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    社?;鹑胧懈母锊呗蕴接?/h1>
    2015-05-30 00:04:08王淑月
    2015年13期
    關(guān)鍵詞:社?;?/a>原則策略

    王淑月

    摘 要:社?;鹑胧懈母锸俏覈鐣U象w制完善的重要環(huán)節(jié),長期以來對于社?;鹑胧懈母飳W(xué)者爭論較大,而隨著我國資本市場不斷完善以及全國社?;鹄硎聲诖朔矫娴牟粩嗵剿鳎绫;鹑胧懈母锏臈l件已經(jīng)成熟,加上社會保障收支不平衡問題的不斷凸顯,社保基金入市改革已經(jīng)是大勢所趨。本文對于社?;鹑胧懈母锏谋匾赃M行了詳細的分析探討,概括總結(jié)了社?;鹑胧懈母镄枰獓?yán)格遵循基本原則,然后立足我國目前社?;鹑胧械默F(xiàn)實情況,系統(tǒng)的論述了社?;鹑胧懈母锏幕静呗?,以期為進一步的提升社?;鹗找嫠綆碛幸嫠伎肌?/p>

    關(guān)鍵詞:社?;?;入市改革;原則;策略

    長期以來,我國社?;鹜顿Y渠道狹窄,基金保值增值能力不強,在這種情況下,社會基金入市的呼聲一直都比較高,但是因為我國資本市場本身的不完善,加上相關(guān)監(jiān)督管理不到位,在巨大的潛在入市風(fēng)險前社會基金入市步伐遲緩,一直都沒有實質(zhì)性的進展。隨著目前我國資本市場不算發(fā)展,社保基金入市已經(jīng)是大勢所趨,面對巨大的入市風(fēng)險,如何進行改革,這是社會基金入市改革中必須要深入思考的課題,如果不能夠制定完善的改革方案,很容易就會放大社?;鹑胧酗L(fēng)險,從而在造成基金的巨大損失。因此需要加強社?;鹑胧懈母锏难芯浚瑸檫@一工作的開展提供必要的理論支撐,從而切實控制好的社保基金入市風(fēng)險,實現(xiàn)收益水平的提升。

    一、社?;鹑胧懈母锏谋匾?/p>

    社?;鹑胧懈母锓浅1匾?,在當(dāng)前我國社?;鹗罩笨谠絹碓酱螅?jīng)濟發(fā)展的步入新常態(tài)的時代背景之下,社?;鹑胧懈母锏谋匾灾饕斜憩F(xiàn)在以下幾個方面。

    1.實現(xiàn)保值增值。社?;鹑胧懈母锸菍崿F(xiàn)基金保值增值的需要,當(dāng)前我國人口老齡化速度不斷加快,社保基金的缺口越來越大,加上目前我國實施統(tǒng)賬結(jié)合的社保模式,這些年積累了大量的社保基金結(jié)余,在目前通貨膨脹嚴(yán)重的情況下,社?;鹳H值風(fēng)險巨大。社?;鹑胧锌梢杂行У貙雇ㄘ浥蛎?,并給社保基金帶來合理的收益,目前我國社會基金入市管制比較多,社保基金投資渠道有限,基本上是以銀行存款以及購買國債為主,實踐證明這種投資模式收益水平比較低,需要盡快通過入市改革來拓展社?;鹜顿Y渠道,提升投資收益,這樣才能夠順利實現(xiàn)社?;鸬谋V翟鲋?。

    2.支持實體經(jīng)濟。社保基金入市改革可以給我國實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來更多的推動,長期以來,投資一直都是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力,通過社保基金入市改革,允許社保基金進入資本市場,等于給上市企業(yè)提供低成本的融資,企業(yè)利用獲得的資金可以進行投資,從而支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。我國目前經(jīng)濟步入新常態(tài)之后,經(jīng)濟下行壓力較大,同時實體經(jīng)濟在融資方面存在融資難、融資成本高等一系列的問題,這些對于實體經(jīng)濟發(fā)展非常不利。通過社?;鹑胧懈母铮梢越o實體經(jīng)濟提供更多的、更低成本的融資,從而推動實體經(jīng)濟的發(fā)展。

    3.提振資本市場。社?;鹑胧懈母锟梢蕴嵴褓Y本市場,資本市場是一個國家重要的資金供求匹配的場所,一個國家資本市場發(fā)達程度往往與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平以及潛力密切相關(guān)。目前我國資本市場發(fā)展滯后,與經(jīng)濟發(fā)展要求不相匹配,資本市場資金供給不夠,資本市場活躍程度以及規(guī)模都不是很理想。通過社會基金入市改革,可以給資本市場注入大量的資金,提升資本市場主體信心。從世界上很多國家的經(jīng)驗來看,社?;鹪谫Y本市場是一支重要的力量,通過社?;鹑胧懈母铮梢越o資本市場帶來更多的活力。

    二、社保基金入市改革的基本原則

    社?;鹑胧懈母餂]有現(xiàn)成的經(jīng)驗可以借鑒,要做好這一工作需要嚴(yán)格遵循控制風(fēng)險、穩(wěn)步推薦以及強調(diào)流動等幾個基本原則,切實提升社?;鹑胧懈母锏姆€(wěn)定性,最大限度地做到風(fēng)險與收益之間的平衡。

    1.嚴(yán)控風(fēng)險。收益與風(fēng)險是負相關(guān)關(guān)系,風(fēng)險高往往意味著收益高,而風(fēng)險低也意味著收益低,社?;鸬奶厥庑詻Q定了入市改革中必須要將風(fēng)險控制作為改革的立足點。社?;鹑胧懈母锏淖畲筇魬?zhàn)以及問題就是設(shè)計一整套完善風(fēng)險控制機制,通過建立起完善的風(fēng)險預(yù)警、防范機制來確保入市風(fēng)險降到最低,最大限度帶來收益提升。

    2.穩(wěn)步推進。社?;鹑胧懈母镄枰獔猿址€(wěn)步推進的基本原則,我國社?;鹑胧懈母锉旧頉]有現(xiàn)成的經(jīng)驗或者模式可以借鑒,屬于是“摸著石頭過河”的探索,因此入市改革不能夠操之過急,而要想一步到位更是不太現(xiàn)實,如果入市改革不穩(wěn)很容易就會導(dǎo)致風(fēng)險失控。我國社保基金入市改革需要邊走邊看、小范圍試點,然后逐步推廣,通過在探索中積累經(jīng)驗,在探索中不斷完善入市改革機制,將入市風(fēng)險控制在可以承受的范圍之內(nèi),進而較好地實現(xiàn)社?;鹑胧心康?。

    3.強調(diào)流動。社?;鹑胧懈母镄枰⒁饬鲃有缘目刂?,社保基金本身的性質(zhì)要求入市投資要具有較強變現(xiàn)能力,能夠在需要變現(xiàn)資金的時候在最短的時間實現(xiàn)變現(xiàn),滿足社?;鹬С鲆?。這要求社會基金入市改革要注意投資搭配,一方面要有權(quán)重股、優(yōu)先股,另外一方面也要進行債券投資等,這樣就能夠通過合理搭配投資結(jié)構(gòu),實現(xiàn)社?;鹜顿Y的良好流動性。

    三、社?;鹑胧懈母锏幕静呗?/p>

    社?;鹑胧懈母锏幕静呗灾饕ㄖ苯油顿Y、委托投資以及個人賬戶等三種主要策略,每一種策略都具備優(yōu)缺點,我國社?;鹑胧懈母镄枰⒁膺@些策略的綜合使用。

    1.直接投資資本市場。社?;鹑胧懈母锟梢圆扇≈苯油顿Y模式,即社保基金理事會以及各級地方社?;鸸芾頇C構(gòu)自己進行入市投資操作。目前這是我國社?;鹑胧型顿Y的主要方式,其對于社?;鸸芾頇C構(gòu)投資能力要求很高。目前我國社?;鹄硎聲芾淼馁Y金投資收益并不是很理想,這種模式因此受到質(zhì)疑。這種入市改革思路要求社保基金管理機構(gòu)需要構(gòu)建一支專業(yè)的投資隊伍,同時更需要完善監(jiān)督、激勵機制,確保社保基金管理機構(gòu)能夠取得較好的投資收益。

    2.委托投資公司操作。從國外很多國家的社?;鹑胧型顿Y情況來看,委托投資也是一種重要的社?;鹑胧型顿Y策略,未來我國可以借鑒這種投資策略。由社?;鸸芾聿块T進行公開招募投資主體,這些投資主體進行公開的競爭,通過選擇那些具有豐富投資經(jīng)驗、有實力的投資主體進行委托投資,同時跟這些投資主體簽訂合約條款,科學(xué)設(shè)置委托代理機制,從而實現(xiàn)入市投資風(fēng)險的良好控制。

    3.設(shè)立個人賬戶。設(shè)立個人賬戶也是一個社保基金入市改革的基本思路,個人賬戶中的社?;饸w屬于個人所有,個人擁有這些資金所有權(quán),因此從所有權(quán)角度來說,由個人對賬戶中社?;疬M行投資具有一定的現(xiàn)實合理性。個人開設(shè)賬戶可以自己投資,也可以選擇一些投資公司進行委托投資,利用個人投資理性以及投資公司的專業(yè)力量實現(xiàn)投資收益的增加,控制好投資風(fēng)險。

    總之,社?;鹜顿Y雖然有不同的入市改革路徑,但是殊途同歸,需要我國結(jié)合具體國情來進行入市改革策略的靈活選擇。我國需要認(rèn)識到社會基金入市改革的重要性以及必要性,緊緊圍繞風(fēng)險、收益等入市改革要點,不斷在探索中總結(jié),在總結(jié)中調(diào)整,在調(diào)整中完善社?;鹑胧懈母锓桨?,從而實現(xiàn)社?;皤@得安全穩(wěn)定的收益。(作者單位:山東財經(jīng)大學(xué))

    參考文獻:

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