大宗商品金融化背景下浙江中小企業(yè)發(fā)展對(duì)策研究

顧秋陽(yáng)　李書(shū)彥

摘 要：大宗商品金融化是指各類(lèi)大宗商品經(jīng)濟(jì)實(shí)體通過(guò)不斷的金融化而非生產(chǎn)、貿(mào)易等傳統(tǒng)途徑來(lái)獲取利潤(rùn)的財(cái)富積累模式。浙江作為外貿(mào)大省和港口大省，大宗商品貿(mào)易和物流在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用。近年來(lái)，隨著國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，浙江眾多抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到較大的影響。要想獲得穩(wěn)定的生存發(fā)展空間，浙江的中小企業(yè)要積極應(yīng)對(duì)，提升產(chǎn)業(yè)層次，降低大宗商品的價(jià)格束縛，盡自身的努力最大可能地降低風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：大宗商品金融化；中小企業(yè)發(fā)展；現(xiàn)狀對(duì)策

一、大宗商品金融化與中小企業(yè)發(fā)展

（一） 大宗商品金融化

一般來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為大宗商品市場(chǎng)的金融化是指大量的貨幣資本介入到大宗商品期貨市場(chǎng)中去，從而產(chǎn)生大量的投機(jī)資金和合約，從而使大宗商品期貨對(duì)應(yīng)的合約價(jià)格波動(dòng)幅度加大，在短時(shí)間里出現(xiàn)反復(fù)又劇烈的波動(dòng)。而且在最近幾年的大宗商品期貨市場(chǎng)的交易中來(lái)看，有非常多的貨幣資本基于商品合約的實(shí)物背景，在交易過(guò)程中更多的是將合約作為一種套利工具進(jìn)行頻繁的交易和買(mǎi)賣(mài)以套取價(jià)差利潤(rùn)，而不是純粹的以實(shí)物交割為進(jìn)行買(mǎi)入期貨合約的目的。這種現(xiàn)象導(dǎo)致了期貨合約價(jià)格波動(dòng)的幅度和頻率都隨之增加，使大宗商品期貨合約的價(jià)格更加容易暴漲暴跌，從而使得大宗商品金融化程度不斷加深。

（二） 大宗商品金融化對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的影響

在大宗商品市場(chǎng)金融化程度不斷加深的大環(huán)境下，我國(guó)的中小企業(yè)就有更多的機(jī)會(huì)能夠利用大宗商品市場(chǎng)保障自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。例如中小企業(yè)可以使用套期保值的方式來(lái)規(guī)避企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中買(mǎi)賣(mài)原材料或者成品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定成本或價(jià)格。大宗商品的金融化也有利于供應(yīng)鏈層面的總體倉(cāng)儲(chǔ)模式的形成和進(jìn)一步發(fā)展，有利于從根本上減少整個(gè)大宗商品供應(yīng)鏈上的存貨，提高了中小企業(yè)的存貨管理的效率，從根本上降低了中小企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)成本。大宗商品金融化還會(huì)進(jìn)一步加劇大宗商品市場(chǎng)、板塊、產(chǎn)業(yè)等方面的分散化以及金融工具使用的分散化，從而能夠使得大宗商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得到緩沖，保障中小企業(yè)的低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行，從而提高中小企業(yè)的存活率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

二、浙江中小企業(yè)參與大宗商品市場(chǎng)的現(xiàn)狀調(diào)研

（一）調(diào)研概況

為了能進(jìn)一步了解大宗商品金融化背景下，浙江中小企業(yè)對(duì)大宗商品電子交易平臺(tái)的認(rèn)可和參與程度，以及中小企業(yè)在參與大宗商品交易過(guò)程中所存在的問(wèn)題。我們調(diào)研小組設(shè)計(jì)了調(diào)研問(wèn)卷，發(fā)放165份，實(shí)際回收124份，并對(duì)部分典型企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地走訪(fǎng)。在走訪(fǎng)過(guò)程中，我們針對(duì)幾個(gè)比較重要的問(wèn)題進(jìn)行了深入的溝通，比如參與大宗商品交易的方式、在大宗商品交易中遇到的問(wèn)題、是否達(dá)到預(yù)期套期保值的目的等方面。我們還詢(xún)問(wèn)了相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)是否有計(jì)劃今后組成一個(gè)專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)來(lái)進(jìn)行大宗商品交際的操作及其目前所顧慮的原因。

（二）浙江中小企業(yè)對(duì)于大宗商品交易市場(chǎng)的參與程度和頻率

在圖1對(duì)于浙江中小企業(yè)的調(diào)研結(jié)果中我們可以清楚的看到，只有5.6%的企業(yè)表示對(duì)于大宗商品市場(chǎng)非常了解，比較了解的企業(yè)也只占總比例的百分之28.32%，這就說(shuō)明浙江省雖然正處于大宗商品行業(yè)高速發(fā)展的階段，但是大多數(shù)浙江的中小企業(yè)仍然對(duì)大宗商品期貨交易不是沒(méi)有充分的了解，就更不用說(shuō)利用大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)或者盈利了。

圖1 浙江中小企業(yè)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的了解程度

除此之外，我們還對(duì)中小企業(yè)對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的參與度和計(jì)劃參與度做了調(diào)研。其中在圖2、圖3中我們可以看到已有29%左右的企業(yè)已經(jīng)參與到大宗商品市場(chǎng)中，而在剩下的71%未參與到大宗商品交易活動(dòng)中的中小企業(yè)中有15%計(jì)劃參與大宗商品市場(chǎng)，還有85%的中小企業(yè)沒(méi)有打算參與相關(guān)的活動(dòng)。這說(shuō)明浙江中小企業(yè)對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)度和參與度都不高。

圖2 市場(chǎng)參與比例 圖3 計(jì)劃參與比例

在對(duì)于中小企業(yè)的參與次數(shù)的調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，在中小企業(yè)中，參與大宗商品的企業(yè)中，一年中參與大宗商品市場(chǎng)的次數(shù)一般在1到2次左右。說(shuō)明浙江中小企業(yè)對(duì)于大宗商品期貨交易市場(chǎng)的了解度和參與度都還有待提高。

（三）浙江中小企業(yè)在大宗商品交易市場(chǎng)中進(jìn)行交易的情況

在對(duì)浙江中小型企業(yè)的大宗商品參與度的調(diào)研過(guò)程中，我們對(duì)浙江中小型企業(yè)在大宗商品市場(chǎng)中的資金運(yùn)作情況也進(jìn)行了調(diào)研和分析。其中，只有8%的企業(yè)覺(jué)得進(jìn)行套期保值完全達(dá)到了其預(yù)期的效果，而比較多的企約業(yè)占64%認(rèn)為對(duì)套期保值的效果比較滿(mǎn)意，還有28%企業(yè)覺(jué)得套期保值的效果不盡如人意。這說(shuō)明浙江已在參與大宗商品市場(chǎng)的企業(yè)都能掌握套期保值的方法，但是使用套期保值所得到的效果很少能令人完全滿(mǎn)意。

而在中小企業(yè)使用資金在大宗商品市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)交易時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)有高達(dá)81%的企業(yè)是虧損狀態(tài)，只有19%的企業(yè)處于盈利狀態(tài)。說(shuō)明這將地區(qū)的中小企業(yè)普遍缺乏大宗商品的投機(jī)知識(shí)。

（四）制約中小企業(yè)參與大宗商品交易的主要因素

在我們的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)浙江中小企業(yè)認(rèn)為大宗商品市場(chǎng)參與難的原因主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法承受、缺乏專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)、無(wú)法掌握市場(chǎng)規(guī)律等。

首先是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法承受。一方面來(lái)說(shuō)浙江中小企業(yè)普遍存在流動(dòng)資金量較少的問(wèn)題，所以一般來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小，從另一方面來(lái)說(shuō)由于浙江大宗商品市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)導(dǎo)致大宗金融化程度較國(guó)內(nèi)其他地區(qū)來(lái)說(shuō)比較深刻，所以浙江地區(qū)大宗商品的價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大，所以中小企業(yè)容易大宗商品市場(chǎng)上的多倍杠桿的交易模式下更加容易因?yàn)閯×业膬r(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致虧損。

其次是缺乏專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。一般浙江地區(qū)的中小企業(yè)由于規(guī)模不大，員工數(shù)量一般較少，而專(zhuān)業(yè)的期貨分析師的工資水平較高。所以假如該企業(yè)所在行業(yè)于現(xiàn)貨期貨無(wú)關(guān)的話(huà)一般的中小企業(yè)內(nèi)不會(huì)有非常專(zhuān)業(yè)的于大宗商品相關(guān)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)這些中小企業(yè)在大宗商品市場(chǎng)的資金進(jìn)行操作。而如果由非專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行操作，就很容易出現(xiàn)大量的虧損等問(wèn)題。

此外，無(wú)法掌握市場(chǎng)規(guī)律。由于浙江省處于我國(guó)沿海地區(qū)且經(jīng)濟(jì)相對(duì)較為發(fā)達(dá)，是我國(guó)大宗商品的進(jìn)出口大省。由于近年浙江大宗商品行業(yè)的高速發(fā)展，浙江地區(qū)的大宗商品金融化程度較高導(dǎo)致浙江地區(qū)大宗商品的波動(dòng)較大。浙江地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，甚至有多家世界500強(qiáng)企業(yè)扎根或者進(jìn)駐，所以外資的活躍程度也較為頻繁，而中小企業(yè)一般對(duì)于市場(chǎng)的敏感程度不高，非常有可能會(huì)因?yàn)橄蠖鴮?dǎo)致錯(cuò)過(guò)行情或者導(dǎo)致虧損。

三、浙江中小企業(yè)參與大宗商品市場(chǎng)的建議與對(duì)策

（一）積極參與大宗商品期貨市場(chǎng)并且積極了解市場(chǎng)的普遍規(guī)律

浙江的中小企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品的過(guò)程中要積極對(duì)原材料、未出售產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)應(yīng)的套期保值，以期鎖定生產(chǎn)成本或其銷(xiāo)售利潤(rùn)，從而達(dá)到通過(guò)進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，選擇適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ禈I(yè)務(wù)。使其風(fēng)險(xiǎn)更加可控。在進(jìn)行套利或者單向投機(jī)時(shí)不能盲目投機(jī)，要積極了解國(guó)內(nèi)國(guó)外大宗商品市場(chǎng)的最新信息，積極學(xué)習(xí)專(zhuān)業(yè)的操作方法并對(duì)最新的信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而通過(guò)剖析大宗商品期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)律和價(jià)格規(guī)律來(lái)增加盈利的機(jī)會(huì)。

（二）通過(guò)培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)、結(jié)成戰(zhàn)略同盟等方式來(lái)提高整體的風(fēng)控能力

浙江中小企業(yè)要對(duì)員工進(jìn)行大宗商品市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，積極組建屬于自身的期貨現(xiàn)貨方面的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)。由于浙江單個(gè)中小企業(yè)的綜合實(shí)力較弱，所以要積極與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的同類(lèi)中小企業(yè)進(jìn)行密切合作，積極形成堅(jiān)不可摧的長(zhǎng)期戰(zhàn)略聯(lián)盟，從而提高浙江地區(qū)整體中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)開(kāi)展緊密的協(xié)同合作能夠使整個(gè)浙江地區(qū)的中小企業(yè)形成一個(gè)大的整體，從而形成一個(gè)良性競(jìng)爭(zhēng)的生態(tài)商業(yè)生態(tài)圈，從而使單個(gè)中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。從另一方面的合作來(lái)說(shuō)浙江中小企業(yè)要積極建設(shè)基于供應(yīng)鏈的綜合倉(cāng)儲(chǔ)管理體系，這不只是對(duì)單個(gè)中小企業(yè)有非常大的好處，同樣也能夠從根本上減少整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的存貨，從而提高企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)效率和倉(cāng)儲(chǔ)成本。

（三）有關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的監(jiān)管，積極完善相關(guān)的法律法規(guī)

有關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)市場(chǎng)的監(jiān)管力度從而防止系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步規(guī)范銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)保障大宗商品市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。還要加強(qiáng)對(duì)于參與大宗商品期貨市場(chǎng)的中小企業(yè)或個(gè)體單位的資金流保護(hù)從而竟可能的避免其權(quán)益受損的可能性，尤其要是加強(qiáng)對(duì)于金融衍生品板塊的監(jiān)管。在浙江大宗商品金融化程度不斷加深的大背景下我們應(yīng)該進(jìn)一步完善大戶(hù)報(bào)告制度，盡量做到在有大額交易發(fā)生時(shí)及時(shí)向監(jiān)管方或受監(jiān)管的交易所及時(shí)備案，以便于統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管；除此之外還應(yīng)建立健全場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的交易信息披露系統(tǒng)。

四、結(jié)論

在大宗商品金融化的背景下，浙江省作為我國(guó)大宗商品的生產(chǎn)大省、消費(fèi)大省和貿(mào)易大省，有條件成為區(qū)域性乃至我國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格中心。中小企業(yè)可以進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。還要積極建設(shè)基于供應(yīng)鏈的綜合倉(cāng)儲(chǔ)管理體系，這不只是對(duì)單個(gè)中小企業(yè)有非常大的好處，還能夠提高企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)效率和倉(cāng)儲(chǔ)成本。還要通利用商品、板塊、產(chǎn)業(yè)的分散化以及金融衍生品的作用來(lái)緩沖由于大宗商品金融化程度加深從而導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)金融投資的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，保障企業(yè)的低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行。這樣就能使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟上的中小企業(yè)之間形成一個(gè)整體的良性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，從而增加產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟中單一中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（作者單位：寧波大紅鷹學(xué)院）

基金項(xiàng)目：國(guó)家級(jí)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項(xiàng)目：大宗商品金融化與中小企業(yè)參與機(jī)制——基于浙江的調(diào)研分析（201413001009）

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