關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的5個(gè)預(yù)言

《指導(dǎo)意見》將是中國互聯(lián)網(wǎng)金融史上的一個(gè)里程碑。在胡蘿卜和大棒的雙重驅(qū)動(dòng)下，市場會(huì)有什么樣的故事發(fā)生？

野蠻生長數(shù)年后，總計(jì)20條、5000多字、涉及10部委監(jiān)管的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）終于在7月18日落地，“一行三會(huì)”各自明確了“家長”角色，分別監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等類型。

《指導(dǎo)意見》，既認(rèn)可了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新對(duì)促進(jìn)小微企業(yè)融資等方面的積極作用，也明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的金融本質(zhì)，為其發(fā)展劃定了底線和邊界。文件名有兩個(gè)關(guān)鍵詞，一是“促進(jìn)”，一是“健康”，前者“正話正說”，重在鼓勵(lì)，后者“反話正說”，重在規(guī)范?？傆?jì)20條，鼓勵(lì)在前，共6條，監(jiān)管和規(guī)范在后，多達(dá)14條。細(xì)看條文還可看出，鼓勵(lì)較原則，監(jiān)管較實(shí)在。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者了解，在去年的草案版本中，“嚴(yán)加管教”的特點(diǎn)更明顯。到后來，對(duì)新生事物的寬容態(tài)度在其中調(diào)和了一下，幾經(jīng)修改，方有現(xiàn)在最終的版本。

不要急著指責(zé)“家長”心態(tài)。君不見，網(wǎng)貸平臺(tái)跑了多少路，多少投資人血本無歸，追討無門。君不見，政府曾刻意扶持了多少東西，最終卻被證明是阿斗。發(fā)展，終歸是市場的事，規(guī)范，才是政府的本職。

閑話少說，《指導(dǎo)意見》出臺(tái)了，必將是中國互聯(lián)網(wǎng)金融史上的一個(gè)里程碑，讓我們猜一猜，在胡蘿卜和大棒的雙重驅(qū)動(dòng)下，接下來市場會(huì)有什么樣的故事發(fā)生。

90%網(wǎng)貸平臺(tái)將關(guān)門或轉(zhuǎn)型

盡管早有放風(fēng)，但《指導(dǎo)意見》對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管仍然嚴(yán)于業(yè)界預(yù)期，是對(duì)現(xiàn)下魚龍混雜的P2P行業(yè)的一記重拳。

按照要求，“個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。”另外，“從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督。”

P2P被定義為信息中介，而非信用中介，再加上銀行資金存管的條件，參照這兩點(diǎn)要求，目前絕大多數(shù)P2P平臺(tái)不符合標(biāo)準(zhǔn)。人人聚財(cái)創(chuàng)始人許建文更是預(yù)測，90%的平臺(tái)面臨關(guān)門或轉(zhuǎn)型。尤其一些小型公司對(duì)公眾的吸引力及可信度將會(huì)下降，缺乏背景與規(guī)模的中小型公司生存空間也會(huì)受到極大壓縮，一場大規(guī)模的兼并重組或?qū)⒌絹怼?/p>

第三方支付利潤收縮

《指導(dǎo)意見》一方面為互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)界定了業(yè)務(wù)范圍——堅(jiān)持服務(wù)電子商務(wù)發(fā)展和為社會(huì)提供小額、快捷、便民小微支付服務(wù)的宗旨，一方面變相剝奪了第三方支付對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的資金存管權(quán)利。

央行去年下發(fā)的《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》中規(guī)定，個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆金額不得超過1000元，同一客戶所有支付賬戶轉(zhuǎn)賬年累計(jì)金額不得超過1萬元。

第三方支付公司想要突破轉(zhuǎn)賬支付限額的難度在不斷加大。同時(shí)，第三方支付又不得不面臨將跑馬圈地而來的P2P資金存管大蛋糕拱手相讓的命運(yùn)。

未來，第三方支付公司要么選擇收縮資金存管業(yè)務(wù)，要么與銀行聯(lián)手打造資金存管平臺(tái)。無論如何選擇，第三方支付的業(yè)績一定會(huì)受到影響。

銀行還是老大

在此前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的草莽期，不時(shí)聽到銀行叫屈的聲音，“他們做得我做不得”云云。這次好了，銀行不僅被給予了互聯(lián)網(wǎng)金融資金存管的重任，還被鼓勵(lì)積極開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的新產(chǎn)品和新服務(wù)。

如此看來，銀行的主營業(yè)務(wù)仍然由銀行來主導(dǎo)，那么，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)呢？也有銀行的份兒。銀行在金融體系中不可動(dòng)搖的主導(dǎo)地位得以強(qiáng)化。

老大也有老大的責(zé)任。《指導(dǎo)意見》提出，“鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照支持小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)金融政策，對(duì)處于初創(chuàng)期的從業(yè)機(jī)構(gòu)予以支持。”問題是，銀行不干怎么辦？

股權(quán)眾籌或成新五板

比起網(wǎng)貸，股權(quán)眾籌受寵更多。《指導(dǎo)意見》將股權(quán)眾籌融資提升至多層次資本市場建設(shè)的大戰(zhàn)略中，視其為多層次資本市場的一個(gè)組成部分。

按照規(guī)定，股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)向投資人如實(shí)披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)、資金使用等關(guān)鍵信息。而投資者要遵循小額投資的原則。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，伴隨著相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的出臺(tái)，股權(quán)眾籌行業(yè)將迎來巨大的市場空間，預(yù)計(jì)達(dá)到千億元人民幣。世界銀行預(yù)測，到2025年全球發(fā)展中國家的眾籌投資將達(dá)到960億美元，中國有望達(dá)到460億?500億美元。其中，約70%至80%的融資額將是以股權(quán)眾籌的方式實(shí)現(xiàn)。

中國人民銀行金融研究所所長姚余棟此前曾提出，將股權(quán)眾籌打造成為中國資本市場“新五板”。從《指導(dǎo)意見》起，這一目標(biāo)將越來越接近。

越來越多的并購新故事

許多互聯(lián)網(wǎng)金融公司對(duì)資本市場覬覦已久，但是苦于行業(yè)未能正名，往往只能按捺沖動(dòng)。

如今，《指導(dǎo)意見》明確指出，支持社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資基金，推動(dòng)從業(yè)機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資基金深度合作。鼓勵(lì)符合條件的優(yōu)質(zhì)從業(yè)機(jī)構(gòu)在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內(nèi)資本市場上市融資。

就在《指導(dǎo)意見》發(fā)布的同一天，網(wǎng)貸之家在深圳主辦了一場上市公司與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)并購對(duì)接會(huì)，其聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春在朋友圈里美滋滋地說：“有了這個(gè)指導(dǎo)意見，上市公司的并購熱情會(huì)更加高漲?！?/p>

可以預(yù)見，未來產(chǎn)業(yè)投資基金的加入，會(huì)使得整體融資規(guī)模和行業(yè)體量上一個(gè)新臺(tái)階。只是與許多科技型互聯(lián)網(wǎng)公司相比，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)作為輕資產(chǎn)、重風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，其估值始終是一大難題。故事要怎么講呢？