集團公司融資管理探討

劉芳

摘要：在當(dāng)今日益復(fù)雜的金融環(huán)境下，科學(xué)合理的融資管理對各集團公司的穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。對此，本文分析了目前我國集團公司在融資管理上存在的問題，并對加強融資管理的途徑加以探討，以期為促進我國集團公司的健康發(fā)展提供有益參考。

關(guān)鍵詞：集團公司；融資管理；問題；途徑

一、集團公司融資管理存在的問題

（一）國家政策限制集團公司間接融資

間接融資是外源融資的一種，與直接融資相對應(yīng)，是指實際借款人以金融中介機構(gòu)為媒介向?qū)嶋H貸款人進行融資。間接融資中最普遍的方式是銀行集中其他機構(gòu)的閑置資金，并通過信貸方式貸給資金短缺的集團公司。在這種融資方式中，銀行所扮演的角色是典型的金融中介機構(gòu)。

雖然間接融資具有成本低、彈性大和靈活性強等多種優(yōu)點，但同時也具有一定局限性，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

①融資規(guī)模不足，不能滿足大型集團公司的實際需求；

②沒有融資主動權(quán)，貸款的利率、期限甚至其用途去向等都要受銀行干預(yù)；

③受政策性因素影響較大，且其受影響程度與集團公司的規(guī)模大小呈正比；

④風(fēng)險高，貸款一旦到期必須償還。

這些局限性的主要來源是國家政策對間接融資的限制，我國市場機制尚未完善，政府需要對市場進行宏觀調(diào)控，不可避免地要介入金融體系的發(fā)展，對集團公司融資管理帶來影響。

（二）集團公司資本結(jié)構(gòu)不合理，融資渠道單一

雖然我國集團公司的融資渠道正逐漸呈現(xiàn)多元化發(fā)展的趨勢，但大多集團公司目前的融資管理仍存在融資渠道單一的問題，資本結(jié)構(gòu)不合理。其單一性體現(xiàn)在間接融資和直接融資兩方面，在間接融資中企業(yè)對銀行貸款依賴度過重，且間接融資在集團整體融資中占比過高，為集團發(fā)展埋下隱患。在直接融資中，大多企業(yè)僅采用發(fā)行股票的方式進行融資，卻很少通過債券募集資金，股票與債券市場發(fā)展失衡。

太過單一的融資渠道不僅有礙于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，壓縮了金融風(fēng)險的防范空間，還將降低集團公司應(yīng)對風(fēng)險的能力。

（三）缺乏科學(xué)的融資規(guī)劃，對融資風(fēng)險的認識不夠

融資風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險的重要組成部分，是指企業(yè)因進行融資活動而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性，對集團的發(fā)展有重要影響。我國大多集團公司的管理層僅僅將“融資管理”簡單地理解為募集資金并將其合理地用于生產(chǎn)經(jīng)營活動中，而對融資風(fēng)險卻沒有足夠認識。伴隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境日趨復(fù)雜，集團公司所面臨的融資風(fēng)險也伴隨其經(jīng)營規(guī)模的擴大而愈漸增加。集團公司若未能重視風(fēng)險，沒有對未來金融環(huán)境的變化加以預(yù)測，盲目擴大投資規(guī)模，一旦市場或國家政策發(fā)生變化，企業(yè)則將受到劇烈沖擊甚至破產(chǎn)。

二、集團公司加強融資管理的具體途徑

（一）不斷提高集團公司的戰(zhàn)略協(xié)同水平

集團公司要不斷提高戰(zhàn)略協(xié)同水平，在制定融資方案時要考慮到集團各下屬部門和子公司實際情況，以整個集團的長期發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，對融資規(guī)模、融資渠道和融資的資本結(jié)構(gòu)進行合理選擇以避免融資和投資的盲目性。融資規(guī)模過大不僅會增加融資成本，還會造成資金的閑置浪費；反之，若融資規(guī)模過小，又不能有效解決資金緊張問題。融資渠道和方式選擇不當(dāng)則會影響資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，增加集團債務(wù)風(fēng)險。

（二）建立多元化的融資渠道，逐步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

針對融資渠道單一的問題，集團公司要積極探索多元化的融資渠道，并進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)在融資過程中可以適當(dāng)增加直接融資的比例，在國家政策引導(dǎo)下發(fā)行債券募集資金，積極平衡和開發(fā)股票、債券并行的直接融資方式。對于間接融資，除了適當(dāng)降低其比例，還應(yīng)該重點改善對銀行貸款過度依賴的問題，積極探索其他金融機構(gòu)的融資渠道。

此外，可以適當(dāng)采用國外商業(yè)銀行貸款的融資渠道，通過合資或外資銀行進行融資。這種方式一方面在原有基礎(chǔ)上又增加了融資渠道，另一方面也可以避免國內(nèi)宏觀調(diào)控所帶來的不利影響，但這種方式會由于匯率的變化等國際因素而增加融資成本和風(fēng)險，因此要根據(jù)集團自身情況慎重選用。

（三）科學(xué)理財，合理規(guī)劃，有效規(guī)避風(fēng)險

為了對資金進行科學(xué)管理，集團公司應(yīng)建立完善的融資管理制度，并嚴格按制度執(zhí)行，對資金的籌集和使用等過程都應(yīng)在制度的規(guī)范下，根據(jù)集團實際財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況科學(xué)合理地進行，同時還要考慮國家未來可能采取的宏觀調(diào)控政策。為有效規(guī)避融資風(fēng)險，融資過程還應(yīng)遵循以下幾個原則：

1.規(guī)模適度原則，即集團公司融資時應(yīng)按實際需求進行，融資規(guī)模應(yīng)與項目對資金的需求量相平衡；

2.結(jié)構(gòu)合理原則，即融資過程要保持集團權(quán)益資本與負債資本的合理關(guān)系；

3.低成本原則，即融資時盡量降低成本。

4.時機恰當(dāng)原則，即融資前要制定好時間計劃，把握最佳融資時機，避免融資過早或融資遲滯。

三、結(jié)語

充足的資金是企業(yè)擴大經(jīng)營并健康發(fā)展的基礎(chǔ)，因此加強融資管理對集團公司的發(fā)展至關(guān)重要。目前我國各集團公司應(yīng)正確認識融資管理的重要意義，以長遠戰(zhàn)略目標(biāo)為基礎(chǔ)，提高戰(zhàn)略協(xié)同水平，制定科學(xué)合理的融資方案，拓展多元化融資渠道，有效規(guī)避融資風(fēng)險。只有這樣，各集團公司才能在當(dāng)今激烈的競爭環(huán)境中保證資金的充足，實現(xiàn)長遠發(fā)展。

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（作者單位：百色百礦集團有限公司）