我國中小機(jī)場融資方式分析

摘要：改革開放三十多年來，民航體制改革逐步深化。伴隨著機(jī)場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對資金要求的快速增加，我國機(jī)場融資渠道也由單一化轉(zhuǎn)向多元化。據(jù)此，首先闡述了常見的機(jī)場融資方式，其次分析了機(jī)場融資的渠道，最后提出了我國中小機(jī)場融資的創(chuàng)新方式。

關(guān)鍵詞：中小機(jī)場；融資；捆綁式；創(chuàng)新

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）22013001

1機(jī)場融資方式原則

目前世界各國機(jī)場融資的方式主要分兩種：BOT和ABS。對于大型機(jī)場，業(yè)務(wù)量大、盈利能力強(qiáng)、對周邊經(jīng)濟(jì)的影響程度大、管理相對成熟，不改變所有制結(jié)構(gòu)、不影響管理的ABS融資模式是比較適合的；對于市場資源比較薄弱、資金與管理都缺乏的機(jī)場，由于投資風(fēng)險較大，ABS成本較高。在此情況下，嘗試使用BOT模式可能會更有價值。國際實踐表明，包括我國在內(nèi)的多數(shù)國家的政府更愿意采用BOT的方式來募集資金。機(jī)場管理集團(tuán)在項目融資方式選擇的過程中，堅持以下原則：

1.1市場化原則

資金作為一種生產(chǎn)資源，要通過資本市場的融通來獲得。因此，在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)爭取政府支持的同時，強(qiáng)化資金的市場融通能力，拓展資金的市場融通渠道，以便分散、轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險。

1.2多元化原則

針對不同的投資項目，機(jī)場管理集團(tuán)采取不同的融資手段，吸引不同的投資主體，使投資主體多元化。對于資產(chǎn)運(yùn)營狀況的差異，機(jī)場管理集團(tuán)將采取不同的融資手段，以保持收入與成本的對稱、效益與風(fēng)險的對稱。對于不同的資產(chǎn)運(yùn)營情況，考慮其項目的盈利能力、資金回收能力和建設(shè)周期，從而采用不同的方式或者不同的融資組合來進(jìn)行融資，以增強(qiáng)機(jī)場融資的針對性、實效性，形成合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減輕機(jī)場的債務(wù)壓力。

1.3可持續(xù)發(fā)展的原則

為使機(jī)場具有長久的、活躍的融資能力，機(jī)場管理集團(tuán)在融資的時候遵循匹配原則，保證機(jī)場的可持續(xù)發(fā)展。如償還期與資產(chǎn)變現(xiàn)期相匹配、日?，F(xiàn)金與還款表相匹配等，以使機(jī)場的經(jīng)營保持可持續(xù)發(fā)展的活力。

2機(jī)場融資的渠道

機(jī)場融資主要包括投資者直接投資和通過資本市場融資。鑒于國內(nèi)比較嚴(yán)格的金融管制和融資渠道，以及民用機(jī)場所擔(dān)負(fù)的社會使命，機(jī)場的資金來源主要包括以下四個渠道：

2.1銀行信貸資金

根據(jù)人民銀行的政策規(guī)定，銀行信貸資金可以進(jìn)行項目貸款，具體用途一般為機(jī)場建筑物建設(shè)、跑道建設(shè)等，需要融資方將項目抵押。

2.2直接融資渠道

直接融資指發(fā)行債券進(jìn)行融資。由于國內(nèi)目前的債券品種主要包括企業(yè)債、短期融資券等。但國內(nèi)發(fā)行債券的審批流程多，審批時間長，中間費(fèi)用高，需要向有關(guān)機(jī)構(gòu)排隊。新成立的機(jī)場公司很難滿足這些要求。目前短期融資券的發(fā)行門檻較低，主要限制條件是發(fā)行額不超過凈資產(chǎn)的40%。但短期融資券期限為一年，如到期后各種原因無法滾動發(fā)行，企業(yè)將面臨巨大的資金風(fēng)險。結(jié)合機(jī)場項目的特殊性以及國內(nèi)對資產(chǎn)證券化的逐步放開，可以考慮以機(jī)場未來收費(fèi)權(quán)做抵押的債券融資。

2.3股權(quán)合作資金

股權(quán)合作方式可以比較靈活，機(jī)場管理集團(tuán)將利用一切可以動用的資源，對合作方出讓部分股份，給合作方股權(quán)期權(quán)等方式進(jìn)行。合作方可以是私募基金、民營企業(yè)等。在合作期內(nèi)主要由合作方提供初始股權(quán)資金和后期建設(shè)資金，集團(tuán)負(fù)責(zé)管理、營運(yùn)。也可以考慮使用機(jī)場收費(fèi)按照比例分給合作方一個固定期限，分成的形式可以具體商定。

2.4政府專項資金

根據(jù)民用機(jī)場公益性基礎(chǔ)設(shè)施的定位，按照民航總局的政策取向，經(jīng)營性的設(shè)施投資將完全由機(jī)場公司負(fù)責(zé)，飛行區(qū)等公益性的設(shè)施投資可以申請政府專項資金。飛行區(qū)適合選擇政府投資，除政府投資外，飛行區(qū)內(nèi)的跑道和滑行道還適合選擇國際金融組織的貸款；停機(jī)坪還適合選擇發(fā)行機(jī)場長期債券、集團(tuán)自籌；空管及導(dǎo)航系統(tǒng)還適合選擇以“設(shè)施使用協(xié)議”融資。航站區(qū)的候機(jī)樓適合選擇集團(tuán)自籌、發(fā)性金融債券等；停車場和貨運(yùn)中心適合選擇外部資金和集團(tuán)自籌。賓館、酒店、餐飲、娛樂、油料、配餐、地面通信等延伸區(qū)適合選擇外部資金和集團(tuán)自籌。

3中小機(jī)場融資方式創(chuàng)新

目前，我國大多數(shù)中小機(jī)場自身盈利和融資能力差。隨著航空事業(yè)的蓬勃發(fā)展，機(jī)場作為城市“發(fā)動機(jī)”和“加速器”的作用越來越受到當(dāng)?shù)卣恼J(rèn)同，這就為機(jī)場謀求與當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資源捆綁融資提供了可能，同時也為我們提供了新型的融資方式——捆綁式融資模式。以無錫機(jī)場為代表的“捆綁式融資模式”值得各中小機(jī)場借鑒和學(xué)習(xí)。無錫市政府劃撥2000畝土地給機(jī)場開發(fā)公司，以滾動開發(fā)的方式籌集機(jī)場巨額開發(fā)建設(shè)資金；安慶機(jī)場以當(dāng)?shù)販厝Y源和市內(nèi)優(yōu)質(zhì)地塊與機(jī)場捆綁作業(yè)，以謀求未來機(jī)場擴(kuò)建改造的資金需求。

中小機(jī)場融資時可以將當(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)、酒店以及航空相關(guān)產(chǎn)業(yè)等資源與機(jī)場捆綁，整體作業(yè)對外融資，不失為一種有益的嘗試。在這種捆綁作業(yè)狀態(tài)下，機(jī)場是其他優(yōu)質(zhì)資源的業(yè)主，但并不影響集團(tuán)范圍內(nèi)的專業(yè)化統(tǒng)一經(jīng)營，從而形成價值紐帶，為機(jī)場贏得更多的資金和政策支持。

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