行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與成本費(fèi)用粘性

梁上坤　董宣君

摘要：文章探討了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)成本費(fèi)用粘性的影響。使用2001年～2007年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司存在成本費(fèi)用粘性現(xiàn)象，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度則有助于抑制粘性。在考慮了管理人員的盈余管理行為后，上述發(fā)現(xiàn)依然存在。文章擴(kuò)展了成本費(fèi)用粘性影響因素的研究，肯定了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)抑制成本費(fèi)用粘性的正面影響。

關(guān)鍵詞：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；成本費(fèi)用粘性；盈余管理

一、 引言

成本性態(tài)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的重要問(wèn)題，然而長(zhǎng)期以來(lái)卻鮮有大樣本的實(shí)證研究涉及。Anderson等（2003）首次檢驗(yàn)了美國(guó)上市公司的SG&A（銷(xiāo)售、一般及管理費(fèi)用）與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，他們的研究首次揭示了費(fèi)用向下的不對(duì)稱(chēng)性，即費(fèi)用變動(dòng)具有粘性。隨后，又有大量的研究跟進(jìn)（Banker & Chen，2006；Weiss，2010；Chen et al.，2012；Die-rynck et al.，2012）。

而中國(guó)上市公司的成本費(fèi)用粘性問(wèn)題，盡管已經(jīng)有不少研究關(guān)注，但仍然值得挖掘。我們認(rèn)為行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度會(huì)顯著地影響企業(yè)的成本費(fèi)用粘性。企業(yè)的成本費(fèi)用粘性主要來(lái)源于三個(gè)方面：調(diào)整成本、管理者樂(lè)觀預(yù)期和機(jī)會(huì)主義行為（Banker et al.，2011）。處于高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中的企業(yè)，其行為高度市場(chǎng)化，契約的調(diào)整成本更低；激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有助于抑制管理人員的機(jī)會(huì)主義行為；處于高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的管理層往往對(duì)未來(lái)的預(yù)期較為悲觀，因而企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，其成本費(fèi)用粘性應(yīng)該更低。本文使用2001年～2007年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果顯示我國(guó)上市公司存在成本費(fèi)用粘性現(xiàn)象，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度有助于抑制粘性。本文擴(kuò)展了成本費(fèi)用粘性影響因素的研究，肯定了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)抑制成本費(fèi)用粘性的正面影響。

本文接下來(lái)分為四個(gè)部分，首先進(jìn)行簡(jiǎn)要的理論分析并提出本文的假設(shè)，接下來(lái)交待研究樣本的選取、變量的定義并報(bào)告描述性統(tǒng)計(jì)，之后是多元回歸分析，最后交待文章的結(jié)論與局限。

二、 理論分析與假設(shè)發(fā)展

Anderson等（2003）首次在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域提出了成本費(fèi)用粘性的概念，即企業(yè)收入減少時(shí)成本費(fèi)用下降的速度低于收入增加時(shí)成本費(fèi)用上升的速度，他們隨后的實(shí)證結(jié)果支持了這一假設(shè)。在此之后，有不少理論和實(shí)證研究關(guān)注了這一現(xiàn)象。代表性的文章包括：Chen等（2012）研究了公司治理對(duì)費(fèi)用粘性的影響，他們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流越多，其費(fèi)用粘性越高，此外，費(fèi)用粘性還受到高管任職期限、固定薪酬比例的影響。Dierynck等（2012）研究了管理層盈余管理動(dòng)機(jī)對(duì)勞動(dòng)成本粘性的影響。Banker和Chen（2006）發(fā)現(xiàn)考慮成本粘性的盈余預(yù)測(cè)模型具有更高的精確度。而Weiss（2010）則發(fā)現(xiàn)成本粘性會(huì)導(dǎo)致更高的分析師誤差，并且分析師更不愿意對(duì)此類(lèi)企業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

從上述研究可以看出，成本費(fèi)用粘性的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果都受到了關(guān)注。本文認(rèn)為，在中觀的行業(yè)層面，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度也會(huì)成為影響企業(yè)的成本費(fèi)用粘性的重要因素。對(duì)企業(yè)的成本費(fèi)用粘性的影響因素（Banker et al.，2011）逐一分析，我們發(fā)現(xiàn)：首先，對(duì)于調(diào)整成本而言，處于高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)行為高度市場(chǎng)化。無(wú)論是雇傭關(guān)系還是供應(yīng)關(guān)系，更多地是契約型交易，而非關(guān)系型交易。因此當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售出現(xiàn)下降時(shí)，可以靈活地根據(jù)契約迅速裁員或者縮減采購(gòu)需求。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨向好轉(zhuǎn)時(shí)，這些企業(yè)又得以迅速地恢復(fù)生產(chǎn)規(guī)模。因此，契約較低的調(diào)整成本和較快的調(diào)整速度可以有效地降低成本費(fèi)用的粘性。其次，對(duì)于管理者機(jī)會(huì)主義行為來(lái)說(shuō)，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其有一定的抑制作用。一方面，處于激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，管理人員的偷懶行為更少，因?yàn)橐坏┩祽?，?huì)迅速地通過(guò)業(yè)績(jī)被識(shí)別。另一方面，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也加大了管理人員盈余管理的難度，股東可以通過(guò)相對(duì)業(yè)績(jī)比較等方式發(fā)現(xiàn)管理人員的財(cái)務(wù)粉飾行為。在這些情況下，管理人員的自利行為更少，因而成本費(fèi)用的粘性更低。最后，針對(duì)管理者樂(lè)觀預(yù)期，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)往往使得管理者對(duì)未來(lái)的預(yù)期較為悲觀。原因在于激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加速超額利潤(rùn)的消散，一旦經(jīng)營(yíng)收入減少，管理者會(huì)更愿意縮小生產(chǎn)規(guī)模，避免更大的損失，從而使得成本費(fèi)用粘性更低。

根據(jù)以上討論，提出本文的研究假設(shè)。

研究假設(shè)：企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度越高，其成本費(fèi)用粘性越低。

三、 樣本選擇、變量定義與描述性統(tǒng)計(jì)

1. 樣本選取。為避免會(huì)計(jì)政策變更的影響，我們選取2001年～2007年中國(guó)A股上市公司進(jìn)行研究。之后依次按如下步驟進(jìn)行剔除：（1）剔除上市不滿兩年的觀測(cè)；（2）剔除金融行業(yè)公司觀測(cè)；（3）剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、費(fèi)用變化超過(guò)上下0.5%的觀測(cè)；（4）剔除其他數(shù)據(jù)缺失的觀測(cè)，得到用于實(shí)證檢驗(yàn)的觀測(cè)7 268個(gè)。除公司治理數(shù)據(jù)來(lái)自CCER數(shù)據(jù)系統(tǒng)，其他數(shù)據(jù)均來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

2. 變量定義與模型設(shè)計(jì)。我們參考孫錚和劉浩（2004）等，設(shè)置模型（1）、模型（2）檢驗(yàn)本文假設(shè)。其中，LogCostR為t年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與t-1年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比的自然對(duì)數(shù)，LogSgaR為t年費(fèi)用與t-1年費(fèi)用之比的自然對(duì)數(shù)，費(fèi)用為管理費(fèi)用與銷(xiāo)售費(fèi)用之和。D為虛擬變量，若主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上一年下降，則取1，否則取0。Comp為1減去行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入前10%的公司其收入占行業(yè)總收入之比的平方和。Comp的數(shù)值越大，表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高。LogIncomeR*D*Comp衡量了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)成本費(fèi)用粘性的影響。根據(jù)假設(shè)，LogIncomeR*D*Comp的系數(shù)應(yīng)顯著為正，即競(jìng)爭(zhēng)程度越高的行業(yè)，其成本費(fèi)用粘性越低。

根據(jù)Chen等（2012），我們控制了人力資本密度（EIntensity）與固定資本密集度（AIntensity），分別為員工人數(shù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（千元）之比，資產(chǎn)總額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比。此外，還控制了負(fù)債比率（Lev）；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe），虛擬變量，國(guó)有企業(yè)取1，否則取0；市場(chǎng)化水平（Index），取自樊綱等（2010），以及年度效應(yīng)（Year）。隨后，對(duì)所有控制變量進(jìn)行上下0.5%的Winsorize調(diào)整。

LogCostR=a0+a1LogIncomeR+a2LogIncomeR*D+a3LogIncomeR*D*Comp+a4Comp+a5EIntensity+a6AIntensity+a7Lev+a8Soe+a9Inde+∑Year+ε（1）

LogSgaR=a0+a1LogIncomeR+a2LogIncomeR*D+a3LogIncomeR*D*Comp+a4Comp+a5EIntensity+a6AIntensity+a7Lev+a8Soe+a9Index+∑Year+ε（2）

3. 描述性與相關(guān)性分析。表1列示了本文研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)。測(cè)度成本費(fèi)用粘性的相關(guān)變量（LogCostR、LogSgaR、LogIncomeR、D）的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)值均與以往文獻(xiàn)接近。每千元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)應(yīng)的員工人數(shù)為0.003 4，負(fù)債比率均值為50%，國(guó)有企業(yè)觀測(cè)占72.52%，市場(chǎng)化水平的均值為7.342 0。

相關(guān)性分析顯示控制變量之間不存在嚴(yán)重的共線性（限于篇幅限制，未報(bào)告）。

四、 多元回歸分析

1. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與成本費(fèi)用粘性。為檢驗(yàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)成本費(fèi)用粘性的影響，我們分別對(duì)模型（1）和模型（2）進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)結(jié)果如表2。表2（1）-（3）列的被解釋變量為L(zhǎng)ogCostR，（4）-（6）列的被解釋變量為L(zhǎng)ogSgaRR。第（1）、（4）列未包括控制變量，第（2）、（5）列增加了控制變量，第（3）、（6）列進(jìn)一步考慮了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的影響。我們發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是否加入控制變量及考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，LogIncomeR*D的系數(shù)均為負(fù)，且在1%水平下顯著。這表明我國(guó)上市公司的成本粘性與費(fèi)用粘性都存在。而Log-IncomeR*D*Comp的系數(shù)均為正，且在1%水平下顯著。這表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)成本費(fèi)用粘性存在著顯著的影響，競(jìng)爭(zhēng)程度越高的行業(yè)其成本費(fèi)用粘性是更低的，這支持了本文的研究假設(shè)。

2. 考慮盈余管理動(dòng)機(jī)的測(cè)試。陳磊等（2012）認(rèn)為當(dāng)企業(yè)面臨虧損時(shí)，會(huì)采取“大洗澡”式的盈余管理，若不考慮這一行為的影響，將造成費(fèi)用粘性的高估。為避免盈余管理對(duì)本文結(jié)論的影響，我們?cè)谥暗哪Ｐ椭锌刂撇倏匦詰?yīng)計(jì)（Da）及交乘項(xiàng)重新進(jìn)行回歸。結(jié)果發(fā)現(xiàn)LogIncomeR*D*Comp的系數(shù)均為正，且第（1）、（2）列分別在5%、1%水平下顯著。表3的結(jié)果表明考慮高管的盈余管理行為并不會(huì)改變本文之前的發(fā)現(xiàn)。

3. 考慮跨期的成本費(fèi)用粘性。孫錚和劉浩（2004）發(fā)現(xiàn)中國(guó)上市公司的費(fèi)用隨著時(shí)間跨度延長(zhǎng)有衰減的趨勢(shì)，文章認(rèn)為這是費(fèi)用粘性“效率觀”的體現(xiàn)。為檢驗(yàn)跨期成本費(fèi)用粘性對(duì)本文結(jié)論的影響，我們?nèi)年與t-2年的數(shù)據(jù)重新計(jì)算LogCostR、LogSgaR、LogIncomeR、D，并進(jìn)行回歸。然而我們發(fā)現(xiàn)LogIncomeR*D*Comp的系數(shù)依然為正，且第（1）、（2）列均在1%水平下顯著。由此表明，跨兩年期測(cè)度成本費(fèi)用粘性并不改變文章之前的發(fā)現(xiàn)。

五、 研究結(jié)論與局限

企業(yè)的成本費(fèi)用粘性是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨的重要問(wèn)題，這一問(wèn)題的探究具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文探討了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)成本費(fèi)用粘性的影響，使用2001年～2007年中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司存在成本費(fèi)用粘性現(xiàn)象，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度則有助于抑制粘性。在考慮了管理人員的盈余管理行為后，上述結(jié)論依然存在。文章擴(kuò)展了成本費(fèi)用粘性影響因素的研究。

此外，本文仍存在一些不足。首先，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度具有多種衡量方式，本文主要采用了赫芬達(dá)爾指數(shù)的測(cè)量方法，并未對(duì)其他度量方法進(jìn)行研究；其次，Anderson等（2009）對(duì)研究樣本提出了更高的要求，Chen等（2012）也進(jìn)行了非常復(fù)雜的樣本篩選，本文并未考慮這些情況，這些均是未來(lái)需要完善的地方。

參考文獻(xiàn)：

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9. Weiss， D.Cost Behavior and Analysts' Earnings Forecasts.The Accounting Review，2010，85（4）：1441-1471.

基金項(xiàng)目：教育部首屆“博士生研究生學(xué)術(shù)新人獎(jiǎng)”，南京大學(xué)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院“國(guó)際化會(huì)計(jì)學(xué)博士生項(xiàng)目（IAPHD）”資助。

作者簡(jiǎn)介：梁上坤，南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系博士生；董宣君，南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系碩士生。

收稿日期：2013-05-18。