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    金融結(jié)構(gòu)、勞動力市場特征與就業(yè)

    2015-04-24 23:10唐時(shí)達(dá)巴曙松劉睿侯敬雯
    江淮論壇 2015年2期
    關(guān)鍵詞:金融結(jié)構(gòu)就業(yè)

    唐時(shí)達(dá)+巴曙松+劉睿+侯敬雯

    摘要:本文使用1999—2012年的省級面板數(shù)據(jù)考察了金融結(jié)構(gòu)、勞動力市場特征以及兩者的交叉作用對就業(yè)的影響。研究結(jié)果表明:(1)市場主導(dǎo)型融資比例的提高有促進(jìn)就業(yè)的作用,銀行集中度的提高對就業(yè)水平造成負(fù)面效應(yīng)。(2)勞動流動程度與就業(yè)水平呈正比。(3)當(dāng)勞動流動程度趨低時(shí),間接融資比例的提高有利于促進(jìn)就業(yè);當(dāng)勞動流動程度趨高時(shí),直接融資比例的提高有利于促進(jìn)就業(yè)。當(dāng)前,我國勞動力市場正在從二元經(jīng)濟(jì)的模式轉(zhuǎn)向新古典經(jīng)濟(jì)的模式,勞動流動程度大幅提高,而我國金融市場的結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主。因此,為促進(jìn)就業(yè)水平的提高、降低間接融資比重偏高的不良影響,我們要進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場體系,提高市場主導(dǎo)型融資在金融結(jié)構(gòu)中的比重。

    關(guān)鍵詞:金融結(jié)構(gòu);勞動力市場特征;就業(yè)

    中圖分類號:F240 ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A ? 文章編號:1001-862X(2015)02-0016-008

    本刊網(wǎng)址·在線雜志:www.jhlt.net.cn

    *基金項(xiàng)目:國務(wù)院發(fā)展研究中心重點(diǎn)基礎(chǔ)領(lǐng)域研究課題“國際經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)研究”

    作者簡介:唐時(shí)達(dá)(1983—),湖南人,北京大學(xué)光華管理學(xué)院、中國農(nóng)業(yè)銀行博士后,博士,主要研究方向:互聯(lián)網(wǎng)金融、金融風(fēng)險(xiǎn)管理與勞動力市場;巴曙松(1969—),湖北人,國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長,博士,主要研究方向:金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理與金融市場監(jiān)管。

    一、引 言

    勞動力市場和產(chǎn)品市場不是決定就業(yè)水平的唯一因素。金融發(fā)展領(lǐng)域的大量實(shí)證文獻(xiàn)表明,金融市場對就業(yè)有著顯著的影響。金融深化提高了金融資產(chǎn)收益率,降低了實(shí)際利率,因此推動與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,從而增加就業(yè)。金融發(fā)展對就業(yè)水平有直接和間接雙重效應(yīng):直接效應(yīng)在于金融產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中會根據(jù)市場導(dǎo)向作出合理的戰(zhàn)略調(diào)整,創(chuàng)新出更多的金融產(chǎn)品和服務(wù),從而吸納更多的勞動力;間接效應(yīng)在于金融發(fā)展通過發(fā)揮其資金融通的功能,推動不同行業(yè)的成長,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,從而帶動就業(yè)增長。

    最新的研究發(fā)現(xiàn),勞動力市場和金融市場的相互作用對就業(yè)產(chǎn)生了重要的影響。相關(guān)的理論研究認(rèn)為,金融市場的不完全對就業(yè)水平有不良影響,而影響程度則取決于勞動力市場的結(jié)構(gòu)。在這一領(lǐng)域,大多數(shù)的實(shí)證研究側(cè)重于考察勞動需求的因素,并采用微觀數(shù)據(jù)考察金融市場對勞動需求的影響。然而,采用宏觀數(shù)據(jù)對勞動力市場和金融市場之間的相互作用對就業(yè)水平影響的實(shí)證研究較少,而關(guān)于中國方面的經(jīng)驗(yàn)研究則仍是缺失的。本文的研究對此是一個(gè)補(bǔ)充。

    當(dāng)前,正是中國勞動力市場轉(zhuǎn)型時(shí)期,而中國金融結(jié)構(gòu)也在迅速調(diào)整,故研究中國金融結(jié)構(gòu)和勞動力市場特征對就業(yè)水平的影響具有重要現(xiàn)實(shí)意義。為此,本文借鑒Donatella、Christophe & Anne-ga?觕(2012)的研究,采用中國1999—2012年的省級面板數(shù)據(jù)考察金融市場和勞動力市場的相互作用如何影響就業(yè)水平。研究的目的在于:第一,考察金融結(jié)構(gòu)、勞動力市場特征對就業(yè)水平的影響;第二,考察金融結(jié)構(gòu)和勞動力市場特征的交叉作用對就業(yè)水平的影響。

    二、計(jì)量模型、變量選取與研究方法

    (一)計(jì)量模型

    為考察中國金融結(jié)構(gòu)和勞動力市場的相互影響對就業(yè)的作用,本文借鑒Donatella、Christophe & Anne-ga?觕(2012)的研究設(shè)立如下計(jì)量模型:

    lnEi,t=c+?琢i+vt+?字·lnlabori,t+?啄·lnfini,t+

    ?酌·lnlabori,t·fini,t+?漬lnCVi,t+?著i,t(1)

    其中,Ei,t是就業(yè)率,?琢i是省際固定效應(yīng),vt是時(shí)間固定效應(yīng),?著i,t為殘差項(xiàng)。labori,t為勞動力市場特征指標(biāo),fini,t為金融結(jié)構(gòu)指標(biāo),labori,t·fini,t為勞動力市場特征指標(biāo)與金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)的交叉項(xiàng),用以考察金融結(jié)構(gòu)與勞動力市場特征的交叉作用對就業(yè)的影響,CVi,t為其他的控制變量。我們使用的是中國29個(gè)地區(qū)(1)1999—2012年的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)的來源如下:各省金融機(jī)構(gòu)的貸款余額,各省四大國有商業(yè)銀行的貸款余額,各省上市公司的IPO、SPO、配股增發(fā)和公司債券募集資金等來自相關(guān)年度的Winds數(shù)據(jù)庫和《中國金融年鑒》,其他的數(shù)據(jù)均來源于歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和各省市的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)。

    (二)變量選取

    1.就業(yè)水平指標(biāo)

    本文所采用的就業(yè)水平指標(biāo)為各地區(qū)就業(yè)人數(shù)與其總?cè)丝诘谋戎兀瑪?shù)據(jù)來源為歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

    2.金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)

    已有文獻(xiàn)普遍認(rèn)為,“金融結(jié)構(gòu)”一詞指的是金融市場與金融中介在金融體系中的相對重要性,在這類文獻(xiàn)中,金融結(jié)構(gòu)被分為市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型,這一定義被林毅夫(2009)、賈玉革和李健(2005)等學(xué)者稱為“狹義”的金融結(jié)構(gòu)?!皬V義”的金融結(jié)構(gòu)則包括金融工具的結(jié)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。

    本文重點(diǎn)考察“狹義”的金融結(jié)構(gòu)。因此,本文將從兩個(gè)方面來反映金融結(jié)構(gòu):市場主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)。直接融資比例(M-finance)變量反映了市場主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu),銀行集中度(B-finance)變量反映了銀行主導(dǎo)型融資結(jié)構(gòu)。

    關(guān)于市場主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)指標(biāo),按照中國人民銀行的劃分標(biāo)準(zhǔn),債券和股票為直接融資,楊俊和王佳(2009)認(rèn)為在中國地區(qū)金融數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的情況下,非金融機(jī)構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)是一個(gè)相對較好的表達(dá)市場主導(dǎo)型程度的指標(biāo),并在其實(shí)證研究中用債券和股票的規(guī)模/總?cè)谫Y規(guī)模對市場主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)指標(biāo)進(jìn)行度量。本文借鑒其做法,用債券和股票的規(guī)模/總?cè)谫Y規(guī)模來度量市場主導(dǎo)型指標(biāo),數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行公布的2004—2012年《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》。

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