農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的研究——基于涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)視角

趙一哲，王　青

(西北農(nóng)林科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 楊凌 712100)

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農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的研究——基于涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)視角

趙一哲，王青

(西北農(nóng)林科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 楊凌 712100)

摘要：農(nóng)村土地“三權(quán)分離”的改革使農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款成為我國(guó)農(nóng)戶(hù)融資的新途徑，可有效加速農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但該業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的特殊性制約了其大規(guī)模推廣。故從借款人信用風(fēng)險(xiǎn)、抵押物風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)三大方面著手，運(yùn)用博弈論對(duì)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶(hù)的信貸行為進(jìn)行分析，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，得出加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的可行方法：完善相關(guān)法律法規(guī)，填補(bǔ)農(nóng)村征信管理空白，加快推廣農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)制度，健全抵押物價(jià)值管理機(jī)制，旨在于促進(jìn)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)廣泛開(kāi)展農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)；抵押貸款； 風(fēng)險(xiǎn)； 博弈論

一、引言

一直以來(lái)，農(nóng)業(yè)發(fā)展都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重?，F(xiàn)階段農(nóng)戶(hù)融資難，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的“金融抑制”[1]，究其原因在于農(nóng)戶(hù)融資缺乏有效的抵押擔(dān)保物。隨著農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，農(nóng)民可以利用其最大的財(cái)富即農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行抵押融資，這無(wú)疑是突破農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的捷徑。但現(xiàn)實(shí)情況中，多數(shù)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)躊躇不前，不敢貿(mào)然開(kāi)展。主要是由于農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中抵押物的特殊性、農(nóng)戶(hù)融資特殊性以及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特殊性等現(xiàn)實(shí)情況給該業(yè)務(wù)帶來(lái)不同于一般貸款業(yè)務(wù)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，本文對(duì)農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，旨在推進(jìn)該業(yè)務(wù)的開(kāi)展進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款，是指農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)人在法律許可的范圍內(nèi)，在不轉(zhuǎn)移土地占有的情況下，將農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)的情形時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法處分該農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，并有權(quán)從所得價(jià)款中優(yōu)先受償?shù)闹贫萚2]。目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)該項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的研究有限，多從其現(xiàn)實(shí)意義、法律基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)模式以及農(nóng)戶(hù)意愿等角度出發(fā)。黎翠梅認(rèn)為隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展以及農(nóng)村社會(huì)保障體系的建立和不斷完善，土地逐漸由農(nóng)民的“生活資料”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧a(chǎn)資料”，為土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的發(fā)展創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)[3]。楊國(guó)平等人認(rèn)為城鎮(zhèn)化促使多數(shù)農(nóng)民離開(kāi)農(nóng)村進(jìn)城務(wù)工，對(duì)土地的生活依賴(lài)程度明顯減弱，土地流轉(zhuǎn)的出現(xiàn)及規(guī)模擴(kuò)大，為農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的開(kāi)展夯實(shí)了市場(chǎng)基礎(chǔ)[4]。索婷從法律角度探究了農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的新途徑[5]。陳海燕在國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，總結(jié)得出目前我國(guó)的農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款模式主要包括四大類(lèi)：“農(nóng)地+農(nóng)戶(hù)”的直接抵押模式、“企業(yè)+農(nóng)戶(hù)”的反擔(dān)保抵押模式、“農(nóng)戶(hù)+農(nóng)戶(hù)”的聯(lián)合抵押模式和“基金+農(nóng)戶(hù)”信貸基金擔(dān)保模式[6]。盧沖等人[7]和于麗紅等人[8]分別以成都市和遼寧法庫(kù)縣為例研究了農(nóng)戶(hù)參與農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行融資的意愿。

國(guó)內(nèi)對(duì)于農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的研究并不多，僅蘭德平[9]等人對(duì)農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)做出識(shí)別，而大多數(shù)學(xué)者都是從一般抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行研究，或者從城市土地使用去抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的角度類(lèi)比農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)。例如：曲衛(wèi)東認(rèn)為于土地使用權(quán)價(jià)值、貸款比例和貸款申請(qǐng)人的信譽(yù)是土地抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源[10]。袁中許從農(nóng)戶(hù)視角出發(fā)利用投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論及數(shù)理統(tǒng)計(jì)理論，分類(lèi)了農(nóng)戶(hù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)[11]。因此，本文在此領(lǐng)域做出嘗試，從涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)角度出發(fā)，研究農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范。

二、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及成因分析

與一般貸款業(yè)務(wù)相比較，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)存在較多特殊性，故其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別也與一般貸款類(lèi)似卻具有特殊性。

(一)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)中最基本的風(fēng)險(xiǎn)。類(lèi)似于一般貸款，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)可定義為受信方拒絕或無(wú)力按時(shí)、全額支付所欠債務(wù)時(shí)，給信用提供方帶來(lái)的潛在損失。信用風(fēng)險(xiǎn)一般分為借款人還款意愿風(fēng)險(xiǎn)和還款能力風(fēng)險(xiǎn)兩方面[12]。

借款人還款能力是其客觀財(cái)務(wù)狀況的體現(xiàn)，保證了金融機(jī)構(gòu)的貸款回收率。農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的借款人是農(nóng)戶(hù)，農(nóng)戶(hù)作為我國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的載體具有一定的特殊性，故該業(yè)務(wù)中借款人還款能力風(fēng)險(xiǎn)也具有特殊性。首先，在貸前信用調(diào)查過(guò)程中，部分地區(qū)尚未建立農(nóng)村個(gè)人征信系統(tǒng)，部分地區(qū)雖已建立但并不完善，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法正確評(píng)判農(nóng)戶(hù)的個(gè)人資信水平，故因無(wú)法正確估計(jì)借款人還款能力引起過(guò)度放貸，金融機(jī)構(gòu)可能要承擔(dān)借款人無(wú)支付能力的潛在損失。第二，農(nóng)戶(hù)的主要還款來(lái)源是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)收入，受農(nóng)業(yè)產(chǎn)量與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格水平影響。農(nóng)業(yè)產(chǎn)出會(huì)受到氣候條件、農(nóng)作物害蟲(chóng)和家禽疫情預(yù)防治理、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施條件等多種因素的影響；同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不僅受本土市場(chǎng)供需影響，與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格、國(guó)家扶持價(jià)格、政府農(nóng)業(yè)政策等密切相關(guān)，故農(nóng)戶(hù)收入呈現(xiàn)極大的波動(dòng)性，無(wú)法保證其具有穩(wěn)定的還款能力。最后，農(nóng)村地區(qū)社會(huì)保障制度的不完善，農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款期限一般較長(zhǎng)，農(nóng)戶(hù)可能因?yàn)槠浼胰嘶蜃陨斫】禒顩r等問(wèn)題導(dǎo)致個(gè)人償還能力的不穩(wěn)定性，最終可能引起金融機(jī)構(gòu)貸款損失。

借款人還款意愿風(fēng)險(xiǎn)是指在借款人還款能力確定情況下，通過(guò)惡意欺詐獲得銀行貸款，最終產(chǎn)生還款意愿風(fēng)險(xiǎn)[13]。隨著城鎮(zhèn)化的不斷發(fā)展，多數(shù)農(nóng)戶(hù)不再以種植農(nóng)作物為其第一收入來(lái)源，開(kāi)始從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)。這就有可能促使農(nóng)戶(hù)通過(guò)虛假資料惡意獲得銀行貸款進(jìn)行非農(nóng)生產(chǎn)，而農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中的抵押物已不再是其生活的主要保障，其違約成本較低，這種信息不對(duì)稱(chēng)極易誘發(fā)借款人的還款意愿風(fēng)險(xiǎn)。

(二)抵押物風(fēng)險(xiǎn)

一般的抵押貸款業(yè)務(wù)中，抵押物均表現(xiàn)為實(shí)物形式。根據(jù)十八屆三中全會(huì)決議，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中抵押物應(yīng)為農(nóng)戶(hù)所享有的經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)質(zhì)為一種用益物權(quán)，抵押物的特殊性使該業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)一定的特殊性。

第一，《物權(quán)法》規(guī)定以權(quán)利設(shè)立抵押權(quán)需要經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的登記公示，未登記公示的抵押權(quán)不產(chǎn)生物權(quán)變動(dòng)效力或者不可對(duì)抗善意第三人?，F(xiàn)有條件下，有關(guān)農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押登記部門(mén)以及具體管理辦法的缺失，使得農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款中抵押權(quán)存在權(quán)利瑕疵，金融機(jī)構(gòu)可能因此承擔(dān)潛在損失。

第二，抵押物估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)在抵押代理業(yè)務(wù)中關(guān)注的重點(diǎn)，抵押物估值的正確與否關(guān)系到貸款率的確定。估價(jià)過(guò)高將導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過(guò)度放貸，反之將產(chǎn)生放貸不足，兩種情況都會(huì)引起金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，造成損失。農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中抵押物為具體經(jīng)營(yíng)權(quán)利，不同于股權(quán)、期權(quán)等金融權(quán)益抵押物，其市價(jià)估計(jì)依據(jù)難以確定，涉及一定的農(nóng)業(yè)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部評(píng)估會(huì)產(chǎn)生較大偏差，而目前國(guó)內(nèi)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)十分罕見(jiàn)，造成抵押物難評(píng)估的現(xiàn)狀，這也極大地增加了金融機(jī)構(gòu)的抵押物估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，當(dāng)貸款人無(wú)法履行貸款合同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)將借款人所抵押的農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)及地上附著物進(jìn)行處置，雖然其目的在于保障金融機(jī)構(gòu)的利益，但也存在較明顯風(fēng)險(xiǎn)。一是農(nóng)戶(hù)所抵押的地上附著物一般為農(nóng)作物，農(nóng)作物的變現(xiàn)受其生命周期、市場(chǎng)價(jià)格、政府政策等不確定因素影響，無(wú)法保障金融機(jī)構(gòu)權(quán)益。一是流轉(zhuǎn)農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)過(guò)程中，土地的不可移動(dòng)性以及其地理分布的不確定性，導(dǎo)致抵押物處置局限性較強(qiáng)，一般情況下只能遵循就近原則，若抵押物周邊無(wú)有意愿的受讓農(nóng)戶(hù)，流轉(zhuǎn)難以實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，我國(guó)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)市場(chǎng)尚不完善，加大了抵押物的處置難度。例如，專(zhuān)業(yè)估價(jià)機(jī)構(gòu)的缺失導(dǎo)致抵押物處置中價(jià)格難以合理確定，無(wú)法合理配置資源；相關(guān)流轉(zhuǎn)登記制度尚不完善導(dǎo)致受讓人權(quán)利不被保護(hù)，減弱農(nóng)戶(hù)受讓意愿。因此，在開(kāi)展農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中，抵押物的處置風(fēng)險(xiǎn)不容金融機(jī)構(gòu)忽視。

(三) 操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng)，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)[14]。農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款作為一種新興的金融產(chǎn)品，其操作風(fēng)險(xiǎn)可能存在于以下兩點(diǎn)：

一方面，央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于全面推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》大力推進(jìn)了農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押這一業(yè)務(wù)的發(fā)展，全國(guó)多地區(qū)開(kāi)展了相關(guān)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，但監(jiān)管者并未出臺(tái)具體的業(yè)務(wù)管理辦法和操作規(guī)范，各地試點(diǎn)的具體業(yè)務(wù)試行管理辦法、風(fēng)險(xiǎn)操作措施等帶有濃重的“地方特色”，這一特殊現(xiàn)實(shí)情況埋下了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展此業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)，甚至于導(dǎo)致部分試點(diǎn)地區(qū)的失敗案例。

另一方面，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款與農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)相聯(lián)系，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員在貸款受理過(guò)程中，需要對(duì)借款農(nóng)戶(hù)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和其抵押農(nóng)地進(jìn)行貸前調(diào)查評(píng)估，這必然要求金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員具備一定的農(nóng)業(yè)知識(shí)，對(duì)該業(yè)務(wù)不同于一般抵押貸款業(yè)務(wù)的特殊性進(jìn)行甄別。但目前就各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況而言，其從業(yè)人員多缺乏相關(guān)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)。同時(shí)，這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)問(wèn)世時(shí)間短，相關(guān)從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)不足，與第三方機(jī)構(gòu)歷史合作幾乎為零，也會(huì)給該貸款業(yè)務(wù)帶來(lái)一定操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)的博弈論分析

對(duì)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶(hù)的信貸行為進(jìn)行博弈論分析，綜合考慮現(xiàn)實(shí)因素對(duì)雙方行為的影響，使本文分析結(jié)果可以突出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)本質(zhì)：“強(qiáng)調(diào)個(gè)體理性，在給定的約束條件下追求自身效用最大化?！盵15]

(一)模型設(shè)立

假設(shè)1：模型中參與者為農(nóng)戶(hù)和涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)，雙方信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，農(nóng)戶(hù)為信息優(yōu)勢(shì)方，金融機(jī)構(gòu)處于劣勢(shì)。貸前審查時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)現(xiàn)有信息對(duì)借款人進(jìn)行綜合評(píng)估，可能“貸款”或“不貸款”；貸款發(fā)放后，借款農(nóng)戶(hù)出于自身利益最大化，可能產(chǎn)生違約行為，拒絕償還貸款，金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)戶(hù)在貸款發(fā)放后的行為無(wú)法監(jiān)管和約束，只能通過(guò)借款人違約后的非誠(chéng)信記錄予以處罰。

假設(shè)2：涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)最初貸款本金為A，貸款利息為i，農(nóng)戶(hù)將貸款本金用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，可能的收益率為r。農(nóng)戶(hù)用于抵押的農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)市場(chǎng)價(jià)值為V，其市值的波動(dòng)比率為k，農(nóng)戶(hù)違約的成本主要包括由于其未來(lái)可能的征信系統(tǒng)的名譽(yù)損失帶來(lái)的金融活動(dòng)的不便利，將其量化為X。

假設(shè)3：涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)審查后放貸的概率為p，選擇不放貸的概率為1-p；農(nóng)戶(hù)違約的概率為q，不違約的概率為1-q。

根據(jù)假設(shè)，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)放貸審查后，選擇不貸款，則金融機(jī)構(gòu)將損失潛在的收益為Ai；農(nóng)戶(hù)損失的潛在收益為A(r-i)。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款后，若借款人遵守約定，最終雙方均獲得收益，分別為Ai和A(r-i)；若借款人不履行約定，拒絕還款，金融機(jī)構(gòu)將只能取得抵押物Vk，農(nóng)戶(hù)受到不誠(chéng)信處罰X，最終雙方收益為Vk-A(1+i)和A(1+r)-X-Vk。上述雙方利益分析過(guò)程，如圖1所示。

(二)模型分析

一般地，若國(guó)內(nèi)征信系統(tǒng)對(duì)農(nóng)戶(hù)的不誠(chéng)信行為懲罰力度不夠或抵押物市值偏低，農(nóng)戶(hù)作為理性經(jīng)濟(jì)人，出于利益最大化目的，會(huì)產(chǎn)生違約行為。即滿(mǎn)足A(1+r)-X-Vk > A(r-i)時(shí)，農(nóng)戶(hù)將選擇違約。如果金融機(jī)構(gòu)選擇發(fā)放貸款，由于農(nóng)戶(hù)違約，其最終收益等于抵押物減去貸款本息和，而抵押物價(jià)值一般低于貸款本金，所以其收益{Vk-A(1+i)}可能低于不放貸收益{Ai}。故若金融機(jī)構(gòu)預(yù)見(jiàn)農(nóng)戶(hù)可能違約，會(huì)拒絕發(fā)放貸款，此時(shí)將形成農(nóng)村信貸市場(chǎng)的囚徒困境，即個(gè)體最優(yōu)化與集體最優(yōu)化的矛盾。農(nóng)戶(hù)與金融機(jī)構(gòu)無(wú)法達(dá)到最優(yōu)的合作狀態(tài)，資金配置效率低下，抑制農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，進(jìn)而可能?chē)?yán)重制約農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

根據(jù)上文分析可得出，要使農(nóng)村信貸市場(chǎng)達(dá)到納什均衡(放貸，不違約)，關(guān)鍵在于減小農(nóng)戶(hù)的違約概率，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的效果。根據(jù)上述分析得出農(nóng)戶(hù)的總效用函數(shù)為：

U= p{q[A(1+r)-X-Vk]+(1-q)[A(r-i)]}+(1-p){q[-A(r-i)]+(1-q)[-A(r-i)]}

上式揭示了影響農(nóng)戶(hù)違約概率的基本因素：貸款本金A及利率i、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)預(yù)期收益率r、農(nóng)戶(hù)違約的信用處罰X以及土地經(jīng)營(yíng)權(quán)的市值Vk。

(三)結(jié)論

第一，上述博弈模型存在納什均衡解的前提條件為：

A(1+r)-X-Vk < A(r-i)

(1)

Vk-A(1+i)> -Ai

(2)

滿(mǎn)足條件(1)時(shí)，農(nóng)戶(hù)的違約收益小于不違約收益，故理性農(nóng)戶(hù)不會(huì)選擇違約；同理，滿(mǎn)足條件(2)時(shí)，即使在農(nóng)戶(hù)違約情況下，涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)的損失小于不放貸的潛在損失，故理性的貸款者會(huì)選擇放貸，此時(shí)納什均衡的結(jié)果為(放貸，不違約)。以上借款表明，農(nóng)戶(hù)是否存在可預(yù)見(jiàn)的違約行為是銀行決定放貸與否的前提，故在農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控過(guò)程中，貸前的借款人信用審查至關(guān)重要。

第二，貸款本金A、貸款利率r與農(nóng)戶(hù)違約概率成正比，貸款本金A和貸款利率i越高，農(nóng)戶(hù)違約的可能性越大。首先，一般地，貸款本金A由抵押物評(píng)估價(jià)值V決定，與其成一定比例，例如，陜西省平利縣信用聯(lián)社在2009年開(kāi)展的農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中，規(guī)定貸款本金為抵押物評(píng)估值的百分之五十。對(duì)抵押物初始價(jià)值的評(píng)估正確與否關(guān)乎貸款本金的確定，進(jìn)而會(huì)影響農(nóng)戶(hù)的違約概率，故貸前對(duì)抵押物的評(píng)估是貸款風(fēng)險(xiǎn)防控的重要環(huán)節(jié)。其次，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押業(yè)務(wù)中貸款利率與一般的農(nóng)業(yè)貸款項(xiàng)目利率類(lèi)似，高利率代表高利息，必然會(huì)引起農(nóng)戶(hù)的違約。

第三， 抵押物市值Vk、農(nóng)戶(hù)違約信用處罰X與農(nóng)戶(hù)違約的概率成反比。首先，抵押物市值Vk和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)預(yù)期收益率r在未來(lái)時(shí)間的波動(dòng)具有不確定性。一般地。抵押物市值主要由其可進(jìn)行的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的收入決定，故放貸后涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)需對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行持續(xù)地后期關(guān)注，防止抵押物市值或農(nóng)業(yè)生產(chǎn)項(xiàng)目的收益波動(dòng)過(guò)大引起借款人違約。其次，農(nóng)戶(hù)違約信用處罰X對(duì)農(nóng)戶(hù)違約行為的約束以健全的個(gè)人征信系統(tǒng)為基礎(chǔ)。只有個(gè)人征信系統(tǒng)不斷普及和完善才能增加有違約記錄農(nóng)戶(hù)的后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成本。所以完善個(gè)人征信系統(tǒng)可有效對(duì)農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。

四、對(duì)策建議

第一，完善承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款相關(guān)法律法規(guī)。十八屆三中全會(huì)以及2014年農(nóng)村工作會(huì)議決議使得農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展前景逐漸明朗化，中央政策旨在放開(kāi)農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)不可抵押的約束，但相關(guān)法律如《物權(quán)法》和《擔(dān)保法》等均未給出其抵押的合法與否。建議相關(guān)部門(mén)對(duì)我國(guó)現(xiàn)行法律進(jìn)行修訂，明確肯定以農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)設(shè)立抵押的合法性，確保金融機(jī)構(gòu)抵押權(quán)的實(shí)現(xiàn)，從根本上解決土地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，完全實(shí)現(xiàn)農(nóng)戶(hù)的土地財(cái)產(chǎn)權(quán)益。

第二，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)戶(hù)及農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者的信用管理，將其納入中國(guó)人民銀行征信管理系統(tǒng)，不斷完善個(gè)人征信系統(tǒng)，促進(jìn)各金融機(jī)構(gòu)之間信息溝通及合作，從根本上控制可能存在的借款人信用風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加快推廣農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)制度以確保農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可獲收益率。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特殊性導(dǎo)致其受自然災(zāi)害等客觀因素影響嚴(yán)重，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。建議相關(guān)部門(mén)不斷完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，緩沖性補(bǔ)償受到自然災(zāi)害嚴(yán)重沖擊的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，緩解借款農(nóng)戶(hù)的還貸壓力，保證農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款的收回[16]。

第四，農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)抵押物特殊，本文建議從以下三方面控制抵押物價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)：首先，現(xiàn)階段農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押業(yè)務(wù)中，缺乏抵押物登記部門(mén)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)隱患，建議建立操作性強(qiáng)的公信公示制度，完善抵押物登記證制度，確保農(nóng)地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押的法律與實(shí)際相一致性。其次，建議相關(guān)管理部門(mén)出臺(tái)合理且操作性強(qiáng)的流轉(zhuǎn)管理?xiàng)l例，給出具體的流轉(zhuǎn)辦法，對(duì)流轉(zhuǎn)價(jià)格、流轉(zhuǎn)登記手續(xù)、流轉(zhuǎn)違約責(zé)任等做出明確規(guī)定。不斷規(guī)范農(nóng)地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)抵押物的合理流轉(zhuǎn)。再次，建議借鑒海門(mén)市相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，定義政府為相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展的最后保障人[17]。利用政府回購(gòu)制度①分散相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，在抵押物無(wú)法成功流轉(zhuǎn)時(shí)保障金融機(jī)構(gòu)利益的最終。

注釋?zhuān)?/p>

①政府回購(gòu)制度是海門(mén)市政府在集體建設(shè)用地使用權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)中的創(chuàng)新。當(dāng)?shù)盅旱募w土地?zé)o法處置時(shí)，政府成立的土地資源儲(chǔ)備中心將會(huì)以既定標(biāo)準(zhǔn)回購(gòu)。

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The Risk Management of the Rural Land Contracted Management Right Mortgage Loan: From the Perspective of Agriculture-related Financing Institutions

ZHAO Yizhe，WANG Qing

(School of Economics and Management, Northwest A&F University, Yangling 712100, China)

Abstract:Due to the reform of “Separation of Three Rights” concerning farmland, the rural land mortgage placed on contracted management right is becoming a new financing way for famers in China, which can promote rural economic development and accelerate the process of agricultural modernization. But the risk behind it limits the new business’s development. Aiming to help the financial institutions and famers to achieve a win-win result through the business, the study takes borrower credit risk, collateral risk, operation risk into consideration, combines with Game Theory, explores all possible exposure to the current land mortgage placed on contracted management right and works out the following measures which can control this business risk. (1) Perfect the relevant laws and regulations; (2) Fill the blank of the rural credit management; (3) Promote the insurance system of agricultural production; (4) Improve the value of the mortgaged property management mechanism.

Key words:rural land contracted management right; mortgage loan; risk management; Game Theory

中圖分類(lèi)號(hào):F321.1;F832.43

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1009-2463(2015)02-0012-05

通訊作者：王青(1959-)，男，陜西楊凌人，西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，博士。

作者簡(jiǎn)介：趙一哲(1989-)，女，陜西寶雞人，西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生。

收稿日期：2014-06-18