論我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系

肖娜

摘 要：一般來說，溫和的通貨膨可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，然而大多數(shù)的通貨膨脹是需要調(diào)節(jié)的。通過觀察我國近年來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，可以看出我國通貨膨脹周期性變動(dòng)，造成通脹的原因有很多，但是由于我國貨幣供給存在內(nèi)生性，貨幣供給量的變動(dòng)也會(huì)引起通貨膨脹。文章對(duì)我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行討論。

關(guān)鍵詞：貨幣供給；通貨膨脹；關(guān)系

中圖分類號(hào)：F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2014）26-0123-02

1 貨幣供給內(nèi)生性理論

詹姆斯·斯圖亞特曾指出，待實(shí)現(xiàn)的商品總價(jià)格決定流通中的貨幣量，他認(rèn)為，無論如何，一國的流通無法吸收所有貨幣，而只能吸取其中的一部分。亞當(dāng)·斯密提出了貨幣供給內(nèi)生性的一些新觀點(diǎn)，發(fā)展了斯圖亞特的觀點(diǎn)，他認(rèn)為每年流通于國內(nèi)的消費(fèi)品的總價(jià)值決定了一國每年所需的貨幣量。銀行學(xué)派又進(jìn)一步補(bǔ)充了貨幣內(nèi)生性理論，認(rèn)為社會(huì)交易的商品總價(jià)格決定了需要的通貨數(shù)量，銀行通過發(fā)行銀行券滿足流通所需要的貨幣量。所以說若是交易增加，物價(jià)上漲，那么通貨的數(shù)量就會(huì)增多。貨幣金屬觀認(rèn)為中央銀行不能完全控制流通中的貨幣總量，即貨幣具有內(nèi)生性。1930年的時(shí)候，凱恩斯在《貨幣論》中指出了商業(yè)銀行具有一定的貨幣創(chuàng)造能力，由于生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)向商業(yè)銀行貸款，從而使原始存款數(shù)倍增加，這也是貨幣內(nèi)生性的體現(xiàn)。

現(xiàn)代貨幣供給內(nèi)生性理論產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，當(dāng)時(shí)西方國家實(shí)行的貨幣政策未能達(dá)到理想的效果，使貨幣政策一度受到懷疑，因此產(chǎn)生了現(xiàn)代貨幣供給內(nèi)生性理論。1959年，《拉德克利夫報(bào)告》雖然沒有直接說明貨幣的內(nèi)生性概念，但提出了貨幣是“流動(dòng)性”的一部分，而商業(yè)銀行加上非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個(gè)金融同時(shí)提供了流動(dòng)性，貨幣供給并不是固定的。1960年，格利和肖首先定義了內(nèi)生貨幣，認(rèn)為銀行系統(tǒng)和其他金融機(jī)構(gòu)都能夠創(chuàng)造金融資產(chǎn)，即進(jìn)行信用創(chuàng)造，非貨幣的證券與貨幣存在某種替代關(guān)系，進(jìn)而使得貨幣具有了內(nèi)生性。托賓進(jìn)一步考察了貨幣供給內(nèi)生性的影響因素，認(rèn)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響著商業(yè)銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力。社會(huì)公眾對(duì)金融資產(chǎn)的偏好和選擇等使得貨幣供給具有內(nèi)生性。

除了上面提到的一些學(xué)派，還有其他學(xué)派對(duì)貨幣供給的內(nèi)生性進(jìn)行了研究。總結(jié)這些學(xué)派對(duì)貨幣供給內(nèi)生性的描述是：流通中的貨幣供給總量并不受中央銀行的控制，而是取決于中央銀行之外的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，商業(yè)銀行能夠創(chuàng)造貨幣，企業(yè)可以創(chuàng)造非銀行形式的支付，這些都相應(yīng)地增加了貨幣的總供給量。由于市場上影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的因素復(fù)雜多變，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行和企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體的行為不能很好的控制，從而使得中央銀行實(shí)行的貨幣政策不能完全有效。貨幣供給受到經(jīng)濟(jì)總量、貨幣口徑、流通速度以及貨幣創(chuàng)造機(jī)制的影響。

2 通貨膨脹理論

通貨膨脹是這樣一種狀態(tài)：一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的大多數(shù)產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)格在一個(gè)連續(xù)較長的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出普遍上升的現(xiàn)象。通貨膨脹通常用通貨膨脹率來表示，即從某一時(shí)間段到下一時(shí)間段商品的價(jià)格水平變動(dòng)的百分比。

通貨膨脹有三種不同的程度，其中急劇通貨膨脹和惡性通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長具有很大的危害性。急劇通貨膨脹時(shí)物價(jià)不斷上漲，購買力下降，人們的實(shí)際工資降低，這時(shí)人們急于把錢花出去，工作的熱情降低，經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)混亂。而惡性通貨膨脹時(shí)人們不再從事生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)更加混亂，經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的危險(xiǎn)。

造成通貨膨脹的原因有很多，如貨幣量增加引起的通貨膨脹，需求拉動(dòng)的通貨膨脹，成本推動(dòng)的通貨膨脹，結(jié)構(gòu)性通貨膨脹等。從貨幣層面講，通貨膨脹受到貨幣流通速度、貨幣增長及產(chǎn)量增長的影響，假定收入水平處于某一點(diǎn)上不變，那么貨幣的大量增加及貨幣流通加快會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。由于貨幣的流通速度影響著市場交易中的貨幣供給量，所以說貨幣量的增加會(huì)引起通貨膨脹。

3 我國通貨膨脹與貨幣供給分析

我國貨幣供給內(nèi)生性是由于經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行存款、貸款業(yè)務(wù)是要自主考慮多方因素，偏好、選擇不受中央銀行的控制，且很難把握。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

①中央銀行不能完全控制貨幣供給量，貨幣的流通速度以及商業(yè)銀行等的貨幣創(chuàng)造能力都會(huì)影響貨幣的供給量，貨幣供給具體是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)若干變量決定的，如信貸規(guī)模、存貸款利率等。

②由于貨幣供給的內(nèi)生性，中央銀行實(shí)施的貨幣政策不能完全發(fā)揮作用或者是貨幣政策的作用滯后，有時(shí)貨幣政策甚至完全無效。但是筆者認(rèn)為雖然不能以貨幣供應(yīng)量為直接的調(diào)控變量，但是仍然可以考慮對(duì)其施加一定的影響，通過對(duì)其間接的影響達(dá)到最終的貨幣政策目標(biāo)。

③在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，由于交易擴(kuò)大的必然需要更多貨幣，在我國市場經(jīng)濟(jì)及中央銀行和商業(yè)銀行二級(jí)銀行體系下，貨幣供給只能通過“倒逼”機(jī)制實(shí)現(xiàn)。即由于國企貸款需求擴(kuò)大、金融界資金流通速度較慢或是為了穩(wěn)定匯率等，中央銀行向市場增加貨幣的供給量。

由表1可以看出，我國的貨幣供給存在滯后性問題，滯后期大約為2年。從2003～2012年10年間，我國一共經(jīng)歷了3次價(jià)格漲落，通脹最嚴(yán)重時(shí)期分別出現(xiàn)于2004年、2008年、2011年。再看2003～2012年間的M0、M1、M2的增長率，可以看到通脹時(shí)期出現(xiàn)的前一兩年M0增長率或M1增長率或M2的增長率出現(xiàn)過較高的增長。像表中第一次出現(xiàn)通貨膨脹前的2003年的增長率為14.3%，M1增長率為18.7%，M2增長率為19.6%；第二次通貨膨脹前，2007年的增長率為21.1%；第三次通貨膨脹出現(xiàn)前的兩年，M1增長率為32.4%，M2增長率為27.7%。

還可以看出，通貨膨脹對(duì)貨幣供給量也有影響。通貨膨脹出現(xiàn)后，過一段時(shí)間（表中顯示1～3年）M0增長率或M1增長率或的增長率也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較高的增長。2004年通貨膨脹三年后，2007年M1增長率為21.1%；2008年通貨膨脹出現(xiàn)后一年，M1的增長率32.4%，M2的增長率為27.7%；2011年通貨膨脹以后，2012年M2的增長率為13.8%。

由表觀察可得，貨幣供給大幅增加不會(huì)馬上就造成較高的通貨膨脹，貨幣供給量大幅增加的效果往往要到一兩年后才會(huì)出現(xiàn)。同樣，貨幣供給量大幅減少的效果也不會(huì)立刻就顯現(xiàn)出來。也就是說貨幣供給量的變化帶動(dòng)通貨膨脹的變動(dòng)，貨幣供給量增加，會(huì)帶動(dòng)通貨膨脹升高；反之亦然。同樣，通貨膨脹對(duì)貨幣供給存在一個(gè)反作用，即通貨膨脹會(huì)帶動(dòng)貨幣供給的增加，通貨膨脹降低會(huì)帶動(dòng)貨幣供給量的減少。

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