美國銀行業(yè)巨頭為何被重罰：來自摩根大通的教訓(xùn)

摘要：摩根大通作為美國銀行業(yè)巨頭，不僅歷史悠久，而且以經(jīng)營穩(wěn)健和風(fēng)險管理能力強著稱，但近年來也為其一系列違規(guī)行為付出了高昂的代價。該行因參與美國最大能源交易商—安然舞弊案和Bernard L. Madoff 650億美元的投資欺詐案而被迫分別支付數(shù)十億美元的罰金和賠償款，更因在銷售次級債券中存在欺詐行為，而被處以130億美元的罰款。由此表明大型金融機構(gòu)在追求業(yè)績高增長和市場擴張時，可能會利用信息不對稱和自己的強勢地位，最大程度地掠奪市場弱勢群體的利益。美國政府在次貸危機后對違規(guī)金融機構(gòu)的重罰也告誡中國政府要加強對大型金融機構(gòu)的監(jiān)管，不斷提高違規(guī)發(fā)現(xiàn)概率和違規(guī)處罰成本，才能促進中國金融市場持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：大型銀行；違規(guī)行為；違規(guī)后果；合規(guī)經(jīng)營；金融監(jiān)管

一、 引言

本文擬以美國摩根大通銀行為例，探討該銀行為了實現(xiàn)業(yè)績高增長，在激進擴張過程中出現(xiàn)的一系列重大舞弊問題，并分析其最終所付出的慘重代價，以為我國商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型升級提供參考。

二、 摩根大通銀行的發(fā)展歷程

摩根大通銀行迄今已有數(shù)百年歷史，該銀行不僅充當(dāng)美國的貨幣中心銀行，而且在國際金融市場也具有深遠的影響力。在美國聯(lián)邦儲備委員會建立之前，摩根大通曾經(jīng)承擔(dān)過美國中央銀行的職責(zé)，此后又多次幫助過美國政府應(yīng)對金融危機。尤其是在次貸危機中，是唯一一家沒有出現(xiàn)過經(jīng)營虧損的銀行。

摩根大通銀行是2000年12月31日由J.P.摩根公司與大通曼哈頓銀行相互合并而成，成為當(dāng)時美國排名第三的銀行，僅次于花旗銀行和美國銀行。在合并前，J.P.摩根公司主要專注于批發(fā)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)，其客戶主要是政府、公司和富豪家族。而大通曼哈頓銀行則是一家為大眾服務(wù)的平民化商業(yè)銀行，兩者的合并是一種強強聯(lián)合，達到了較好的優(yōu)勢互補和協(xié)調(diào)效應(yīng)。

2004年1月14日，摩根大通銀行與第一銀行以換股方式實施合并，每股第一銀行的股票轉(zhuǎn)為1.32股摩根大通銀行的股票，整個交易額達580億美元。

2006年4月，摩根大通銀行與紐約銀行達成交易，收購其消費、小型企業(yè)及中級市場銀行業(yè)務(wù)，同時以資產(chǎn)互換方式將摩根大通的企業(yè)信托業(yè)務(wù)出售給紐約銀行，并外加1.5億美元現(xiàn)金款項。

2008年3月16日，摩根大通以2.4億美元的低價收購了美國第五大投行——貝爾斯登公司，當(dāng)時該公司總市值為35.4億美元。2008年9月摩根大通以19億美元代價收購倒閉的華盛頓互惠銀行的部分資產(chǎn)，該銀行有100多年歷史，是美國有史以來破產(chǎn)的最大銀行。摩根大通到了2008年底總資產(chǎn)規(guī)模為2.18萬億美元，一舉成為美國資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行（吳潔，2009）。

自2007年美國次貸危機爆發(fā)后，美國和歐洲眾多金融機構(gòu)虧損不斷，而摩根大通銀行卻是美國大型銀行中唯一一家在次貸危機爆發(fā)后每個季度都能盈利的銀行（明金維，2009）。

摩根大通的高管認為，該公司在次貸危機中受到的沖擊較小，主要得益于摩根大通銀行內(nèi)部有良好的公司治理機制和風(fēng)險管理文化（明金維，2009）。對于導(dǎo)致眾多金融機構(gòu)破產(chǎn)和巨虧的次級債券及其金融衍生品，摩根大通從2006年下半年就開始在整個銀行范圍內(nèi)對其進行風(fēng)險監(jiān)控并大量賣出，到了2006年末，摩根大通關(guān)于高風(fēng)險資產(chǎn)的清理已基本處理完畢，從而使得摩根大通成功逃離次貸危機的浩劫。而花旗銀行、美國銀行等銀行巨頭均損失慘重。

盡管摩根大通以經(jīng)營穩(wěn)健和風(fēng)險管理能力強著稱，但近年來也為其一系列違規(guī)行為付出了高昂的代價。

三、 摩根大通的違規(guī)行為及其后果

1. 協(xié)助美國最大能源公司—安然進行舞弊及其后果。

2001年美國最大的能源公司——安然破產(chǎn)。投資者指控摩根大通在安然瀕臨倒閉的時候出具利好報告誤導(dǎo)市場。此外，還指控其幫助安然進行了大量預(yù)付款交易，而這些原本應(yīng)計入負債的項目卻未在資產(chǎn)負債表上確認，造成公司凈資產(chǎn)虛高。

美國國會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，摩根大通通過境外Mahonia與安然進行了一系列天然氣往復(fù)交易，從而既使安然獲得大量資金，又不用將這些資金計入負債。Mahonia的交易使得安然的債務(wù)被低估了40%，而現(xiàn)金流被高估了50%。在Mahonia交易中，銀行進行了一系列的“往復(fù)交易”。在這些“往復(fù)交易”中，對天然氣或原油等商品的付款從安然公司轉(zhuǎn)移到由一家銀行控制的海外機構(gòu)，接著轉(zhuǎn)至該銀行，最后又回到安然公司。這樣做的目的是為了掩蓋銀行借錢給安然的真相，而安然可以將這些從銀行借來的資金計入交易欄目中，而不是計入負債。

安然于2001年12月2日申請破產(chǎn)保護之前曾獲得數(shù)十家銀行發(fā)放的巨額貸款。但安然卻利用這些貸款來償還由摩根大通建立的一個離岸實體的欠款。摩根大通與安然公司在資金使用上相互串通。2002年，摩根大通為了結(jié)與安然股東以及政府監(jiān)管部門相關(guān)訴訟問題總共支付了9億美元的和解費用。

對這一問題進行調(diào)查的曼哈頓地方檢察官Robert Morgenthau表示，摩根大通和花旗曾將安然的83億美元貸款計作復(fù)雜的商品交易，幫助安然隱瞞數(shù)十億美元的債務(wù)，因此，要求摩根大通與花旗銀行向紐約州和紐約市各支付1 250萬美元的罰金，并承擔(dān)調(diào)查費用（嚴恒元，2003）。

美國證券交易委員會在與摩根大通達成的訴訟和解中表示，摩根大通和花旗繳納的款項將通過“公平基金”直接支付給欺詐案的受害者，其中2.36億美元支付給被安然欺詐案的受害者，1 900萬美元用于Dynegy案的賠償。摩根大通和花旗集團還與紐約聯(lián)邦儲備銀行、美國貨幣監(jiān)管署、紐約州銀行管理部達成了和解，并支付了相應(yīng)罰款。2005年6月14日摩根大通銀行同意向安然公司的股票和債券投資者賠付22億美元，以便和他們達成訴訟和解 （和靜鈞，2009）。

2. 縱容美國最大龐氏騙局及其后果。2009年6月29日美國納斯達克證券交易所前主席——71歲的Bernard Madoff，因創(chuàng)造650億美元的驚天大騙局，被紐約聯(lián)邦法院判處150年監(jiān)禁和1 700億美元罰金（和靜鈞，2009）。

在法院的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)摩根大通銀行與Bernard Madoff公司的欺詐投資總是如影隨形。摩根大通不僅是Bernard Madoff投資基金的托管銀行，而且還以高杠桿比率向購買Bernard Madoff公司基金的投資者提供資金。2008年摩根大通銀行允許投資者在銀行借出資金，以三倍的杠桿投資于Bernard Madoff的格林威治基金。為了對沖這項業(yè)務(wù)的風(fēng)險，摩根大通自身也向Bernard Madoff的基金中投入了2.5億美元。由此進一步吸引大批投資者跟風(fēng)投資Madoff投資基金。隨后，摩根大通卻開始收回在格林威治基金之中的投資。到了Madoff騙局被揭穿的2008年12月，摩根大通已經(jīng)撤出了2.76億美元，還剩下3500萬美元在Bernard Madoff手里。

摩根大通退出格林威治基金之后，這只基金的每一美元投資報價一度跌了12美分。這一交易價格的下跌阻止了投資者及時將手中的基金資產(chǎn)套現(xiàn)。在他們看來，一只回報如此穩(wěn)定良好的基金用低價賣出太虧了。2008年10月末，一位來自瑞士的投資顧問公司CEO曾經(jīng)下定決心將基金贖回，但是當(dāng)他發(fā)現(xiàn)報價如此之低，就立刻打消了這個念頭（陳偉，2011）。

摩根大通縱容Bernard Madoff投資欺詐行為最終受到美國政府的查處和投資者的起訴。2014年1月7日摩根大通同意支付總計26億美元的賠款，以和解對其涉嫌在Bernard Madoff投資欺詐案中不作為的刑事和民事訴訟。摩根大通同意向美國司法部支付17億美元，向美國貨幣監(jiān)理署支付3.5億美元，向Bernard Madoff破產(chǎn)托管基金支付3.25億美元，以及向提起集體訴訟的投資者支付2.18億美元。美國紐約南區(qū)聯(lián)邦檢察官Preet Bharara表示，17億美元是“有史以來最大規(guī)模的銀行罰款”（曹戈，2014）。

3. 不當(dāng)銷售次級債券行為及其后果。2013年11月19日美國司法部宣布，摩根大通公司同意支付130億美元，以了結(jié)其因不當(dāng)銷售住房抵押貸款支持證券而引發(fā)的民事訴訟。這一支付金額成為美國歷史上最大罰金（廖冰清，2013）。

該訴訟主要針對摩根大通及其旗下的貝爾斯登投行和華盛頓互惠銀行在2009年1月1日以前銷售的大量不良住房抵押貸款證券。摩根大通公司承認在知道抵押貸款證券存在高風(fēng)險的情況下仍然向客戶推銷，并承認在多起住房抵押貸款支持證券的交易中向投資者披露的信息存在嚴重誤導(dǎo)。在130億元的和解金中，90億美元用于支付美國聯(lián)邦及州的民事指控罰款，40億美元用于救濟因摩根大通非法行為而陷入困境的購房者。不過，該和解協(xié)議只是了結(jié)了摩根大通公司與住房抵押貸款支持證券相關(guān)的民事訴訟，摩根大通公司及其員工依然可以成為民事和刑事指控的對象（廖冰清，2013）。

摩根大通公司遭受130億美元的重罰成為美國政府打擊大型金融機構(gòu)違規(guī)行為的標(biāo)志。2011年9月，美國聯(lián)邦住房金融局向包括摩根大通公司在內(nèi)的17家大型金融機構(gòu)提起訴訟，指控其向Federal National Mortgage Association和Freddie Mac出售總數(shù)額高達1 960億美元的不良住房抵押貸款證券。花旗和瑞銀等多家大型銀行也都受到重罰。在過去兩年中，摩根大通公司每年都支付了約50億美元的訴訟費用，最近數(shù)月更是為多項法律訴訟支付了數(shù)十億美元的罰款。摩根大通銀行表示，為了應(yīng)對國內(nèi)外監(jiān)管部門的連續(xù)調(diào)查，公司已經(jīng)提取230億美元的法律訴訟儲備金。持續(xù)飚升的訴訟費使得摩根大通在2013年第三季度遭受罕見的虧損，其金額達到3.8億美元，這是該銀行自2004年以來第一次出現(xiàn)季度虧損（廖冰清，2013）。

4. 摩根大通的其他違規(guī)行為及其后果。近年來，摩根大通在美國還面臨其他一系列指控，如涉嫌與權(quán)力合謀、從事內(nèi)幕交易，還發(fā)布虛假報告、欺騙客戶以及操縱市場、參與洗錢等（王強，2013）。

2012年5月摩根大通銀行對外披露一項金融衍生品交易組合虧損20億美元，令全球金融界震驚。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙承認，摩根大通對金融衍生品交易風(fēng)險的判斷出現(xiàn)致命錯誤，導(dǎo)致該公司巨虧20億美元。摩根大通公司首席投資辦公室主管伊娜德魯也被迫引咎辭職。與此同時，伊娜德魯?shù)膬晌幌聦僖惨蛟摼尢澥录晦o退，他們分別是摩根大通駐倫敦公司負責(zé)該項金融衍生品交易的部門主管麥克里斯和麥克里斯團隊中的一位董事總經(jīng)理阿塔喬。美國總統(tǒng)奧巴馬隨后表示，要求徹查摩根大通巨額虧損事件。該虧損事件曝光后也引起摩根大通股價爆跌，公司市值縮水達到180億美元（黃繼匯，2012）。

2013年3月，美國證交委、美國聯(lián)邦存款保險公司、大宗商品期貨交易委員會等八家聯(lián)邦機構(gòu)稱，將對摩根大通的違規(guī)問題進行立案調(diào)查。4月，美國貨幣監(jiān)理署和紐約聯(lián)邦儲備銀行表示，摩根大通公司的內(nèi)部控制存在重大漏洞，要求其加強整改。此外，美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會稱，摩根大通公司在與加利福尼亞州和密歇根州的供電合同中存在操縱交易行為，政府監(jiān)管部門正考慮對其采取強制法律行動（陳聽雨，2013）。

美國監(jiān)管機構(gòu)還加大了對摩根大通進入新市場和推出新產(chǎn)品的審查，他們準(zhǔn)備向該行發(fā)起更多執(zhí)法行動，主要針對的是該行消費者部門之前的過失。該行倉促應(yīng)對監(jiān)管機構(gòu)的要求，導(dǎo)致消費者部門的近60個新項目暫停。摩根大通未來可能會面臨更多罰款。美國貨幣監(jiān)理署也準(zhǔn)備調(diào)查摩根大通消費者收款方面存在的內(nèi)部控制漏洞。監(jiān)管機構(gòu)還在審查該行客戶是否被收取了服務(wù)費但又沒有得到實際的好處，以及該行是否就Bernard L. Madoff詐騙案提供了充分的警告。

2013年7月，美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會對外公布其指控摩根大通操縱電力市場的內(nèi)容。該指控稱，2010年至2011年期問，摩根大通涉嫌在美國加州和中西部地區(qū)，通過八種交易策略不正當(dāng)?shù)貜碾娏\營商處獲取高額收費（葉青，2013）。美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會（簡稱FERC）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，摩根大通在8個投標(biāo)案中涉嫌操縱交易并謀取數(shù)百萬美元利潤。自2012年11月開始，F(xiàn)ERC因摩根大通公司以市場價格交易電力而禁止其參與交易，并指控該銀行在政府調(diào)查過程中作偽證。根據(jù)FERC指控，摩根大通在2010年9月至2011年6月在美國加州操縱了5個博彩市場的電力交易，2010年10月至2011年5月操縱了美國中西部地區(qū)3個博彩市場的電力交易，且其大宗商品部門主管Blythe Masters“擴展了金融的邊界，包括開發(fā)了CDS產(chǎn)品”并誤導(dǎo)調(diào)查（段皎宇，2013）。2013年7月30日摩根大通同意支付4.1億美元的罰款。根據(jù)和解協(xié)議，摩根大通將向美國財政部支付2.85億美元的民事罰款，并上交1.25億美元非法利潤。上交的非法利潤中，1.24億美元將上交給加州ISO的用電戶，另外100萬美元將交給Midcontinent ISO的用電戶（孫紅娟，2013）。

四、 結(jié)論與啟示

本文通過分析美國四大銀行之一——摩根大通的輝煌歷史和違規(guī)行為及其后果，得到以下結(jié)論和啟示：

1. 結(jié)論。

（1）摩根大通在美國最大能源交易商——安然舞弊案中，存在合謀行為，導(dǎo)致安然公司負債被嚴重低估，利潤被大大高估。摩根大通因此受到美國政府的處罰和投資者的訴訟，累計支付的罰款和賠償款項達到數(shù)十億美元。

（2）摩根大通在美國納斯達克證券交易所前主席——Bernard Madoff策劃的650億美元的投資欺詐案中，存在縱容和默許行為，最終被迫向美國政府和投資者支付累計達26億美元的罰款和賠款。

（3）摩根大通因在銷售次級債券中存在欺詐行為，被迫支付累計達130億美元的罰金和賠款，創(chuàng)造了美國歷史上的罰金之最。

（4）摩根大通還存在涉嫌與權(quán)力合謀、從事內(nèi)幕交易、發(fā)布虛假報告、欺詐客戶、操縱市場、參與洗錢等違規(guī)行為，并受到美國政府的查處和相關(guān)各方的訴訟。

2. 啟示。

（1）摩根大通作為國際一流的金融機構(gòu)，照樣在經(jīng)營中出現(xiàn)一系列違規(guī)行為，表明對于“唯利是圖”的金融機構(gòu)來說，對于利潤的追求遠遠勝于合規(guī)經(jīng)營。中國處于轉(zhuǎn)型階段的商業(yè)銀行也存在類似的問題。因此，中國銀行業(yè)的高管，一方面要學(xué)習(xí)國際一流銀行的經(jīng)營創(chuàng)新策略，同時也應(yīng)吸取他們的違規(guī)教訓(xùn)。要處理好業(yè)績增長和合規(guī)經(jīng)營的關(guān)系。

（2）美國政府對摩根大通等大型金融機構(gòu)開出數(shù)百億美元的罰單，是對金融危機始作俑者的“秋后算賬”，也是一種“亡羊補牢”之舉。當(dāng)前中國金融市場已經(jīng)全面開放，我國的國有銀行、民營銀行與外資銀行的競爭將日趨激烈，由此將帶來中國金融系統(tǒng)的風(fēng)險日益加大，因此，中國政府應(yīng)加強對大型金融機構(gòu)違規(guī)行為的監(jiān)管，并不斷提高違規(guī)發(fā)現(xiàn)概率和違規(guī)處罰成本，以避免大型金融機構(gòu)利用自己的強勢市場地位欺詐客戶和操縱市場的行為。

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作者簡介：李壽喜（1966-），男，漢族，安徽省桐城市人，復(fù)旦大學(xué)會計學(xué)博士，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所博士后，上海大學(xué)管理學(xué)院會計系副教授，上海大學(xué)管理學(xué)院內(nèi)部控制與審計研究所副所長，研究方向為公司治理、內(nèi)部控制與審計。

收稿日期：2015-05-11。