人民幣國(guó)際化進(jìn)程分析

王戍華　熊彥瑩　黃詩(shī)樂(lè)　張曉雨

【摘要】近年來(lái)，隨著我國(guó)金融環(huán)境的不斷改善，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提升，我國(guó)儼然已經(jīng)具備了人民幣國(guó)際化的基本條件。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算作為人民幣國(guó)際化的重要一步，對(duì)于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展有積極意義。本文從人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀入手，同時(shí)對(duì)比美元與日元的國(guó)際化進(jìn)程，探討其對(duì)于人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的借鑒意義。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化，跨境貿(mào)易結(jié)算，美元國(guó)際化，日元國(guó)際化

【Abstract】Recently， with the improvement of China's financial environment and economic strength， China has already met the basic prerequisites of RMB Internationalization. As a significant step of RMB internationalization， RMB cross-border settlement has a rather positive effect on its development. This article studies on RMB cross-border settlement's development history and current situation， comparing with the internationalization of U.S. dollar and Japanese yen and further discussing their inspirations for RMB internationalization.

【Key words】RMB internationalization，cross-border settlement， U.S. dollar internationalization，yen internationalization

跨境人民幣結(jié)算指將人民幣直接使用于國(guó)際交易，進(jìn)出口均以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，居民可向非居民支付人民幣，允許非居民持有人民幣存款賬戶。人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣是實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化的必經(jīng)之路，是人民幣國(guó)際化的初始階段，也是人民幣國(guó)際化所必須經(jīng)歷的階段。自從1978年改革開放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易快速發(fā)展，與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益密切。

截至2015年，中國(guó)全年貨物進(jìn)出口總額達(dá)到245741億元。在2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)后，美元走弱，歐元遭受重創(chuàng)，英鎊和日元持續(xù)低迷，為人民幣走向國(guó)際化打開了一個(gè)窗口，提供了一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)。

為此，國(guó)務(wù)院決定在上海、廣州、深圳、珠海和東莞等城市于2009年4月8日開展了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這是向人民幣國(guó)際化邁出了關(guān)鍵一步，為人民幣走向國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易舞臺(tái)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織正式宣布人民幣于2016年10月1日加入SDR（特別提款權(quán)）。2016年10月1日，特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。自此，中國(guó)在人民幣的國(guó)際化道路上完成了一次質(zhì)的飛躍。

1.人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣的歷程與發(fā)展現(xiàn)狀

人民幣國(guó)際化路徑選擇的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，要實(shí)施“三步走”戰(zhàn)略。一是在地域“三步走”，即堅(jiān)持人民幣周邊化、人民幣區(qū)域化進(jìn)而發(fā)展到人民幣國(guó)際化； 二是在貨幣職能 “三步走”， 即堅(jiān)持人民幣結(jié)算貨幣、人民幣投資貨幣和人民幣儲(chǔ)備貨幣的三步走戰(zhàn)略。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算代表著中國(guó)本幣、外幣政策的巨大變化，是中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要一步，將對(duì)未來(lái)人民幣國(guó)際化道路的選擇產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

1.1人民幣國(guó)際結(jié)算歷程

2003年黨的十六屆三中全會(huì)，提出了要 “在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，加快推進(jìn)與港澳地區(qū)貨物貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)?！?/p>

2008 年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)后，倡導(dǎo)貨幣多元化的國(guó)際貨幣制度改革得到了世界各國(guó)的認(rèn)可和支持，促進(jìn)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)。2009年7 月3 日，中國(guó)人民銀行正式下發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許香港和澳門的企業(yè)在與上海、廣州、深圳、東莞和珠海的企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易時(shí)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。自此人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)，為人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化邁出了關(guān)鍵的一步。2010年6月22 日，央行等6部委決定將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域擴(kuò)大到所有國(guó)家和地區(qū)，境內(nèi)結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)也擴(kuò)展到全國(guó)20個(gè)省區(qū)市，持有人民幣的境外機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增多，邊境貿(mào)易人民幣結(jié)算量在不斷上升，人民幣在區(qū)域中已經(jīng)被廣泛接受。

1.2人民幣國(guó)際結(jié)算發(fā)展現(xiàn)狀

（1）跨境人民幣結(jié)算量不斷增加。

自2009年我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開始實(shí)施以來(lái)，跨境人民幣結(jié)算量由2009年的35.8億元，迅速增長(zhǎng)至2015年的9.6萬(wàn)億元。

人民幣在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中仍保持一個(gè)向上的趨勢(shì)，前景可期。而從跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)細(xì)分維度來(lái)看，包括貨物貿(mào)易結(jié)算、 服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算兩個(gè)方面。2015年，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算金額7.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4 %。其中貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算金額6.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額 8432億元，同比增長(zhǎng)28.4%，自2009年至2015年經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算金額見(jiàn)表1。

從表中數(shù)據(jù)可以看出，服務(wù)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)增幅較大，但貨物貿(mào)易結(jié)算與服務(wù)貿(mào)易結(jié)算發(fā)展依舊存在不均衡發(fā)展的現(xiàn)象。我國(guó)在推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是一大問(wèn)題，我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易中初級(jí)產(chǎn)品比重較大，且出口仍然主要集中在低技術(shù)和低附加值的產(chǎn)品方面，因此未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

（2）人民幣作為跨境結(jié)算貨幣的作用不斷增強(qiáng)。

如圖1所示，跨境人民幣結(jié)算金額貨物貿(mào)易當(dāng)月值持續(xù)穩(wěn)步上升，占我國(guó)進(jìn)出口金額的比重也逐漸加大。隨著跨境人民幣業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)，貨物貿(mào)易進(jìn)出口的人民幣結(jié)算比重，已經(jīng)由2010年的2.58%，提高到2015年的26.01%。但這一結(jié)算比例與我國(guó)目前龐大的進(jìn)出口總額相比仍不相符，未來(lái)還有較大的提升空間。

（3）人民幣作為國(guó)際支付貨幣的地位不斷增強(qiáng)。

根據(jù)環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的統(tǒng)計(jì)，人民幣作為國(guó)際支付貨幣，從2012年9月占比0.51% ，排名第14位，提高到2016年1月占比2.45%，排名第5位。2015年8月曾一度超過(guò)日本位列世界第四名，作為國(guó)際支付貨幣的地位不斷增強(qiáng)，但相比美元這樣的國(guó)際主導(dǎo)貨幣仍然差距很大。近幾年來(lái)美、日、中貨幣國(guó)際支付市場(chǎng)份額見(jiàn)圖2所示。

（4）人民幣境外地域使用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

截至 2014 年末，與我國(guó)發(fā)生跨境人民幣收付的國(guó)家達(dá) 189個(gè)（不含港澳臺(tái)等境外地區(qū)）。2014年，與香港地區(qū)的跨境人民幣收付量占比為 52.7%，同比下降 4.4%。與新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、日本、德國(guó)、英國(guó)等的跨境人民幣收付量占比較2013年同期均有所上升，人民幣跨境收付量國(guó)別（地區(qū)）分布情況見(jiàn)圖3所示。從圖中可以看出，目前人民幣結(jié)算應(yīng)用范圍仍集中在亞太地區(qū)，未來(lái)由區(qū)域化向全球化過(guò)渡的路依然很長(zhǎng)。

2.美元國(guó)際化及經(jīng)驗(yàn)借鑒

美元作為當(dāng)今世界第一大貨幣，在全球支付體系中占40% 左右，在各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中所占份額也超過(guò)半數(shù)之多。美元國(guó)際化歷程大體分為以下三個(gè)階段，第一階段：一戰(zhàn)爆發(fā)到二戰(zhàn)爆發(fā)前（1914-1939），一戰(zhàn)使得各參戰(zhàn)國(guó)受到重創(chuàng)，但美元卻以此為機(jī)發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)橫財(cái)，同時(shí)與黃金保持穩(wěn)定的兌換關(guān)系，使得一批國(guó)家聚集在美元周圍，形成了美元區(qū)，美元逐漸成為強(qiáng)勢(shì)貨幣；第二階段：二戰(zhàn)爆發(fā)到二戰(zhàn)結(jié)束（1939-1945），第二次世界大戰(zhàn)徹底改變了世界經(jīng)濟(jì)政治格局，資本主義世界主要國(guó)家力量發(fā)生了根本性的改變。1944年的《布雷頓森林體系協(xié)定》出臺(tái)之后，一個(gè)以美元為中心的世界貨幣體系建立起來(lái)，標(biāo)志著美元初步獲得了世界貨幣的霸主地位；第三階段：二戰(zhàn)結(jié)束到二十世紀(jì)五十年代中后期，美國(guó)憑借關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定和布雷頓森林體系，以及在戰(zhàn)后對(duì)西歐資本主義國(guó)家實(shí)行 “馬歇爾計(jì)劃”，使得美國(guó)在國(guó)際貨幣體系中確立主導(dǎo)地位，美元最終成為國(guó)際貨幣。

兩次世界大戰(zhàn)、“布雷頓森林”體系和馬歇爾計(jì)劃均在助推美元成為國(guó)際貨幣中發(fā)揮相當(dāng)重要的作用。盡管美元的有利條件在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中是無(wú)法復(fù)制的，然而美元的國(guó)際化進(jìn)程也為我們揭示了成為跨境貿(mào)易結(jié)算主要貨幣的基礎(chǔ)條件，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

（1）強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與綜合國(guó)力是一國(guó)貨幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的基礎(chǔ)。美元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，貨幣發(fā)行國(guó)的綜合國(guó)力是國(guó)際貨幣的核心競(jìng)爭(zhēng)力，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力從根本上決定著一國(guó)貨幣的國(guó)際地位。美國(guó)依托兩次世界大戰(zhàn)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是美元成為世界貨幣的基礎(chǔ)。由此可見(jiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)達(dá)和穩(wěn)定對(duì)人民幣國(guó)際化的順利推進(jìn)有重要意義。

（2）發(fā)達(dá)的金融體系是維持貨幣國(guó)際化的堅(jiān)實(shí)保障。美國(guó)逐漸取代英鎊成為世界核心貨幣不僅與它強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相關(guān)，這一過(guò)程還伴隨著美國(guó)日益深入發(fā)展的金融體系。完善的金融市場(chǎng)能為需求者提供低成本、高安全性和流動(dòng)性的金融工具，從而促進(jìn)該貨幣在國(guó)際貿(mào)易中結(jié)算使用比例。因此，我國(guó)應(yīng)逐步開放人民幣資本和金融項(xiàng)目，加快人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，進(jìn)一步完善人民幣利率和匯率形成機(jī)制，著力建設(shè)更加發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，進(jìn)行更為多樣化的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，制定更加完善的金融監(jiān)管制度，為人民幣國(guó)際化提供良好的制度環(huán)境和政策支持。

2.日元國(guó)際化及經(jīng)驗(yàn)借鑒

日元國(guó)際化的進(jìn)程主要分為三個(gè)階段，其路徑具有很明顯的“階段性特點(diǎn)”，并且每一個(gè)階段都受國(guó)家的內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)因素所影響。

第一個(gè)階段普遍是被認(rèn)為在20世紀(jì)60年代中期至80年代初期，日元開始了國(guó)際化的初始階段。自20世紀(jì)60年代中期，日本貿(mào)易收支順差幅度越來(lái)越大，日本逐漸成為資本輸出大國(guó)。布雷頓森林體系崩潰后，在兩次美元危機(jī)中，日元變成了世界公認(rèn)的硬通貨；第二個(gè)階段是在20 世紀(jì)80年代中后期至90 年代中期，日元國(guó)際化的發(fā)展階段。在此期間，日本出現(xiàn)了巨額經(jīng)常項(xiàng)目收支順差， 日元對(duì)美元匯率升值。這一階段的日本，GDP 年均增速高達(dá) 9%，與當(dāng)今中國(guó)十分相似，經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)也使日元國(guó)際化迎來(lái)了空前的繁榮；第三個(gè)階段就是20世紀(jì)90年代末至今，即1997年亞洲金融危機(jī)之后。在亞洲金融危機(jī)之后，世界各國(guó)致力于改革現(xiàn)行的國(guó)際金融體制以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)區(qū)域間的貨幣合作，提高處理突發(fā)事件的能力。日本政府采取了主動(dòng)的態(tài)度，通過(guò)《外匯法》改革，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的一體化。

日元國(guó)際化主要是在冷戰(zhàn)期間獲得前所未有的機(jī)遇，由此日本經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)后開始“趕超型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式” 。但迄今為止，日元作為國(guó)際結(jié)算貨幣與美元和歐元相比，所占的市場(chǎng)份額仍然極其微小，日元遠(yuǎn)沒(méi)有獲得與日本經(jīng)濟(jì)相稱的地位。日元國(guó)際化作為一個(gè)失敗的案列，其國(guó)際化歷程中的教訓(xùn)值得我們反思和借鑒，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）過(guò)度依賴于美國(guó)。

貿(mào)易依存度過(guò)高，使得日本政府缺少真正的“自由化”，它忽略了貿(mào)易發(fā)展的階段性，金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，超越了市場(chǎng)的規(guī)則。日元在貿(mào)易中作為國(guó)際結(jié)算的功能較弱。國(guó)際貿(mào)易方面，日本政府雖然也有雙管齊下的措施，但效果卻相對(duì)較弱。其本幣在進(jìn)口、出口貿(mào)易結(jié)算中的比例，與同期歐美主要國(guó)家相比仍然較低，如圖4 所示，這使日元的價(jià)值貯藏的職能較為顯著，而國(guó)際結(jié)算等基本職能效用卻很低，因而日元國(guó)際化無(wú)法持續(xù)。

日本一度是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，但是由于國(guó)際地位有限，一直受制于美國(guó)，而日元也就相應(yīng)地受制于美元。所以人民幣在世界舞臺(tái)上想要做到國(guó)際化，中國(guó)首先要有較高的國(guó)際地位以及強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能夠成為世界化的主要貨幣。

（2）日本政府產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

日本政府不愿意改變以出口為主的經(jīng)濟(jì)政策，導(dǎo)致貿(mào)易順差額巨大，并且不愿意進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，堅(jiān)持以制造業(yè)為主，企圖單邊輸出日元。 “貨幣國(guó)際化的一個(gè)重要因素是，貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)張必須建立在該國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上，也就是該國(guó)貿(mào)易依存度不能過(guò)高”，而貿(mào)易外向型的經(jīng)濟(jì)，不利于匯率和幣值的穩(wěn)定。幣值不穩(wěn)定，會(huì)大大降低市場(chǎng)對(duì)該貨幣的信心，不利于國(guó)際化的推進(jìn)。所以我國(guó)應(yīng)保持人民幣幣值的穩(wěn)定，維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性、自主性，同時(shí)在進(jìn)出口方面，一是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)由貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變；二是加快推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國(guó)由生產(chǎn)型經(jīng)濟(jì)向服務(wù)型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變；三是發(fā)展高新科技，提高自主創(chuàng)新能力，推動(dòng)制度創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

（3）日本金融市場(chǎng)相對(duì)落后，金融體系尚未健全完善。

這使得日元不能像美元一樣成為國(guó)際化貨幣，而僅僅成為美元的附庸。日元國(guó)際化重要的一個(gè)阻礙就是日本國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不完善，缺乏穩(wěn)定性，導(dǎo)致不能達(dá)到國(guó)際化的要求。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步建立開放的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，讓境外投資者逐漸養(yǎng)成使用人民幣進(jìn)行投資交易以及結(jié)算的習(xí)慣，從而實(shí)現(xiàn)人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的循環(huán)流通，真正提高人民幣的國(guó)際地位。

3.結(jié)論

美元的國(guó)際化模式具有歷史特殊性，20世紀(jì)上半葉的兩次世界大戰(zhàn)成就了美國(guó)的超級(jí)大國(guó)地位，奠定了美元國(guó)際化的政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，賦予了美元任何貨幣都無(wú)法比擬的先天優(yōu)勢(shì)。當(dāng)今的世界政治經(jīng)濟(jì)均衡的狀態(tài)下，美元的發(fā)展道路有些可望不可即。但在人民幣的國(guó)際化進(jìn)程中，我們可以借鑒其提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力，建立一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，提高中國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域地位的道路。另外，通過(guò)對(duì)日元國(guó)際化發(fā)展歷程的分析，我們認(rèn)為人民幣國(guó)際化要立足于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大局，借鑒日元“走出去”的戰(zhàn)略，但同時(shí)要吸取其失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不能太過(guò)依賴于出口，注意在國(guó)際貿(mào)易中產(chǎn)生的順差。

近年來(lái)中國(guó)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策，良好的國(guó)際收支狀況以及在國(guó)際上良好的信譽(yù)，都為人民幣的國(guó)際化創(chuàng)造了肥沃的土壤。“一帶一路”的建設(shè)也將成為推進(jìn)人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的重要平臺(tái)。

人民幣國(guó)際化是我國(guó)當(dāng)前改革開放的大勢(shì)所趨，也是當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的必然選擇，對(duì)我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著重大意義?？v觀世界主要國(guó)際貨幣的發(fā)展歷程，都伴隨著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力上漲與國(guó)際地位的提高，本國(guó)貨幣產(chǎn)生了一定量的國(guó)際需求之后，逐漸為其他國(guó)家所接受。人民幣的國(guó)際化并非一蹴而就，應(yīng)當(dāng)順應(yīng)此發(fā)展思路，遵循貨幣國(guó)際化發(fā)展的一般規(guī)律，從創(chuàng)造有利條件入手，依托經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的迅速發(fā)展，深化金融領(lǐng)域的改革，廣泛參與世界經(jīng)濟(jì)交流，有步驟的實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

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作者介紹：王戍華，女，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)英語(yǔ)學(xué)院本科生，主修翻譯（經(jīng)貿(mào)方向），雙學(xué)位金融專業(yè)，研究方向?yàn)閲?guó)際金融。