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    經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)指數(shù)與制造業(yè)PMI的關(guān)系研究

    2016-06-02 01:36:36劉亞茹
    北方經(jīng)貿(mào) 2016年5期
    關(guān)鍵詞:協(xié)整檢驗(yàn)VAR模型

    劉亞茹

    摘要:運(yùn)用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI、消費(fèi)者信心指數(shù)CCI和GDP累計(jì)增長(zhǎng)率ZZL來進(jìn)行其對(duì)于制造業(yè)PMI影響的實(shí)證分析。結(jié)合2005年第一季度至2014年第三季度的季度數(shù)據(jù),通過協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)和VAR模型分析得出CCI、ZZL和PMI間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,且CPI、PPI、CCI和ZZL均對(duì)PMI有重要影響。

    關(guān)鍵詞:制造業(yè)PMI;協(xié)整檢驗(yàn);VAR模型

    中圖分類號(hào):F124 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

    文章編號(hào):1005-913X(2016)05-0074-02

    一、引言

    PMI指數(shù)(Purchasing Managers' Index)的中文含義為采購經(jīng)理指數(shù),PMI指數(shù)50是榮枯分水線。對(duì)于政府部門、金融機(jī)構(gòu)、投資公司和企業(yè),PMI指數(shù)體系在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和商業(yè)分析方面都有重要的意義。至2013年六月,已有二十多個(gè)國家建立了PMI體系,有關(guān)機(jī)構(gòu)已開始建立全球指數(shù)和歐元區(qū)指數(shù),PMI指數(shù)及其商業(yè)報(bào)告已成為世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)和世界經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表。本文通過引入消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)、消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)和GDP累計(jì)增長(zhǎng)率研究其與制造業(yè)PMI的關(guān)系。

    目前對(duì)于CPI、PPI、CCI、GDP和PPI多集中于某一變量的單獨(dú)分析,缺乏綜合指標(biāo)的分析。李躍輝,彭嘉瑩在基于VAR-VEC模型的物價(jià)指數(shù)關(guān)系研究中得出CPI和CCI之間存在雙向的Granger因果關(guān)系,CCI、PMI對(duì)CPI存在正向作用,且影響的大小依次為 CPIt-1、PMIt-1、CCIt-1。張利斌,馮益采用PMI指數(shù)數(shù)據(jù)與相應(yīng)時(shí)期的GDP累積增速數(shù)據(jù),肯定了PMI對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)作用,從因果檢驗(yàn)的結(jié)果可以看到PMI領(lǐng)先于GDP走勢(shì)3到12個(gè)月。而從脈沖響應(yīng)分析可以看到PMI對(duì)GDP具有正面作用,因此PMI能很好的預(yù)示經(jīng)濟(jì)的走向和拐點(diǎn)。在本文的實(shí)證研究分析中,首先研究了PMI和CCI、GDP累計(jì)增長(zhǎng)率的協(xié)整關(guān)系;其次利用VAR模型分析了PMI與CPI、PPI、CCI、GDP累計(jì)增長(zhǎng)率間的關(guān)系。

    二、理論模型

    當(dāng)解釋變量或被解釋變量為非平穩(wěn)時(shí)間序列時(shí),回歸模型分析可能出現(xiàn)虛假回歸。因此,在回歸分析之前,要對(duì)時(shí)間序列變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn),并確定其單整階數(shù)。

    (一)ADF檢驗(yàn)

    采用擴(kuò)展的迪基—富勒(Augmented Dickey-Fuller,ADF)檢驗(yàn)進(jìn)行時(shí)間序列單位根檢驗(yàn)。一般情況下,我們所用的ADF單位根檢驗(yàn)有以下三種形式:

    原假設(shè):H0:δ=0,備選假設(shè)H1:δ<0。不拒絕原假設(shè)意味著時(shí)間序列含有單位根為非平穩(wěn)序列;拒絕原假設(shè)意味著時(shí)間序列不含有單位根,為平穩(wěn)序列。

    (二)EG兩步法

    EG檢驗(yàn)為協(xié)整性檢驗(yàn)方法之一,它是由恩格爾—格蘭杰提出來的,故稱為Engle-Granger檢驗(yàn)。其做法是先對(duì)要作協(xié)整檢驗(yàn)的變量進(jìn)行OLS回歸,得殘差序列,對(duì)殘差序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),計(jì)算DF或ADF統(tǒng)計(jì)量值。DF統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)EG檢驗(yàn),ADF統(tǒng)計(jì)量對(duì)應(yīng)AEG檢驗(yàn)。EG或AEG檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量及計(jì)算方法與單位根檢驗(yàn)完全相同,所不同的只是臨界值不同。EG或AEG的臨界值如下:

    其中,n表示變量個(gè)數(shù)。若DF(ADF)值<臨界值,則要檢驗(yàn)的變量(即回歸變量)之間存在協(xié)整關(guān)系;若DF(ADF)值>臨界值,則要檢驗(yàn)的變量之間不存在協(xié)整關(guān)系。

    (三)向量自回歸模型(VAR模型)

    1.VAR模型

    VAR是基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)建立模型,該模型把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型,從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時(shí)間序列變量組成的“向量”自回歸模型。最一般的含有g(shù)個(gè)變量滯后k期的VAR模型表示如下:

    其中,Xt為g×1階時(shí)間序列列向量,α為g×1階常數(shù)項(xiàng)列向量,φj均為g×g階參數(shù)矩陣, Ut是g×1階隨機(jī)誤差列向量。VAR模型中的變量應(yīng)當(dāng)是平穩(wěn)的。 VAR模型中的參數(shù)不好直接解釋,主要用脈沖響應(yīng)函數(shù)來解釋變量間的作用。

    2.脈沖響應(yīng)函數(shù)

    脈沖響應(yīng)函數(shù)方法分析的是VAR模型中的一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊(即一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化)給其它內(nèi)生變量帶來的影響。時(shí)間序列模型來分析影響關(guān)系的一種思路是考慮擾動(dòng)項(xiàng)的影響是如何傳播到各變量的。先根據(jù)兩變量的VAR (2) 模型來說明脈沖響應(yīng)函數(shù)的基本思想:

    3.方差分解

    方差分解是通過分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化(通常用方差來度量)的貢獻(xiàn)度,進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。因此,方差分解給出對(duì)VAR模型中的變量產(chǎn)生影響的每個(gè)隨機(jī)擾動(dòng)的相對(duì)重要性的信息。其基本思想如下所述:方差可以分解成k種不相關(guān)的影響,因此為了測(cè)定各個(gè)擾動(dòng)項(xiàng)相對(duì)的方差有多大程度的貢獻(xiàn),定義了如下尺度:

    即相對(duì)方差貢獻(xiàn)率是根據(jù)第j個(gè)變量基于沖擊的方差對(duì)yi的方差的相對(duì)貢獻(xiàn)度來觀測(cè)第j個(gè)變量對(duì)第i個(gè)變量的影響。

    三、實(shí)證分析

    (一)PMI與消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)和GDP累積增長(zhǎng)率(ZZL)的關(guān)系

    1.單位根檢驗(yàn)

    在對(duì)時(shí)間序列模型進(jìn)行估計(jì)之前,需要檢驗(yàn)變量序列的平穩(wěn)性,以確定是否有必要采用協(xié)整分析的方法并避免非平穩(wěn)序列采用最小二乘法時(shí)可能出現(xiàn)的虛假回歸問題,采用ADF檢驗(yàn)對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。得出PMI、ZZL和CCI原序列均為非平穩(wěn)的,它們的一階差分均為平穩(wěn)的,故三個(gè)變量均為一階單整序列。

    2.協(xié)整檢驗(yàn)

    從對(duì)三個(gè)變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果可以看出,PMI、CCI和ZZL均為一階單整,為進(jìn)一步確定三者之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,故采用EG兩步法檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系。本文以PMI為被解釋變量,以CCI和ZZL為解釋變量,進(jìn)行回歸,并對(duì)其殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果表明,以PMI為被解釋變量,CCI和ZZL為解釋變量進(jìn)行的回歸所得的殘差為平穩(wěn)序列,得出三者之間存在協(xié)整關(guān)系,表明PMI與CCI和ZZL之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

    (二)VAR模型分析

    通過對(duì)PMI、CCI和ZZL三者進(jìn)行的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn),可得三者之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系?,F(xiàn)再引入CPI和PPI兩個(gè)變量,研究五者之間的向量自回歸模型。

    1.變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

    基于前面的結(jié)論可以得出PMI、CCI、ZZL原序列均為非平穩(wěn)序列,三者的一階差分均為平穩(wěn)的,故三者均為一階單整;在此基礎(chǔ)上對(duì)CPI和PPI進(jìn)行單位根檢驗(yàn),仍采用ADF檢驗(yàn)其平穩(wěn)性。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明,CPI和PPI原序列均為非平穩(wěn)序列,二者的一階差分均為平穩(wěn)序列,表明CPI和PPI均為一階單整。綜合PMI、CCI、ZZL、CPI和PPI的單位根檢驗(yàn)結(jié)果,得出該五者均為一階單整序列。

    2.VAR模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)和定階

    以PMI、CCI、ZZL、CPI和PPI這五個(gè)變量進(jìn)行VAR模型分析,首先進(jìn)行穩(wěn)定檢驗(yàn),得出特征根圖。從特征根圖1可以看出,所有特征根均在單位圓內(nèi),可以得出變量通過穩(wěn)定性檢驗(yàn)。此外,以AIC準(zhǔn)則為主,從表1可以看出,VAR模型的滯后階數(shù)確定為3階。

    3.脈沖響應(yīng)函數(shù)

    VAR模型是一種非理論性的模型,它無需對(duì)變量作任何先驗(yàn)性的約束。因此在分析VAR模型時(shí),往往不分析一個(gè)變量的變化對(duì)另一個(gè)變量的影響,這就需要用脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步分析。本文主要研究單個(gè)變量對(duì)PMI的影響,故僅討論其余四個(gè)變量對(duì)PMI的影響。

    從圖2可以看出:給CCI一個(gè)沖擊之后,會(huì)引起PMI正向增長(zhǎng),并在第四期達(dá)到最高點(diǎn),且在第五期達(dá)到最低點(diǎn),之后經(jīng)過小幅波動(dòng)之后,在第十一期之后趨于穩(wěn)定;給ZZL一個(gè)沖擊之后,會(huì)引起PMI正向作用,在第四期達(dá)到最高點(diǎn),之后經(jīng)過小幅波動(dòng)在第十期之后趨于穩(wěn)定;給CPI一個(gè)沖擊后,會(huì)引起PMI的正向作用,在前十二期內(nèi)上下波動(dòng),之后趨于穩(wěn)定;給PPI一個(gè)沖擊后,會(huì)引起PMI的負(fù)向作用,在前十三期內(nèi)上下波動(dòng),之后趨于穩(wěn)定。表明消費(fèi)者信心指數(shù)、GDP累積增長(zhǎng)率、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)對(duì)PMI均具有很長(zhǎng)的持續(xù)影響作用,且之后均趨于穩(wěn)定。

    4.方差分解

    方差分解是通過分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化(通常用方差來度量)的貢獻(xiàn)度,進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。其余四個(gè)變量對(duì)PMI的變化貢獻(xiàn)度見表2。

    從表2可以得出:不考慮PMI自身的貢獻(xiàn)率,其余四個(gè)變量對(duì)PMI的貢獻(xiàn)度是逐期增加的,消費(fèi)者信心指數(shù)對(duì)其貢獻(xiàn)度最大達(dá)到17.39%,其次是GDP累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到16.32%,接著是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù),最高達(dá)到11.27%,貢獻(xiàn)度最小的是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù),僅有6.62%。

    四、結(jié)論

    本文利用協(xié)整檢驗(yàn)、VAR模型分析了CCI、ZZL、CPI和PPI對(duì)PMI的影響,得出以下結(jié)論。

    第一,在較長(zhǎng)時(shí)間里,我國消費(fèi)者信心指數(shù)、GDP累積增長(zhǎng)率和制造業(yè)PMI之間存在著穩(wěn)定的均衡關(guān)系。也就是說,上述的各個(gè)變量之間存在著相互聯(lián)系和相互影響的基礎(chǔ)。因此,我們可以通過一個(gè)變量的變化來引起另一個(gè)變量發(fā)生改變。

    第二,在較長(zhǎng)時(shí)間里,我國消費(fèi)者信心指數(shù)、GDP累積增長(zhǎng)率、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)均是影響制造業(yè)PMI的重要因素。且前三者對(duì)于制造業(yè)PMI具有正向作用,生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)對(duì)制造業(yè)PMI具有負(fù)向沖擊作用。通過方差分解結(jié)果可得消費(fèi)者信心指數(shù)對(duì)其貢獻(xiàn)度最大,其次是GDP累計(jì)增長(zhǎng)率,再之后是消費(fèi)者價(jià)格指數(shù),貢獻(xiàn)度最小的是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。

    參考文獻(xiàn):

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    [2] 張利斌,馮 益.中國PMI與GDP關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2012(2).

    [3] 李躍輝,彭嘉瑩.基于VAR-VEC模型的物價(jià)指數(shù)關(guān)系研究[J].理論新探,2012(15).

    [4] 王若羽.我國 PMI 影響因素的實(shí)證分析[J].宏觀經(jīng)濟(jì),2012(11).

    [5] 白玉紅.我國制造業(yè)PMI與消費(fèi)者信心指數(shù)的VAR-ECM模型組合分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2013(6).

    [6] 張 寧,陳晴旖.PMI指數(shù)與我國物價(jià)水平相關(guān)性實(shí)證分析[J].商業(yè)時(shí)代,2013(15).

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    [10] 宋科進(jìn).我國制造業(yè)PMI購進(jìn)價(jià)格分類指數(shù)與PPI的關(guān)系研究[J].價(jià)格月刊,2014(9).

    [責(zé)任編輯:王 鑫]

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