企業(yè)套期保值風險管理研究

陶雙

【摘 要】強化套期保值業(yè)務風險管理，降低套期保值交易的風險，提高交易的效率和效果，是當前企業(yè)開展套期保值業(yè)務的首要工作。本文針對企業(yè)的套期保值交易風險管理，首先分析了企業(yè)套期保值交易的風險問題，進而詳細論述了防范企業(yè)套期保值業(yè)務風險問題的具體措施。

【關鍵詞】套期保值；風險；管理

在我國經(jīng)濟市場化不斷發(fā)展以及金融全球化迅速發(fā)展的今天，利用衍生金融工具來開展套期保值業(yè)務的企業(yè)數(shù)量不斷增多，然而由于我國企業(yè)對于套期保值的應用還處于發(fā)展階段，整體管理水平不高，一些企業(yè)在套期保值業(yè)務的管理上，不僅效果不理想，甚至出現(xiàn)了非常多的風險問題。這就要求企業(yè)必須深刻的分析金融衍生工具與套期保值業(yè)務的內涵，針對套期保值業(yè)務構建相應的風險管理框架，以降低企業(yè)套期保值的風險問題，不斷的提高企業(yè)的套期保值業(yè)務管理水平。

一、企業(yè)套期保值交易風險分析

企業(yè)之所以開展套期保值交易，就是為了規(guī)避企業(yè)現(xiàn)貨市場中商品價格波動的風險，進而確保企業(yè)經(jīng)營利潤目標的穩(wěn)定。但是由于期貨市場的高風險性，決定了企業(yè)套期保值業(yè)務同樣存在較大的風險問題，具體分析套期保值業(yè)務中所面臨的風險，主要包括以下幾方面：

1.套期保值比率風險問題

套期保值比率是關系到套期保值交易能否獲益的關鍵問題，如果套期保值比率選取不當，會直接造成套期保值期望收益的損失。由于套期保值比率會受到期限、現(xiàn)貨價格、期貨價格等諸多因素的影響，再加上期貨與現(xiàn)貨價格市場波動頻繁，很容易由于套期保值比率的確定出現(xiàn)風險問題。

2.基差風險

基差就是現(xiàn)貨價格與期貨價格的差距，是現(xiàn)貨與期貨價格變化的反映，會直接影響到套期保值效果。如果企業(yè)對于基差波動規(guī)律缺乏深入研究、合約方式不合理或者是對基差風險評估處理不當，會對企業(yè)的套期保值造成嚴重的影響。

3.信用風險問題

信用風險問題主要是指交易方不能正常履約或者是違約所引發(fā)的風險問題，一般來說，場內期貨交易市場違約極少發(fā)生，信用風險主要發(fā)生在場外交易市場之中，防范的關鍵在于對代理商服務和信用狀況的評估。

4.管理體制風險

管理體制方面的風險問題主要是由于企業(yè)在套期保值風險管理上，沒有針對套期保值管理制定相應的風險評估與應對機制，因而為企業(yè)套期保值交易發(fā)生虧損埋下了隱患。

5.管理運營風險

管理運營風險主要是對套期保值業(yè)務在正常管理過程中所存在的風險問題，主要包括決策風險、財務風險以及期貨代理風險等，其中最為嚴重的就是由于套期保值方案制定不合理造成的決策風險問題，對于套期保值效率和效果影響最為嚴重。

6.投機風險

一些企業(yè)在套期保值業(yè)務的管理上，違背了套期保值的宗旨，在高額利潤的誘導下進行投機交易，甚至是越權交易、挪用保證金等，很容易由套期保值轉變?yōu)檫^度投機，增加了套期保值交易的風險。

二、企業(yè)套期保值交易風險管理策略1.完善套期保值交易管理體系的設計

健全完善的制度體系與組織體系是套期保值風險管理的基礎，企業(yè)應該針對業(yè)務實際情況制定套期保值風險管理制度，明確套期保值交易的風險管理辦法。同時，應該完善套期保值風險管理組織體系，按照套期保值管理的風險政策與管理程序，對套期保值業(yè)務執(zhí)行、資金管理以及內部審計等進行具體的操作管理，確保套期保值交易有序穩(wěn)定開展。

2.合理的設計企業(yè)的套期保值方案

套期保值業(yè)務主要是通過期貨或者是期權等金融衍生工具來完成的，確保套期保值交易經(jīng)營管理目標的實現(xiàn)，就必須設計好科學、周密的套期保值方案。在套期保值交易目標的設立上，應該根據(jù)企業(yè)鎖定成本、達到銷售價格、控制庫存風險、提高經(jīng)營效率、降低利潤波動影響等不同的業(yè)務需求，合理的設定好套期保值目標。同時在套期保值方案的確定上，必須確保套期保值交易與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營相一致，不能讓套期保值交易脫離生產(chǎn)經(jīng)營，同時要考慮小概率事件，做到風險控制管理的全面性。

3.控制投機性交易行為

對于套期保值業(yè)務，企業(yè)必須樹立正確的套期保值理念，將其作為一種經(jīng)營管理的理念，明確套期保值和投機交易的界限。在對套期保值業(yè)務的管理上，確?，F(xiàn)貨和期貨在頭寸方向上的相反，同時要確保期貨凈頭寸不能超過企業(yè)的全部產(chǎn)能或者是企業(yè)的生產(chǎn)計劃，只有杜絕不以企業(yè)經(jīng)營發(fā)展為目的投機交易行為，才能從根源上真正的控制套期保值風險問題。

4.強化套期保值交易風險的評估與應對

在對套期保值交易的風險管理實施過程中，應當全面、大量的收集風險信息，綜合采用定量分析與定性分析兩種方法，按照套期保值業(yè)務的流程以及特點，準確的評估套期保值業(yè)務風險發(fā)生的可能性以及嚴重程度。并根據(jù)風險評估分析的結果，采取風險規(guī)避、風險降低以及風險分擔等應對策略，降低風險發(fā)生的概率，最大程度的減小由于風險所造成的交易損失。

三、結語

套期保值交易出現(xiàn)風險問題，很容易造成企業(yè)出現(xiàn)重大的經(jīng)濟損失，甚至造成企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的困難。因此企業(yè)在進行套期保值業(yè)務的操作時，必須強化風險管理，將風險控制在企業(yè)可承受范圍之內。

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