我國中小型企業(yè)融資難解決對策研究

潘瑞君

摘要：隨著改革開放深入，市場化進程逐漸增強，中小型企業(yè)的發(fā)展對我國國民生產(chǎn)總值的增長和人民生活質(zhì)量的提高作用越來越大，成為我國國民經(jīng)濟中最具生機活力的部分。但是在中小企業(yè)的發(fā)展過程中，融資問題已成為其健康發(fā)展的瓶頸，如何尋找融資渠道，改善融資環(huán)境成為當(dāng)務(wù)之急。為此，通過分析中小型企業(yè)融資過程中存在的問題及其產(chǎn)生的原因，提出使中小企業(yè)走出融資困境的相關(guān)對策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；內(nèi)源融資；直接融資；間接融資

中圖分類號：F83

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）07013502

1中小型企業(yè)融資存在的問題

中小型企業(yè)融資難成為我國目前的一個突出問題。我國中小型企業(yè)創(chuàng)造了70%的GDP，提供了80%的就業(yè)，占據(jù)的融資比例卻不到30%，這與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位極不相符，這種現(xiàn)象勢必影響中小型企業(yè)發(fā)展的積極性，從而影響我國經(jīng)濟的持續(xù)增長。目前，中小型企業(yè)的融資基本問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1中小型企業(yè)通常采取非常規(guī)的內(nèi)源融資

我國中小企業(yè)多為家族式企業(yè)，因此企業(yè)的融資途徑主要為企業(yè)自籌和向關(guān)系人借貸兩種形式。自籌表現(xiàn)為使用企業(yè)留存收益和向企業(yè)員工籌集資金，關(guān)系人借貸表現(xiàn)為向親戚朋友的借款。這種融資方式具有低成本高效率的特點，一直是我國中小型企業(yè)融資的主要渠道。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，經(jīng)營規(guī)模較小，對資金的需求量小，這種融資方式會為企業(yè)發(fā)展帶來一定的優(yōu)勢。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時，通過這種融資方式得到的資金已經(jīng)不能滿足企業(yè)擴張的需求，繼續(xù)依靠這種融資方式會限制企業(yè)的發(fā)展。

1.2中小型企業(yè)面臨上市難，發(fā)行債券難上加難

上市融資和發(fā)行債券都屬于直接融資渠道。中國股票發(fā)行上市實行核準(zhǔn)制，證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會決定企業(yè)是否能上市，表面上我國主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板多層次資本市場已經(jīng)建立起來，法律規(guī)定的上市條件很低，但實際審批中的上市條件卻很高，而且由于創(chuàng)業(yè)板的市盈率高于中小板，中小板的市盈率高于主板，很多企業(yè)紛紛首選創(chuàng)業(yè)板和中小板上市，導(dǎo)致真正的中小型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以上市。發(fā)行債券存在眾多嚴(yán)格的限制性條件，要求企業(yè)具備信用度高，資產(chǎn)規(guī)模大，抵押和擔(dān)保充足，而這些恰恰是中小企業(yè)所不能滿足的，因此債券發(fā)行的事實上是不對中小型企業(yè)開放的。

1.3中小企業(yè)主要依賴銀行貸款來進行間接融資

銀行貸款是中小型企業(yè)的一種重要的間接融資渠道，但它對中小型企業(yè)的信貸要求卻非?？量蹋杀竞芨?。銀行認(rèn)為給大企業(yè)貸款是“批發(fā)”，給中小型企業(yè)貸款是“零售”，給大企業(yè)貸款花費的費用與給小企業(yè)貸款的費用相差無幾，但是給大企業(yè)貸款所承擔(dān)的風(fēng)險較小，且利潤較高。因此，與中小企業(yè)相比，銀行更傾向于為國有企業(yè)和大企業(yè)提供貸款。

2中小型企業(yè)融資難的原因

2.1企業(yè)自身條件不足

我國中小型企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)和經(jīng)營實行標(biāo)準(zhǔn)化成本高，難以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟，因此在經(jīng)營與管理上普遍存在問題。

（1）大多中小型企業(yè)經(jīng)營粗放，資源隨意浪費，且產(chǎn)品質(zhì)量得不到保證，低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，資源性粗加工產(chǎn)品多，高附加值產(chǎn)品少。且企業(yè)可用于信貸抵押的資產(chǎn)不足，其中還包括很多不良資產(chǎn)，背負(fù)著沉重的債務(wù)，難以達(dá)到貸款企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率必須小于60%的要求。所以中小型企業(yè)往往運營風(fēng)險大，破產(chǎn)率高，為其提供融資的風(fēng)險遠(yuǎn)大于大型國有企業(yè)。

（2）我國中小型企業(yè)在建立初期大多是家族式企業(yè)或朋友一起創(chuàng)業(yè)，通常存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰的問題。朋友一起創(chuàng)業(yè)的企業(yè)一般采取股份均等分配，隨著企業(yè)的發(fā)展，某個股東成了企業(yè)的核心，負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營管理，并對企業(yè)發(fā)展起到重要作用，其他股東則慢慢淡出企業(yè)作為股東，企業(yè)必須按股份比例為其分紅，造成股東對企業(yè)的作用和所占股權(quán)比例不匹配，負(fù)責(zé)經(jīng)營管理為企業(yè)立下汗馬功勞的股東心里不平衡，從而引發(fā)各種問題。

（3）企業(yè)的營運狀況一般通過會計賬目和財務(wù)報表來反映，但中小企業(yè)普遍存在會計制度不健全，財務(wù)不透明且管理水平較低，企業(yè)與金融機構(gòu)之間信息不對稱的現(xiàn)象。加之企業(yè)提供的財務(wù)報告并非完全真實，很多企業(yè)存在兩本賬，使得企業(yè)信用缺失，還款違約率高，難以達(dá)到為其提供融資所要求的信用等級。

2.2企業(yè)外部條件不成熟

我國中小型企業(yè)融資難的問題嚴(yán)重制約著國民經(jīng)濟的發(fā)展，目前存在的一種現(xiàn)象是中小型企業(yè)難以得到融資不是因為資金提供不足，而是投資人擁有大量資金卻不知往何處投，這種有需求也有供給的條件卻產(chǎn)生了中小型企業(yè)融資難的問題，到底是資本不懂企業(yè)，還是企業(yè)不懂資本？

2.2.1我國金融體系不發(fā)達(dá)是中小型企業(yè)融資難的長期原因

我國現(xiàn)有的金融體系實質(zhì)上是支持國有企業(yè)和大型企業(yè)的金融體系，中小型企業(yè)對我國發(fā)展尤為重要，但卻得不到金融體系的支持，顯然這樣的金融體系是落后而不健全的。國家在企業(yè)立法和相關(guān)政策上過多的考慮大企業(yè)而忽視中小企業(yè)的利益，缺乏對中小企業(yè)在政策上的扶持，缺乏專門為中小企業(yè)貸款設(shè)立的機構(gòu)，缺乏為中小型企業(yè)貸款提供擔(dān)保的體系。

2.2.2我國處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級階段是中小企業(yè)融資難的中期原因

國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要依靠健全的金融體系，由于我國金融體系落后，資金融通作用的發(fā)揮還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，造成了“有錢投不出去，缺錢融不到錢”的尷尬困境，很多沒有能力進行轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)有錢，而那些新興行業(yè)、有發(fā)展前途的中小型企業(yè)難以融到發(fā)展所必需的資金。

2.2.3我國宏觀經(jīng)濟政策的頻繁轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)融資也造成很大影響

受國際經(jīng)濟形勢和國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的影響，政府宏觀調(diào)控水平有限，我國宏觀經(jīng)濟政策頻繁轉(zhuǎn)向。2008年底到2009年初，為了應(yīng)對全球金融危機的影響，我國采取了積極的財政政策，貨幣政策也從適度從緊調(diào)整到適度從寬，直到2010年一直采取這種擴張性政策，加大企業(yè)投資，很多企業(yè)成立并快速發(fā)展。2011年國家突然實行緊縮的貨幣政策，提高利率，加強控制社會融資的總規(guī)模，銀行貸款大量收回，導(dǎo)致很多快速擴張的中小型企業(yè)資金緊張，融資難度加大，資金鏈斷裂甚至倒閉。

3解決中小型企業(yè)融資難的對策

基于上述分析，中小型企業(yè)出現(xiàn)融資通病有其內(nèi)部原因和外部原因，治療此病需要內(nèi)服加外用，因此中小型企業(yè)想要走出融資困境需要其自身的努力和國家政策的扶持，下面從這兩方面提出解決中小型企業(yè)融資困境的策略和建議。

3.1中小型企業(yè)完善自身的不足之處

（1）改善企業(yè)的經(jīng)營管理，提高企業(yè)價值。中小型企業(yè)應(yīng)積極引進先進管理技術(shù)，雇傭職業(yè)經(jīng)理人，給予適當(dāng)股份進行股權(quán)激勵，提高經(jīng)營效益；節(jié)約企業(yè)資源，提高產(chǎn)品質(zhì)量；剔除企業(yè)不良資產(chǎn)，增加企業(yè)價值，實現(xiàn)資本積累，減輕企業(yè)負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險。

（2）重視并改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)簡單明晰。各個股東股權(quán)均等本身就是世界上最差的股權(quán)分配比例，在企業(yè)發(fā)展初期，其限制作用不是很突出，當(dāng)企業(yè)進入快速發(fā)展時期，就會對企業(yè)長期發(fā)展產(chǎn)生致命的打擊，如土豆網(wǎng)因其重要股東婚變錯失上市良機，最終被優(yōu)酷網(wǎng)收購，真功夫由于股權(quán)結(jié)構(gòu)問題陷入經(jīng)營困境，因此明晰股權(quán)結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。為避免股權(quán)不清晰對企業(yè)產(chǎn)生不利影響，企業(yè)重要股東應(yīng)積極采取策略“去家族化”，實現(xiàn)企業(yè)向標(biāo)準(zhǔn)化管理過度，盡量減少親朋好友在公司擔(dān)任要職，通過協(xié)商減少其持股比例，采取管理層和企業(yè)員工持股的策略，吸引優(yōu)秀管理和技術(shù)人才為企業(yè)效力，增加員工對企業(yè)的歸宿感、責(zé)任感和忠誠度。

（3）加強企業(yè)管理，增加財務(wù)信息透明度。為金融機構(gòu)提供有效真實的財務(wù)信息，樹立誠信觀念，減少信息不對稱為其帶來的損失和威脅，樹立良好的企業(yè)形象，提高企業(yè)的信用記錄，使銀行及其他金融機構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境與前景有足夠的信心。

3.2國家重視中小型企業(yè)的發(fā)展，為其提供有利的融資條件

中小型企業(yè)的發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展起著不可替代的作用，國家應(yīng)采取一系列政策為其發(fā)展提供良好條件，促進中小型企業(yè)健康發(fā)展。

（1）進一步推進金融體制改革。當(dāng)前的金融體制不能為中小型企業(yè)發(fā)展提供有利條件，金融體制改革勢在必行。國家應(yīng)放寬中小型企業(yè)的信貸政策，不以盈利為目的，加大對中小型企業(yè)扶持力度，采取優(yōu)惠貸款的政策，專門為中小型企業(yè)提供低門檻、低成本、低要求的小額貸款。

（2）完善資本市場，提供有利于中小企業(yè)上市或發(fā)行債券等直接融資渠道。建立完善的多層次資本市場，尤其是創(chuàng)業(yè)板市場，嚴(yán)格限制大企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，對中小企業(yè)上市產(chǎn)生不利影響。

（3）健全法律擔(dān)保體系。政府帶頭為中小型企業(yè)作保，與民間資本型的商業(yè)擔(dān)保和中小企業(yè)互助擔(dān)保提供聯(lián)合擔(dān)保，降低獨自擔(dān)保的風(fēng)險，充分發(fā)揮擔(dān)保機構(gòu)在中小企業(yè)融資過程中的監(jiān)督和風(fēng)險管理作用。

（4）融資渠道多元化。PE是一種以非上市企業(yè)的股權(quán)為主要投資對象的私募基金，PE不僅為企業(yè)提供資金，還會根據(jù)自身優(yōu)勢為企業(yè)提供增值服務(wù)，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值。我國企業(yè)通常具有強大的制造能力和成本優(yōu)勢等硬實力，但缺乏增長和整合所需要的經(jīng)營管理和創(chuàng)新等方面的軟實力，私募基金會針對企業(yè)的具體情況為其“補短板”，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營管理、資本運營等方面給予幫助，實現(xiàn)資本和企業(yè)的完美結(jié)合。除此之外，合伙投資、融資租賃、互助基金、民間（商業(yè)）信用等各種渠道也可以作為現(xiàn)有中小企業(yè)融資的重要途徑。

總之，中小型企業(yè)在我國經(jīng)濟的發(fā)展、就業(yè)問題的解決、社會矛盾的緩解等方面起著重要的作用，解決限制其發(fā)展的融資問題已經(jīng)到了刻不容緩的地步。融資難題是由企業(yè)的內(nèi)部原因和外部原因共同造成的，因此要解決這個問題需要企業(yè)自身的努力也需要國家政策的扶持。

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