企業(yè)融資應(yīng)重視資金成本分析

摘要：企業(yè)在開展項目投資時，一般都需要開展融資，而融資的方式根據(jù)類型的不同可以分成兩種，一種是債權(quán)、股權(quán)方面的外源形式融資，另一種是贏利及折舊等內(nèi)源形式的融資。在融資選擇和融資方式中，資金成本是一項十分重要的存在。企業(yè)在融資方面需要提高對資金成本的重視度，從而保證企業(yè)的資金穩(wěn)定。文章將資金成本作為主要的研究對象，對企業(yè)融資資金成本進行了詳細的分析，對企業(yè)融資資金成本分析的重要性進行了詳細的研究。

關(guān)鍵詞：資金成本；企業(yè)融資；股權(quán)融資

資金成本就是指企業(yè)在進行籌措及資金使用過程中需要付出與之對應(yīng)的代價，其中主要包括兩部分的費用，一部分是用資費用，另一個部分是籌資費用?；I資費用就是指企業(yè)為了得到資金一定要付出的費用，如債券發(fā)行費、借款手續(xù)費及股票等。而用資費用則是指企業(yè)對資金進行使用而需要付出的費用，其中包括利息、股利等幾個方面。一般而言，資金成本的計算公式為K=D/（P-F），其中K代表資金成本，D代表用資費用，P代表籌資的數(shù)字金額，F(xiàn)代表籌資費用。

一、企業(yè)融資成本的分析

（一）債權(quán)融資的成本分析

第一，從銀行貸款的角度來說，銀行對企業(yè)的貸款利率能夠根據(jù)一定的比例進行浮動，對于諸多中小型的企業(yè)而言，銀行貸款的利率都不會出現(xiàn)下調(diào)的情況，只能出現(xiàn)上浮，因此用資的成本相對較高。企業(yè)一般在申請貸款方面有數(shù)量較小、次數(shù)較多等諸多特點，因此籌資的費用也會增加。第二，從民間借貸的角度來說，民間金融機構(gòu)一般是中小型企業(yè)進行貸款的地方，中小型企業(yè)通過民間金融機構(gòu)進行貸款的信用成本及尋租成本都比銀行貸款的成本低，但是其貸款的利率遠比銀行的貸款利率高，因此用資費用比較高。第三，從債券融資的角度來說，由于信用環(huán)境的限制，諸多中小型企業(yè)在債券發(fā)行方面有較大的難度，遠沒有大型企業(yè)容易，這也導(dǎo)致諸多中小型企業(yè)的信用成本及尋租成本不斷增加。

（二）自籌資金的成本分析

大型企業(yè)一般經(jīng)過了一定時間的發(fā)展，相對穩(wěn)定，企業(yè)有著一定的資金累積。而對于中小型企業(yè)而言，它們的自籌資金主要包括企業(yè)留存的利潤、向親朋好友借款及對直接投資進行吸收等幾種形式。但是，從留存利潤層面分析，盡管企業(yè)可以對留存下來的利潤進行使用，不需要對實際的融資成本進行費用支付，但是股東卻沒有了對外開展投資的機會；從對直接投資進行吸收方面來說，該方式主要是把企業(yè)中的盈利根據(jù)一定的分配原則分給普通股東，從而形成相對成果，但是其貸款利率比銀行還要高。

（三）股權(quán)融資的成本分析

一般而言，股權(quán)融資是周期最長的一種融資方式，并且需要花費的成本相對較高。但是，這種方式適合在大型企業(yè)使用，對于諸多中小型企業(yè)而言，股權(quán)融資的成本太高。而出現(xiàn)這種情況的原因有三個方面。第一個方面，諸多中小型企業(yè)的信用度較低，使得股票發(fā)行需要支付的尋租成本很高。第二個方面，諸多中小企業(yè)為了達到較高的財務(wù)透明度，往往支付信息批露及社會公證費用等，但是公證機構(gòu)的收費不會根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小情況進行相應(yīng)比例的變化，這就使得發(fā)展規(guī)模相對較小的中小型企業(yè)承擔(dān)較高的信用成本、籌資費用及資金成本。第三個方面，為了未來可以在股市中融資，諸多中小企業(yè)一定要支付很高的股份利息。

二、企業(yè)融資成本的重要性分析

（一）資金成本是企業(yè)資金來源的依據(jù)

一般來說，企業(yè)需要的資金有諸多不同的來源渠道。以發(fā)行股票這種方式為例，這種籌資方式能夠通過非銀行金融機構(gòu)、個人、國家財政資金及其他方面的社會團體或企業(yè)等諸多不同的渠道進行獲得。而作為企業(yè)，怎樣根據(jù)企業(yè)的需求選擇合適的資金來源渠道需要對不同渠道的資金成本情況進行充分的考慮，從而選擇一種使用時間期限較長、使用成本最低的籌資方式。

（二）資金成本是資金結(jié)構(gòu)的確定因素

不同的籌資方式其資金成本也會隨著其籌資的數(shù)量變化而產(chǎn)生相應(yīng)的變化。一般來說，籌資的數(shù)量越多，資金成本就越多，當企業(yè)中的籌資總金額達到了一定限度時，個別的資金成本還是會出現(xiàn)變化。企業(yè)籌集到的資金的邊際資金成本會出現(xiàn)大幅度增加，還有可能達到企業(yè)無法承受的程度。每當企業(yè)的籌資總金額超出限度，邊際資金成本就會出現(xiàn)無限制的增長，因此企業(yè)的籌資資金是有限制范圍的，其會受到資金成本的約束。與此同時，由于籌資會受到諸多方面因素的影響，企業(yè)籌資時無法僅使用一種籌資方式開展籌資活動，一般企業(yè)都需要采用諸多不同的籌資方式。因此，企業(yè)資金的結(jié)構(gòu)同樣會出現(xiàn)變化，不一樣的資金結(jié)構(gòu)會為企業(yè)帶來不同程度的成本和風(fēng)險。

（三）資金成本是選擇籌資方式的重要依據(jù)

企業(yè)一般從外部開展籌集，可選擇的籌資方式有很多，其中主要包括對直接投資進行吸收、發(fā)行股票、發(fā)行債券等，而這些不同的籌資方式所需的成本都不相同。如果企業(yè)采用的是一種特定的籌資方式，這種籌資方式中的資金成本大小就可以當作選擇籌資方式的依據(jù)。企業(yè)所有的長期資金都不是通過單一的籌資方式籌得的，都是由諸多不同籌資方式共同組合形成的。企業(yè)長期資金的籌集能夠由諸多不同的方式共同組成一個籌資方案，這種組合形式籌資的資金成本大小情況就是一家企業(yè)在對資金結(jié)構(gòu)做出決策時的基礎(chǔ)性依據(jù)。

（四）資金成本是企業(yè)參考籌資形式的標準

資金成本實際上屬于一種企業(yè)參考籌資形式的標準。一般企業(yè)能夠采用諸多不同的籌資形式去開展籌資活動。以民間資金為例，企業(yè)可以通過直接吸收投資、發(fā)行股票及債券進行等諸多不同的方式籌資。企業(yè)在選擇籌資方式的過程中，需要對諸多不同籌資渠道需要的資金成本進行考慮，盡可能地將資金成本降到最低，從而籌集企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營過程中需要的資金。

三、結(jié)語

到目前為止，相對成熟的融資方式有兩種，一種是租賃融資，另一種是風(fēng)險投資。這兩種方式是近幾年快速發(fā)展起來的兩種方式。租賃融資目前是西方國家最常采用的一種方式，這種方式表層與實質(zhì)有著很大的差別，表面表現(xiàn)為借物形式，實質(zhì)上是借資形式，然后將租金作為主要的分期償還方式。而風(fēng)險投資由于具有諸多優(yōu)勢，已經(jīng)成為諸多中小型企業(yè)最常采用的一種融資方式。企業(yè)融資可以從根本上穩(wěn)定企業(yè)的財務(wù)變化情況，可保證企業(yè)的長遠發(fā)展。

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