中國推行利率市場化的時機(jī)評價

石翊 常寬心 周振貴

作者簡介：

石翊（1987-），女，漢族，河南人，就讀于蘭州商學(xué)院統(tǒng)計學(xué)院，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)管理。

常寬心（1988-），女，漢族，河南人，就讀于蘭州商學(xué)院財政學(xué)院，研究方向：公共財政與公共經(jīng)濟(jì)。

周振貴（1986-），男，漢族，廣東人，就讀于蘭州商學(xué)院統(tǒng)計學(xué)院，研究方向：投資分析。

摘 要：利率市場化是金融體制改革的核心問題，本文從利率市場化的時機(jī)方面闡述了當(dāng)前推進(jìn)利率市場化的時機(jī)是否成熟，先說明利率市場化必備的條件，接著就我國的利率市場化既已獲取的成果來說明現(xiàn)今推行利率市場化的時機(jī)。

關(guān)鍵詞：利率市場化；時機(jī)；評價

利率市場化是金融業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物和必然趨勢，如果利率改革進(jìn)行的好，它對中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會起到不可限量的作用。但是利率市場化的進(jìn)行確實十分困難，得考慮方方面面的情況。它也是一把雙刃劍，市場條件成熟時，放開利率將對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到陽性循環(huán)的作用；反之，則會適得其反，對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到很大的負(fù)作用，阻礙經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

一、推行利率市場化需要的基礎(chǔ)和條件

利率市場化的整個過程需要具備相應(yīng)的前提條件，也要有相應(yīng)的配套制度保障和監(jiān)管措施?，F(xiàn)有理論和實證研究表明，利率市場化的初始條件對利率市場化改革的效應(yīng)具有重要影響，所以有必要對利率市場化所應(yīng)具備的初始條件進(jìn)行探討。要使利率市場化獲得成功，至少必須具備兩個前提條件：宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和適當(dāng)?shù)慕鹑诒O(jiān)管。世界銀行也對金融自由化的條件進(jìn)行了界定，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；財政紀(jì)律良好；會計、法律體系完善等都是實現(xiàn)金融自由化的基礎(chǔ)條件。

（一） 在合適的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下實施利率市場化

正如上面所說，要推行利率市場化的首要條件是有一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。隨著中國加入WTO和世界經(jīng)濟(jì)的一體化，世界經(jīng)濟(jì)牽一發(fā)而動全身，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不再局限于國內(nèi)市場，國外市場也變得至關(guān)重要。因此，推行利率市場化要考慮各方面的情況，不能貿(mào)然行事，否則會使經(jīng)濟(jì)難以承受頻繁的利率變動而變得劇烈波動。所以穩(wěn)定寬松經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利率市場化的基礎(chǔ)。

（二） 金融市場的完善

對商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，轉(zhuǎn)變思路，把商業(yè)銀行變成自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的企業(yè)，讓商業(yè)銀行成為市場利率的傳導(dǎo)器，確保利率市場化的形成。要大力開拓金融市場，尤其是貨幣市場，讓貨幣市場的利率能準(zhǔn)確的反應(yīng)貨幣的供求情況，使貨幣市場的利率成為我國經(jīng)濟(jì)市場的基準(zhǔn)型利率。與此同時，要把利率市場化法制化，不僅立法，法律適用上更要嚴(yán)格。

經(jīng)營風(fēng)險是銀行的特點，銀行的目的是承擔(dān)一定得風(fēng)險賺取相應(yīng)的利潤。而銀行監(jiān)管者的職責(zé)則是規(guī)定銀行的行為，哪些能做，哪些不能做，還要定期的對銀行的業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查。利率市場化就是將利率的定價權(quán)下放給銀行金融機(jī)構(gòu)，但是如果這些引不起公眾和監(jiān)管者的重視，則不會起到實質(zhì)性的作用。因為銀行無法根據(jù)風(fēng)險來確定資本的價格。所以，銀行監(jiān)管者應(yīng)該健全監(jiān)管制度，給銀行金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

二、我國市場利率化改革既已取得的基礎(chǔ)和條件。

一直以來，我國實行的是計劃經(jīng)濟(jì)體制，而金融領(lǐng)域?qū)?yīng)的就是固定利率制，這在建國初期對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很大的作用。但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化，我國也已經(jīng)摒棄了計劃經(jīng)濟(jì)，開始實行市場經(jīng)濟(jì)，因此，固定利率制已經(jīng)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率市場化才是趨勢，近年來我國在這一方面也已經(jīng)采取了很多的措施。

近幾年來，央行也采取了一系列的對策和措施：（1）央行調(diào)整再貸款利率來引導(dǎo)商業(yè)銀行的利率；（2）經(jīng)過長時間的籌備工作，央行建立了統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，為央行通過公開市場業(yè)務(wù)來調(diào)節(jié)利率創(chuàng)造條件；（3）我國的國債利率部分實現(xiàn)了市場化。

“穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革”是十八大報告中的重要指示。中國利率市場化的進(jìn)程中有關(guān)鍵的兩步：第一步是2004年的存貸款利率調(diào)整，首先，央行放開了存款利率的下限；其次，央行放開了除農(nóng)村信用社以外的金融機(jī)構(gòu)貸款利率的上限，貸款利率下浮的標(biāo)準(zhǔn)是基準(zhǔn)利率的0.9倍。此次改革的最大亮點是允許貸款利率下浮。第二步是2012年調(diào)整了兩次利率。央行兩次調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動區(qū)間。這兩次利率調(diào)整是中國利率市場化的重要步驟。

不斷完善的經(jīng)濟(jì)體制改革。1994年我國取得了金融、財政、稅收、外匯體制等領(lǐng)域的重大改革。三大政策性銀行的成立肩負(fù)了原來國有專業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，推動了專業(yè)銀行的市場化。改革了財政體制，斷絕了財政向銀行的透支。改革了新稅制，稅收調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用更明顯了。改革了外匯體制，匯率成了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的有效手段，也為利率市場化創(chuàng)造了好的外部環(huán)境。

三、現(xiàn)今條件下進(jìn)一步推行利率市場化的時機(jī)評價

在上述利率市場化已經(jīng)取得成果的基礎(chǔ)上，表面上應(yīng)該繼續(xù)推行利率市場化，但是利率市場化推行的時候必須具備一定的條件，如上述所述的，穩(wěn)定的市場宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，適當(dāng)?shù)慕鹑诒O(jiān)管等，但從當(dāng)前諸多的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象來看，中國此刻推行利率市場化的時機(jī)不太成熟。

自1997年10月以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的通貨緊縮，各個經(jīng)濟(jì)主體對貸款需求量下降，物價下降，在此環(huán)境下，推行利率市場化，讓市場來決定利率不會引起通貨膨脹；此時資源過剩，銀行的風(fēng)險意識和內(nèi)在約束力也加強(qiáng)了，無節(jié)制的信貸擴(kuò)張和利率失控的可能性都不大，因此無論如何都不會引起利率的上升，而通貨緊縮時期成為利率市場化最佳時期。

而最近幾年的經(jīng)濟(jì)卻是處于通貨膨脹的時期，而且經(jīng)濟(jì)的增長與前幾年相比有明顯下滑的趨勢。物價的持續(xù)上漲還進(jìn)一步的推行利率市場化，讓市場來決定利率會進(jìn)一步導(dǎo)致通貨膨脹；在經(jīng)濟(jì)火熱發(fā)展時，銀行的風(fēng)險意識和內(nèi)在約束力會下降，利率還有可能失控。再加上利率市場化，利率會大幅的上漲，信貸會下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展會受到進(jìn)一步的沖擊。因此，此時推行利率市場化無異于給正無力的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步惡化。此時，就要放緩?fù)七M(jìn)利率的市場化，要起到國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用，幫助經(jīng)濟(jì)度過這特殊時期。

而且在進(jìn)一步推行利率市場化的過程中應(yīng)該注意的問題還很多，中國在這方面還沒有做好充分的準(zhǔn)備，如果貿(mào)然的就推行，帶來的后果是很嚴(yán)重的?，F(xiàn)如今推行利率市場化的過程中仍有一些不容忽視的因素需要注意，如：國企改革滯后，國有商業(yè)銀行改革滯后，金融市場不成熟，社會保障制度的不完善等。（1.蘭州商學(xué)院統(tǒng)計學(xué)院；2.蘭州商學(xué)院財政學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

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