在當前國際金融環(huán)境下外貿(mào)公司如何規(guī)避匯率風險

黃衛(wèi)東

【摘 要】隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動的“新常態(tài)”，頻繁的波動使得外貿(mào)公司面臨著交易匯率風險、會計風險、經(jīng)濟風險等諸多挑戰(zhàn)，匯率的復雜性和不確定性日益凸顯。如今，對外貿(mào)易已經(jīng)成為了外貿(mào)公司最主要的生產(chǎn)經(jīng)營活動，這使得匯率變成了左右其持續(xù)發(fā)展、取得效益的核心因素，而匯率風險將會嚴重影響外貿(mào)公司的市場份額占比和市場競爭力。本文立足于當前的國際金融環(huán)境，并結合外匯匯率近年來的波動態(tài)勢，簡要闡述了外貿(mào)公司所面對的匯率風險類型，進而引出規(guī)避外貿(mào)公司匯率風險的具體措施，以期為外貿(mào)公司在匯率雙向波動的“新常態(tài)”下保持健康、穩(wěn)定的發(fā)展。

【關鍵詞】國際金融環(huán)境；外貿(mào)公司；匯率風險；規(guī)避；措施

2005年7月，我國正式推行人民幣匯率機制改革，自匯改到2013年的九年之間，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)了較為穩(wěn)定的單邊升值態(tài)勢。2014年初，人民幣匯率一度達到6.0408的歷史最高紀錄，但隨后便出現(xiàn)了超過3.5%的大幅跌落，在歷經(jīng)了下半年度的升貶交替后，2014年人民幣匯率總體呈現(xiàn)“N”形走勢。2015年，美聯(lián)儲加息、人民幣入籃SDR、“8·11”匯改等一系列重大事件給匯率市場帶來了巨大沖擊，該年1月至7月人民幣匯率出現(xiàn)了先貶值、后升值的波動過程，而在央行8月11日宣布對人民幣匯率中間價報價機制進行調(diào)整后，人民幣匯率再度下跌。2016年開年以來，人民幣匯率出現(xiàn)了幾次大幅震蕩。在當前的國際金融環(huán)境下，人民幣匯率受到了更多復雜因素的影響，隨著市場彈性的日益增強，人民幣匯率將在未來較長的時間內(nèi)呈現(xiàn)雙向波動的“新常態(tài)”。

一、外貿(mào)公司匯率風險的類型

各種匯率風險的表現(xiàn)形式和產(chǎn)生原因存在很大差別，據(jù)此可以將威脅外貿(mào)公司的匯率風險劃分為交易匯率風險、會計風險以及經(jīng)濟風險。

1.交易匯率風險

在以外幣計價的經(jīng)濟交易中，本幣匯率、外幣匯率不可避免地會產(chǎn)生變化，這加大了交易雙方遭受損失的可能性，這種由于匯率變動而產(chǎn)生的風險我們稱之為交易匯率風險，可將其細分為以下三種類型：

2. 會計風險

又稱折算風險，是指在資產(chǎn)負債的會計處理過程中，經(jīng)濟主體將功能貨幣向記賬貨幣轉變時，由匯率變動而引起的賬面損益。大多出現(xiàn)在母公司與外國子公司的合并財務報表中，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)負債表科目、損益由于匯率變動而產(chǎn)生的變動。

3.經(jīng)濟風險

又稱經(jīng)營風險，是一種在范圍、時間上經(jīng)過延伸的交易風險，是指計劃外的匯率變動對外貿(mào)公司銷售成本、價格、數(shù)量等方面造成的影響，是一種潛在預測性風險，會引起企業(yè)未來現(xiàn)金流量或利潤的變動。經(jīng)濟風險的影響范圍局限于公司未來的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績，在其他方面的作用力較小。

二、規(guī)避外貿(mào)公司匯率風險的具體措施

1.選擇適合的計價貨幣

外貿(mào)公司在進行出口貿(mào)易時，最好選擇具有升值趨勢的貨幣或是“硬幣”作為計價貨幣，而在進口貿(mào)易中，具有貶值趨勢的貨幣或是“軟幣”更適合擔任計價貨幣的角色。如果進出口合同涉及的金額較大，那么外貿(mào)公司應該以多種貨幣的組合形式來計價，此舉更能對外匯匯率的急升急降起到緩沖作用，進而規(guī)避外匯風險，建議采用“軟幣”和“硬幣”相結合的方式，將因貨幣貶值而產(chǎn)生的損失用貨幣升值所帶來的收益抵消掉。

2.合理規(guī)劃外幣貿(mào)易融資及本外幣貸款

一般情況下，外幣貿(mào)易融資的利率較低，其次是外幣貸款、最后是人民幣貸款，在人民幣升值或匯率平穩(wěn)的時候，多選擇外幣貿(mào)易融資或外幣貸款來替換人民幣貸款，如果人民幣貶值預期強烈，或正進入一個快速貶值的通道中，要減少外幣貿(mào)易融資或外幣貸款，增加人民幣貸款，前提是確保現(xiàn)金流健康。貿(mào)易融資是指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿(mào)易結算相關的短期融資或信用便利。是企業(yè)在貿(mào)易過程中運用各種貿(mào)易手段和金融工具增加現(xiàn)金流量的融資方式。常見的外幣貿(mào)易融資方式主要有：出口押匯、進口押匯、福費廷等。出口押匯是指銀行憑出口商提供的信用證項下完備的貨運單據(jù)作抵押，在收到開證行支付的貨款之前，向出口商融通資金的業(yè)務。 進口押匯是指信用證項下單到并經(jīng)審核無誤后，開證申請人因資金周轉關系，無法及時對外付款贖單，以該信用證項下代表貨權的單據(jù)為質(zhì)押，并同時提供必要的抵押/質(zhì)押或其他擔保，由銀行先行代為對外付款。福費廷是指：包買商從出口商那里無追索地購買已經(jīng)承兌的，并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票的業(yè)務就叫做包買票據(jù)，音譯為福費廷。

3.充分利用金融衍生工具

（1）巧妙運用遠期外匯交易

遠期外匯交易俗稱遠期結售匯，是銀行與企業(yè)共同達成的一種行業(yè)協(xié)議，規(guī)定了在未來一段時間內(nèi)的、銀行與企業(yè)之間的交易匯率，其目的在于規(guī)避匯率風險。例如，外貿(mào)公司在5月1日簽訂銷售合同，當時的成本按美元：人民幣為1：6.45，現(xiàn)在貨物剛剛出運，現(xiàn)在的結匯價是6.55，預計8月30日收匯，8月30日的遠期結匯價是6.57，可以將該筆業(yè)務鎖定匯率。在當前的外匯形勢下，人民幣遠期看貶，但實際是雙向波動，這種做法在實現(xiàn)了外匯保值的同時，也存在相應的風險，特別是在經(jīng)濟危機時期，所以外貿(mào)公司要謹慎選取該種方法，并結合當前的國際金融環(huán)境巧妙地運用遠期外匯交易，科學合理地對匯率波動進行預測，最終實現(xiàn)交易獲利的目標。

（2）合理應用外匯期權

外貿(mào)公司應用較廣泛的金融衍生工具是外匯期權，在外匯期權的交易過程中，合同相關人員對合同的履行具有選擇性，從交易的本質(zhì)來說，就是權力間的互相交換。外匯期權相對于遠期外匯來說，對匯率變化的獨立性、適應性更強，保值效果更加突出；一旦出現(xiàn)外匯匯率的波動，在該匯率變化不符合預測匯率的情況下，合同持有者具有不執(zhí)行該合同的權利。

4.適當增加人民幣的跨境結算

2009年，隨著我國人民幣跨境結算試點的正式啟動，人民幣國際化的大幕已經(jīng)被緩緩拉開。當前形勢下，外貿(mào)公司不僅要從自身的業(yè)務源入手，與外商客戶積極地溝通、洽談，適當?shù)卦黾尤嗣駧沤Y算業(yè)務，同時公司要面向銀行咨詢，進一步增加跨境人民幣業(yè)務的數(shù)量，這種做法一方面降低了外貿(mào)公司的外匯風險敞口；另一方面為公司合理利用外匯風險管理、資金管理、境內(nèi)外平臺融資提供了有利條件。

5.豐富外匯信息來源途徑

在信息時代，外貿(mào)公司應更加重視外匯信息資源的收集、匯總，建議要求合作銀行定期向公司提供貿(mào)易融資產(chǎn)品的最新介紹，并通過郵件等方式實現(xiàn)對遠期價格的每日一報。外貿(mào)公司要密切關注行業(yè)內(nèi)的各大主流媒體，如匯聚智匯、貿(mào)易金融、中國外匯等，實時接收匯率應對、匯率研判、匯率走勢等方面的信息，以及國家對于資本輸入和資本輸出的相關政策，掌握外貿(mào)市場的國際走向，不斷增強公司對匯率走勢的獨立判斷能力，并為匯率風險規(guī)避工作選擇合適的工具。

三、結束語

隨著外匯體制改革的日益深入，外貿(mào)公司的日常業(yè)務經(jīng)營已經(jīng)與匯率風險緊密地聯(lián)系在一起，公司必須加大對匯率風險的研究力度，努力提高應對風險能力，有針對性地防范匯率風險。此外，外貿(mào)公司控制匯率風險要與自身的業(yè)務特點、資金狀況、具體情況等緊密相關，靈活地運用各項匯率風險防范措施，并配合使用多種方法，只有這樣才能取得最好的效果。

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