(jì)具有十分緊密的聯(lián)系。中國(guó)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響大，因而在2008年的金融危機(jī)中面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，在美元不斷貶值的情況下，我國(guó)蒙受了巨大的財(cái)富損失。因此，為擺脫我國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性，增強(qiáng)我國(guó)發(fā)展的獨(dú)立性，就必須適當(dāng)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)。從當(dāng)前的國(guó)際債券市場(chǎng)看，歐元已成為新興的主導(dǎo)債券而且亞洲國(guó)家的債券市場(chǎng)份額也呈不斷上升的趨勢(shì)，因此我國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)更大限度地引入歐元和亞洲國(guó)家的貨幣，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也要追求多樣化的儲(chǔ)備原則，避免某國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的重大損失。另外，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也注重收益問(wèn)題，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動(dòng)性大，一國(guó)貨幣的貶值會(huì)使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。為提高外匯儲(chǔ)備的收益，我們應(yīng)打破外匯儲(chǔ)備的固定投資原則，采取多樣化的投資，例如：按照一定的投資比例將外匯儲(chǔ)備投資到債券、股票等收益大的領(lǐng)域。由于股票和債券與銀行儲(chǔ)蓄相比風(fēng)險(xiǎn)性大，因而國(guó)家要強(qiáng)化投資公司工作人員的專業(yè)素養(yǎng)，最大限度地減少財(cái)產(chǎn)損失。

（三）制定國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

當(dāng)前我國(guó)的工業(yè)發(fā)展雖然已取得了重大成果，但我國(guó)仍未實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。能源是工業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，我國(guó)若想較快實(shí)現(xiàn)工業(yè)化就必須儲(chǔ)備豐富的能源。我國(guó)的工業(yè)能源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國(guó)工業(yè)化發(fā)展的需求，因此，我國(guó)可以從高額的外匯儲(chǔ)備金中提取一部分作為國(guó)家可持續(xù)發(fā)展基金，利用這部分基金我國(guó)可以購(gòu)買石油、礦產(chǎn)、有色金屬等工業(yè)能源。未來(lái)國(guó)際社會(huì)的競(jìng)爭(zhēng)是資源和技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)通過(guò)提前儲(chǔ)備稀缺的不可再生資源并利用這些資源致力于科學(xué)研發(fā)，從而使我國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。另外，我國(guó)也應(yīng)該樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，利用當(dāng)下閑置的外匯儲(chǔ)備資金去做長(zhǎng)遠(yuǎn)的保值投資，從而增強(qiáng)我國(guó)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。與外匯儲(chǔ)備相比，黃金儲(chǔ)備具有顯著的優(yōu)越性。黃金儲(chǔ)備不受外界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、利率、物價(jià)變動(dòng)等因素的影響，它可以保持自身的獨(dú)特的價(jià)值，因此，許多國(guó)家都致力于黃金儲(chǔ)備來(lái)增強(qiáng)本國(guó)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。作為我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分，黃金儲(chǔ)備發(fā)揮著不可替代的作用，即使在2008年的金融危機(jī)中我國(guó)的黃金都未曾失去其固有價(jià)值。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，我國(guó)在面臨眾多發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也面臨著挑戰(zhàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，因此，我國(guó)的黃金儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗地位具有里程碑的意義。

總之，我國(guó)當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備存在著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步，受國(guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響大，穩(wěn)定性不足，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)與貿(mào)易結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)等問(wèn)題。我國(guó)應(yīng)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并豐富我國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種，制定外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)確保形成適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。另外，也要制定國(guó)家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，確保我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：龐 林]