以企業(yè)集團為核心構(gòu)建我國創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)——基于上市公司的案例分析

雷德雨

(中共貴州省委黨校 經(jīng)濟管理教研部，貴州 貴陽550028)

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以企業(yè)集團為核心構(gòu)建我國創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)
——基于上市公司的案例分析

雷德雨

(中共貴州省委黨校 經(jīng)濟管理教研部，貴州 貴陽550028)

[摘要]企業(yè)集團是我國的主導(dǎo)企業(yè)組織形式，是我國構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)、邁向制造強國的重要基礎(chǔ)和核心力量。本文采取追溯式方法，篩選出19家上市公司進行案例分析，克服了企業(yè)集團分析數(shù)據(jù)缺乏的問題，提煉出獨立公司加入企業(yè)集團后績效改善的原因及其作用機制，并對分析結(jié)論的政策含義進行了闡述。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)集團；創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)；績效；競爭優(yōu)勢

一、問題的提出

當(dāng)前我國面臨產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和“第三次工業(yè)革命”三方面的挑戰(zhàn)。在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的背景下，企業(yè)競爭優(yōu)勢的提升越來越依賴其所處的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。從系統(tǒng)的角度看，企業(yè)不再是單個產(chǎn)業(yè)的成員，而是橫跨多個產(chǎn)業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)的一部分。在創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)中，企業(yè)通過合作與競爭實現(xiàn)創(chuàng)新和發(fā)展。創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)的關(guān)鍵是培育創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的核心企業(yè)，并由此衍生出大中小企業(yè)各居其位、優(yōu)勢互補、相輔相成的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。作為我國的主導(dǎo)企業(yè)組織形式，企業(yè)集團是新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。我國當(dāng)前處于工業(yè)化中期階段，經(jīng)濟增長動力亟待轉(zhuǎn)換。根據(jù)交易成本經(jīng)濟學(xué)、后發(fā)國工業(yè)化理論和企業(yè)集團資源觀對企業(yè)集團和公司績效的理論解釋，這一階段企業(yè)集團對公司績效的影響存在不確定性。國外發(fā)展經(jīng)驗說明，工業(yè)化中后期階段企業(yè)集團的競爭優(yōu)勢應(yīng)逐漸由技術(shù)能力決定，并正確發(fā)揮構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的重要作用。因此，有必要對獨立企業(yè)加入企業(yè)集團后績效變化的原因和具體作用機制進行深入分析，把握企業(yè)集團對公司績效影響的決定因素，并在此基礎(chǔ)上，以體制機制改革促動力轉(zhuǎn)換，引導(dǎo)企業(yè)集團的績效源泉向技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，發(fā)揮新常態(tài)下企業(yè)集團構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)、推動創(chuàng)新驅(qū)動新突破、培育經(jīng)濟增長新動力的引領(lǐng)作用。

二、分析步驟及說明

我國的企業(yè)集團大多是在20世紀(jì)90年代形成的，很多上市公司上市前就已經(jīng)是企業(yè)集團，其上市前的數(shù)據(jù)無法得到，因而缺乏完整的獨立企業(yè)加入企業(yè)集團前后的數(shù)據(jù)。為克服我國企業(yè)集團的數(shù)據(jù)限制，本文采用案例分析方法，直接對組建或加入企業(yè)集團后績效有明顯提高的上市公司進行深入分析，從中提煉出績效提高的影響因素和作用機制。首先，對截至2013年12月31日加入企業(yè)集團的所有A股上市公司進行追溯式分析。獨立上市公司加入企業(yè)集團的時間判斷依據(jù)為：追溯上市公司本身、第一大股東或?qū)嶋H控制人其中之一加入企業(yè)集團的時間，以較早的時間作為該上市公司加入企業(yè)集團的時間。其次，以加入年為分界點，分別計算獨立上市公司加入企業(yè)集團前后三年的平均績效差異(總資產(chǎn)凈利率ROA)，選出平均績效增長率大于5%的上市公司作為分析樣本。經(jīng)過以上兩個步驟，共篩選出19家符合條件的上市公司。為總體描述這19家上市公司組建或加入企業(yè)集團前后三年的變化，主要采取以下指標(biāo)來說明：流動比率衡量變現(xiàn)能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量資產(chǎn)管理水平；資產(chǎn)負債率反映資本結(jié)構(gòu)；總資產(chǎn)凈利率衡量盈利能力；總資產(chǎn)衡量公司規(guī)模；股權(quán)集中度衡量公司持股的集中程度；預(yù)收賬款減去預(yù)付賬款的余值表明公司在銷售和采購環(huán)節(jié)是否處于相對強勢的市場地位；應(yīng)付賬款減去應(yīng)收賬款的余值反映公司產(chǎn)品是否處于相對強勢的地位。

三、案例分析結(jié)論

表1顯示了各項指標(biāo)的均值變化。平均而言，19家加入企業(yè)集團的上市公司的經(jīng)營績效大幅上升，規(guī)模明顯擴大；平均股權(quán)集中度上升；資產(chǎn)負債率下降，表明上市公司長期償債能力增強；平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，表明上市公司整體資產(chǎn)管理水平加強；流動比例上升，表明上市公司流動性及短期償債能力有很大改善；加入企業(yè)集團的上市公司預(yù)收賬款減去預(yù)付賬款的均值和應(yīng)收賬款減去應(yīng)付賬款的均值均為正，說明上市公司在采購和銷售環(huán)節(jié)處于相對強勢的市場地位。上述分析說明，企業(yè)集團績效提高的決定因素表現(xiàn)在公司盈利水平、運營效率、流動性、償債能力以及市場競爭地位等各方面。

表1 上市公司加入企業(yè)集團前后指標(biāo)變化匯總

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上市公司各年年報數(shù)據(jù)整理 (說明：*國有控股是針對上市公司組建或加入的企業(yè)集團控股類型，“是”表示該企業(yè)集團第一大股東或其實際控制人屬國有控股)

如表2所示，我國企業(yè)集團對公司績效影響的決定因素是多重的。有10家公司績效提高的原因是主營業(yè)務(wù)的徹底變更。除大有能源和時代出版兩家公司外，其余8家上市公司都是由于連續(xù)虧損、資不抵債而通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無償劃轉(zhuǎn)或非公開發(fā)行的方式使得控股股東變更為企業(yè)集團，隨之主營業(yè)務(wù)徹底變更。變更后的上市公司主營業(yè)務(wù)包括煤炭、有色金屬、房地產(chǎn)等行業(yè)。相比上述公司原從事的紡織業(yè)、化纖業(yè)及造紙業(yè)等行業(yè)，變更后的主營行業(yè)具有盈利性較強、國家產(chǎn)業(yè)政策支持等優(yōu)勢，迅速提高了公司績效。

表2 企業(yè)集團績效的決定因素

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上市公司各年年報數(shù)據(jù)整理(說明：表示屬于該公司績效的決定因素)

樣本公司中，有5家上市公司加入企業(yè)集團后沒有變更主營業(yè)務(wù)，也未實施多元化經(jīng)營，而是在原主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上引進技術(shù)，加大研究開發(fā)投入，依靠自主創(chuàng)新增強了主營業(yè)務(wù)盈利能力。華意壓縮、廣州浪奇和銀鴿投資在加入企業(yè)集團前曾出現(xiàn)巨額虧損，加入企業(yè)集團后資產(chǎn)運營能力有明顯改善，主營業(yè)務(wù)毛利率大幅提高。新和成把“打造具有國際競爭力的大企業(yè)集團”作為發(fā)展的重要目標(biāo)，這符合我國私人控股類型企業(yè)集團數(shù)量快速增長的趨勢，說明我國獨立企業(yè)加入企業(yè)集團逐漸表現(xiàn)出自發(fā)選擇的特征。有6家公司加入企業(yè)集團后取得了控股股東直接的資金支持，包括授信、提供資金拆解及周轉(zhuǎn)等。新和成、西藏旅游及正和股份3家公司獲得了控股股東間接的資金支持，包括各種借款擔(dān)保、財產(chǎn)抵押和保證擔(dān)保等?？毓晒蓶|的資金支持對于上市公司的經(jīng)營績效有重要的支持作用，如平莊能源在獲得控股股東特別是實際控制人國電集團資金支持后，資產(chǎn)負債率大幅下降，流動性迅速增強；從事房地產(chǎn)業(yè)的蘇寧環(huán)球的控股股東蘇寧集團僅統(tǒng)借統(tǒng)還一項就為蘇寧環(huán)球提供約23億元。

企業(yè)集團內(nèi)部市場是公司績效提高的重要原因，如海馬汽車集團各子公司相互提供不同的服務(wù)，把銷售及物流服務(wù)都內(nèi)化到集團內(nèi)部，是高度一體化的較為綜合的內(nèi)部產(chǎn)品市場。相比海馬汽車，平莊能源的集團內(nèi)部市場主要涉及控股股東及最終控制人之間的服務(wù)往來。平莊能源為控股股東平煤集團提供煤炭代銷服務(wù)并收取相關(guān)費用，同時向最終控制人國電集團下屬電廠銷售煤炭。在國內(nèi)能源市場相對過剩、所處區(qū)域煤炭供給量增加雙重沖擊的不利環(huán)境下，平莊能源得以實現(xiàn)產(chǎn)量擴大和煤炭產(chǎn)銷基本平衡。此外，上市公司內(nèi)部資本市場也值得關(guān)注，如海馬汽車設(shè)立財務(wù)公司，為集團成員提供金融服務(wù)。海馬汽車年報稱“海馬財務(wù)的成立，加強了集團內(nèi)部資金集中管理，提高了內(nèi)部資金的使用效率，并將成為公司未來業(yè)務(wù)增長點之一?！睘H柴重機的內(nèi)部資本市場是與公司控股股東共同組建的，實現(xiàn)了在更大的集團范圍內(nèi)集中財務(wù)資源、融通資金。

樣本公司中，有5家上市公司加入企業(yè)集團后成立了研究所、研究院或研發(fā)公司來進行技術(shù)改造和自主創(chuàng)新，為集團提供了技術(shù)改造和自主創(chuàng)新平臺。企業(yè)集團為研發(fā)機構(gòu)投入了較多的研究費用(其中華意壓縮和海馬汽車歷年投入的研發(fā)費用占當(dāng)年各自主營業(yè)務(wù)收入的最高比例分別為2.24%和3.76%，研發(fā)費用分別為1.2億元和2.3億元)。濰柴重機引進德國公司的大功率中速船用柴油機專有技術(shù)，加以自主創(chuàng)新，實現(xiàn)了新產(chǎn)品量產(chǎn)，滿足了市場對相關(guān)產(chǎn)品的需求；新和成的歷年研究開發(fā)費用最高為1.45億元/年，占當(dāng)年公司主營業(yè)務(wù)收入的3.82%，在主導(dǎo)產(chǎn)品維生素類原藥方面取得多項專利。6家上市公司受到不同程度的政策扶持，對其績效的提高有重要的影響，如銀鴿投資和廣晟有色主要受益于地方政府扶持。廣晟有色是廣東省稀土資源的唯一合法采礦者，廣東省國資委批準(zhǔn)其控股股東建立有色金屬產(chǎn)品儲備是對上市公司的資源支持。此外，廣晟有色、時代出版、平莊能源、大有能源和濰柴重機均有國家戰(zhàn)略層面的產(chǎn)業(yè)政策支持，相關(guān)行業(yè)規(guī)劃都提到了要形成、支持和引導(dǎo)提高產(chǎn)業(yè)集中度，扶持大企業(yè)集團等相關(guān)鼓勵政策。

四、政策意義

加入企業(yè)集團后，獨立企業(yè)績效改變的原因是多方面的，既有深化主營業(yè)務(wù)、開展技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)改造獲得競爭力的提高，也有多元化特別是房地產(chǎn)多元化帶來的短期績效提高等。在此過程中，各種政府補貼、稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)政策支持以及集團內(nèi)部市場和大股東資金支持等內(nèi)外部支持因素促進了集團成員企業(yè)績效的提高。此外，主營業(yè)務(wù)的徹底改變，即上市公司獲得企業(yè)集團的資產(chǎn)置換，即“買殼”行為也是績效提高的因素之一。加入企業(yè)集團后績效提高原因的分化反映了當(dāng)前我國企業(yè)集團盈利源泉的分化，科技創(chuàng)新尚未成為中國大企業(yè)集團發(fā)展的支撐力量。發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展的歷史表明，大企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的核心力量，需建立由企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)、學(xué)、研協(xié)同創(chuàng)新機制，“在明確責(zé)、權(quán)、利的前提下，要加強產(chǎn)學(xué)研三方合作”。充分發(fā)揮大型創(chuàng)新企業(yè)的骨干帶頭作用，關(guān)鍵是企業(yè)要成為創(chuàng)新主體，通過競爭形成一批創(chuàng)新型行業(yè)的龍頭大企業(yè)和大量創(chuàng)新型的中小企業(yè)。隨著我國工業(yè)化和市場化的不斷推進，工業(yè)化早期企業(yè)集團彌補市場不完善和制度缺失的功能會逐漸讓位于技術(shù)創(chuàng)新能力，如華意壓縮獲得了母公司企業(yè)集團的資金、技術(shù)及銷售等方面的促進，實現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營的良性發(fā)展。獨立企業(yè)加入企業(yè)集團的動機也會隨之變化，這與企業(yè)集團資源觀的結(jié)論相符。企業(yè)集團的優(yōu)勢在于其對于構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的核心作用，這就要求通過要素市場特別是金融市場的進一步深化改革以及財政稅收等政策的共同作用，提高企業(yè)集團的自主創(chuàng)新能力，引導(dǎo)企業(yè)集團內(nèi)涵式增長，減少企業(yè)集團純規(guī)模的擴張行為，把企業(yè)集團成員績效提高的原因引導(dǎo)到技術(shù)驅(qū)動的方向上來，實現(xiàn)集團母子公司之間資源的優(yōu)化配置，減少交易成本，實現(xiàn)大中小企業(yè)各居其位、優(yōu)勢互補、相輔相成的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。

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[作者簡介]雷德雨(1978- )，女，副教授，博士，從事微觀經(jīng)濟學(xué)、產(chǎn)業(yè)組織理論研究。

[基金項目]全國行政學(xué)院科研合作基金課題“‘十三五’時期企業(yè)集團推動創(chuàng)新驅(qū)動新突破的路徑和機制研究”(15HZKT070)。

[中圖分類號]F016

[文獻標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-7602(2016)01-0068-04

[收稿日期]2015-11-02