中國金融發(fā)展區(qū)域差異性及其原因分析

梁慧

摘要：

隨著金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中的地位日益凸現(xiàn)，區(qū)域金融發(fā)展的不平衡無疑會增大地區(qū)間的經(jīng)濟和社會差異，經(jīng)濟發(fā)展的失衡與社會矛盾隨之而來，這與構(gòu)建和諧社會相悖。利用泰爾指數(shù)測算后發(fā)現(xiàn)，中國金融發(fā)展的區(qū)域差異性，與四大區(qū)域相比，更多體現(xiàn)在各地區(qū)之間的差異。同時，從內(nèi)生、外生、內(nèi)外因素對金融發(fā)展區(qū)域差異性的形成原因進行分析。研究表明，市場化步伐的加快促進了差異化競爭和金融機構(gòu)分化；而區(qū)域開放程度加大反倒縮小了區(qū)域金融發(fā)展差異。

關(guān)鍵詞：

金融發(fā)展；區(qū)域差異性；泰爾指數(shù)；市場化指數(shù)；外貿(mào)依存度

中圖分類號：

F2

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）11000103

1引言

隨著改革開放和經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌，中國經(jīng)濟快速增長，經(jīng)濟發(fā)展在不同區(qū)域的不平衡性也由此顯現(xiàn)，得到了學(xué)術(shù)界和政界的普遍關(guān)注。我國人口數(shù)量龐大，幅員遼闊，不同的經(jīng)濟事態(tài)和發(fā)展趨勢在特區(qū)與非特區(qū)，沿海與內(nèi)地，城市與農(nóng)村之間呈現(xiàn)。如何分析這些現(xiàn)象，必須要進行專門的研究，尤其要注重區(qū)域金融領(lǐng)域。與此同時，金融業(yè)也迅速發(fā)展，金融發(fā)展的區(qū)域差異性成為國內(nèi)外學(xué)者頻繁討論的經(jīng)濟問題，主要集中于區(qū)域金融差異的度量、影響及相應(yīng)建議。

西方對區(qū)域金融差異的研究領(lǐng)域主要包括：區(qū)域利率差異、區(qū)域貨幣乘數(shù)差異、區(qū)域金融資源配置差異、貨幣政策效應(yīng)的區(qū)域差異、區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長影響差異等方面。趙偉、馬瑞永（2006）依據(jù)泰爾指數(shù)研究了中國區(qū)域金融成長的差異，并運用固定效應(yīng)模型對中國區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系進行實證分析。結(jié)果表明，我國區(qū)域金融增長差異主要來源于區(qū)域間金融增長差異，區(qū)域內(nèi)金融增長差異只構(gòu)成金融增長總體差異中的一小部分。我國三大區(qū)域金融發(fā)展對經(jīng)濟增長均具有促進作用。而鄭長德（2008）研究發(fā)現(xiàn)，中國金融發(fā)展的區(qū)域差異性主要體現(xiàn)在各個地區(qū)之間。同時認為，各個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟市場化的相異程度、政府的金融供給行為及法律環(huán)境對地區(qū)的不同影響是形成差異的大部分原因。

由此可見，現(xiàn)存文獻關(guān)于不同區(qū)域金融發(fā)展的差異常常結(jié)合經(jīng)濟增長，金融資源配置不均衡等來研究。后來，才逐漸出現(xiàn)基于某個或某幾個指標對區(qū)域金融差異性進行直接計算，但是對其差異形成的原因常常局限于政策方面，實證較少。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合最新數(shù)據(jù)，基于泰爾指數(shù)對區(qū)域金融發(fā)展差異予以研究。與此同時，對差異性的形成因素進行分類，從實證角度進行原因分析。最后，結(jié)合金融協(xié)調(diào)發(fā)展及實證分析給出相應(yīng)的政策建議。

2金融差異的度量

我們可以借鑒收入差距的度量方法，如阿特金森尺度、變異系數(shù)、洛倫茲曲線、基尼指數(shù)及泰爾指數(shù)等不平等指標來探討我國金融發(fā)展的區(qū)域差異性。基于泰爾指數(shù)的可加分解性，可挖掘總不平等的構(gòu)成和原因，尋找相關(guān)政策以便減少不平等。于是，對我國金融發(fā)展差異性進行泰爾指數(shù)測算，具體說明四大區(qū)域及各地區(qū)之間區(qū)域金融發(fā)展的差異程度，以及總差異中有多大貢獻是源于東部、東北、中部、西部的區(qū)間差異，有多大貢獻是源于不同地區(qū)之間的差異。東部、東北、中部、西部分別用E、N、M、W表示，相對應(yīng)的泰爾指數(shù)指標為TAj（j=1，2，3，4），代表四大區(qū)域金融發(fā)展的差異程度，TD表示四大區(qū)域之間的差異，TA表示各地區(qū)總體差異，根據(jù)泰爾指數(shù)的定義以及公式，有：

其中，n表示第j個區(qū)域中的省份數(shù)，F(xiàn)ji表示第j個區(qū)域中各個省份的存貸款余額之和，Pji表示第j個區(qū)域中各個省份的人口數(shù)，F(xiàn)Aj表示第j個區(qū)域的存貸款余額之和，PAj表示第j個區(qū)域的人口數(shù)，F(xiàn)表示全國存貸款余額之和，P表示全國人口數(shù)。

3中國金融發(fā)展區(qū)域差異的變動軌跡：基于泰爾指數(shù)分解

數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒、中國金融年鑒、樊綱市場化指數(shù)（1997-2010）。數(shù)據(jù)處理用Eviews7.2。

3.1區(qū)域金融發(fā)展總體與部分的差異及關(guān)系

本文依據(jù)泰爾指數(shù)計算公式，以全國各省數(shù)據(jù)（1997-2012）為基礎(chǔ)，我們測算了中國金融發(fā)展的區(qū)域差異性及區(qū)間區(qū)內(nèi)貢獻率，將計算結(jié)果（表略）繪制為圖1、圖2。

從圖1可以看出，1997—2012年，我國金融發(fā)展的區(qū)域差異并非像有些學(xué)者所認為的那樣呈倒U形曲線分布，而是呈現(xiàn)波浪狀的三次曲線態(tài)勢?？傮w泰爾指數(shù)以及區(qū)間區(qū)內(nèi)泰爾指數(shù)在2003年均達到最大值，在此之前，泰爾指數(shù)波動較大，說明我國金融發(fā)展的區(qū)域性差異不穩(wěn)定。可能原因是1997年中國經(jīng)受亞洲金融危機的沖擊，再經(jīng)過1998-2002年國內(nèi)4年通貨緊縮，不利于經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，進一步導(dǎo)致金融發(fā)展區(qū)域的不平衡及差異擴大。2003年以后，泰爾指數(shù)呈現(xiàn)出下降趨勢，說明我國金融發(fā)展的區(qū)域性差距在逐步縮小。究其原因，可能是隨著我國1998年及2002年兩次金融工作會議的召開，汲取亞洲金融危機的教訓(xùn)，對金融上已有問題不斷解決（剝離不良貸款、加強金融機構(gòu)的監(jiān)管、成立保監(jiān)會等），中國金融改革開放一步步深化，從而我國區(qū)域金融發(fā)展形勢日益好轉(zhuǎn)。

同時，不難發(fā)現(xiàn)，反映區(qū)內(nèi)差異的泰爾指數(shù)與總體差異走勢大致相當，而反映區(qū)內(nèi)差異的泰爾指數(shù)在2009年之后走勢平緩，波動較小，并且區(qū)內(nèi)泰爾指數(shù)總是大于區(qū)間泰爾指數(shù)。

結(jié)合圖2，可以看出，我國區(qū)域金融發(fā)展的總體差異中，區(qū)內(nèi)差異貢獻率要大于區(qū)間差異貢獻率。甚至有些年份，區(qū)內(nèi)差異的貢獻率在60%以上，而區(qū)間差異的貢獻率不足40%。金融發(fā)展區(qū)域性的差異性，更主要的表現(xiàn)在各經(jīng)濟地帶內(nèi)部差異。其原因在于，在中國區(qū)域金融發(fā)展的競爭中，各大區(qū)域之間的差距并未明顯擴大，而各大區(qū)域內(nèi)部出現(xiàn)較為嚴重的分化。由此，政府要達到區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的政策目標，不僅要縮小四大區(qū)域之間的差距，更要注意縮小四大區(qū)域內(nèi)部的差距。

3.2四大區(qū)域金融發(fā)展的差異比較

根據(jù)泰爾指數(shù)的可分解性，我們又可計算出四大區(qū)域金融發(fā)展的差異，如圖3。東部區(qū)域金融差異明顯高于其他三個區(qū)域，這與其金融資源的分布，以及市場內(nèi)部深化的程度密切相關(guān)。西部區(qū)域高于中部地區(qū)，而中部區(qū)域又要普遍高于東北區(qū)域。中部地區(qū)的金融增長差異與東北地區(qū)呈現(xiàn)出相似的發(fā)展趨勢，1997-2012年金融差異較小且相對穩(wěn)定。西部地區(qū)金融發(fā)展差異的原因在于，我國上世紀90年代末推進的西部大開發(fā)戰(zhàn)略，采取了大量傾斜性金融制度，而這些特殊金融制度安排正是造成我國金融發(fā)展區(qū)域差異性的制度根源。

4中國金融發(fā)展的區(qū)域差異的形成因素分析

我國金融發(fā)展的區(qū)域差異的形成因素歸結(jié)為三個方面：一是體制和政策等外生性因素；二是市場化進程、經(jīng)濟增長快慢等內(nèi)生性因素；三是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。

4.1區(qū)域金融發(fā)展差異的外生因素

研究外生性因素的文獻中，潘文卿、張偉（2003）認為，我國區(qū)域金融發(fā)展差異主要是由金融體系的運行體制差異造成的。我國金融發(fā)展的區(qū)域非平衡，其原因在于區(qū)域差別發(fā)展政策，實行非均衡梯度推進戰(zhàn)略—重點發(fā)展東南沿海（丁文麗，2005）。崔光慶和王景武（2006）指出，外生性因素是形成我國區(qū)域金融差異的主要方面，具體體現(xiàn)在中央政府的政策。王曉宇（2014）認為，現(xiàn)階段制度因素也是影響我國金融發(fā)展區(qū)域差異的重要因素，它一般包括經(jīng)濟體制、金融制度和法律體系等。我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，單純的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展并不是引起我國區(qū)域金融差異的唯一因素，區(qū)域金融差異的產(chǎn)生還與外部制度的影響有關(guān)。

4.2區(qū)域金融發(fā)展差異的內(nèi)生因素

在考慮內(nèi)生性因素時，我們選取地區(qū)人均GDP（為保持數(shù)據(jù)相對應(yīng)，與能取得的市場化指數(shù)時間年份保持一致）為指標來反映經(jīng)濟增長差異，選用樊綱和王小魯構(gòu)造的市場化指數(shù)（由于西藏數(shù)據(jù)不全，不予考慮）來刻畫市場化程度，分別用X1，X2表示，構(gòu)造回歸模型來解釋金融發(fā)展的區(qū)域差異（Y），我們對各變量取自然對數(shù)以消除量綱不同帶來的對模型的影響，回歸結(jié)果如下：

LOG（Y）=1.1756-0.3950LOG（X1）+05704LOG（X2）

（2.4560）（-4.7892）（3.1192）

調(diào)整后R2=0.8175，F(xiàn)=30.1099

上面回歸方程均在5%水平上顯著（括號數(shù)值為t檢驗量），調(diào)整后的R2在0.8以上，說明金融差異與經(jīng)濟增長和市場化進程存在著顯著的相關(guān)關(guān)系。

從各項系數(shù)可以看出，經(jīng)濟增長與地區(qū)金融差異呈負相關(guān)。隨著經(jīng)濟的增長，地區(qū)金融差異減小，因為基本經(jīng)濟狀況決定和支配著金融資源的供求及其平衡，從而影響地區(qū)金融發(fā)展的差異性大小。市場化進程與地區(qū)金融發(fā)展差異正相關(guān)。平均而言，市場化指數(shù)每提高1個百分點，區(qū)域金融差異要增大0.57個百分點?？梢姡袌龌M程直接影響各地區(qū)金融差異，市場化步伐加快促進差異化競爭和金融機構(gòu)分化。

4.3區(qū)域金融發(fā)展差異的綜合因素

研究內(nèi)外因素時，我們利用東部、東北、中部、西部四大區(qū)域的面板數(shù)據(jù)分析，引入市場化指數(shù)和外貿(mào)依存度（進出口額與GDP的比值）分別反映不同區(qū)域的市場化程度和區(qū)域開放程度。

4.3.1面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗

利用面板數(shù)據(jù)研究問題時，我們常常需要進行單位根檢驗，以確定序列是否平穩(wěn)。若為平穩(wěn)序列，才能進一步進行模型估計及確定，若為非平穩(wěn)序列，還需要進行協(xié)整檢驗。根據(jù)已整理的數(shù)據(jù)，通過Eviews7.2，得出表1。從中可以看出，相同根單位根檢驗LLC（Levin-Lin-Chu）檢驗和不同根單位根檢驗Fisher-ADF檢驗的值均小于0.05，說明在兩種檢驗中均拒絕原假設(shè)（存在單位根），則此序列是平穩(wěn)的。

4.3.2面板數(shù)據(jù)模型的確定

在面板數(shù)據(jù)是平穩(wěn)序列的前提下，我們估計、選擇面板數(shù)據(jù)模型。首先，在Eviews7.2中作出泰爾指數(shù)與外貿(mào)依存度、市場化指數(shù)的散點圖（如圖4）。從圖中可以看出，被解釋變量與解釋變量呈一條直線，具有線性關(guān)系，說明四大區(qū)域的金融發(fā)展存在某種共性。

接下來，利用計量軟件計算出面板數(shù)據(jù)三種可能的回歸模型，我們通過F檢驗判斷混合回歸模型和個體固定效應(yīng)模型的優(yōu)劣：

該統(tǒng)計量定義為：F=（SSEr-SSEu）/（N-1）SSEu/（NT-N-k）

其中，SSEr、SSEu分別表示混合估計模型、個體固定回歸模型的殘差平方和；N表示截面數(shù)據(jù)個數(shù)，T表示時間序列個數(shù)，k表示解釋變量個數(shù)。得：

F=（0.01840-0.001998）/30.001998/（14*4-4-2）=136.8201>F0.05（3，50）=2.7900，拒絕原假設(shè)（真實模型為混合回歸模型），從而建立個體固定效應(yīng)模型更為合理。

判定個體固定效應(yīng)回歸模型還是個體隨機效應(yīng)回歸模型，需要進行Hausman檢驗，得出表2。不難看出，概率小于0.05，故選擇固定效應(yīng)模型。

綜上分析，1997-2010年，中國東部、東北、中部、西部四大區(qū)域31個省市的泰爾指數(shù)與外貿(mào)依存度、市場化指數(shù)應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型。從解釋變量系數(shù)看，在外貿(mào)依存度和市場化指數(shù)共同作用下，區(qū)域開放程度對地區(qū)金融發(fā)展差異作用更大。平均而言，外貿(mào)依存度每提高1個百分點，泰爾指數(shù)就降低0.05個百分點。一般區(qū)域開放程度越大，區(qū)域金融發(fā)展差異越小。區(qū)域開放程度越大使區(qū)域之中各部分聯(lián)系密切，從而相互影響，相互同化，差異縮小。

5結(jié)論及政策建議

5.1研究結(jié)論

（1）我國金融發(fā)展的區(qū)域差異性呈現(xiàn)波浪狀的三次曲線態(tài)勢，這與當時所處的經(jīng)濟環(huán)境和政策導(dǎo)向密切相關(guān)。

（2）我國區(qū)域金融發(fā)展差異性泰爾指數(shù)測算表明，區(qū)內(nèi)貢獻率大于區(qū)間貢獻率。因此要縮小區(qū)域金融發(fā)展的差異，首先要認識到各地區(qū)的金融發(fā)展差異。只有平衡好區(qū)域間與各地區(qū)金融發(fā)展差異，才能讓金融發(fā)展更加持久，充分發(fā)揮金融降低風(fēng)險、有效配置資源、動員儲蓄等功能，從而促進經(jīng)濟增長。

（3）東部地區(qū)的內(nèi)部差距最為明顯，其余三大區(qū)域省份界限不明顯。

東部區(qū)域金融差異明顯高于其他三個區(qū)域，這可能是金融資源的分布、市場內(nèi)部深化的程度所導(dǎo)致的。西部地區(qū)一方面由于西部大開發(fā)的政策優(yōu)越性，非市場的金融資產(chǎn)不斷涌入金融系統(tǒng)；另一方面，由于民間金融不發(fā)達導(dǎo)致非正規(guī)金融融資困難重重。這可能是西部區(qū)域同中部和東北區(qū)域之間界限不清的原因。

（4）制度因素、經(jīng)濟發(fā)展水平、金融市場化及區(qū)域開放程度是區(qū)域金融發(fā)展差異形成的重要因素。

已有文獻表明，制度因素是金融差異的主要外生

因素。經(jīng)濟增長作為區(qū)域金融差異的內(nèi)生因素之一，兩者呈負相關(guān)關(guān)系；同時地區(qū)金融發(fā)展的內(nèi)部差異受金融市場化影響很大。而在說明區(qū)域發(fā)展差異性的內(nèi)外因素時，區(qū)域開放程度作用更為突出。

5.2政策建議

區(qū)域金融發(fā)展不可能出現(xiàn)絕對平均，只會有相對均衡，差異性始終會存在。于是，金融協(xié)調(diào)發(fā)展的概念應(yīng)運而生，即各地區(qū)金融的發(fā)展協(xié)同當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平。因此，本文正是基于協(xié)調(diào)發(fā)展理論，并結(jié)合實證分析結(jié)果給出政策建議的。

（1）政府適當干預(yù)金融。

市場的非理性容易加快金融資源向盈利更高的地區(qū)聚集，相比地區(qū)經(jīng)濟，地區(qū)金融的不平衡更為明顯。因此，政府對金融進行適當干預(yù)是十分必要的。但是政府這只無形的手伸向市場時，必須要適度。這樣才能既維持原有的市場機制又能提高區(qū)域金融發(fā)展水平，以達到區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展的最終目標。

（2）加大對中部地區(qū)的政策傾斜，促進其金融發(fā)展。

四大區(qū)域金融差異說明，中部地區(qū)相對于西部地區(qū)反倒呈現(xiàn)出一定劣勢，這同實際的經(jīng)濟發(fā)展差異并不吻合。原因在于西部大開發(fā)戰(zhàn)略促進了西部地區(qū)的金融發(fā)展，但忽視了中部地區(qū)金融發(fā)展的不足。因此，政府要全面平衡區(qū)域金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，使四大區(qū)域金融發(fā)展差距不斷縮小。

（3）充分發(fā)揮市場化在金融發(fā)展中的作用。

20世紀90年代后，金融資源在地區(qū)間的配置以市場為導(dǎo)向，市場機制在分配資源中的主導(dǎo)性作用日益突出。隨著市場化程度的加深，內(nèi)部金融資源數(shù)量增加、流動的速度加快，各地區(qū)內(nèi)部金融增長的差異也更為明顯。由此說明，市場化進程的不同是形成地區(qū)金融發(fā)展差異的一個重要因素。要合理利用市場化對金融發(fā)展的影響，使之與經(jīng)濟發(fā)展相協(xié)調(diào)。

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