中國供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析

蔣淑華

摘 要：供應(yīng)鏈金融是指借由核心企業(yè)良好的商業(yè)信譽(yù)、強(qiáng)大的履約能力給其上下游中小企業(yè)的融資，是組合關(guān)聯(lián)授信一種形式。企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不再是授信企業(yè)的考量重點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融更關(guān)注貿(mào)易行為本身，強(qiáng)調(diào)貿(mào)易自償性。在解釋供應(yīng)鏈金融含義的基礎(chǔ)上，分析現(xiàn)行金融授信體系、物流企業(yè)服務(wù)、其他市場配套產(chǎn)業(yè)中存在的問題，并提出對策。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；授信主體；市場配套體系

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）27-0098-03

引言

得益于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及政策推動，近年來中國的物流業(yè)得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國2013年社會物流總額達(dá)197.8萬億，社會物流總費(fèi)用為10.2萬億元，同比增長9.3%。物流業(yè)的增加值為3.9萬億元，同比增長8.5%，占GDP的6.8%[1]。相較于物流總額和增長速度的高企，物流企業(yè)普遍利潤低下卻也是不爭的事實(shí)。

現(xiàn)代商務(wù)是物流、資金流和信息流協(xié)調(diào)共同運(yùn)作的結(jié)果。作為世界全球四大快遞企業(yè)之一的UPS，2002年就正式成立了供應(yīng)鏈解決方案公司，而供應(yīng)鏈金融是其一項(xiàng)戰(zhàn)略服務(wù)項(xiàng)目，是企業(yè)新的利潤源。本文就供應(yīng)鏈金融在中國發(fā)展中的出現(xiàn)的問題進(jìn)行了較為詳細(xì)的剖析。

一、供應(yīng)鏈金融的釋義

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵干唐返竭_(dá)消費(fèi)者手中之前各相關(guān)者的連接或業(yè)務(wù)的銜接，業(yè)務(wù)圍繞核心企業(yè)開展。供應(yīng)鏈中包含的供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、最終用戶等都是相對獨(dú)立運(yùn)作的個體[2]。

以供應(yīng)商為例，為按時按質(zhì)給制造商提供訂單產(chǎn)品，需要進(jìn)行原材料的采購、對原材料加工生產(chǎn)、產(chǎn)成品銷售。企業(yè)一方面急需資金進(jìn)行原材料的采購?fù)度肷a(chǎn)，另一方面產(chǎn)成品的銷售回款往往有較長的賬期，配套企業(yè)實(shí)力有限，往往與核心企業(yè)的議價空間有限，飽受現(xiàn)金流的困擾。核心企業(yè)的上下游配套企業(yè)多為中小型企業(yè)，自身信用評級不夠，缺乏可抵押的資產(chǎn)，融資能力較弱。供應(yīng)鏈金融便是借助于核心企業(yè)良好的信譽(yù)、強(qiáng)大的履約能力幫助中小企業(yè)進(jìn)行融資。供應(yīng)商拿到核心企業(yè)的訂單后，便可憑訂單向授信企業(yè)申請貸款。授信企業(yè)在考查企業(yè)自身經(jīng)營能力，核心企業(yè)的履約能力等決定是否進(jìn)行貸款，改變了過去專注于對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，將考查重點(diǎn)放在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力上，強(qiáng)調(diào)貿(mào)易自償性[3]。

供應(yīng)鏈融資為組合關(guān)聯(lián)授信，面對供應(yīng)鏈全過程，關(guān)注各個節(jié)點(diǎn)運(yùn)行狀況，憑借核心企業(yè)強(qiáng)大的履約能力[4]，尋找供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、最終用戶等不同主體的融資機(jī)會，利用各種金融產(chǎn)品，組織、協(xié)調(diào)，保證整個供應(yīng)鏈的低成本、高效率運(yùn)行，從而達(dá)到提高整條供應(yīng)鏈競爭力的目的。

二、供應(yīng)鏈金融在中國發(fā)展的現(xiàn)狀分析

根據(jù)UPS發(fā)布的《亞洲商業(yè)監(jiān)察》報(bào)告中顯示，中國23%以上的企業(yè)飽受資金流的困擾，而另一方面，有十幾萬億元的存貨、應(yīng)收賬款的資源閑置。如果能盤活這部分的存量資本，便可很大程度上幫助廣大中小企業(yè)擺脫貸款難的困境。 自從中儲1999年在無錫開展第一筆倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在中國已走過十多個年頭，得到了迅猛發(fā)展，但同時也面臨這不少問題：

（一）授信主體多元化，但中小企業(yè)融資成本仍然高企

1.授信主體一：銀行。銀行擅長管理資金，而物流企業(yè)具備信息優(yōu)勢，因此銀行、物流企業(yè)、借方企業(yè)三方形式在業(yè)務(wù)開展中最為常見。在實(shí)際運(yùn)作過程中，貸款的發(fā)放形式有兩種：（1）借方企業(yè)與倉儲企業(yè)簽訂倉儲合同[5]。（2）根據(jù)物流企業(yè)信譽(yù)、資金實(shí)力、經(jīng)營狀況等，由物流企業(yè)提供擔(dān)保，向其提供一定的信用額度，由物流企業(yè)根據(jù)掌握的資料，決定貸款的發(fā)放對象和金額[6]。 由于物流企業(yè)對借方產(chǎn)品的出入庫情況、銷售量、價格變動、行業(yè)信息等掌握的更全面、更清晰，因此第二種形式可以幫助銀行挑選優(yōu)質(zhì)客戶，拓展業(yè)務(wù)范圍，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。

2.授信主體二：物流企業(yè)。這類企業(yè)也稱為物流金融公司，UPS是典型的例子。旗下除了貨運(yùn)、包裹遞送、運(yùn)輸代理、清關(guān)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，公司還通過UPS Capital金融平臺為客戶多種增值服務(wù)，包括小額業(yè)務(wù)貸款、貨到付款、保險(xiǎn)服務(wù)、商業(yè)金融、信用卡服務(wù)等。由于美國允許混業(yè)經(jīng)營，UPS在2001年并購了美國第一國際銀行，將其改造成UPS金融部門，實(shí)現(xiàn)了物流與金融集成，為其服務(wù)的開展掃清了障礙。

3.授信主體三：網(wǎng)貸企業(yè)。近年來，網(wǎng)貸企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)銀行領(lǐng)域的腳步加快。網(wǎng)貸具有門檻低、審批快、手續(xù)簡便的特點(diǎn)，其面對的客戶大都為小微企業(yè)。網(wǎng)貸企業(yè)大致分為兩類，一類是純貸款公司，在中國，由于沒有完整的企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，因此對于這類公司而言，征信信息的獲取是個難題。另一類企業(yè)源于電商企業(yè)，如阿里巴巴小額貸款公司，其客戶多是阿里巴巴、淘寶、天貓的網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營戶。

以上三個授信主體一定程度上實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品的差異化補(bǔ)充，銀行在貸款金額、貸款期限（至少為6個月）等方面有著嚴(yán)格的規(guī)定，對于小微企業(yè)小額度、短期限的貸款往往不感興趣。而類金融物流企業(yè)和網(wǎng)貸企業(yè)的服務(wù)正好彌補(bǔ)了這一空缺。但由于銀行長期的壟斷地位，其在發(fā)放貸款總量上仍占據(jù)絕對地位。盡管國家出臺了多項(xiàng)政策支持中小企業(yè)融資，但實(shí)際情況并不樂觀。

（二）物流服務(wù)內(nèi)容日益豐富，但物流企業(yè)的服務(wù)水平有待提升

參與物流供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)，大致可分為兩種類型：

1.傳統(tǒng)的物流倉儲企業(yè)。這類企業(yè)普遍面臨利潤低下的問題，僅2012年為例，倉儲企業(yè)平均利潤率僅為3%，遠(yuǎn)低于物流企業(yè)平均利潤率7.3%[2]。存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)是最常見的開展形式，銀行需要倉庫存放質(zhì)押貨物，自身不具備、也沒有能力來跟蹤監(jiān)管貨物。在專業(yè)分工細(xì)致化的大趨勢下，一些資金實(shí)力雄厚、內(nèi)部管理相對完、信用良好的物流企業(yè)便承擔(dān)了貨物監(jiān)管的職能。

2.一站式物流供應(yīng)鏈管理企業(yè)。即針對供應(yīng)鏈需求，為客戶提供除其核心業(yè)務(wù)以外其余供應(yīng)鏈管理服務(wù)，如代理采購、產(chǎn)品營銷支持、進(jìn)出口通關(guān)、供應(yīng)鏈服務(wù)管理、供應(yīng)鏈結(jié)算配套服務(wù)、供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)等一系列、全方位的服務(wù)。這類企業(yè)普遍輕資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率高，輔助的倉儲以及運(yùn)輸業(yè)務(wù)等皆采取外包形式，全程供應(yīng)鏈管理將資金流封閉在供應(yīng)鏈中進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，保證了資金的安全性，形成資產(chǎn)池。endprint

一站式供應(yīng)鏈服務(wù)商則是在其提供的一站式服務(wù)的供應(yīng)鏈各個節(jié)點(diǎn)尋找機(jī)會，如在采購環(huán)節(jié)中，幫助客戶墊付部分貨款，解決客戶短期融資的需求，銷售環(huán)節(jié)中，承擔(dān)代收貨款，取得全部貨款，按照約定時間將貨款交還給客戶，利用時間差獲得一筆不菲的貨款差額，實(shí)現(xiàn)了資金的滾動使用。以怡亞通為例，其主營業(yè)務(wù)范圍主要包括生產(chǎn)服務(wù)供應(yīng)鏈平臺、流通消費(fèi)供應(yīng)鏈平臺、產(chǎn)品整合虛擬生產(chǎn)供應(yīng)鏈平臺、供應(yīng)鏈金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)內(nèi)嵌于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的順利健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

（三）評估、征信等配套體系未能匹配，限制物流金融業(yè)務(wù)升級

從發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，商業(yè)銀行的服務(wù)對象以中小企業(yè)為主，大型企業(yè)可通過股票、企業(yè)債券的發(fā)行等滿足自身的融資需求。詳細(xì)、公開、透明的征信體系的建立使貸款發(fā)放企業(yè)能夠全面系統(tǒng)地掌握企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況，專業(yè)具有公信力的評估機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)體系等的建立貸款發(fā)放的基礎(chǔ)。

在中國，融資難、抵押難、擔(dān)保難是大部分中小企業(yè)面臨的困局，存在的問題有：

1.很多中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱，固定資產(chǎn)少，經(jīng)營管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)管理水平低，報(bào)表賬冊不全，內(nèi)部制度不嚴(yán)，銀行很難通過公開渠道方便獲取其的真實(shí)的經(jīng)營歷史業(yè)績，很難迅速準(zhǔn)確地判斷企業(yè)真實(shí)的信用水平，需要銀行通過在稅務(wù)部門、商圈（行業(yè)）客戶、水電量上進(jìn)行信息的交叉驗(yàn)證，需花費(fèi)大量的時間精力。

2.從質(zhì)押品種來看，企業(yè)存貨質(zhì)押仍占有絕對的比重。一方面從對于股票、國債、承兌匯票等企業(yè)更傾向于進(jìn)行變現(xiàn)，另一方面對于專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)等評估缺乏有公信力的專業(yè)評估公司[7～8]，銀行懂資金管理但無法對專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)等作準(zhǔn)確的估值，一旦企業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)問題，銀行缺少質(zhì)押品的處理渠道，變現(xiàn)難度大，處置風(fēng)險(xiǎn)大。

3.中國動產(chǎn)抵押、權(quán)利質(zhì)押登記中存在的登記信息分散、登記信息查詢不便、登記公示效力差等問題，根據(jù)中國現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定，中國動產(chǎn)抵押、權(quán)利質(zhì)押的登記機(jī)關(guān)近20個，如企業(yè)設(shè)備、原材料、產(chǎn)品或半成品等在工商管理部門登記，船舶、航空器、機(jī)動車等在有關(guān)交通管理部門登記，而應(yīng)收賬款質(zhì)押在信貸征信機(jī)構(gòu)登記等。這種登記公示效力差，很難起到登記公示在預(yù)防物權(quán)沖突、降低交易風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。

近年來，由于經(jīng)濟(jì)增長速度變緩，企業(yè)信用狀況急劇惡化。根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表》顯示：截至2013年末，商業(yè)銀行平均不良貸款率升至1%。銀行經(jīng)營強(qiáng)調(diào)安全性、效益性和流動性，其中，安全性排在首位，配套體系的建立必不可少。

三、對策建議

（一）放開準(zhǔn)入渠道，助推金融市場分層

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年國內(nèi)銀行業(yè)的利潤80%以上來自于存貸利差收入，只有不到20%來自于投資收益和手續(xù)費(fèi)收入。面對有限的資金信貸額度，相同條件的中小企業(yè)只能通過提高自身的貸款利率來提高競爭優(yōu)勢以獲得貸款。巨額的存貸利差收入使銀行失去金融產(chǎn)品的創(chuàng)新動力，資金的使用對提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的提升效果不明顯?，F(xiàn)今市場，舊有的金融體系受到了民間資本前所未有的沖擊。

中小企業(yè)資金鏈危機(jī)和融資瓶頸刺激了民間資本興辦小額貸款公司、擔(dān)保公司等金融體系的建立。如阿里小貸款，據(jù)阿里的數(shù)據(jù)，截至2012年底，其小微企業(yè)客戶已超過20萬家，它們?nèi)昶骄加觅Y金時長為123天，實(shí)際付出的年化利率成本僅6.7%，比傳統(tǒng)商業(yè)銀行的平均融資成本至少低了2～3個百分點(diǎn)，無擔(dān)保情況甚至達(dá)到是前者的兩倍。前端分析為貸款者進(jìn)行信用評級，其中經(jīng)營年限、交易狀況、商業(yè)糾紛是評價的關(guān)鍵點(diǎn)，中端支付寶控制支付系統(tǒng)，后端通過信用黑名單、阻止交易等，讓失信者付出代價。中小微企業(yè)貸款一向是銀行風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)。據(jù)銀監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)，中小微企業(yè)貸款的不良貸款比率達(dá)到2%。而阿里小貸的貸款不良率在1%以內(nèi)，遠(yuǎn)低于平均水平。

2014年3月，由銀監(jiān)會牽頭推進(jìn)的民營銀行試點(diǎn)工作有了進(jìn)展，10家民營資本參加了5家民營銀行的試點(diǎn)工作。這些企業(yè)立足于某個行業(yè)領(lǐng)域或者某區(qū)域，對于貸款對象的盈利模式，經(jīng)營狀況，資金實(shí)力有更深入的了解，貸款也更具針對性，安全邊際也更高。阿里巴巴提出的小額小貸和騰訊提出的大額小貸都是基于其核心交易平臺與可靠的數(shù)據(jù)分析，對數(shù)據(jù)、技術(shù)的依賴大于人工依賴。

民間資本的進(jìn)入豐富了金融市場層次，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也更加多元化，通過增加金融供給，使利率真正反映資金價格，提高資金的利用效率，達(dá)到資金的優(yōu)化配置。

（二）擴(kuò)展物流企業(yè)服務(wù)范圍，提高企業(yè)服務(wù)水平

根據(jù)中國現(xiàn)行《物流企業(yè)分類與評估標(biāo)準(zhǔn)》（2005年頒布）[9]，物流企業(yè)可分為三類：運(yùn)輸型企業(yè)、倉儲型企業(yè)和綜合型企業(yè)。物流行業(yè)發(fā)展日新月異，物流企業(yè)提供的服務(wù)呈多元化發(fā)展趨勢，由過去的提供倉儲、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)服務(wù)轉(zhuǎn)而向貿(mào)易、金融、采購等服務(wù)延伸，綜合型物流企業(yè)已成市場主導(dǎo)。

從國外先進(jìn)企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，綜合型確是物流企業(yè)的發(fā)展方向。以UPS為例，其業(yè)務(wù)主要包括國際快遞、國內(nèi)快遞、運(yùn)輸和供應(yīng)鏈管理。強(qiáng)大的運(yùn)輸力量、高度整合的網(wǎng)絡(luò)設(shè)施資源、先進(jìn)的信息技術(shù)是開展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)UPS在全球范圍內(nèi)有2 700個營運(yùn)設(shè)施，10 300輛配送車輛，73 500投遞點(diǎn)，395 000個雇員[10]，給它帶來豐厚利潤的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是保障供應(yīng)鏈物流的配套產(chǎn)品。UPS發(fā)展模式給中國現(xiàn)階段的物流發(fā)展提供了兩點(diǎn)借鑒：

1.運(yùn)輸、倉儲、配送等服務(wù)是物流企業(yè)應(yīng)夯實(shí)的基礎(chǔ)。供應(yīng)鏈金融、高度定制化、行業(yè)精細(xì)物流等立足于基礎(chǔ)服務(wù)之上。國內(nèi)不少企業(yè)也意識到了這一點(diǎn)，以提供一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)的怡亞通為例，過去運(yùn)輸、倉儲環(huán)節(jié)多為外包，近年來也加大了供應(yīng)鏈基地的建設(shè)，在重要的區(qū)域、城市建立自己的網(wǎng)點(diǎn)。目前，已建成上海金橋、大連供應(yīng)鏈基地，深圳、長沙、上海洋山等供應(yīng)鏈基地也正在建設(shè)中，總面積超過30萬平方米[11]。endprint

2.服務(wù)應(yīng)更加深入、細(xì)致化。以質(zhì)押監(jiān)管為例，多數(shù)企業(yè)的服務(wù)仍集中于質(zhì)押貨物的儲存保養(yǎng)，企業(yè)所得利潤有限。事實(shí)上物流企業(yè)掌握大量行業(yè)動態(tài)交易信息，如商品每天的到貨量、出貨量、銷售量、銷售金額，可以協(xié)助放貸企業(yè)判斷借方企業(yè)的經(jīng)營狀況，推薦合適的客戶，提供質(zhì)押商品的歷史價值資料，監(jiān)控質(zhì)押商品的存放狀態(tài)和價值變動情況，一旦貨品提貨數(shù)量或者價格低于預(yù)定值，及時向放貸企業(yè)預(yù)警，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加快物流金融配套體系建設(shè)，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融持續(xù)健康發(fā)展

供應(yīng)鏈金融涉及范圍很廣，涵蓋銀行、保險(xiǎn)、評估、核心企業(yè)、成員企業(yè)等，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)主要在于鏈條的穩(wěn)定性，一方面成員企業(yè)是否能夠完成核心企業(yè)訂單或者銷售任務(wù)，另一方面核心企業(yè)是否有強(qiáng)大的履約能力，確保供應(yīng)鏈資金的安全，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是關(guān)鍵。然而銀行為確保資金的安全性，往往要求成員企業(yè)通過提供擔(dān)保、房產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押等方式實(shí)現(xiàn)信用增級，達(dá)到銀行貸款發(fā)放條件。就現(xiàn)行態(tài)勢，配套系統(tǒng)仍需加強(qiáng)建設(shè)：

1.加快建立較為完善的社會信用體系。建立中小企業(yè)信用信息檔案，擴(kuò)大信用信息征集范圍，注重?cái)?shù)據(jù)的時效性。建立科學(xué)的信用評級標(biāo)準(zhǔn)和評價方法，完善升級機(jī)制，督促企業(yè)長期按照標(biāo)準(zhǔn)、誠信經(jīng)營。建立中小企業(yè)信用的懲戒機(jī)制。

2.培養(yǎng)、規(guī)范一批具有公信力的評估機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大質(zhì)押范圍。成員企業(yè)提供的質(zhì)押品如專有設(shè)備、專利權(quán)，商標(biāo)使用權(quán)等，銀行很難認(rèn)可，主要原因在于權(quán)威評估機(jī)構(gòu)匱乏，評估結(jié)果缺乏公信力，缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，無法對相關(guān)質(zhì)押品做出客觀的價值判定。規(guī)范評估管理，加快法制化進(jìn)程勢在必行。

3.建立統(tǒng)一的登記信息公開制度，增加登記信息的透明度。建立全國集中統(tǒng)一的動產(chǎn)抵押、權(quán)利質(zhì)押登記信息公開制度，推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)發(fā)展、避免重復(fù)質(zhì)押、降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)方便、便捷信息的查詢，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的電子登記系統(tǒng)模式，搭建全國統(tǒng)一的登記信息公開平臺。

結(jié)語

供應(yīng)鏈金融通過對核心客戶的信用聯(lián)結(jié)，滿足供應(yīng)鏈上的供應(yīng)商、經(jīng)銷商、零售商、終端用戶不同的融資需求，通過給配套企業(yè)注入資金，激活了整條供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)雖在中國開展時間不長，但發(fā)展迅猛。相信隨著金融體系改革的不斷深化，市場配套機(jī)制的逐步建立，物流企業(yè)服務(wù)能力的快速提升，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展必將進(jìn)入高速發(fā)展期，成為解決中小企業(yè)貸款難的一個有力工具。

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]endprint