中國保險抉擇時刻

2013年春的一天，經(jīng)?！盎テ钡鸟R云和馬化騰坐在了同一張沙發(fā)上。面對時任中國保監(jiān)會副主席李克穆，就互聯(lián)網(wǎng)保險公司的種種構(gòu)想，二人侃侃而談。

“兩位馬大俠都說，他們覺得未來的保險業(yè)就是在線保險，也就是網(wǎng)絡(luò)保險?！崩羁四禄貞浀?。本著支持創(chuàng)新的原則，李克穆及保監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)班子經(jīng)過深思熟慮，決定拍板給他們一張牌照?！岸R”又拉上平安集團(tuán)董事長馬明哲，2013年11月“三馬”的眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司開張，在業(yè)內(nèi)引起轟動。

眾安在線獲得的這張保險牌照，既是國內(nèi)第一家，也是全球第一家網(wǎng)絡(luò)保險牌照。在沒有經(jīng)驗和先例的情況下，決策當(dāng)時引來了眾多質(zhì)疑。有人說，國外都沒有，他們怎么可能弄得起來？也有人說，他們要是弄起來了，別的保險公司怎么活？還有人擔(dān)心，這家保險公司全是互聯(lián)網(wǎng)上操作又該怎樣監(jiān)管？

“首先這家公司是試點運營，首先我們認(rèn)為，目前是第六次信息技術(shù)革命的時代，推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)保險公司大方向是沒有錯的。其次，本著審慎的原則，保監(jiān)會將逐步審批其業(yè)務(wù)范圍。最后也是最重要，監(jiān)管層希望在試點的基礎(chǔ)上進(jìn)行摸索，制定監(jiān)管政策。公司的設(shè)立方案是經(jīng)過了反復(fù)論證和修改的。”李克穆說。

“眾安在線的保險業(yè)務(wù)，從申請到勘測再到理賠，完全網(wǎng)上操作。我們當(dāng)時的要求就是不能‘沾地’，否則你就做了其他保險公司都在做的業(yè)務(wù)，試點還有何意義？”李克穆表示，現(xiàn)在看來眾安在線運營得非常平穩(wěn)，既沒有飛速發(fā)展與其他保險公司搶業(yè)務(wù)，也為網(wǎng)絡(luò)保險監(jiān)管政策的制定提供了現(xiàn)實參照。

最近，眾安在線被批準(zhǔn)開展意外險和短期健康險業(yè)務(wù)，但是馬化騰當(dāng)初極力申請的網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬財產(chǎn)保險，卻始終沒有獲批。李克穆透露，“馬大俠們有很多前衛(wèi)的想法，但是監(jiān)管必須要結(jié)合現(xiàn)實，更要審慎?！?/p>

眾安在線開張以后，不少機構(gòu)創(chuàng)辦網(wǎng)絡(luò)保險公司的熱情高漲。李克穆向《財經(jīng)國家周刊》記者透露，未來將有新的網(wǎng)絡(luò)保險公司獲批，因為市場需要競爭。而關(guān)于網(wǎng)絡(luò)保險的監(jiān)管框架，業(yè)已基本成型。

“保監(jiān)會一直鼓勵保險公司在風(fēng)險可控的情況下參與各項改革，各種創(chuàng)新?！崩羁四氯缡强偨Y(jié)眾安在線的獲批。

李克穆2002年從中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任，調(diào)至保監(jiān)會擔(dān)任副主席，2013年底正式退休。前后11年多，他見證了保險業(yè)發(fā)展各個節(jié)點，也參與了保險監(jiān)管一系列重大的決策。

監(jiān)管大戲開鑼

盡管2002年才調(diào)任保監(jiān)會，但是在此之前，李克穆早已與中國保險業(yè)有了交集。他至今仍清晰記得國務(wù)院第一次召開關(guān)于商業(yè)保險會議的情景。

1998年下半年的一天，時任中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任的李克穆接到了開會通知，議題是“研究中國商業(yè)保險的發(fā)展和監(jiān)管問題”。

“從中南海的南院走到開會的北院，一路上幾乎所有的人都在議論什么是商業(yè)保險？是不是社保的一個分支？跟紅十字會的社會救濟有關(guān)系嗎？”李克穆回憶起當(dāng)時的情景依然百感交集。這些議論也折射出在當(dāng)時中國商業(yè)保險不為人知、可有可無的尷尬處境。

新中國保險業(yè)的發(fā)展歷史要遠(yuǎn)遠(yuǎn)長于保監(jiān)會的歷程。1959年，國內(nèi)保險業(yè)務(wù)停辦。1979年，伴隨著經(jīng)濟體制的改革，國內(nèi)保險業(yè)春風(fēng)吹又生。中國人民保險公司于1980年恢復(fù)辦理國內(nèi)業(yè)務(wù)。

但是，中國人民保險公司，這家當(dāng)時中國惟一的保險公司很長時間鬧不清自己姓什么，有人說是事業(yè)單位，有人說是企業(yè)單位。人保的很多保費當(dāng)時都是憑著政府的一紙紅頭文件收上來的。老百姓更是把保險公司看成政府的化身，懵然不知自己曾經(jīng)與保險公司訂過合同，交過保費。

在獨家壟斷的年代，根本無所謂“保險市場”，也就不存在市場監(jiān)管問題。然而1988年，平安保險公司作為第一家商業(yè)性保險公司在深圳成立，中國保險市場正式迎來了競爭。1992年，第一家外資保險公司——美國友邦保險公司獲準(zhǔn)在上海開業(yè)。保險市場競爭漸成氣候。從此，中國的保險業(yè)以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平的速度迅猛發(fā)展。

彼時的中國保險業(yè)都是由中國人民銀行下屬的一個部門負(fù)責(zé)監(jiān)管，市場的急速擴容，也令監(jiān)管捉襟見肘。

“國務(wù)院召開專門的商業(yè)保險會議，也預(yù)示著中國的保險業(yè)已經(jīng)到了亟須專業(yè)機構(gòu)監(jiān)管的地步?！崩羁四抡f，從那次會議之前，國務(wù)院就已經(jīng)開始籌備保監(jiān)會的成立了。

1998年11月18日，沒有花籃，沒有賀詞，甚至沒有其他單位的友情參加，只有保監(jiān)會首任的幾十位工作人員，在京西賓館一個不大的會議室開了近一個小時的會，中國保險監(jiān)督管理委員會低調(diào)成立了。

會后，阜成門內(nèi)大街410號，當(dāng)時中國銀行的辦公大樓里給保監(jiān)會劃出了幾間辦公室。午餐時間，兩名工作人員悄悄地把保監(jiān)會的牌子掛在了大樓的門前。

盡管成立儀式非常的低調(diào)簡樸，但是保監(jiān)會卻面臨著巨大的監(jiān)管壓力，當(dāng)時保險市場的“混亂”也已經(jīng)達(dá)到了空前的地步。

數(shù)據(jù)顯示，在保監(jiān)會成立之前的1997年，僅這一年當(dāng)時負(fù)責(zé)監(jiān)管保險業(yè)的人民銀行保險司就撤銷違規(guī)設(shè)立的保險分支機構(gòu)90個，保險代理機構(gòu)1082個。另有100多名保險業(yè)高管受到了處罰

“市場缺少規(guī)矩，亂得過火了對誰都沒好處。所以當(dāng)時的保險界企盼專門的監(jiān)管，如同大旱望云，執(zhí)熱思濯?！崩羁四聦Α敦斀?jīng)國家周刊》記者說。

由于多年來市場監(jiān)管“欠賬”太多，保監(jiān)會誕生時就面臨著一系列需要解決的問題。監(jiān)管如何著眼于促進(jìn)保險業(yè)的發(fā)展？如何在險象環(huán)生的金融市場，為保險資金運用找到出路？中國的保險機構(gòu)如何走向商業(yè)化之路？

好大一組環(huán)環(huán)相扣的方程式，擺在了保監(jiān)會的面前。

走上商業(yè)化之路

在保監(jiān)會成立的同時，還發(fā)生了另一件大事。中國當(dāng)時唯一的國字號保險公司——中國人民保險公司解體。按照業(yè)務(wù)，它的三個專業(yè)子公司各自獨立，成為一級法人。他們分別是，當(dāng)時承接財險業(yè)務(wù)的中保財產(chǎn)保險有限公司，今天已經(jīng)發(fā)展成新的中國人民保險（集團(tuán)）公司；承接人身險業(yè)務(wù)的公司，發(fā)展成為現(xiàn)在的中國人壽保險（集團(tuán)）公司；承接再保險業(yè)務(wù)的公司也是今天中國再保險（集團(tuán)）公司的前身。

前述三家公司在成立之初都是單一股東，如何進(jìn)行股份制改革，建立起現(xiàn)代公司治理體制，促使中國的保險機構(gòu)真正走向商業(yè)化之路，成了保監(jiān)會需要解決的問題。

2002年，李克穆調(diào)至保監(jiān)會任副主席，首先接手的事情就是中國人壽保險公司的股改上市。

李克穆記得，那時中國人壽的辦公地點在北京西城區(qū)西內(nèi)大街冠英園西區(qū)5號，是一座并不起眼的低層建筑。但這是一家在全國幾乎每個縣市都設(shè)有分支機構(gòu)、當(dāng)時擁有近6萬名員工的國有企業(yè)，其重組改制絕非易事，難度可想而知。

彼時，圍繞著中國人壽的股改重組方案，各方的爭論已呈白熱化。

“有激進(jìn)的，他們覺得隨著中國加入WTO，必須盡快化解歷史上遺留的不良資產(chǎn)，盡快造就能與外資機構(gòu)抗衡的企業(yè)集團(tuán)；也有的主張循序漸進(jìn)，通過全盤規(guī)劃實現(xiàn)宏觀和微觀的改造?！崩羁四禄貞浀溃瑖@著中國人壽重組方案的爭議，不僅僅為了其日后上市作準(zhǔn)備，更大意義上體現(xiàn)的是中國金融業(yè)改革的路徑選擇問題，因此如何抉擇顯然影響深遠(yuǎn)。

“最后定下的是創(chuàng)新性的股改重組方案?！崩羁四抡f，經(jīng)過重組，國壽集團(tuán)承接了原中國人壽公司1999年6月10日以前簽訂的保單（又稱老保單），中國人壽的巨額利差損由此得到剝離，為上市掃清了道路。

2002年12月23日，中國人壽的前述股改重組方案獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。2003年，資本市場幾乎所有的焦點都集中在保險上，中國人壽開始了上市之路。

“這是國內(nèi)第一家保險公司上市，是在爭議中誕生的?！崩羁四禄貞浧甬?dāng)時的情景，仍能感覺到壓力。

“有的認(rèn)為，中國人壽上市是個機會，可以為公司內(nèi)部整改提供有效的外部壓力，上市之后借助股東和董事會的壓力，才能對經(jīng)營班子進(jìn)行有效的調(diào)整。也有的認(rèn)為，如果中國人壽上市時間點選擇不成功的話，那帶來的風(fēng)險是不可估量的，建議暫緩上市工作?！崩羁四禄貞浧饋砣允怯洃洩q新，“我當(dāng)時提出的意見是，能上市確實是個機會，能一舉翻身。至于上市的時間點選擇則是一個技術(shù)問題?！?/p>

最后是國務(wù)院派出了專家組，保監(jiān)會配合著做了一系列調(diào)研，最終拍板中國人壽國內(nèi)、海外上市計劃。

2003年底，中國人壽在最恰當(dāng)?shù)臅r候，給國際投資者奉上一份圣誕大禮，總額逾30億美元的IPO，成為當(dāng)年全球最大。而回報給中國人壽的是25倍的超額認(rèn)購和高端訂價。

“現(xiàn)在回頭看成功上市并不難，難的是高質(zhì)量、高水準(zhǔn)的成功上市?！崩羁四驴偨Y(jié)道，“我們監(jiān)管層從中國人壽上市也學(xué)到很多市場化的知識，了解到了上市的技巧，此后的人保、太保、平安等公司上市，都成為我國經(jīng)濟發(fā)展的亮點。”

資金運用開閘

保險業(yè)一直宣稱自己有兩個輪子，一個是承保，另一個是投資。但是保監(jiān)會成立之時，卻面臨著兩個輪子嚴(yán)重失衡的局面，當(dāng)時中國保險業(yè)在資產(chǎn)管理這一塊上幾乎是空白。

更為復(fù)雜的情況是，保監(jiān)會成立之前，基本上所有的保險公司，尤其是壽險公司，都背負(fù)了巨額的利差損，這源于一場“保險瘋”。

1997年10月23日中國人民銀行宣布降低存貸款利率后，由于壽險保單的預(yù)定利率比存款利率高出兩三個百分點，從而引發(fā)全國性的搶購保險狂潮。

一位老保險業(yè)務(wù)員回憶道，“當(dāng)時全國人民瘋一樣買保險，認(rèn)識的、不認(rèn)識的全在呼我，咨詢保險產(chǎn)品，要求投保。我的BP機一天到晚都在響！”

據(jù)悉，在僅僅一個月的時間里，壽險市場多收了上百億元保費。由于當(dāng)時的保險資金只能存進(jìn)銀行或者購買國債，在這種情形下，高預(yù)定利率的保單賣得越多，保險公司所承擔(dān)的遠(yuǎn)期利率風(fēng)險越大。

隨后幾年，央行又多次下調(diào)存款利率，銀行存款的收益大幅下降，使得具有長期負(fù)債特點的壽險資金回報過低，保險公司面臨重大的利差損失，這種損失還隨著時間滾動增加，而其持續(xù)的后果就可能是壽險公司面臨償付能力不足的問題。

“保險企業(yè)最重要的是保證償付能力，而償付能力需要穩(wěn)定的利潤增長作為支撐，投資是保險利潤的重要來源?！崩羁四抡f。

是不是應(yīng)該給保險資金運用找條出路？這一個問題，從保監(jiān)會成立之初，就擺在了眼前。

從放寬保險資金進(jìn)股市，可以投資基金，再到有限制地投資房地產(chǎn)、未上市公司股權(quán)，保監(jiān)會十幾年來慢慢給保險業(yè)尋求更多的資金增值機會，加大資產(chǎn)管理這只“輪子”。即便如此，由于缺乏合理的投資路徑，萬億元保險資產(chǎn)仍面臨錯配風(fēng)險。

2012年起，保監(jiān)會終于下決心把投資的權(quán)力交還給機構(gòu)。自這年的7月開始，保監(jiān)會陸續(xù)頒布了13條投資新政策，給保險投資松綁。這也意味著保險資金的投資范圍將打破以往體內(nèi)循環(huán)的封閉現(xiàn)狀，實現(xiàn)與銀行、證券、信托的對接。

此外，保險資產(chǎn)管理公司也將借機逐步淡化保險資管的行業(yè)局限，參與到泛資產(chǎn)管理行業(yè)之中。

雖然市場一片贊譽，但是當(dāng)時作為分管保險資金運用的李克穆來說，卻承受著巨大的風(fēng)險壓力。

“保險是負(fù)債經(jīng)營，錢都是投保人的。如果放開投資，但是收不回來，風(fēng)險很大。但是如果放著不動，資產(chǎn)也一樣也會貶值。”李克穆對《財經(jīng)國家周刊》記者解釋說，我們必須讓保險合理化運用，持續(xù)提高收益率，這樣才能使保險業(yè)成長起來。

李克穆指出，此次資金運作渠道的放開，是采用國際慣例逐步放開，但還是保留了一些投資比例限制。

“保險資金運用事關(guān)保險業(yè)的生存和發(fā)展，如果不放開就是死路一條，如果完全開放，就靠機構(gòu)自己爭取生存發(fā)展了?！?/p>