新金融時代，傳統金融須轉變經營思維

文/楊力

新金融時代，傳統金融須轉變經營思維

文/楊力

所謂新金融，是以金融資產的獲得、定價、交易和處置為核心、以混業(yè)一體化市場為載體，依托互聯網、云計算、大數據挖掘、金融工程等技術手段和資產證券化、風險定價（利率/費率）市場化等現代金融革新手段運行的現代金融體制。新金融是互聯網時代的金融、是跨行業(yè)的混業(yè)金融、也是全球一體化的金融。在新金融業(yè)態(tài)下，金融市場、金融機構的經營理念和模式，都經歷著翻天覆地的變化。

在新金融業(yè)態(tài)下，邊際客戶服務成本趨近于零、金融機構能夠為大量的“長尾客戶”提供個性化的服務、金融產品和服務能夠實現即時交付并快速迭代；在市場結構上，贏家通吃與極度細分并存、混業(yè)經營和跨界競爭將是常態(tài)。新金融不但是移動互聯、云計算、大數據等新技術的簡單應用，而且是思維方式的徹底轉變，不明白這一點，在已經到來和未來即將發(fā)生的巨變中，傳統的優(yōu)勢金融機構就注定如史前時代的恐龍一般被淘汰出局。如果要擺脫出局的命運，傳統機構在新金融時代必須完成經營思維的三大轉變：（1）接受以客戶為中心、場景為依據、云服務為手段的思維方式；（2）以互聯網思維重構商業(yè)模式與價值鏈；（3）積極擁抱新技術降低成本，尤其是渠道成本和風險定價成本。

首先，金融業(yè)者要適應新金融時代，最重要的是必須完全改變傳統金融的思維方式。眾所周知，傳統金融業(yè)者通常將金融服務看作是一條從自身出發(fā)的價值鏈：在這條價值鏈中，最上端是金融機構，最下端是客戶。一種金融產品或服務交付到客戶，要經歷產品研發(fā)、支付交易平臺、人員營銷、終端交付等多個環(huán)節(jié)才能到達客戶那里。從這條價值鏈我們可以看出，傳統金融機構普遍依據機構本位的思路，產品設計的出發(fā)點是自身中后臺的能力極限和內部流程規(guī)章制度的約束邊界。

新金融的從業(yè)者則是用互聯網電商的思維方式來看待金融行業(yè)的經營行為。在新金融思維模式下，用戶、以大數據和互聯網云計算為核心的支付與征信平臺、以及大量的金融服務交付場景構成了整個新金融體系的生態(tài)系統。在這個系統中，金融產品的產生首先源自于客戶需求的識別，當這種需求在某個應用場景中被發(fā)現后，服務提供商沿著從客戶到機構進行與傳統金融產品完全反向的產品開發(fā)，并借助移動互聯等技術手段最終將產品嵌入到應用場景中。我們看到，余額寶、京東白條等新金融產品的開發(fā)與交付完全遵循了這種全新的思維模式?，F在，互聯網電商企業(yè)已經逐漸借助金融體制改革和技術進步滲透到傳統的金融領域中，就連以往金融行業(yè)壁壘最高、管制最嚴的支付清算領域也已經被支付寶、微信支付等互聯網巨頭侵入，如果傳統金融機構仍然固步自封、以我為主、拒絕變革的話，則未來必將死無葬身之地。

新金融時代金融機構轉變經營思維的第二個功課就是在轉變思維方式的基礎上重構自身的價值鏈和商業(yè)模式。實際上，新金融的內涵除了互聯網、云計算、大數據等技術手段的運用外，還包括間接融資向直接融資的轉化、混業(yè)經營、資產證券化、利率市場化、發(fā)行注冊制等行業(yè)結構性變革。這些變革與互聯網時代的商業(yè)模式結合，將極大地改變金融傳統業(yè)態(tài)。我們設想一下，未來消費者可以通過綁定手機號的支付寶或微信支付完成日常的購物繳費并通過類似京東百條這樣的服務取得消費信用，同時，他可以借助螞蟻金服、陸金所、融360這樣的金融交易平臺，直接購買各大金融機構發(fā)行的大額（將來還不一定有大額的限制）存單和各類基金、債券、理財產品，進行P2P投資和眾籌，購買壽險和車險，他還可以通過這些平臺提供的資產交易便利把自己所持有的各類金融資產變現從而既保證收益性又兼顧了流動性需要。甚至，他還可以為自己購買的風險類資產購買對應的信用違約互換產品（CDS），為金融資產收益上保險。在這樣的場景之中，我們看到傳統銀行的身影了嗎？沒有！是的，一個新金融時代的顧客可以不在銀行網點、ATM機等與傳統銀行相關的場景中得到金融服務，甚至可以不持有信用卡而走遍天下。

在資產端，優(yōu)質的信用客戶可以通過發(fā)行債券、股票進行融資；甚至那些更酷的機構可以像萬達設想的那樣用互聯網眾籌的方式為自己的項目進行融資！而互聯網金融機構則可以通過P2P和互聯網供應鏈金融為基于大數據進行風險評估的小微企業(yè)和經營性個體提供融資。傳統的商業(yè)銀行依然不在這些金融交易場景中！

不但傳統的銀行面臨新金融時代的全面轉型，像保險公司、證券公司這樣的金融機構也不能置身事外。例如，在困擾產險公司的車險定價中，高德導航、途虎養(yǎng)車這樣的互聯網公司可以根據車輛的行駛路徑、車速、駕駛習慣以及養(yǎng)護、修理等信息在為投保車輛定價的過程中做到比保險公司成本更低、效率更高。而主要通過牌照和信息不對稱賺錢的傳統券商在當今發(fā)行門檻降低、信息傳播充分的經營環(huán)境中，像以前那樣舒舒服服掙錢的日子也已經一去不復返。

因此，在新金融時代，傳統金融機構必須重新設計自己的商業(yè)模式和價值鏈以適應新的競爭環(huán)境，重點圍繞以下環(huán)節(jié)進行：第一、基于消費場景進行產品設計。目前，平安集團在這方面已經走在前面，他們通過對消費者3000多項特征的分析已經把人們的金融消費定義在了涵蓋衣食住行玩的330個場景中；第二，盡量貼近金融交易發(fā)生的現場，實現金融產品或服務的即時交付。當前，金融服務提供商貼近實體交易的趨勢非常明顯，以珠寶產業(yè)供應鏈金融為例，作為從業(yè)者建立的融資平臺如珠寶貸等，在這一領域顯示了獨特的優(yōu)勢；第三、充分利用大數據進行風險評估和定價，阿里小貸、前海微眾銀行、宜信等的風險評估過程都已經主要依托大數據進行；第四、設置資產交易平臺提升金融產品的流動性，陸金所在自身的P2P交易平臺上設置了投資債權的轉讓功能，從而在不損害平臺安全性的前提下使投資者獲得了資產的流動性，這使得該平臺與傳統銀行的功能距離已經無限接近。

在傳統金融機構向新金融經營思維轉型過程中的第三個重要功課是思考如何通過各類創(chuàng)新技術的應用降低服務客戶的邊際成本，尤其是渠道成本和風險定價成本。隨著網絡銀行和互聯網第三方支付工具的發(fā)展，目前即使是大型國有商業(yè)銀行的柜面交易數量也只占總交易數量的不到一半。另一方面，原先商業(yè)銀行的利差能夠達到3個百分點左右，足以支付高昂的前臺網點固定成本。而經過利率市場化改革的臺灣，利差不到1個百分點、香港則只有1.5個百分點。伴隨著國家利率市場化改革的深入推進，以及騰訊、阿里、宜信、陸金所等新金融機構推出的眾多金融產品與工具的創(chuàng)新，利率市場化時代實際已經來臨，銀行的利差正在迅速收窄。傳統商業(yè)銀行為了生存，實際上也不得不對自身的渠道進行重新調整布局，向虛擬化、智能化、小型化和標準化發(fā)展。同樣，傳統壽險公司也在對自己的保險代理渠道體系、產險公司對自己的兼業(yè)代理渠道體系進行改革，向直銷化、網絡化進行轉型。

相同的成本壓力也同樣適用于風險評估環(huán)節(jié)。在傳統的商業(yè)銀行業(yè)務模式中，對于大中型企業(yè)，通過客戶經理和風險經理，基于財務報表和抵質押物核查對貸款對象進行風險核查。但伴隨著直接融資的發(fā)展，這些企業(yè)直接發(fā)債或進行股權融資甚至是眾籌融資，都可以比商業(yè)銀行的資金成本更低。而對于小微企業(yè)，傳統商業(yè)銀行通過對借款人品行的鑒別以及實地勘察模擬客戶財務報表（以德國IPC小微信貸技術為代表）的方式，也只能把單客戶的綜合風險評估成本控制在2000元左右。而阿里小貸通過對淘寶店主網絡交易數據的評估已經能夠把單客戶風險評估成本壓縮到80元左右——這就是代差。在壽險和車險領域中，這樣的現象同樣存在。那些直接掌握客戶健康數據、掌握客戶健康相關消費以及活動數據的企業(yè)，能夠用更低的成本交付壽險服務；同樣，那些能夠實現低成本收集和處理汽車行駛規(guī)律、車主駕駛習慣的機構也將在車險費率報價中取得競爭優(yōu)勢。

總之，在新金融時代的競爭中，傳統的金融機構、眾籌/P2P等互聯網新金融企業(yè)、阿里/百度/騰訊等傳統互聯網電商、甚至那些在交易現場的完成互聯網改造的O 2O企業(yè)以及電信運營商等，都已經站在競爭的舞臺上，誰能夠更快、更好地接受新金融時代的經營新思維，誰就將能在新一輪的產業(yè)淘汰中最終勝出。

(作者系睿信咨詢合伙人、首席經濟學家)