基于信息技術(shù)下的公司收購兼并中融資問題研究

方文杰

【摘要】隨著市場結(jié)構(gòu)不斷深化調(diào)整，企業(yè)為維持自身的生存發(fā)展開了激烈的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。公司并購在優(yōu)化市場資源、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整將發(fā)揮著越來越重要的作用。本文從我國公司收購兼并融資存在的問題出發(fā)，對信息技術(shù)在解決融資難的應(yīng)用上進(jìn)行了研究。

【關(guān)鍵詞】兼并與收購;融資;信息技術(shù)

一、引文

在公司收購兼并過程中，如何獲取并購所需資金是經(jīng)常會(huì)涉及的問題。融資活動(dòng)對于企業(yè)并購會(huì)產(chǎn)生很大的影響，采用何種融資方式、通過融資籌集多大規(guī)模的資金、籌資成本的高低、風(fēng)險(xiǎn)的大小以及融資渠道的開拓和暢通與否都在很大程度上決定著并購活動(dòng)的有效性，以及并購后企業(yè)整體效益。

二、我國公司收購兼并融資方式存在的問題

在我國，公司并購中常見的籌資方式主要有內(nèi)部融資、銀行貸款融資、發(fā)行債券融資和股權(quán)融資。由于市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，資本市場還不夠完善，國家對于并購融資的管理十分嚴(yán)格，相關(guān)制度也不夠健全，盡管理論上的融資方法多種多樣，但我國公司在實(shí)際的兼并過程中可供采用的方式渠道十分有限。

1.并購融資渠道單一

我國公司常常采用的融資方法不外乎利用自有資金、向銀行貸款和股權(quán)融資三種。其他的融資方式，如債券融資、杠桿融資、賣方融資及垃圾債券等方式受到嚴(yán)格的法律限制或禁止。雖然換股并購對公司并購而言不失為較好的方式，然而不管是首次發(fā)行股票還是增發(fā)新股，公司都需經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的層層批準(zhǔn)，限制條件較多且程序繁雜，導(dǎo)致其實(shí)際可操作性較弱?；谝陨显?，總的來說，我國公司并購融資渠道單一，實(shí)際可采用的融資方式少。

2.中小企業(yè)銀行并購貸款渠道不夠暢通

從銀行并購貸款來看，2008年銀監(jiān)會(huì)出臺《指引》，開始允許符合條件的商業(yè)銀行辦理并購貸款業(yè)務(wù)，但《指引》對商業(yè)銀行辦理并購貸款業(yè)務(wù)的條件、內(nèi)容、流程、管理等各個(gè)方面都做了詳細(xì)規(guī)定，包括對開辦并購貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行設(shè)定準(zhǔn)入門檻、明確劃分并購貸款的適用范圍、對并購貸款的主要條件提提出原則性要求、要求商業(yè)銀行按照管理強(qiáng)度高于其他貸款種類的原則加強(qiáng)對并購貸款的管理以及細(xì)化并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，企業(yè)尤其是中小企業(yè)欲通過銀行貸款籌集到并購所需的資金并非易事，需經(jīng)過諸多流程、繁雜的于續(xù)和嚴(yán)格的約束。

3.中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用較小

公司的并購活動(dòng)涉及融資、支付等財(cái)務(wù)以及政策、法律、策略等多方面問題，是一項(xiàng)極其復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)，公司單憑自身力量往往難以實(shí)現(xiàn)。中介公司在公司并購過程中的搜集并購信息、提供并購融資建議等方面的可以發(fā)揮重要作用，幫助公司順利籌集并購所需資金。在我國，中介機(jī)構(gòu)在公司并購中的參與程度較低，其作用未能得到充分發(fā)揮。

4.非法融資、違規(guī)操作現(xiàn)象仍然普遍存在

雖然國家關(guān)于并購融資出臺了一系列嚴(yán)格的法律法規(guī)，非法融資和違規(guī)操作行為仍然屢禁不止。在并購過程中，公司往往會(huì)過分強(qiáng)調(diào)規(guī)模的擴(kuò)張和整體利益的追求，而忽視了對相關(guān)法律法規(guī)及對有關(guān)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制。非法融資和違規(guī)操作現(xiàn)象較為普遍。在收購報(bào)告中披露的資金來源時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)表外融資的現(xiàn)象。

三、信息技術(shù)在融資領(lǐng)域的應(yīng)用

近年來互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，信息技術(shù)在企業(yè)融資問題上扮演著越來越重要的角色。例如互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)在融資領(lǐng)域的應(yīng)用模式主要有以阿里金融為代表的融資平臺、以美國的Kabhage為代表的第三方融資平臺、以中國建設(shè)銀行善融商務(wù)為代表的自建金融服務(wù)平臺等。此外，獨(dú)立的互聯(lián)網(wǎng)公司也可以通過利用外部提供的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)為企業(yè)提供融資服務(wù)。以移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為代表的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為基礎(chǔ)的融資方式，不同于商業(yè)銀行間接融資、資本市場直接融資。在當(dāng)下企業(yè)融資渠道有限的情況下，企業(yè)可以借助這些新興的融資方式順利完成收購兼并。

四、完善我國并購融資方式的對策與建議

鑒于我國公司兼并收購中存在的問題，可以借助信息技術(shù)在銀行等金融機(jī)構(gòu)、政府部門的應(yīng)用上采取措施。

1.加大信息技術(shù)在融資領(lǐng)域的應(yīng)用程度，建立完善的信用征信系統(tǒng)。借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，企業(yè)可以全面有效的對金融市場進(jìn)行分析，輔助決策。此外互聯(lián)網(wǎng)金融模式的信息處理功能有助于資金供需雙方信息的揭示和傳播，經(jīng)過搜索引擎的組織和標(biāo)準(zhǔn)化，可形成時(shí)間連續(xù)、動(dòng)態(tài)變化的信息序列，具體可體現(xiàn)為資金需求者的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)或違約概率等風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，降低了風(fēng)險(xiǎn)。

2.由于我國的并購市場發(fā)展缺乏銀行貸款的有力支持，而銀行貸款一直是我國公司融資的主要渠道。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善信用征信體系，加大對公司并購的支持力度，貫徹寬松的金融政策，逐步放開對公司并購貸款的約束，降低公司申請并購貸款的門檻。同時(shí)，借助現(xiàn)代信息技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，推出新的金融工具和金融產(chǎn)品，積極推動(dòng)金融創(chuàng)新，提高金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。

3.從政府角度來說，政府應(yīng)當(dāng)為公司并購創(chuàng)造一個(gè)良好的金融環(huán)境。逐步放開對公司并購融資的管制，鼓勵(lì)各公司根據(jù)自身情況靈活選擇融資方式。政府可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家并購融資經(jīng)驗(yàn)，逐步取消各種融資政策壁壘，豐富和活躍并購融資市場，拓寬公司并購的融資渠道。以現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)為中介，在政府金融服務(wù)信息平臺中增設(shè)企業(yè)信用評估節(jié)點(diǎn)，建立和完善企業(yè)融資信用體系，提高融資效率，強(qiáng)化政府的金融服務(wù)職能。參考文獻(xiàn)：

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