董事會(huì)特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響研究述評(píng)

摘要：我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量雖進(jìn)行了多方治理但仍不容樂(lè)觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深交所對(duì)2009～2012上市公司信息披露考評(píng)結(jié)果為優(yōu)秀或A類的比例僅為13.73%。董事會(huì)是公司治理中重要的決策和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，董事會(huì)與上市公司信息披露之間有直接的關(guān)系。文章主要從董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性等董事會(huì)主要特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響方面回顧相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)如何從董事會(huì)角度提升會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：董事會(huì)特征；會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量；建議

一、引言

隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，證券市場(chǎng)日益規(guī)范，各方面利益相關(guān)者對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的要求亦越來(lái)越高。提升上市公司會(huì)計(jì)信息披露要求不僅可以削弱資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，還可抑制內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法行為，進(jìn)而保護(hù)廣大投資者利益。規(guī)范和完善上市公司會(huì)計(jì)信息披露，是維護(hù)證券市場(chǎng)誠(chéng)信和有序發(fā)展的重要途徑之一。自2011年9月深交所上市公司信息披露直通車開(kāi)通以來(lái)，至今為止經(jīng)歷了四次修訂，新的“直通車業(yè)務(wù)指引”對(duì)會(huì)計(jì)信息披露真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性及及時(shí)性等作了更加嚴(yán)格的規(guī)定，這一舉措也促進(jìn)了上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的提升。因此，提升會(huì)計(jì)信息披露的水平是我國(guó)證券市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急。迄今為止，許多學(xué)者通過(guò)大量分析和研究影響上市公司信息披露質(zhì)量的因素得出，會(huì)計(jì)信息失真的重要因素之一就是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善。鑒于董事會(huì)是公司治理結(jié)構(gòu)的核心部分，本文試圖回顧有關(guān)董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)述并針對(duì)提升會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提出相關(guān)建議。

二、董事會(huì)特征對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響研究綜述

董事會(huì)特征一般包括董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議頻率、獨(dú)立董事比例及董事持股比例等。在最近的許多研究中，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理是否兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、是否設(shè)立審計(jì)委員會(huì)、女性高管的比例、高管的背景及董事會(huì)穩(wěn)定性也都被納入了董事會(huì)特征的組成部分。本文主要從董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立性及穩(wěn)定性等董事會(huì)的主要特征方面回顧了相關(guān)文獻(xiàn)，從而了解董事會(huì)是如何影響會(huì)計(jì)信息的披露質(zhì)量。

（一）董事會(huì)規(guī)模

學(xué)術(shù)界關(guān)于董事會(huì)規(guī)模對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響的觀點(diǎn)不一且分歧較大。很多學(xué)者認(rèn)為，董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量反方向變動(dòng)。Fama和Jensen（1983）指出，董事會(huì)人數(shù)越少監(jiān)管越有效。Lipton和Lorsch（1992）進(jìn)而研究指出，董事會(huì)人數(shù)多于10人，董事會(huì)效率將趨于低下，因?yàn)闇贤ㄓ绊懶剩⑶叶聲?huì)易受到管理層的控制。Dechow（1995）認(rèn)為，業(yè)績(jī)優(yōu)的公司的董事會(huì)規(guī)模普遍相對(duì)較小。蔡寧和梁麗珍（2003）實(shí)證發(fā)現(xiàn)， 董事會(huì)規(guī)模與財(cái)務(wù)舞弊之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這是由于董事會(huì)的監(jiān)督職能因董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大而逐漸減弱。杜興強(qiáng)、溫日光（2007）以盈余管理程度的反向?yàn)榛A(chǔ)構(gòu)建了一個(gè)衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的綜合指數(shù)，研究得出董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呈反向變動(dòng)關(guān)系。少數(shù)學(xué)者實(shí)證得出，董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈倒U型關(guān)系。程新生等人（2008）認(rèn)為，合理的董事會(huì)人數(shù)有利于信息披露，并驗(yàn)證了董事會(huì)規(guī)模與自愿性信息披露水平之間呈倒U型關(guān)系。部分學(xué)者認(rèn)為，董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量正相關(guān)。Chaganti等（1995）發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)規(guī)模較大有助于擴(kuò)大服務(wù)范圍，降低公司財(cái)務(wù)失敗率。周澤將（2007），崔偉、陸正飛（2008）研究都表明，董事會(huì)規(guī)模與信息披露透明度顯著正相關(guān)。杜曉旭（2009）得出，盈余管理發(fā)生的概率與董事會(huì)人數(shù)反相關(guān)。胡明暉和彭家生（2010）發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量同向變動(dòng)。極少數(shù)學(xué)者研究表明，董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量之間無(wú)顯著相關(guān)性。梁杰、王璉等（2004）以被證監(jiān)會(huì)處罰的上市公司為樣本研究現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)舞弊的關(guān)系，結(jié)果顯示董事會(huì)規(guī)模與財(cái)務(wù)舞弊之間不存在顯著相關(guān)性。官保綱（2013）也得出，董事會(huì)規(guī)模與信息披露質(zhì)量并沒(méi)有顯著相關(guān)性。

（二）獨(dú)立董事比例

國(guó)外學(xué)者普遍贊同，獨(dú)立董事制度有利于會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提升。Weisbach M.S.（1988）認(rèn)為，一定程度外部化董事會(huì)機(jī)構(gòu)不僅加強(qiáng)了對(duì)外部監(jiān)管的制約力量，還可使獨(dú)立董事充分發(fā)揮職能，客觀發(fā)表意見(jiàn)，讓董事會(huì)的運(yùn)行更加公正和透明，保障股東們的利益。Dechow 等（1996） 發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部董事比例越高越可能因違反GAAP而受到SEC的處罰。Charles Chent和Bikki（2000）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的引入有助于加強(qiáng)中國(guó)香港特區(qū)家族企業(yè)管理層和董事會(huì)的監(jiān)督力度，還可提高財(cái)務(wù)透明度。美國(guó)SEC曾對(duì)150家公司進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，披露虛假財(cái)務(wù)信息的公司內(nèi)部董事比例一般較大而外部董事比例較小。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)董事會(huì)的獨(dú)立性與信息披露質(zhì)量的關(guān)系觀點(diǎn)不一。有些學(xué)者認(rèn)為兩者正相關(guān)。周澤將（2007）研究公司治理與信息披露透明度二者關(guān)系得出，獨(dú)立董事人數(shù)與信息披露透明度之間正向變動(dòng)。曹皖青、韓煦（2011）發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例顯著影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。小部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)兩者之間不相關(guān)。沈俊偉（2006）認(rèn)為，由于“內(nèi)部人控制”情況嚴(yán)重，我國(guó)的獨(dú)立董事制度只是一個(gè)花瓶擺設(shè)，根本不能在實(shí)務(wù)中發(fā)揮其本身的關(guān)鍵作用。于小強(qiáng)、劉善存（2012）研究得出，獨(dú)立董事比例與信息披露違規(guī)概率不顯著負(fù)相關(guān)， 進(jìn)一步說(shuō)明我國(guó)的獨(dú)立董事未盡其職，獨(dú)立董事制度很不完善。國(guó)內(nèi)學(xué)者觀點(diǎn)不一主要是因?yàn)樵谖覈?guó)“一股獨(dú)大”和“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重的情況下，很多獨(dú)立董事不能充分發(fā)揮其獨(dú)立性。

（三）董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)

一般認(rèn)為，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一不利于會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提高。Forker（1992）發(fā)現(xiàn)，董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理與上市公司信息披露水平負(fù)向影響，因?yàn)閮陕毢弦皇苟聲?huì)這一決策機(jī)構(gòu)與經(jīng)理層代表的日?；顒?dòng)執(zhí)行機(jī)構(gòu)兩者利益趨同，從而降低董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督制衡水平，影響會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。Dechow 等（1996）發(fā)現(xiàn)，公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是同一人，該公司越容易受到SEC的懲罰。陳軍、劉莉（2006）認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)與兩職分離顯著正相關(guān)，因?yàn)閮陕毞蛛x在一定程度上防止內(nèi)部人控制，而且也有利于董事會(huì)的監(jiān)督。趙選民等（2008）指出，兩職合一能顯著降低信息披露違規(guī)的可能性。王振龍（2009）認(rèn)為，董事會(huì)與經(jīng)理人員重疊則會(huì)削弱董事會(huì)的監(jiān)督功能，使董事會(huì)形同虛設(shè)，公司實(shí)際上由內(nèi)部人掌管。陳德艷、錢光明（2011）研究也表明，自愿信息披露水平與兩職合一顯著負(fù)相關(guān)。董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理則擁有強(qiáng)大的權(quán)力，互相監(jiān)督演變成自我監(jiān)督，增加管理層舞弊的機(jī)會(huì)，形成內(nèi)部人控制，從而嚴(yán)重影響了董事會(huì)的獨(dú)立性，降低信息披露質(zhì)量水平。

（四）董事會(huì)穩(wěn)定性

董事會(huì)穩(wěn)定性是指在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)，同一公司董事會(huì)保持不變的程度， 它由董事會(huì)成員變動(dòng)和董事會(huì)規(guī)模變化兩個(gè)方面組成。Claire 等（2002）研究董事會(huì)穩(wěn)定性與公司績(jī)效之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，初始績(jī)效較好的IPO公司董事會(huì)穩(wěn)定性也較強(qiáng)，公司后續(xù)期間績(jī)效改進(jìn)亦越明顯。于東智等（2004）研究1998～2001深、滬證交所上市公司績(jī)效與董事會(huì)穩(wěn)定性關(guān)系發(fā)現(xiàn)，年度績(jī)效水平越高公司的其董事會(huì)穩(wěn)定性也越強(qiáng)。程新生（2008）等人認(rèn)為，穩(wěn)定的董事會(huì)對(duì)于提高信息披露可靠性發(fā)揮了關(guān)鍵作用，實(shí)證得出董事會(huì)穩(wěn)定性與自愿性信息披露水平之間呈正相關(guān)關(guān)系。陳建國(guó)、李薇（2011）及曾升科（2011）指出，董事長(zhǎng)變更與公司業(yè)績(jī)顯著負(fù)相關(guān)，因?yàn)槎麻L(zhǎng)經(jīng)常變動(dòng)不利于對(duì)管理層的監(jiān)督，管理層很可能會(huì)為了實(shí)現(xiàn)自己利益最大化而不顧公司發(fā)展，上市公司業(yè)績(jī)下降。一般管理層承受異常壓力就會(huì)發(fā)生離職或其他變動(dòng)，而伴隨著董事的變化公司治理風(fēng)險(xiǎn)也將加大。已有的研究集中于董事會(huì)穩(wěn)定性與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，而關(guān)于董事會(huì)穩(wěn)定性對(duì)信息披露質(zhì)量影響的研究較少，因此這一方面的相關(guān)研究還有待深入展開(kāi)。

三、相關(guān)建議

綜上所述，除了董事會(huì)規(guī)模對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響的觀點(diǎn)分歧較大，一般認(rèn)為獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理及董事會(huì)穩(wěn)定性對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量都有一定的促進(jìn)作用。在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與公司治理改革的進(jìn)程中，雖然上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量總體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)，但會(huì)計(jì)信息失真及披露違規(guī)行為仍然存在且嚴(yán)重。針對(duì)前文論述并考慮目前我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀，本文從董事會(huì)角度提出如下建議。

（一）合理控制董事會(huì)規(guī)模

董事會(huì)規(guī)模過(guò)大過(guò)小均不合理。董事會(huì)人數(shù)過(guò)大會(huì)增加溝通和監(jiān)督成本并影響效率，過(guò)小則易出現(xiàn)分工不明確、一人兼數(shù)職等問(wèn)題。根據(jù)公司需要把董事會(huì)人數(shù)限定在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)，使董事會(huì)成員各盡其職，無(wú)“吃白食”現(xiàn)象，形成一個(gè)高效的董事會(huì)。在當(dāng)今這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的時(shí)代，沒(méi)有效率則無(wú)利益，故應(yīng)合理控制董事會(huì)規(guī)模在一個(gè)合理有效的區(qū)間內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值快速增值。

（二） 完善獨(dú)立董事的薪酬制度和選聘機(jī)制

首先要完善獨(dú)立董事薪酬制度。目前獨(dú)立董事薪酬均來(lái)自上市公司，從獨(dú)立性角度看，獨(dú)立董事與上市公司之間存在直接經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，此關(guān)系影響?yīng)毩⒍虏荒芸陀^公正地發(fā)表自己的意見(jiàn)。中國(guó)應(yīng)該建立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)或在證監(jiān)會(huì)下設(shè)獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，各上市公司按照一定比例上繳獨(dú)立董事經(jīng)費(fèi)，再由獨(dú)立董事協(xié)會(huì)統(tǒng)一對(duì)獨(dú)立董事發(fā)放薪酬，徹底將獨(dú)立董事與上市公司及控股股東分離，從而保障獨(dú)立董事的獨(dú)立性。其次要規(guī)范獨(dú)立董事選聘機(jī)制。獨(dú)立董事不應(yīng)由大股東或董事會(huì)提名或推薦，同時(shí)選舉獨(dú)立董事時(shí)應(yīng)實(shí)行一人一票制。

（三）實(shí)行“二元化”領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)

董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職分離可避免董事會(huì)和經(jīng)理層利益趨同而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問(wèn)題。兩者分工明確、各盡其職，增強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)控力度，從而提高會(huì)計(jì)信息披露水平。因此，上市公司在設(shè)置領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)遵循“二元化”原則，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩個(gè)人擔(dān)任，保證管理層的獨(dú)立性，使內(nèi)部監(jiān)督發(fā)揮效力。

（四）減少董事變動(dòng)

公司應(yīng)注重人力資源，首先給予董事合理的報(bào)酬，讓董事的付出得到應(yīng)有回報(bào)。目前，“房奴”現(xiàn)象尤其突出，很多大學(xué)生因?yàn)橘I不起房而放棄一線、二線城市的工作機(jī)會(huì)，此也給大城市企業(yè)帶來(lái)一定的人才流失。因此，企業(yè)應(yīng)該提高員工的住房公積金或適當(dāng)提高員工福利。其次重視精神激勵(lì)，包括對(duì)他們工作績(jī)效的認(rèn)可、提供學(xué)習(xí)和發(fā)展的機(jī)會(huì)、實(shí)行公平公開(kāi)的晉升制度等。此外，減少公司的治理風(fēng)險(xiǎn)也可降低董事因異常壓力導(dǎo)致的離職。

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[25]陳建國(guó)，李薇.董事會(huì)穩(wěn)定性與上市公司業(yè)績(jī)實(shí)證研究[A].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集，2011.

[26]曾升科，李薇.董事會(huì)穩(wěn)定性與上市公司業(yè)績(jī)實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2011（05）.

[27]朱衛(wèi)東，胡云云.獨(dú)立董事報(bào)酬該怎么拿[N].中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)，2006-02-24.

（作者單位：安徽大學(xué)商學(xué)院）