國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張、信貸扭曲與產(chǎn)能過(guò)?！谛袠I(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

賀京同，何蕾(南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津300071)

國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張、信貸扭曲與產(chǎn)能過(guò)?！谛袠I(yè)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

賀京同，何蕾
(南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津300071)

摘要:本文對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張與產(chǎn)能過(guò)剩之間的機(jī)制進(jìn)行了理論探索和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)。國(guó)有企業(yè)性質(zhì)使其具有產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張的內(nèi)部激勵(lì);而基于所有制的信貸扭曲為其擴(kuò)張?zhí)峁┝送獠考?lì);經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)刺激政策同時(shí)從內(nèi)外兩方面激勵(lì)了國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，加重了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。本文利用2000－2011年間我國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)模型對(duì)國(guó)有企業(yè)、信貸扭曲與產(chǎn)能利用率之間的關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證。實(shí)證結(jié)果表明:行業(yè)的國(guó)有控股比例以及國(guó)有企業(yè)信貸規(guī)模對(duì)行業(yè)產(chǎn)能利用率具有顯著的負(fù)面效應(yīng);且負(fù)面效應(yīng)在2008年之后被進(jìn)一步強(qiáng)化。

關(guān)鍵詞:產(chǎn)能過(guò)剩;產(chǎn)能利用率;國(guó)有企業(yè);信貸扭曲;行業(yè)面板

一、引言

從上個(gè)世紀(jì)末以來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題便已經(jīng)成為中國(guó)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之一。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。2009年、2010年與2013年，國(guó)務(wù)院連續(xù)發(fā)布了3個(gè)關(guān)于治理產(chǎn)能過(guò)剩的重要文件。過(guò)剩行業(yè)不僅涉及到鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁、焦炭等傳統(tǒng)行業(yè)，甚至波及到太陽(yáng)能、多晶硅、造船業(yè)等新興行業(yè)。產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響，比如，擴(kuò)大行業(yè)虧損面、增加社會(huì)失業(yè)率、引發(fā)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、降低投資效率和資本回報(bào)率，以及加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等等。然而，盡管產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題引起了政府部門的足夠重視，中央乃至各級(jí)政府治理產(chǎn)能過(guò)剩的決心與力度也顯得空前強(qiáng)大，但是產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題卻呈現(xiàn)出“越治理、越過(guò)?！钡墓窒?。產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重性、持續(xù)性與復(fù)雜性引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛關(guān)注，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩的成因機(jī)制進(jìn)行了深入探索。其中，具有代表性的研究包括最初的“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”理論［1］、潮涌現(xiàn)象理論［2］、體制扭曲下地方政府補(bǔ)貼性競(jìng)爭(zhēng)理論［3］以及政府干預(yù)失敗理論等［4－5］。

在分析中國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的成因機(jī)制的研究中，國(guó)有企業(yè)性質(zhì)及其擴(kuò)張行為被認(rèn)為是不容忽視的重要原因之一。盡管目前尚未出現(xiàn)專門論述國(guó)有企業(yè)行為與產(chǎn)能過(guò)剩的研究，但是，在已有的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)論、體制扭曲論和政府失敗論等研究成果中，關(guān)于國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張與產(chǎn)能過(guò)剩相關(guān)聯(lián)的觀點(diǎn)屢見不鮮。首先，國(guó)有企業(yè)性質(zhì)及其無(wú)效率擴(kuò)張行為被認(rèn)為是“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”的關(guān)鍵。過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)論者最初普遍認(rèn)為，市場(chǎng)開放下，民營(yíng)資本集中涌入棉紡織等競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，造成過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩［6］。然而，更多學(xué)者卻認(rèn)為國(guó)有企業(yè)才是所謂“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”的主體。國(guó)有企業(yè)具有“公共性”與“企業(yè)性”的二重性，自負(fù)盈虧、利潤(rùn)最大化法則對(duì)多數(shù)國(guó)有企業(yè)并不適用，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)集中行業(yè)出現(xiàn)不計(jì)成本的“惡性競(jìng)爭(zhēng)”，造成產(chǎn)能過(guò)剩［7］。其次，國(guó)有企業(yè)利益機(jī)制是造成產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的體制扭曲因素之一。中央為地方政府和國(guó)有企業(yè)的資金陷阱以及國(guó)有銀行的不良貸款買單，使得國(guó)有企業(yè)、地方政府以及國(guó)有銀行的預(yù)算約束軟化，促使三者共謀土地和貸款，造成國(guó)有企業(yè)信貸擴(kuò)張以及低成本過(guò)度投資［8］。集中于國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的廉價(jià)信貸供給，激勵(lì)其為“富余資金”尋找投資出路，致使粗放式經(jīng)營(yíng)和低水平重復(fù)建設(shè);而對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸歧視，使其陷入生存困境。這種信貸扭曲破壞了中小企業(yè)消化大企業(yè)產(chǎn)能的企業(yè)共生機(jī)制，強(qiáng)化了產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題［9］。時(shí)磊(2013)［10］還利用世界銀行2003年的投資環(huán)境調(diào)查微觀數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)的所有制歧視以及規(guī)模歧視造成的產(chǎn)能過(guò)剩影響進(jìn)行了實(shí)證研究，認(rèn)為國(guó)有企業(yè)存在是產(chǎn)能過(guò)剩出現(xiàn)的重要因素。最后，國(guó)有企業(yè)利益機(jī)制的存在是政府治理產(chǎn)能過(guò)剩失敗的重要原因。有關(guān)部門嚴(yán)控投資的治理對(duì)策，以及通過(guò)行政力量兼并重組等行為往往有利于鞏固在位國(guó)有企業(yè)地位，反向激化產(chǎn)能過(guò)剩［4］。而且，國(guó)有企業(yè)肩負(fù)社會(huì)責(zé)任、面臨更高的退出壁壘，使得產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題難以得到有效治理［5］。

然后，盡管上述文獻(xiàn)都涉及到國(guó)有企業(yè)與產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)系，仍有兩方面不足:其一，對(duì)國(guó)有企業(yè)性質(zhì)及其投資行為與中國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩之間的內(nèi)在機(jī)制缺乏專門論述;其二，上述觀點(diǎn)大多僅局限于假說(shuō)和推理，對(duì)國(guó)有企業(yè)與產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)系缺乏必要的定量分析和實(shí)證檢驗(yàn)。時(shí)磊(2013)［10］利用微觀企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，但是其數(shù)據(jù)停留在1999－2002年，缺乏時(shí)效性。在此背景下，本文對(duì)國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張與產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)在邏輯進(jìn)行了研究，分析了國(guó)有企業(yè)內(nèi)部與外部擴(kuò)張激勵(lì)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的影響，并總結(jié)出與之相關(guān)的三個(gè)假設(shè);其次，本文利用2000－2011年間的中國(guó)工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)建立了計(jì)量模型，對(duì)此進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn);最后，根據(jù)本文實(shí)證分析結(jié)果提出了相應(yīng)的政策建議。

二、理論與假設(shè)

(一)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及其產(chǎn)能擴(kuò)張的內(nèi)部激勵(lì)

國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)決定其具有規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)。這種產(chǎn)能擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)主要來(lái)源于兩個(gè)方面:一方面，國(guó)有企業(yè)的多重委托代理關(guān)系導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)“規(guī)模偏好”，并因此引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。首先，多重委托代理關(guān)系導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)內(nèi)部缺乏相應(yīng)的監(jiān)督和約束機(jī)制。國(guó)有企業(yè)的擴(kuò)張行為是否有利于公司自身本就是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，委托人具備更大的信息優(yōu)勢(shì)，二者的信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重。而且，作為國(guó)有企業(yè)最初委托人的國(guó)家和全體公民本身卻是一個(gè)虛化的概念，遠(yuǎn)不能很好地行駛所有者權(quán)利，以至于對(duì)國(guó)有企業(yè)無(wú)效率的擴(kuò)張行為缺乏有效監(jiān)督。其次，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部缺乏合理控制經(jīng)營(yíng)規(guī)模的激勵(lì)相容機(jī)制。國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者本身都不能合法的獲得國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的剩余索取權(quán)，因此，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者最優(yōu)先考慮的并不是企業(yè)的利益最大化，而是經(jīng)營(yíng)者自身的私利最大化——通過(guò)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以獲得更多的資源配置權(quán)利，從而為尋租行為提供更加有力的條件;而且，現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)薪酬體制決定經(jīng)營(yíng)者難以獲得與國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)績(jī)效相對(duì)應(yīng)的薪酬水平，從而使得國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模得以補(bǔ)償［11］。

另一方面，國(guó)有企業(yè)與政府的天然聯(lián)系，使國(guó)有企業(yè)存在擴(kuò)張規(guī)模的內(nèi)在激勵(lì)。首先，國(guó)有企業(yè)的“政治晉升錦標(biāo)賽”邏輯激發(fā)其規(guī)模擴(kuò)張行為。國(guó)有企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)者往往來(lái)自于政府部門，具有國(guó)有企業(yè)管理者和政府官員的雙重省份。政治晉升的邏輯在作用于國(guó)有企業(yè)，促使國(guó)有企業(yè)管理者把企業(yè)規(guī)模做大以獲取政治資本。其次，國(guó)有企業(yè)被政府利益捆綁，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)多重化。國(guó)有企業(yè)除了利潤(rùn)這一企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之外，還承擔(dān)著吸收就業(yè)、增加稅收以及維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等多重社會(huì)、政治職能，使其規(guī)模不斷擴(kuò)張［12］。國(guó)有企業(yè)的多重經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不僅擴(kuò)張了國(guó)有企業(yè)規(guī)模，還在無(wú)形中提高了其退出壁壘，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的規(guī)模出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，只會(huì)擴(kuò)張，難以縮減。

綜上所述，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題及其與政府的天然關(guān)聯(lián)，使得國(guó)有企業(yè)的各級(jí)代理人都存在產(chǎn)能擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)。在缺乏合理監(jiān)督和激勵(lì)相容機(jī)制的情況下，國(guó)有企業(yè)的投資沖動(dòng)可以順利轉(zhuǎn)化為過(guò)度投資行為，從而對(duì)其所在行業(yè)造成沖擊。因此，國(guó)有企業(yè)集中的行業(yè)和經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域出現(xiàn)過(guò)度投資和產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)就越大?；诖?，本文提出假設(shè)(一) :假定其他條件不變，行業(yè)中的國(guó)有企業(yè)比例越高，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的概率越大。

(二)基于所有制的信貸扭曲與國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張的外部激勵(lì)

產(chǎn)能擴(kuò)張的內(nèi)在激勵(lì)并不足以完全解釋國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為。國(guó)有企業(yè)性質(zhì)使其享受到各種政策優(yōu)惠以及資源支持，特別是信貸資源的支持，為其產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝擞行У耐獠考?lì)。過(guò)去十幾年里，對(duì)中國(guó)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)了70%的非國(guó)有部門獲得的銀行正式貸款不到20%，其余貸款則都流向了國(guó)有部門［13］。眾多學(xué)者也紛紛對(duì)中國(guó)當(dāng)前存在金融資源錯(cuò)配現(xiàn)象進(jìn)行了論證:雖然國(guó)有企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)效率、資本回報(bào)率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非國(guó)有企業(yè)，但是，國(guó)有企業(yè)無(wú)論是融資成本還是相對(duì)融資規(guī)模都遠(yuǎn)比非國(guó)有企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)［14］。本文對(duì)不同所有制企業(yè)的融資狀況進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)在融資成本上相比非國(guó)有企業(yè)具有明顯的優(yōu)勢(shì)(圖1所示) ;在融資規(guī)模上，國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期并不具有明顯優(yōu)勢(shì)，但是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，國(guó)有企業(yè)的相對(duì)融資規(guī)模卻顯著的高于私營(yíng)企業(yè)(圖2所示)。

國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)優(yōu)勢(shì)及其與政府的天然聯(lián)系正是導(dǎo)致銀行信貸扭曲，保證國(guó)有企業(yè)獲取過(guò)量信貸資源的最重要原因。國(guó)有企業(yè)在效率低下的情況下仍然可以獲得大量廉價(jià)信貸資源，固然有其相對(duì)于私營(yíng)企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的抵押物、規(guī)模、信譽(yù)、信息等綜合優(yōu)勢(shì)，但是，政府干預(yù)才是造成這種扭曲的關(guān)鍵。一方面，政府對(duì)銀行信貸決策的直接干預(yù)使得銀行信貸出現(xiàn)所有制差異，導(dǎo)致國(guó)有公司可以獲得更多的信用貸款。一些實(shí)證研究亦為此提供了證明［15］。另一方面，地方政府為國(guó)有企業(yè)的貸款提供隱性擔(dān)保，使得國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)低成本獲取過(guò)量信貸資源。比如，在中國(guó)銀行業(yè)，國(guó)有企業(yè)不償還貸款被認(rèn)為是政治上可以接受的，這無(wú)疑降低了行業(yè)貸款給國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)有企業(yè)提供隱性擔(dān)保［16］;與此同時(shí)，國(guó)有銀行、國(guó)有企業(yè)和地方政府都存在的軟預(yù)算約束，三者共謀，進(jìn)一步造成了國(guó)有企業(yè)的信貸擴(kuò)張［8］。

綜上所述，所有制差異的存在扭曲了信貸資源的配置，使得過(guò)量的信貸資源集中于國(guó)有企業(yè)，為國(guó)有企業(yè)的低成本產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝送獠考?lì)和必要支持，進(jìn)一步提高了產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)(二) :假定其他條件，行業(yè)中國(guó)有企業(yè)的相對(duì)信貸規(guī)模越大，產(chǎn)能過(guò)剩發(fā)生的概率越大。

(三)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張與產(chǎn)能過(guò)剩的內(nèi)在邏輯

經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策從刺激了國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，強(qiáng)化了產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)與政府的天然聯(lián)系使其成為政府宏觀調(diào)控的重要媒介，其投資行為受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響明顯。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨投資、出口增速嚴(yán)重下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的困境。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)政府驟然加大了調(diào)控力度，繼2008年11月出臺(tái)“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃之后，2009年－2010年間，再次推出了鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造等“十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”。國(guó)有企業(yè)成為政府刺激經(jīng)濟(jì)的最大政策受益者，其產(chǎn)能擴(kuò)張的沖動(dòng)同時(shí)被進(jìn)一步放大。一方面，國(guó)有企業(yè)的內(nèi)在擴(kuò)張沖動(dòng)在政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中被放大，在承擔(dān)刺激投資、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、吸收就業(yè)等政策任務(wù)的刺激下，國(guó)有企業(yè)的擴(kuò)張步伐明顯加快;另一方面，信貸扭曲對(duì)國(guó)有企業(yè)的擴(kuò)張的外部激勵(lì)被強(qiáng)化。在流動(dòng)性緊張、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)悲觀的環(huán)境下，政府對(duì)于銀行信貸的干預(yù)，以及基于所有制的信貸資源扭曲被放大。危機(jī)之后，國(guó)有企業(yè)可以用更低的成本獲得更大規(guī)模的信貸支持(如圖1、圖2所示)，其低成本擴(kuò)張行為得到進(jìn)一步的激勵(lì)和保障。有實(shí)證研究表明: 2008年之后，政府刺激計(jì)劃中的信貸資金大部分投向了國(guó)有企業(yè)［17］;危機(jī)之后銀行業(yè)普遍“惜貸”的局面下，國(guó)有企業(yè)依然取得了銀行的超額信貸支持［18］。

因此，本文認(rèn)為，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，政府為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出臺(tái)的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，從內(nèi)部和外部激勵(lì)兩個(gè)方面激化了國(guó)有企業(yè)在特定行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題“越治理、越過(guò)剩”的重要原因?；诖?，本文提出假設(shè)(三) : 2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策加劇了國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張以及信貸扭曲程度，進(jìn)而強(qiáng)化了二者對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的影響。

圖1　不同所有制企業(yè)相對(duì)名義負(fù)債成本比較:財(cái)務(wù)費(fèi)用/負(fù)債總計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源:《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)整理而來(lái)，下同。

圖2　不同所有制企業(yè)相對(duì)融資規(guī)模比較:資產(chǎn)負(fù)債率(2000－2011)

三、研究設(shè)計(jì)

(一)模型構(gòu)建

根據(jù)上文的理論與假設(shè)，本文構(gòu)建一個(gè)計(jì)量模型，對(duì)國(guó)有企業(yè)性質(zhì)及其帶來(lái)的信貸扭曲現(xiàn)象與產(chǎn)能過(guò)剩之間的關(guān)系進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證。通過(guò)控制影響產(chǎn)能過(guò)剩的其他行業(yè)因素，考察行業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重以及行業(yè)國(guó)有企業(yè)的信貸規(guī)模對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響?；A(chǔ)模型如下:

CUit=α0+α1gkrit+α2gdebtit+α3gkrit×dummy +α4gdebtit×dummy +α5Xit+μit

其中，CUit為行業(yè)i在t時(shí)期的產(chǎn)能過(guò)剩程度，用產(chǎn)能利用率水平，產(chǎn)能利用率是表示產(chǎn)能過(guò)剩最主要和最直接的變量，產(chǎn)能利用率越低，表示行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩程度越高。gkrit表示行業(yè)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重，本文主要使用國(guó)有控股公司數(shù)目占全部規(guī)模以上企業(yè)數(shù)目的比例表示。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，國(guó)有控股公司比例出現(xiàn)了顯著的上升趨勢(shì)。gdebtit為國(guó)有企業(yè)的相對(duì)信貸資金規(guī)模，用國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率表示。企業(yè)的資金來(lái)源于兩個(gè)部分，一是通過(guò)權(quán)益資本籌集，二是通過(guò)負(fù)債金融外部融資，行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率可以表示行業(yè)在同等資產(chǎn)規(guī)模下獲得金融資源的相對(duì)規(guī)模。從上文的圖2中可以看出，2008年以來(lái)，國(guó)有企業(yè)獲得了大量的信貸資源，其資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)了顯著的上升，而私營(yíng)企業(yè)卻因?yàn)樾刨J歧視而融資困難，信貸規(guī)模顯著減小，資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降。此外，本文將2008年作為一個(gè)分界點(diǎn)，考察2008年以來(lái)政府的刺激政策對(duì)國(guó)有企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和傾向于國(guó)有企業(yè)的信貸扭曲二者對(duì)于中國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的影響。因此，設(shè)虛擬變量dummy，具體形式為:

最后，Xit表示影響行業(yè)產(chǎn)能利用率的其他控制變量，包括相應(yīng)文獻(xiàn)提到的影響行業(yè)產(chǎn)能利用率以及產(chǎn)能過(guò)剩的其他因素。本文考察的對(duì)象為36個(gè)二位數(shù)工業(yè)行業(yè)(剔除了存在數(shù)值缺失以及統(tǒng)計(jì)口徑前后不一致問(wèn)題的其他采礦業(yè)、廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)以及工藝品制造業(yè)三個(gè)行業(yè))，考察年份為2000－2011年。其中，主要數(shù)據(jù)都可以從相關(guān)統(tǒng)計(jì)年鑒直接獲得，但是作為模型中最為關(guān)鍵的變量——被解釋變量的產(chǎn)能利用率，目前卻沒有合適的數(shù)據(jù)來(lái)源。由于當(dāng)前官方?jīng)]有公布連續(xù)和系統(tǒng)的行業(yè)產(chǎn)能利用率調(diào)查數(shù)據(jù)，本文首先對(duì)36個(gè)工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率水平進(jìn)行了測(cè)度。

(二)產(chǎn)能利用率測(cè)度

1．方法及其理論基礎(chǔ)

產(chǎn)能利用率是指實(shí)際產(chǎn)出與產(chǎn)能的比例，是衡量產(chǎn)能過(guò)剩程度的最重要指標(biāo)。韓國(guó)高、高鐵梅(2011)［19］利用成本函數(shù)法測(cè)度并公布了中國(guó)28個(gè)工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率。但是，該文獻(xiàn)測(cè)度數(shù)據(jù)僅持續(xù)到了2008年，無(wú)法滿足本文對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后產(chǎn)能利用率變化的考察。考慮到成本函數(shù)法測(cè)度產(chǎn)能利用率需要大量的高質(zhì)量行業(yè)數(shù)據(jù)，且對(duì)成本函數(shù)的顯著性檢驗(yàn)要求較高，本文借鑒Shaikh and Moudud(2004)［20］提出的協(xié)整方法，對(duì)中國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)2000－2011年的產(chǎn)能利用率進(jìn)行測(cè)度。

協(xié)整方法測(cè)度產(chǎn)能的理論來(lái)源是產(chǎn)能與固定資本存量的關(guān)系。由于一個(gè)企業(yè)或者行業(yè)的產(chǎn)能，短期內(nèi)是由其擬固定投入要素(quasi－fixed inputs)所決定的，而固定資本存量則通常被認(rèn)為是唯一的擬固定投入要素［21］。如果產(chǎn)出與固定資本存量之間存在協(xié)整關(guān)系，則說(shuō)明二者之間存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。可以理解為產(chǎn)出存在著一種由固定資本存量所確定的長(zhǎng)期趨勢(shì)，使得實(shí)際產(chǎn)出則圍繞這一長(zhǎng)期趨勢(shì)上下波動(dòng)。根據(jù)產(chǎn)能的概念，由固定資本存量所確定的長(zhǎng)期性產(chǎn)出趨勢(shì)，便可定義為產(chǎn)能。理想情況下，協(xié)整方法求得的產(chǎn)能與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的產(chǎn)能概念一致——在完美市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)在固定資本存量確定的條件下的長(zhǎng)期性平均產(chǎn)出必然是其理論最優(yōu)產(chǎn)出。協(xié)整方法的具體理論推導(dǎo)如下:

對(duì)于任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，存在恒等式:

Y*= (Y/Y*)×(Y*/K*)×K(1)

其中，Y為產(chǎn)出，Y*為產(chǎn)能產(chǎn)出，K為資本存量。根據(jù)方程(1)，我們可以定義產(chǎn)能利用率為u = Y/Y*;同時(shí)定義資本產(chǎn)能比為v = K/Y*。對(duì)方程(1)兩邊取對(duì)數(shù)，可得:

logY(t) = logK－logv + logu(2)

產(chǎn)出以及資本存量都是可以直接觀察或者測(cè)量的變量，為了明確方程(2)，必須確定產(chǎn)能利用率u，以及資本產(chǎn)能比v。假定一個(gè)企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)出長(zhǎng)期來(lái)看圍繞在其潛在產(chǎn)出(產(chǎn)能)附近波動(dòng)，即現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)能利用率應(yīng)該在長(zhǎng)期性平均產(chǎn)能利用率(u*= 1．0)左右波動(dòng)。將產(chǎn)能利用率的波動(dòng)logu(t)設(shè)為一個(gè)隨機(jī)誤差項(xiàng)，即令eu(t) = logu(t)。同時(shí)，資本產(chǎn)能比也隨著時(shí)間變化，這種變化一方面源于行業(yè)的自主技術(shù)進(jìn)步(非資本體現(xiàn)式，系數(shù)為下文a)，另一方面源于資本體現(xiàn)式的技術(shù)進(jìn)步(系數(shù)β)。令gv表示資本產(chǎn)能比的增長(zhǎng)率，gK表示資本存量的增長(zhǎng)率，有g(shù)v =α+βgK。再加入技術(shù)進(jìn)步v(t)的隨機(jī)誤差項(xiàng)ev(t)?？傻萌缦路匠?

方程(1)－(3)構(gòu)成了一個(gè)在面臨技術(shù)變化以及產(chǎn)能利用率波動(dòng)情況下，產(chǎn)出與資本對(duì)應(yīng)關(guān)系的一般模型。模型可以進(jìn)一步整理為:

其中，a =－λ，b =－α，c = 1－β，誤差項(xiàng)e(t) = eu(t)－ev(t)。

方程(4)意味著:如果logY與logK存在協(xié)整關(guān)系，那么logY與logK便存在著長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。根據(jù)方程(2)，實(shí)際產(chǎn)出Y(t)的長(zhǎng)期趨勢(shì)值被視為產(chǎn)能Y*(t)。通過(guò)對(duì)方程(4)進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸，剔除殘差項(xiàng)，便可以估算出作為產(chǎn)出長(zhǎng)期性趨勢(shì)的產(chǎn)能Y*(t)，進(jìn)而求得產(chǎn)能利用率序列u(t)，以及代表技術(shù)變化的資本產(chǎn)能比序列v(t)。

在實(shí)證檢驗(yàn)方面，Shaikh and Moudud(2004)［20］用協(xié)整方法對(duì)美國(guó)上世紀(jì)50年代到80年代中期的制造業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)行了測(cè)度，并與統(tǒng)計(jì)調(diào)查方法獲得的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)二者趨勢(shì)高度吻合，從而論證了協(xié)整方法在實(shí)證方面的有效性。需要強(qiáng)調(diào)的是，協(xié)整定義的產(chǎn)能概念與官方公布的產(chǎn)能概念具有差別。官方統(tǒng)計(jì)使用的是工程法產(chǎn)能概念，是指企業(yè)合理?xiàng)l件下生產(chǎn)能力的上限，即企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)情況下(不考慮非正常的加班加點(diǎn)，且考慮了正常的休假與機(jī)器維修等)滿負(fù)荷生產(chǎn)所達(dá)到的最大產(chǎn)出。協(xié)整定義的產(chǎn)能概念則是指一個(gè)企業(yè)或者行業(yè)在正常情況下的長(zhǎng)期性平均產(chǎn)出水平。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)調(diào)查經(jīng)驗(yàn)，正常情況下的工業(yè)平均產(chǎn)出長(zhǎng)期維持在滿負(fù)荷產(chǎn)能的80%左右，那么協(xié)整定義的產(chǎn)能即以滿負(fù)荷產(chǎn)能的80%作為基準(zhǔn)，即本文概念中100%的產(chǎn)能利用率，大致相當(dāng)于官方公布的80%的產(chǎn)能利用率。

2．中國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率測(cè)度

協(xié)整方法測(cè)算產(chǎn)能僅需要產(chǎn)出與固定資本存量?jī)蓚€(gè)序列的變量。本文以規(guī)模以上工業(yè)作為樣本，固定資本存量數(shù)據(jù)用年初的固定資產(chǎn)凈值表示，產(chǎn)出數(shù)據(jù)用工業(yè)增加值表示。固定資產(chǎn)凈值利用行業(yè)的固定資產(chǎn)合計(jì)減去累積折舊，所需數(shù)據(jù)可以從《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》獲得。《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》還公布了2008年之前的工業(yè)行業(yè)增加值數(shù)據(jù)，卻無(wú)2009年之后的數(shù)據(jù)。但是，中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)公布的各個(gè)行業(yè)歷年12月份的實(shí)際增加值累積增長(zhǎng)率與統(tǒng)計(jì)公報(bào)所公布的年度實(shí)際增長(zhǎng)率一致。由此可以獲得各行業(yè)2009年－2011年的增加值數(shù)據(jù)。本文選取的樣本年份為2000－2011年，所有數(shù)據(jù)都平減為2000年不變價(jià)格。經(jīng)單位根檢驗(yàn)，logK和logY都是I(0)平穩(wěn)序列;且面板協(xié)整Fisher檢驗(yàn)都拒絕二者“不存在協(xié)整關(guān)系”的假設(shè)，即證明二者之間存在協(xié)整關(guān)系。

在此基礎(chǔ)上，對(duì)上文的回歸方程(4)進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸，得到代表產(chǎn)出與固定資本存量之間具體關(guān)系的系數(shù)，進(jìn)而可以估算出各個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能。再將各個(gè)行業(yè)歷年的實(shí)際產(chǎn)出除以產(chǎn)能便可以計(jì)算出36個(gè)行業(yè)2000－2011年產(chǎn)能利用率CUit(見表1)。

表1　36個(gè)工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率(2000－2011)

根據(jù)協(xié)整方法的思想，產(chǎn)出圍繞在產(chǎn)能附近波動(dòng)，意味著產(chǎn)能利用率的長(zhǎng)期均值為1．0。本文所測(cè)度出來(lái)的中國(guó)分行業(yè)工業(yè)產(chǎn)能利用率平均值為1．01，合理地接近于1．0，進(jìn)一步論證了測(cè)度結(jié)果的有效性。根據(jù)協(xié)整方法的理論基礎(chǔ)，本文對(duì)測(cè)度的產(chǎn)能過(guò)剩程度進(jìn)行劃分:產(chǎn)能利用率1．0表示產(chǎn)能利用正常，既不過(guò)剩也無(wú)不足;偏差0．05左右，表示輕度過(guò)剩或者不足，但是仍然處于正常狀態(tài)，即0．95－1．0區(qū)間的產(chǎn)能利用率表示輕度過(guò)剩; 0．85 －0．95區(qū)間則表示中度過(guò)剩;低于0．85則表示嚴(yán)重過(guò)剩。按照此標(biāo)準(zhǔn)，2011年，中國(guó)工業(yè)的整體產(chǎn)能利用率為0．863，位于中度過(guò)剩區(qū)間，但是已經(jīng)十分接近嚴(yán)重過(guò)剩;從細(xì)分行業(yè)看，2011年，36個(gè)工業(yè)行業(yè)中的13個(gè)行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，其中石油、電力、煤炭等能源部門以及金屬冶煉、化學(xué)原料等工業(yè)原料部門過(guò)剩最為嚴(yán)重;此外還有10個(gè)行業(yè)處于中度過(guò)剩區(qū)間，其中主要以輕工業(yè)為主。

圖3　工業(yè)及其分類的產(chǎn)能利用率(2000－2011)。數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用數(shù)據(jù)的加權(quán)平均計(jì)算而來(lái)。

(三)模型變量選擇與處理

行業(yè)產(chǎn)能利用率受到諸多因素的影響。本文通過(guò)考察已有的研究產(chǎn)能利用率與產(chǎn)能過(guò)剩的文獻(xiàn)，選擇以下三類變量作為控制變量:

其一，行業(yè)的技術(shù)特征變量:代表行業(yè)能耗水平的行業(yè)單位產(chǎn)出能耗(E)和代表行業(yè)技術(shù)水平的資本產(chǎn)能比(KY*)。中國(guó)的要素市場(chǎng)存在扭曲，資源價(jià)格機(jī)制不完善，資源價(jià)格被低估，被認(rèn)為是中國(guó)某些地區(qū)和行業(yè)出現(xiàn)低成本擴(kuò)張和產(chǎn)能過(guò)剩的重要原因［3］。在資源價(jià)格被低估的情況下，單位產(chǎn)出能耗高的行業(yè)等于獲得了資源價(jià)格補(bǔ)貼，降低了企業(yè)投資成本，使得行業(yè)出現(xiàn)低成本產(chǎn)能擴(kuò)張的激勵(lì)，進(jìn)而提高了產(chǎn)能過(guò)剩的概率。因此，本文預(yù)期(E)的回歸符號(hào)為負(fù)。行業(yè)技術(shù)與產(chǎn)能利用率在理論上并無(wú)確定的關(guān)系，因此(KY*)的回歸符號(hào)不確定。

其二，行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量:代表行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性程度的行業(yè)單位企業(yè)平均規(guī)模(Size)與代表行業(yè)開放性程度的行業(yè)產(chǎn)品出口率(Out)?！斑^(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”理論認(rèn)為原子型市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，市場(chǎng)上企業(yè)數(shù)目過(guò)多可能造成“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”狀態(tài)，使得行業(yè)長(zhǎng)期處于產(chǎn)能利用不足狀況［22］。當(dāng)前形勢(shì)下，眾多學(xué)者則認(rèn)為:通過(guò)行業(yè)兼并適當(dāng)擴(kuò)大行業(yè)中單位企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模有利于治理產(chǎn)能過(guò)剩。因此，本文預(yù)期行業(yè)單位企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大有利于提高行業(yè)的產(chǎn)能利用率，Size的回歸符號(hào)預(yù)期為正。開放性的程度也是影響行業(yè)產(chǎn)能利用率的重要變量，一個(gè)開放性的行業(yè)面臨的需求市場(chǎng)往往不僅僅局限于國(guó)內(nèi)。行業(yè)的開放程度提高，其產(chǎn)品需求市場(chǎng)的潛力將增大，產(chǎn)能過(guò)剩的概率應(yīng)該有所降低。因此，Out的預(yù)期回歸符號(hào)為正。

其三，行業(yè)的要素價(jià)格變化:行業(yè)平均工資(W)以及行業(yè)的資本價(jià)格(Pk)。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，企業(yè)投資行為對(duì)于要素的價(jià)格變化比較敏感。資本價(jià)格與產(chǎn)能利用率成正相關(guān)關(guān)系，因?yàn)橘Y本價(jià)格高，意味著企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的成本高，因此企業(yè)寧愿選擇多雇傭勞動(dòng)力，提高現(xiàn)有產(chǎn)能的利用率;相反，工資則與產(chǎn)能擴(kuò)張成的負(fù)相關(guān)關(guān)系，勞動(dòng)力價(jià)格高的時(shí)候，企業(yè)傾向于選擇用資本替代人工，擴(kuò)張產(chǎn)能，相對(duì)會(huì)降低產(chǎn)能利用率。但是，中國(guó)的要素市場(chǎng)機(jī)制不成熟，企業(yè)投資缺乏要素價(jià)格的敏感性。一方面，人口紅利的存在，使得中國(guó)的工資水平長(zhǎng)期維持在較低水平，企業(yè)生產(chǎn)對(duì)于工資并不算敏感;另一方面，中國(guó)的利率市場(chǎng)化程度較低，大部分企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)的投資行為僅對(duì)融資規(guī)模敏感，而對(duì)融資成本并不敏感;甚至利率水平越高，借貸量越大［14，23］。因此，勞動(dòng)力價(jià)格(LogW)與資本價(jià)格(Pk)回歸的預(yù)期方向不確定。

以上數(shù)據(jù)除了行業(yè)工資數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年的《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其余數(shù)據(jù)都是來(lái)源于《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》。所有涉及價(jià)格變量的數(shù)據(jù)都平減為2000年價(jià)格水平。相關(guān)變量的統(tǒng)計(jì)特征如下:

(四)回歸結(jié)果分析

下文對(duì)影響2000－2011年中國(guó)36個(gè)工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能利用率的相關(guān)因素進(jìn)行了面板數(shù)據(jù)回歸。由于行業(yè)之間的差異明顯，經(jīng)Hausman檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，適合采用個(gè)體固定效應(yīng)模型。模型A未加入控制變量;模型B則加入了控制變量，但是未加入虛擬變量;模型C既加入了控制變量，又加入了虛擬變量。模型的回歸結(jié)果總結(jié)如下:

表2　相關(guān)變量的統(tǒng)計(jì)特征

表3　產(chǎn)能利用率的面板模型回歸結(jié)果匯總

面板模型的回歸結(jié)果理想，主要變量基本都符合上文預(yù)期，加入了控制變量之后的模型B和C整體顯著，且擬合優(yōu)度分別為0．34和0．37，可以較好地解釋行業(yè)產(chǎn)能利用率的變化。通過(guò)模型B可見，在控制了行業(yè)的技術(shù)特征、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征以及要素價(jià)格變化等因素之后，行業(yè)的國(guó)有企業(yè)比例對(duì)于行業(yè)的產(chǎn)能利用率具有顯著的負(fù)面效應(yīng)，國(guó)有企業(yè)的信貸規(guī)模對(duì)于產(chǎn)能利用率同樣具有顯著的負(fù)面效應(yīng)，其系數(shù)分別為－0．56和－0．58。通過(guò)模型C還可知，2008年之后，政府一系列的刺激政策強(qiáng)化了國(guó)有企業(yè)及其信貸規(guī)模對(duì)于中國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的影響。模型C中，國(guó)有企業(yè)比例以及國(guó)有信貸規(guī)模在2008年之后對(duì)于產(chǎn)能利用率的負(fù)面效應(yīng)分別強(qiáng)化了0．24和0．10。此外，模型中其他控制變量的回歸結(jié)果基本穩(wěn)定且符合預(yù)期。行業(yè)的技術(shù)特征變量中，行業(yè)的單位產(chǎn)出能耗對(duì)于行業(yè)的產(chǎn)能利用率具有顯著的負(fù)面效應(yīng)，說(shuō)明要素市場(chǎng)不完善，能源價(jià)格被低估，是造成當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的原因之一;行業(yè)資本產(chǎn)能比對(duì)于產(chǎn)能利用率具有顯著的正向影響，說(shuō)明資本產(chǎn)能比的提高，有助于緩解產(chǎn)能過(guò)剩。行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量中，行業(yè)的平均企業(yè)規(guī)模對(duì)于產(chǎn)能利用率具有正向作用，說(shuō)明一定程度上的企業(yè)兼并和產(chǎn)能集中對(duì)于緩解產(chǎn)能過(guò)剩具有正向效果;行業(yè)出口率對(duì)于產(chǎn)能利用率具有顯著的正效應(yīng)，說(shuō)明行業(yè)開放有利于提高潛在市場(chǎng)需求、緩解產(chǎn)能過(guò)剩。代表行業(yè)要素價(jià)格變化的變量回歸結(jié)果都不具有顯著性，側(cè)面論證了中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)能投資對(duì)于成本缺乏敏感性的結(jié)論。

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保估計(jì)結(jié)果的有效性，本文還對(duì)模型回歸做了多項(xiàng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一方面，本文通過(guò)調(diào)整行業(yè)數(shù)目，檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。首先，本文剔除了水電氣三個(gè)具有公共性質(zhì)的工業(yè)部門，僅對(duì)采掘業(yè)與制造業(yè)等33個(gè)行業(yè)進(jìn)行回歸(模型E)?；貧w結(jié)果基本沒有大的變化，重要的變量的符號(hào)都沒有發(fā)生變化，國(guó)有企業(yè)比例及其信貸規(guī)模以及2008年之后的刺激政策對(duì)于產(chǎn)能利用率的負(fù)面效應(yīng)顯著。其次，本文進(jìn)一步剔除了采掘業(yè)，僅對(duì)制造業(yè)的28個(gè)行業(yè)進(jìn)行了回歸(模型F)?；貧w結(jié)果有所變化，制造業(yè)的回歸模型中國(guó)有企業(yè)比例對(duì)于產(chǎn)能利用率的影響雖然仍然為負(fù)，但是在2008年之后負(fù)面效應(yīng)并未強(qiáng)化;而國(guó)有企業(yè)的信貸規(guī)模對(duì)產(chǎn)能利用率的負(fù)面影響則僅在2008年之后才顯著。這個(gè)結(jié)果表明國(guó)有企業(yè)及其利益機(jī)制對(duì)于制造業(yè)部門產(chǎn)能過(guò)剩的負(fù)面影響明顯弱于其對(duì)整個(gè)工業(yè)部門的影響。主要原因在于國(guó)有企業(yè)的比重和相對(duì)控制力在制造業(yè)部門要顯著小于采礦業(yè)和水電氣行業(yè)。

表4　穩(wěn)健性檢驗(yàn)

另一方面，本文還通過(guò)改變所有制變量的度量來(lái)檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)定性。為了檢驗(yàn)國(guó)有企業(yè)對(duì)于產(chǎn)能利用率的影響的穩(wěn)健性，本文還引用了私營(yíng)企業(yè)的控股比例(MKR )作為自變量(模型G)。回歸結(jié)果表明，私營(yíng)企業(yè)的控股比例對(duì)產(chǎn)能利用率的回歸系數(shù)顯著為正，即行業(yè)私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展對(duì)于抑制產(chǎn)能過(guò)剩具有顯著的正向作用。而國(guó)有信貸規(guī)模對(duì)于產(chǎn)能利用率的影響效應(yīng)依然為負(fù)，但是2008年之后，這種負(fù)面效果并未強(qiáng)化，而是稍有減弱。此外，勞動(dòng)力價(jià)格在10%的顯著水平上通過(guò)了檢驗(yàn)，并對(duì)產(chǎn)能利用率造成負(fù)面影響;其他控制變量的回歸結(jié)果則基本沒有變化。

四、結(jié)論與政策含義

本文對(duì)國(guó)有企業(yè)及其信貸規(guī)模與中國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證。國(guó)有企業(yè)性質(zhì)使其本身具有產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張的內(nèi)在激勵(lì)，而傾向于國(guó)有企業(yè)的信貸扭曲，為其產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝擞行У耐獠考?lì); 2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，政府一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策同時(shí)從內(nèi)外兩方面激勵(lì)了國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張行為，加重了當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，本文對(duì)2000年－2011年36個(gè)工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率的影響因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果顯示:控制了行業(yè)的技術(shù)特征、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征以及行業(yè)要素價(jià)格變化等因素之后，行業(yè)的國(guó)有控股比例以及行業(yè)的國(guó)有企業(yè)信貸規(guī)模對(duì)于行業(yè)產(chǎn)能利用率具有顯著的負(fù)面效應(yīng); 2008年，這種負(fù)面效應(yīng)被進(jìn)一步強(qiáng)化。本文還利用縮減樣本容量、替換度量指標(biāo)等方法對(duì)模型的實(shí)證部分進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示本文的結(jié)論穩(wěn)健性良好?；诒疚睦碚摲治雠c實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果，本文對(duì)控制國(guó)有企業(yè)過(guò)度擴(kuò)張、遏制產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題以及打破“越治理越過(guò)剩”的局面，提出以下幾點(diǎn)針對(duì)性建議。

其一，深化國(guó)有企業(yè)改革，合理控制其產(chǎn)能擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)，重點(diǎn)在于處理好委托代理問(wèn)題帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及削弱地方政府與國(guó)有企業(yè)的關(guān)聯(lián)。國(guó)有企業(yè)存在生產(chǎn)效率和創(chuàng)新效率的雙重?fù)p失，且創(chuàng)新效率損失大于生產(chǎn)效率損失，其關(guān)鍵在于企業(yè)剩余索取權(quán)和控制權(quán)的處理［24］。缺乏創(chuàng)新的、無(wú)效率的產(chǎn)能擴(kuò)張其實(shí)正是國(guó)有企業(yè)雙重效率損失的表現(xiàn)，因此，提高國(guó)有企業(yè)效率，遏制國(guó)有企業(yè)無(wú)效率擴(kuò)張也必須處理好國(guó)有企業(yè)利益分配機(jī)制。具體措施包括: (1)創(chuàng)新國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、薪酬體系以及分配制度等，解決國(guó)有企業(yè)的委托代理關(guān)系帶來(lái)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)相容機(jī)制。(2)加速國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化改革，促使國(guó)有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，減少政府干預(yù)。當(dāng)前，“混合所有制”為國(guó)有企業(yè)的改革方向提供了思路。

其二，加強(qiáng)銀行體制改革，減少信貸扭曲對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的助推。信貸扭曲助推了國(guó)有企業(yè)的信貸和投資規(guī)模的擴(kuò)張，強(qiáng)化了當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩，是中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題“越治理，越嚴(yán)重”的內(nèi)在根源之一。因此，消除傾向于國(guó)有企業(yè)的信貸集中以及對(duì)中小私營(yíng)私企的信貸歧視、矯正信貸扭曲體制，是破除國(guó)有企業(yè)無(wú)效率擴(kuò)張的有效手段。更進(jìn)一步的措施該還包括改革企業(yè)的投融資體制，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，逐步提高企業(yè)直接融資的比例，減少企業(yè)對(duì)于銀行信貸的依賴，從而降低銀行信貸扭曲對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的負(fù)面效應(yīng)。

其三，治理產(chǎn)能過(guò)剩應(yīng)該消除政策執(zhí)行上的所有制歧視，避免國(guó)有企業(yè)借機(jī)進(jìn)行不合理的產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致“越治理，越過(guò)?！?。在各地治理產(chǎn)能過(guò)剩的實(shí)踐中，常常出現(xiàn)國(guó)有企業(yè)以兼并和技術(shù)改造等為借口趁機(jī)擴(kuò)張產(chǎn)能，并反向激化產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。在治理產(chǎn)能過(guò)剩的過(guò)程中，以國(guó)有企業(yè)兼并私營(yíng)企業(yè)而結(jié)束或者以國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能規(guī)模而收?qǐng)龅陌咐鄷r(shí)有發(fā)生。2013年，西南地區(qū)刮起的“種水泥廠”的熱潮，正是這種現(xiàn)象的集中表現(xiàn)。國(guó)有企業(yè)借助治理產(chǎn)能過(guò)剩大肆擴(kuò)張，正是國(guó)有企業(yè)性質(zhì)及其特殊地位造成的，地方政府政府則起到推波助瀾的作用。因此，治理產(chǎn)能過(guò)剩應(yīng)該考慮到國(guó)有企業(yè)的特殊行為的影響，在政策執(zhí)行中應(yīng)該消除所有制歧視，堅(jiān)持統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。如果一味地以行政、國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)兼并，不可避免地為政府和國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造“尋租”空間，激發(fā)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張沖動(dòng)，進(jìn)一步惡化產(chǎn)能過(guò)剩。

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責(zé)任編輯、校對(duì):李再揚(yáng)

作者簡(jiǎn)介:賀京同(1961－)，北京市人，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心研究員，研究方向:行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué);何蕾(1986－)，湖南省郴州市人，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所博士研究生，研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

基金項(xiàng)目:國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)前提下優(yōu)化投資與消費(fèi)的動(dòng)態(tài)關(guān)系研究”(項(xiàng)目號(hào): 12＆ZD088) ;國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“短視認(rèn)知偏差、偏好動(dòng)態(tài)不一致與地方政府投資中的沖動(dòng)或拖延:機(jī)制分析與管理建議”(項(xiàng)目號(hào): 71103094)

收稿日期:2015－03－16

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1002－2848－2016(01)－0058－10