中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的政策效應(yīng)分析

張慶偉

摘 要：基于世代交疊模型，考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”中出現(xiàn)的特點(diǎn)和趨勢(shì)，分析中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革中多種政策的潛在影響。研究結(jié)果表明：國(guó)家不能僅僅依靠延遲退休政策來(lái)應(yīng)對(duì)老齡化問(wèn)題，應(yīng)保持社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的相對(duì)穩(wěn)定、完善金融市場(chǎng)體系、提高資金運(yùn)用效率。

關(guān)鍵詞： 新常態(tài)； 養(yǎng)老保險(xiǎn)； 世代交疊模型； 延遲退休

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)：1003-7217（2016）02-0021-05

一、問(wèn)題提出

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新常態(tài)”，這是黨和政府對(duì)我國(guó)當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展走勢(shì)的一個(gè)基本判斷，其特征主要表現(xiàn)為：一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及廣大民眾；三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。同時(shí)伴隨著我國(guó)人口老齡化問(wèn)題的日益突出，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)的一個(gè)重要任務(wù)就是要適應(yīng)新常態(tài)、應(yīng)對(duì)新常態(tài)，并在新常態(tài)這一基本約束條件下深化改革，尋求更好的發(fā)展路徑，為全面建成小康社會(huì)提供穩(wěn)固的保障基礎(chǔ)。

養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是指一國(guó)（或一個(gè)地區(qū)）為實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)而采用的一整套體系，包括養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老資金投資與監(jiān)管制度等。各國(guó)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐中采用了不同的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，世界銀行（1994，2005）認(rèn)為世界各國(guó)在構(gòu)建和完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中應(yīng)至少包含三大支柱：一是政府強(qiáng)制執(zhí)行的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；二是由政府或者雇主出資并帶有福利色彩的養(yǎng)老金計(jì)劃（即企業(yè)年金）；三是通過(guò)個(gè)人儲(chǔ)蓄或投資而形成的個(gè)人養(yǎng)老金融資產(chǎn)。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行深入探討，這些因素主要包括人口老齡化、企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)能力、金融市場(chǎng)發(fā)展程度等。研究結(jié)論概括為三個(gè)觀點(diǎn)：（1）人口老齡化會(huì)造成養(yǎng)老基金的收不抵支，很多國(guó)家通常以鼓勵(lì)生育和延遲退休年齡來(lái)加以應(yīng)對(duì)[1-7]；（2）企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)能力則是解決養(yǎng)老問(wèn)題的關(guān)鍵，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中企業(yè)可以獲得較高的人力資本，就可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，同時(shí)促進(jìn)勞動(dòng)收入占比有效提升，對(duì)沖社會(huì)養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)[8]；（3）養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展離不開(kāi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)驗(yàn)證明發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以為本國(guó)居民提供有效的養(yǎng)老資產(chǎn)配置，反過(guò)來(lái)也可以促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展[9-11]。

前兩個(gè)觀點(diǎn)的文獻(xiàn)資料較多，研究結(jié)論基本一致，而金融市場(chǎng)與養(yǎng)老保險(xiǎn)相互促進(jìn)的文獻(xiàn)主要局限于國(guó)外研究，這與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展薄弱有關(guān)。為此，本文基于國(guó)家政策角度，重點(diǎn)研究人口老齡化、企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)能力、金融市場(chǎng)改革三大因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展情況下養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的影響。

二、模型構(gòu)建

本文利用世代交疊模型基本思路[1，2，3，12]進(jìn)行建模。首先假設(shè)在一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)中有三大經(jīng)濟(jì)部門：為數(shù)眾多的個(gè)人（或家庭）、為數(shù)眾多的競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)、一個(gè)政府。

個(gè)人層面：為簡(jiǎn)便起見(jiàn)，本文不特意區(qū)分個(gè)人和家庭，個(gè)人提供勞動(dòng)，獲得工資，安排消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，作為理性人實(shí)現(xiàn)整個(gè)生命過(guò)程中的消費(fèi)最優(yōu)化（也可以將儲(chǔ)蓄理解為推后的消費(fèi)）。

企業(yè)層面：企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)獲得融資，在勞動(dòng)力市場(chǎng)獲得勞動(dòng)，在一定的技術(shù)條件下組織生產(chǎn)。同時(shí)企業(yè)按照資本邊際租金水平支付利息，按勞動(dòng)邊際成本支付工資，按企業(yè)家獲得超額利潤(rùn)。為了模型簡(jiǎn)便且由于企業(yè)數(shù)量眾多，故假設(shè)企業(yè)整體上不存在超額利潤(rùn)。

政府層面：假設(shè)該經(jīng)濟(jì)體中的政治、文化、法律等基礎(chǔ)性社會(huì)制度給定，政府堅(jiān)持利他，以社會(huì)整體福利水平最大化為目標(biāo)實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策。假設(shè)政府創(chuàng)建了養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，除了養(yǎng)老保險(xiǎn)之外政府既沒(méi)有收入也沒(méi)有支出。

（一）勞動(dòng)人口

在人口代際結(jié)構(gòu)中本文仍然采用OLG假設(shè)，個(gè)人的壽命是有限的。不考慮個(gè)人壽命的不確定性，假設(shè)個(gè)人壽命分為兩個(gè)階段：成年期和老年期（每個(gè)階段大概為20～30年）。

（三）社會(huì)養(yǎng)老與家庭決策

我國(guó)已經(jīng)建立了相對(duì)完整的“統(tǒng)賬結(jié)合”的養(yǎng)老制度，其中統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶都來(lái)自于工資，假設(shè)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率為q；除去社會(huì)養(yǎng)老費(fèi)用后，個(gè)人自主選擇消費(fèi)儲(chǔ)蓄方式，并通過(guò)金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為有效投資。同時(shí)政府制訂了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)發(fā)工資水平，為當(dāng)期社會(huì)工資水平的一定比例，設(shè)為w。

以第t代典型個(gè)人為例，假設(shè)成年期個(gè)人收入為工資，支出為消費(fèi)、社會(huì)養(yǎng)老保費(fèi)，顯然收入與支出之差為儲(chǔ)蓄。在老年期，個(gè)人收入為成年期積累的儲(chǔ)蓄、基本社會(huì)養(yǎng)老金給付，支出為消費(fèi)。結(jié)合上面的相關(guān)假設(shè)，特作如下定義：

令（t，1）為第t代人的成年期，（t，2）為第t代人的老年期，則Ct，1為第t代在成年期的消費(fèi)，Ct，2為第t代在老年期的消費(fèi)；St為第t代在成年期的儲(chǔ)蓄；β代表個(gè)體的時(shí)間偏好程度，參數(shù)值越大表示個(gè)體越傾向于當(dāng)期消費(fèi)，反之則傾向于延遲消費(fèi)。因此，家庭決策模型描述如下（效用函數(shù)定義為對(duì)數(shù)效用函數(shù)）：

四、政策效應(yīng)模擬分析

（一）參數(shù)設(shè)定

對(duì)式（23）所涉及的經(jīng)濟(jì)參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)（每期設(shè)定為20年），具體參數(shù)設(shè)定及其理論依據(jù)如表1所示。將表1中的參數(shù)值代入式（23），解得年均利率水平為10.60%，這與當(dāng)前中小企業(yè)實(shí)際貸款利率基本相當(dāng)，表明模型構(gòu)建具備較強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值。

（二）政策情景設(shè)定

1. 延遲退休。

為了應(yīng)對(duì)人口老齡化，我國(guó)政府正在積極推進(jìn)延遲退休。按照現(xiàn)有材料，預(yù)計(jì)我國(guó)將延遲退休5年，即第（t-1）代人口在第t期還要多工作0.25個(gè)單位時(shí)間（每期為20年，延遲退休5年即增加0.25個(gè)單位時(shí)間）。在第t期勞動(dòng)人口共有：

Nt+0.25Nt-1=Nt+0.25Nt/（1+n）=1.18Nt

因此實(shí)施延遲退休后，勞動(dòng)人口增長(zhǎng)率將從原有的0.38變動(dòng)為最高的0.63，即0.38≤n≤0.63。但是如果沒(méi)有實(shí)施延遲退休，我國(guó)老齡化情況將持續(xù)嚴(yán)重，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)，設(shè)定n=0.3，情景設(shè)置中n分別取值0.3、0.4、0.5和0.6。

2. 社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率。

社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率沿用表1中的取值為28%。未來(lái)國(guó)家有三種選擇：一是維持現(xiàn)有水平保持不變；二是降低費(fèi)率（減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)）；三是提高費(fèi)率（人口老齡化壓力）。相應(yīng)地，設(shè)置三個(gè)政策情景：28%保持不變，下降為20%，提高到40%。

3. 勞動(dòng)收入占比。

增加勞動(dòng)者收入水平一直是黨和政府的重要任務(wù)，因此也設(shè)置兩個(gè)政策情景：勞動(dòng)收入占比保持在0.5不動(dòng)（α=0.5），勞動(dòng)收入占比提高至美國(guó)當(dāng)前水平（α=0.25），即0.25≤α≤0.50，情景設(shè)置中α分別取值0.5、0.4和0.3。

4. 金融改革。

隨著我國(guó)出現(xiàn)新常態(tài)，金融體制改革將進(jìn)一步深化，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資將更為順暢?；诖?，設(shè)定0.8≤b≤1，情景設(shè)置中b分別取值0.8、0.9和1.0。

（三）數(shù)值模擬分析

在上述政策情景下，按照不同的政策組合進(jìn)行數(shù)值模擬，具體結(jié)果見(jiàn)表2所示。為了更好地分析社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)盈虧情況，定義Dt為第t期的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)盈虧，即第t代成年人社會(huì)養(yǎng)老保費(fèi)支出減去第（t-1）代老年人養(yǎng)老金收入，則：

顯然，只需要計(jì)算q-w1+n就可以得到養(yǎng)老金盈虧占人均工資水平的比重，因此，將該比例定義為養(yǎng)老金盈虧比例。

從表2中養(yǎng)老金盈虧比例來(lái)看，不管是否實(shí)施延遲退休，只要人口老齡化問(wèn)題仍然較為嚴(yán)重，為了維持社會(huì)養(yǎng)老基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提高社會(huì)保費(fèi)幾乎是唯一的選擇，但也需要付出市場(chǎng)利率顯著上升的代價(jià)；另一方面，在老齡化較為嚴(yán)重的條件下，如果確保市場(chǎng)利率維持較低水平，也不得不面對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金入不敷出的窘境。

五、結(jié)論與建議

我國(guó)“421”人口供養(yǎng)結(jié)構(gòu)使家庭財(cái)富積累和代際轉(zhuǎn)移難以滿足養(yǎng)老需求，新常態(tài)背景下社會(huì)呈現(xiàn)“未富先老”的特征又決定了短期內(nèi)不能完全實(shí)現(xiàn)社會(huì)化養(yǎng)老，因此，推行養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)改革勢(shì)在必行。本文的理論分析與政策效應(yīng)模擬分析結(jié)果說(shuō)明：

1.國(guó)家不能僅僅依靠延遲退休政策應(yīng)對(duì)人口老齡化。

與校準(zhǔn)值相比，組合C～G都表示實(shí)施延遲退休政策可以適當(dāng)提高勞動(dòng)力供給，但如果單純實(shí)施延退而缺少配套的金融市場(chǎng)改革措施，那么，延遲退休會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，并不必然使養(yǎng)老金扭虧為盈，例如組合E市場(chǎng)利率由校準(zhǔn)值10.6%上升到10.69%，養(yǎng)老金虧損由15.47%上升到17.5%。延遲退休可以延長(zhǎng)繳費(fèi)年限，相應(yīng)縮短領(lǐng)取養(yǎng)老金年限，主要目的是解決養(yǎng)老金可持續(xù)問(wèn)題。中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)已不可避免，現(xiàn)階段延遲退休更多的是個(gè)人自主選擇，學(xué)術(shù)界關(guān)于強(qiáng)制延遲退休和彈性延遲退休對(duì)于勞動(dòng)力供給、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也沒(méi)有明確結(jié)論，因此，可以考慮實(shí)施放寬人口政策，十八屆五中全會(huì)提出的“全面放開(kāi)二胎”就是完善人口發(fā)展戰(zhàn)略，保持勞動(dòng)力維持在一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)的導(dǎo)向性政策。

2. 國(guó)家應(yīng)保持社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的相對(duì)穩(wěn)定。從數(shù)值模擬結(jié)果來(lái)看，如果將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率從0.28提高到0.4，養(yǎng)老金盈虧狀況有所好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)為養(yǎng)老金盈虧從校準(zhǔn)值的虧損15.47%變更為組合C的虧損2.86%，或者組合G的盈利2.50%。但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的企業(yè)、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)總繳費(fèi)率已經(jīng)處于高位，企業(yè)也承擔(dān)較重的經(jīng)營(yíng)壓力，因此，不宜繼續(xù)調(diào)高總繳費(fèi)比率。同時(shí)，短期內(nèi)也不宜較大幅度地調(diào)低社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率，這樣可能會(huì)引起社會(huì)保險(xiǎn)基金的更大幅度虧空，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。國(guó)家在保持現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度穩(wěn)定的前提下，適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)比率，降低企業(yè)繳費(fèi)比率，逐步降低總繳費(fèi)率是未來(lái)緩解資金供需矛盾的可行方案。

3. 國(guó)家應(yīng)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系并提高資金運(yùn)用效率。

從提高勞動(dòng)收入占比和金融市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)化率來(lái)看，組合C～G可以得出相同結(jié)論，隨著投資回報(bào)率由0.5降到0.3，相應(yīng)勞動(dòng)收入占比從0.5提高到0.7，金融市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)化率從0.8提高到1.0，都會(huì)降低市場(chǎng)利率，例如組合B的年均市場(chǎng)利率從10.75%降至6.26%，組合G的市場(chǎng)利率從12.66%降至7.88%。養(yǎng)老金滿足未來(lái)養(yǎng)老需求的關(guān)鍵點(diǎn)在于高效投資、穩(wěn)健回報(bào)。國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的改革創(chuàng)新，使儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化更為直接和有效，完善的金融體系為各類養(yǎng)老金提供可靠多元的投資渠道，較低的市場(chǎng)利率可以有效調(diào)控企業(yè)融資成本。

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（責(zé)任編輯：寧曉青）