碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制研究

［碳交易與碳排放法律專題研究］ 特約主持人 李摯萍

主持人語： 發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)是應(yīng)對(duì)環(huán)境危機(jī)、氣候變化的唯一出路。碳交易作為利用市場(chǎng)機(jī)制降低碳減排成本的有效手段，在降低溫室氣體減排成本、提高資源利用效率、解決氣候變化問題上有重要作用。碳交易市場(chǎng)為碳交易提供了交易平臺(tái)，對(duì)增加我國(guó)碳交易的議價(jià)能力、降低買賣雙方的交易成本、創(chuàng)造碳交易市場(chǎng)更大的流動(dòng)性等方面都具有重要意義，建立和完善碳交易市場(chǎng)非常必要。目前我國(guó)在碳交易市場(chǎng)的形成方面研究薄弱，關(guān)注的重心停留在技術(shù)及管理層面，對(duì)于相關(guān)法律問題探討得不多。碳交易制度涉及的法律問題包括碳排放權(quán)的法律性質(zhì)，碳減排總量設(shè)立及指標(biāo)分配的法律原則，碳減排指標(biāo)的分配、確認(rèn)，碳排放的測(cè)量、核準(zhǔn)和報(bào)告制度，碳信息披露制度，碳交易的法律規(guī)則，碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管，碳交易的保障機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等。本欄目設(shè)立的目的在于對(duì)這些法律問題進(jìn)行整體思考，同時(shí)具體探討一些困擾碳交易立法和實(shí)踐的法律難題。在歐洲和美國(guó)，碳交易已經(jīng)進(jìn)行多年，有了一定的經(jīng)驗(yàn)，特別是在立法和監(jiān)管等方面，我們希望在此也進(jìn)行一定的比較研究，借鑒并吸取國(guó)外有益的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。本期中山大學(xué)法學(xué)院教授李摯萍、重慶大學(xué)法學(xué)院教授曾文革和中山大學(xué)法學(xué)院課題組的三篇論文重點(diǎn)探討了碳排放權(quán)的法律屬性，提出建立碳交易市場(chǎng)及加強(qiáng)碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管的總體設(shè)想，對(duì)我國(guó)構(gòu)建碳排放交易機(jī)制，制訂相關(guān)法律制度有一定的借鑒意義。

摘 要: 應(yīng)對(duì)氣候變化、控制溫室氣體的政策催生了碳交易，也誕生了碳交易市場(chǎng)。碳交易市場(chǎng)作為一種特殊的新興市場(chǎng)，兼具環(huán)保市場(chǎng)、能源市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的特點(diǎn)，這些特性導(dǎo)致各國(guó)政府需要對(duì)該市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，以防止市場(chǎng)濫用、價(jià)格操縱、市場(chǎng)欺騙等現(xiàn)象，保障溫室氣體減排行為和市場(chǎng)行為健康發(fā)展。我國(guó)目前已經(jīng)建立了若干可從事碳交易的交易所，部分省份正在進(jìn)行碳交易試點(diǎn)，碳交易市場(chǎng)機(jī)制及監(jiān)管機(jī)制必須同時(shí)建立及完善。碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管體制和制度是綜合的，監(jiān)管主體包括綜合經(jīng)濟(jì)管理、環(huán)保、能源和金融管理等部門。

關(guān)鍵詞: 碳交易; 碳交易市場(chǎng); 監(jiān)管; 制度

中圖分類號(hào)： D922.683文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)： 1671-6604(2012)01-0056-07

收稿日期： 2011-09-06

基金項(xiàng)目： 國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（11BFX080）

作者簡(jiǎn)介：李摯萍，教授、博士生導(dǎo)師，管理學(xué)博士，從事環(huán)境資源法研究。

①2011年，歐盟發(fā)表聲明稱，奧地利、波蘭、希臘等成員國(guó)的國(guó)家注冊(cè)系統(tǒng)近日遭黑客入侵，被盜去約值2 870萬歐元的200萬碳排放額，并于碳交易現(xiàn)貨市場(chǎng)出售，歐盟因此宣布暫停該市場(chǎng)交易一周，成為有史以來時(shí)間最長(zhǎng)的停市，詳見http:∥www.oushinet.com/172-2794-106154.html。

一、 碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的必要性

碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管是指監(jiān)管主體運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)及行政等手段，對(duì)碳排放權(quán)的初始分配、權(quán)利行使、權(quán)利交易等行為及其他與碳排放權(quán)交易相關(guān)問題進(jìn)行的監(jiān)督和管理。

碳交易市場(chǎng)作為新型的市場(chǎng)形式，有必要對(duì)其進(jìn)現(xiàn)有效的監(jiān)管，構(gòu)建完善的監(jiān)管制度，這是因?yàn)椋?/p>

第一，碳市場(chǎng)是一個(gè)新興的市場(chǎng)。碳商品作為一種特殊的商品，其交易具有許多特殊性，傳統(tǒng)的交易規(guī)則及監(jiān)管制度未能適應(yīng)碳市場(chǎng)監(jiān)管的需要。由于碳交易市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性及碳市場(chǎng)法律法規(guī)體系的不健全等原因，碳交易市場(chǎng)投機(jī)性較大。目前歐洲和其他一些國(guó)家的碳交易市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)一些波動(dòng)異常，如指標(biāo)被盜及交易系統(tǒng)受到破壞等情況①。

第二，碳交易市場(chǎng)專業(yè)性較強(qiáng)，存在信息不對(duì)稱。碳交易市場(chǎng)信息的不對(duì)稱主要表現(xiàn)在碳產(chǎn)品的產(chǎn)生、發(fā)行、上市，交易、政策變動(dòng)等方面，在碳交易市場(chǎng)的各個(gè)層次、各個(gè)環(huán)節(jié)的信息都存在不對(duì)稱性。

第三，碳交易市場(chǎng)是一個(gè)信用市場(chǎng)，碳信用產(chǎn)生及交易的正當(dāng)性來源于各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格公正的監(jiān)管。碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的各項(xiàng)政策，如排放監(jiān)測(cè)、信息公開、指標(biāo)追蹤、違約責(zé)任等對(duì)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展有直接的影響。

第四，碳交易市場(chǎng)屬性多樣，主體多元化，交易環(huán)節(jié)多，碳產(chǎn)品多樣且技術(shù)性強(qiáng)。碳交易的主體涉及企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)和非政府組織等；碳交易包括場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易，而場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)又兼具金融市場(chǎng)、能源市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等性質(zhì)，這些市場(chǎng)行為在任何社會(huì)都需要受到規(guī)制。

因此，對(duì)碳交易市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)管非常必要，這也是構(gòu)建碳交易市場(chǎng)的應(yīng)有之義。碳交易監(jiān)管與碳減排監(jiān)管既有聯(lián)系，也有區(qū)別。碳減排監(jiān)管的主要目的是保證公平分配碳排放指標(biāo)，準(zhǔn)確測(cè)定核查排放源排放總量、正確公開排放源信息等。碳市場(chǎng)監(jiān)管主要目的在于維護(hù)市場(chǎng)秩序，防止內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、發(fā)布虛假市場(chǎng)信息等行為。碳市場(chǎng)監(jiān)管以碳減排監(jiān)管（如測(cè)量、核查、報(bào)告和登記制度）為前提，碳市場(chǎng)監(jiān)管有助于公平有效地實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)。

二、 歐美碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的制度及措施

（一） 歐盟碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管

1. 歐盟碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的機(jī)制。碳市場(chǎng)形成后，與任何市場(chǎng)一樣，都可能出現(xiàn)市場(chǎng)濫用及違規(guī)行為。歐盟碳排放交易計(jì)劃（ETS）框架下的碳交易市場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)，發(fā)展速度快，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大及日益復(fù)雜，它也出現(xiàn)了許多問題，如市場(chǎng)濫用、價(jià)格操縱、市場(chǎng)欺騙等。加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、完善市場(chǎng)規(guī)則來引導(dǎo)市場(chǎng)的健康發(fā)展顯得非常重要，特別是發(fā)生了一系列指標(biāo)欺騙和盜竊事件后。2010年，歐盟委員會(huì)頒布了一份立法文件《加強(qiáng)歐盟碳交易計(jì)劃市場(chǎng)監(jiān)管的框架》，根據(jù)該文件，歐盟碳排放權(quán)交易計(jì)劃的碳交易市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有以下幾類：

一是歐盟委員會(huì)。根據(jù)歐盟《在歐盟建立溫室氣體排放權(quán)交易機(jī)制指令》（Directive 2003/87/EC，以下簡(jiǎn)稱ETS指令），歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)制定碳市場(chǎng)監(jiān)管的法規(guī)，監(jiān)督市場(chǎng)的運(yùn)作，防止市場(chǎng)濫用以及其他可能導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格扭曲的市場(chǎng)違規(guī)行為。委員會(huì)每年向歐洲議會(huì)及歐洲理事會(huì)提交碳交易市場(chǎng)監(jiān)管年度報(bào)告，報(bào)告的內(nèi)容包括拍賣的實(shí)施情況，市場(chǎng)交易的流向及流量。如果委員會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)行不正常，就會(huì)向歐洲議會(huì)及理事會(huì)報(bào)告并提出的建議。

二是歐盟獨(dú)立交易日志（CITL）。CITL是記錄發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和清除指標(biāo)的電子系統(tǒng),對(duì)每一筆交易進(jìn)行自動(dòng)檢查,以確保沒有違規(guī)行為。

三是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在歐盟，碳交易市場(chǎng)屬于金融市場(chǎng)及能源市場(chǎng)的一部分，所以也受金融市場(chǎng)和能源市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

四是成員國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。通常為各國(guó)的環(huán)保和金融管制機(jī)構(gòu)。

2. 歐盟碳交易監(jiān)管的法律制度。歐盟碳交易監(jiān)管的法律包括以下幾部分：

第一，碳交易相關(guān)指令。這些立法明確了碳減排的目標(biāo)、碳指標(biāo)的分配方式、受控碳排放源的范圍，指標(biāo)登記、監(jiān)測(cè)、報(bào)告、轉(zhuǎn)移、追蹤等制度以及碳交易的監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。

第二，金融市場(chǎng)相關(guān)立法。由于金融機(jī)構(gòu)在碳交易市場(chǎng)開發(fā)了一系列金融工具及產(chǎn)品，因此，與此相關(guān)的部分金融立法也適用于監(jiān)管碳市場(chǎng)及市場(chǎng)行為。這些立法包括《市場(chǎng)濫用指令》（Market Abuse Directive）、《金融工具市場(chǎng)指令》（Markets in Financial Instruments Directive）以及有關(guān)場(chǎng)外交易的一些規(guī)定。這些法律要求被確定為金融產(chǎn)品的排放配額衍生品應(yīng)該受到相應(yīng)的管制，如必須在受規(guī)制的市場(chǎng)上交易，入場(chǎng)交易需滿足一定的資格要求，遵守交易規(guī)則、按規(guī)定披露信息、禁止內(nèi)幕交易及市場(chǎng)操縱，成員國(guó)的金融管制機(jī)構(gòu)有責(zé)任監(jiān)督市場(chǎng)運(yùn)行，防止市場(chǎng)濫用等。

第三，拍賣規(guī)定。歐盟委員會(huì)2010年頒布的《拍賣規(guī)定》（Auctioning Regulation）為歐盟碳交易第三期的排放指標(biāo)拍賣建立了管制框架。該規(guī)定有效拓寬了《市場(chǎng)濫用指令》和《金融工具市場(chǎng)指令》適用于碳市場(chǎng)的范圍，它要求拍賣平臺(tái)及金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)即使是在典型的二級(jí)市場(chǎng)之外進(jìn)行也需要遵守大致相同的規(guī)定，一些排放指標(biāo)即使不具備金融工具的特質(zhì)（如一些拍賣的產(chǎn)品只是兩天的現(xiàn)貨合同）也要納入管制的范圍。根據(jù)該規(guī)定，《反洗錢規(guī)定》的若干措施也適用于拍賣的參與者。此外，《拍賣規(guī)定》要求拍賣平臺(tái)在發(fā)現(xiàn)或者懷疑存在市場(chǎng)濫用、洗錢、恐怖分子融資及其他犯罪活動(dòng)時(shí)，有義務(wù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。

第四，能源市場(chǎng)相關(guān)立法。2010年12月，歐盟委員會(huì)采納了一個(gè)立法建議，以跟進(jìn)《第三次能源市場(chǎng)自由化一攬子計(jì)劃》及強(qiáng)調(diào)歐洲能源批發(fā)市場(chǎng)的透明和公正。這個(gè)規(guī)定明確禁止電力及其相關(guān)產(chǎn)品的批發(fā)市場(chǎng)和天然氣及其相關(guān)產(chǎn)品的批發(fā)市場(chǎng)上的市場(chǎng)濫用行為。這個(gè)規(guī)定不直接適用于碳市場(chǎng)，但它適用于與碳市場(chǎng)有重要關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)，其引入對(duì)于同時(shí)參與能源及碳市場(chǎng)的成員有規(guī)制作用。

目前，歐盟碳市場(chǎng)的運(yùn)行良好，由于配額交易絕大部分屬于衍生品交易，衍生品市場(chǎng)處于金融市場(chǎng)法律管制框架之下，因此大部分碳市場(chǎng)已經(jīng)受到市場(chǎng)規(guī)制。對(duì)于碳現(xiàn)貨交易，個(gè)別成員國(guó)已經(jīng)有一些規(guī)定，但是在歐洲層面上沒有相應(yīng)的規(guī)制措施。歐盟碳交易系統(tǒng)多次受到黑客襲擊，指標(biāo)被盜的情況時(shí)有出現(xiàn)，暴露出其安全性不足，這是目前最大的一個(gè)隱患。

（二） 美國(guó)碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管

1. 美國(guó)碳市場(chǎng)的監(jiān)管原則。美國(guó)的碳交易市場(chǎng)是區(qū)域性的，目前主要有東部地區(qū)溫室氣體倡議（Regional Greenhouse Gas Initiative，簡(jiǎn)稱RGGI）市場(chǎng)和西部氣候倡議（Western Climate Initiative，簡(jiǎn)稱WCI）市場(chǎng)，正在運(yùn)行中的是RGGI市場(chǎng)。隨著碳市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是碳金融市場(chǎng)的逐步擴(kuò)大，建立高效、透明的碳交易機(jī)制則顯得十分迫切，美國(guó)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到政府適度監(jiān)管對(duì)于碳市場(chǎng)良性發(fā)展的重要性，基于美國(guó)在市場(chǎng)監(jiān)管上的經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)碳市場(chǎng)的監(jiān)管確立了以下目標(biāo)和原則：

第一，碳價(jià)格的準(zhǔn)確性決定了消費(fèi)和投資，因此對(duì)碳市場(chǎng)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)確保碳價(jià)格應(yīng)該準(zhǔn)確地反映預(yù)期的減排邊際成本。

第二，政府對(duì)碳市場(chǎng)的監(jiān)管必須盡可能地使市場(chǎng)能夠提供足夠的信息，減少交易成本，降低市場(chǎng)的不確定性，從而最大限度地減少市場(chǎng)主體和市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，政府對(duì)碳市場(chǎng)的監(jiān)管必須確保碳市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)參與者是公平的，沒有市場(chǎng)被操縱或扭曲的現(xiàn)象。

2. 美國(guó)碳市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國(guó)碳市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有以下幾類：

一是州的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國(guó)聯(lián)邦憲法第一條第十款規(guī)定“任何州不得締結(jié)條約、同盟或聯(lián)盟；……任何州，未經(jīng)國(guó)會(huì)同意，不得與其他州或外國(guó)締結(jié)協(xié)議?！备鶕?jù)該“協(xié)議條款”（compact clause），在美國(guó)州與州之間締結(jié)的條約以獲得美國(guó)國(guó)會(huì)同意為前提。在美國(guó)退出《京都議定書》的背景下，作為RGGI簽署州之間達(dá)成強(qiáng)制性減排的“協(xié)議”難以獲得國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)，因此RGGI簽署州以“倡議”的形式規(guī)避了“協(xié)議條款”的約束，并通過制定“模范規(guī)則（Model Rule）”對(duì)各州的監(jiān)管事項(xiàng)進(jìn)行指導(dǎo)，事實(shí)上“模范規(guī)則”之所以被稱為“模范”，就是因?yàn)槟７兑?guī)則本身不具有強(qiáng)制執(zhí)行效力，具體執(zhí)行事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)為各州立法機(jī)關(guān)所吸收并以州的名義頒布實(shí)施方能產(chǎn)生法律效力，這意味著RGGI事實(shí)上將強(qiáng)制性減排的監(jiān)管權(quán)保留給各簽署州自行行使。因此，實(shí)質(zhì)上各州行使市場(chǎng)監(jiān)管的主體一般都是州環(huán)保行政機(jī)構(gòu)及能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在各州內(nèi)，通常由環(huán)境保護(hù)部門制定與其他RGGI成員州一致的年度預(yù)算，能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)（主要是公用事業(yè)局）則制定相應(yīng)的原則，保障市場(chǎng)的公平、公正和誠(chéng)信，最大限度地保護(hù)消費(fèi)者利益及實(shí)現(xiàn)其他目標(biāo)。

二是區(qū)域的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。由于美國(guó)憲法中“協(xié)議條款”的約束，美國(guó)東北部的RGGI碳市場(chǎng)就不可能設(shè)立一個(gè)超越各州之上的具有行政主體資格的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來行使法定監(jiān)管權(quán)。作為一種權(quán)宜之計(jì)，2007年9月，RGGI各簽署州授權(quán)成立一個(gè)名為RGGI,Inc.的非營(yíng)利性公司，其任務(wù)是為簽署州的碳減排計(jì)劃提供行政和技術(shù)服務(wù)的支持。具體而言，RGGI,Inc.的任務(wù)包括：（1）開發(fā)和系統(tǒng)維護(hù)以監(jiān)測(cè)排放源的數(shù)據(jù)，并跟蹤二氧化碳配額；（2）運(yùn)行一個(gè)拍賣二氧化碳配額平臺(tái)；（3）監(jiān)測(cè)有關(guān)二氧化碳配額的拍賣和交易市場(chǎng)；（3）為簽署州提供在審查申請(qǐng)排放抵消項(xiàng)目的技術(shù)援助；（4）為簽署州評(píng)估和修改州的RGGI方案提供技術(shù)援助詳見http:∥www.rggi.org/rggi。。值得注意的是，如上所述，由于憲法中“協(xié)議條款”的約束，RGGI,Inc.并沒有監(jiān)管或執(zhí)行的權(quán)力。所有這些權(quán)力是保留給每個(gè)簽署州的。

三是聯(lián)邦層面的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，美國(guó)還沒有在全國(guó)范圍內(nèi)形成強(qiáng)制性的碳交易市場(chǎng)。但是從美國(guó)聯(lián)邦層面的行政職能配置情況以及第111界國(guó)會(huì)主要?dú)夂蛄⒎ǖ奶岚缚?，未來美?guó)有權(quán)對(duì)全國(guó)性碳市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)主要有4個(gè)：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、證券及交易委員會(huì)（SEC）、聯(lián)邦能源管制委員會(huì)（FERC）以及環(huán)境保護(hù)署（EPA）。國(guó)會(huì)可能會(huì)選擇從上述4個(gè)機(jī)構(gòu)中抽取專門的人員組建一個(gè)碳市場(chǎng)的混合規(guī)制體系，也有可能創(chuàng)建一個(gè)全新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

四是第三方監(jiān)管。雖然各州都保留了碳市場(chǎng)監(jiān)督的權(quán)力，但實(shí)際監(jiān)管工作，如核準(zhǔn)指標(biāo)交易，確定是否出現(xiàn)價(jià)格操縱，調(diào)查守法及違法行為等主要委托給幾個(gè)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行。如世界能源，它是一個(gè)拍賣平臺(tái)，代表RGGI負(fù)責(zé)組織拍賣活動(dòng)；又如Potomac Economics，它是一個(gè)咨詢公司，被授權(quán)負(fù)責(zé)監(jiān)督RGGI碳交易的一級(jí)市場(chǎng)及二級(jí)市場(chǎng)，它對(duì)拍賣活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保一級(jí)市場(chǎng)配額的拍賣符合拍賣的程序，拍賣的結(jié)果也是公平競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，此外，它還承擔(dān)監(jiān)測(cè)二級(jí)市場(chǎng)的活動(dòng)，確保市場(chǎng)不存在價(jià)格操縱及串謀的現(xiàn)象。Potomac Economics對(duì)世界能源拍賣管理行為進(jìn)行調(diào)查評(píng)估，對(duì)違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則的不當(dāng)行為進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查結(jié)果報(bào)告給RGGI的成員州詳見http:∥www.rggi.org/docs/Auction 1 MM Report.pdf。。

（三） 歐美碳交易市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的啟示

1. 建立多層次、多維度的碳交易市場(chǎng)監(jiān)管體制。碳交易市場(chǎng)在范圍上具有跨區(qū)域、跨國(guó)界的特點(diǎn)，在市場(chǎng)性質(zhì)上具有金融產(chǎn)品市場(chǎng)、能源產(chǎn)品市場(chǎng)和排放權(quán)交易市場(chǎng)的特點(diǎn)。由此決定了市場(chǎng)的高度復(fù)雜性及多層次性。碳交易市場(chǎng)作為跨區(qū)域、跨國(guó)境的市場(chǎng)，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)有地區(qū)級(jí)、國(guó)家級(jí)和跨區(qū)性、跨國(guó)性等，這些機(jī)構(gòu)的職能和作用需要多層次的立法來規(guī)定及協(xié)調(diào)；碳交易市場(chǎng)作為具有多種屬性的市場(chǎng)，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)的種類也應(yīng)該包括金融、能源、環(huán)保等。因此，建立一個(gè)綜合性的協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)十分必要。

2. 制定嚴(yán)密的監(jiān)管法律規(guī)范體系。碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管必須依賴相應(yīng)的法律法規(guī)。歐美國(guó)家的立法經(jīng)驗(yàn)是首先充分運(yùn)用已有的相關(guān)法規(guī)來解決相同性質(zhì)的法律問題（如市場(chǎng)操縱，發(fā)布虛假信息等），以減少立法成本；其次，及時(shí)制定新的立法來應(yīng)付全新的法律問題（如指標(biāo)登記、跟蹤管理等），在市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)，相關(guān)的法律法規(guī)已經(jīng)基本到位，這是保障碳交易市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行重要前提之一。

3. 定期的市場(chǎng)調(diào)查及評(píng)估。由于碳交易市場(chǎng)是新興市場(chǎng)，監(jiān)管總有不到位的地方，法律也會(huì)有一定的滯后性，歐美國(guó)家都聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)定期進(jìn)行市場(chǎng)跟蹤調(diào)查和評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題和提出建議，為完善法律制度服務(wù)。

三、 構(gòu)建我國(guó)碳交易市場(chǎng)監(jiān)管制度的建議

我國(guó)的碳交易目前只處于試點(diǎn)階段，只有幾個(gè)可以進(jìn)行碳交易的交易所目前對(duì)外宣布可以進(jìn)行碳指標(biāo)交易的交易所包括北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所、上海環(huán)境能源交易所、深圳亞洲排放權(quán)交易所等。和零星的幾件碳交易案例已有的交易都屬于自愿減排框架下的交易。，建立碳交易市場(chǎng)監(jiān)管體制及制度，完善對(duì)碳交易市場(chǎng)有效的監(jiān)管有利于我國(guó)碳交易市場(chǎng)穩(wěn)定和健康的發(fā)展，有利于保護(hù)廣大投資者的利益，維護(hù)市場(chǎng)的公平和公正，提高碳交易市場(chǎng)的效率，維護(hù)良好的碳交易市場(chǎng)秩序。

（一） 建立有效的碳交易監(jiān)管體系

由于碳交易涉及多元主體，交易環(huán)節(jié)、交易方式和交易程序都比較復(fù)雜，需要充分發(fā)揮政府監(jiān)管、交易所監(jiān)管、第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)督的各自優(yōu)勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)各監(jiān)管體系的有機(jī)結(jié)合。

1. 政府監(jiān)管。由于碳市場(chǎng)的多元屬性及復(fù)雜性，碳交易市場(chǎng)的監(jiān)管主體必然也會(huì)涉及多方，筆者認(rèn)為理想的碳交易市場(chǎng)監(jiān)管體制應(yīng)如圖1所示：

中央綜合管理部門可以考慮設(shè)置專門的碳交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)，直接對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)，對(duì)全國(guó)碳排放權(quán)交易進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，而在各省級(jí)行政區(qū)域設(shè)立派出機(jī)構(gòu)，依據(jù)法律規(guī)定及獨(dú)立行政主管部門的授權(quán)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的碳排放權(quán)交易進(jìn)行監(jiān)管，并通過立法明確政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)。如歐盟委員會(huì)依據(jù)歐洲議會(huì) 2003/87/EC號(hào)指令第20條規(guī)定設(shè)置了中央管理機(jī)構(gòu)，對(duì)碳排放權(quán)的交易和行使進(jìn)行規(guī)制，歐盟中央管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用自動(dòng)記錄系統(tǒng)保證碳排放權(quán)交易和行使的合法合規(guī)。如果存在違規(guī)行為，中央管理機(jī)構(gòu)可以通知成員國(guó)政府并在違規(guī)行為消除前禁止（違規(guī)者）對(duì)碳排放權(quán)進(jìn)行交易，交易的范圍包括正在進(jìn)行的和將要進(jìn)行的交易。

關(guān)于能源監(jiān)管部門，鑒于發(fā)改委是我國(guó)目前負(fù)責(zé)氣候變化事務(wù)的主管機(jī)構(gòu)，碳交易市場(chǎng)建設(shè)初期可以從現(xiàn)行的行政管理體制出發(fā)，建立以發(fā)改委為主體，其他政府部門積極參與的監(jiān)管機(jī)制，這樣既有利于監(jiān)管的權(quán)力制衡，充分發(fā)揮其他相關(guān)政府部門的監(jiān)管積極性，消除碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的盲區(qū)，又有利于避免權(quán)力過于集中造成的監(jiān)管弊端，從而逐步建立起信息共享、溝通便捷、職責(zé)明確的協(xié)調(diào)配合機(jī)制的監(jiān)管模式。發(fā)展改革委員會(huì)作為碳交易的主管機(jī)構(gòu)，應(yīng)建立健全排放權(quán)交易的管理和監(jiān)督體系，負(fù)責(zé)政策制定、定價(jià)和交易條件等。

環(huán)保監(jiān)管部門應(yīng)負(fù)責(zé)污染防治的監(jiān)督管理工作。雖然目前我國(guó)尚未明確二氧化碳及其他溫室氣體是否屬于污染物，但是從全球發(fā)展趨勢(shì)來看，將溫室氣體納入污染物的范圍是大勢(shì)所趨，而且溫室氣體排放只有借助污染控制的各個(gè)法律規(guī)制手段才能得到有效控制。因此，碳減排和碳交易工作應(yīng)該有環(huán)保部門的參與，其職責(zé)主要是負(fù)責(zé)溫室氣體防治措施的落實(shí)、排放的監(jiān)測(cè)、違法排污行為的查處等。

關(guān)于金融管理機(jī)構(gòu)，碳市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一部分，碳衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管主要依靠金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行，應(yīng)充分發(fā)揮中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等政府部門實(shí)施對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理和市場(chǎng)調(diào)控作用。

在加強(qiáng)政府和碳交易主管機(jī)構(gòu)對(duì)碳交易市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，也要加強(qiáng)監(jiān)管者的自我約束、自我教育和自我管理。加強(qiáng)對(duì)碳交易監(jiān)管者的管理，應(yīng)不斷完善對(duì)監(jiān)管者違規(guī)行為進(jìn)行制約和懲罰的法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管人員徇私舞弊、內(nèi)部交易的打擊力度，加強(qiáng)政府的引導(dǎo)和規(guī)范。監(jiān)管的重心、范圍也要合理，將政府監(jiān)管嚴(yán)格限制在市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域；將政府監(jiān)管限定在對(duì)市場(chǎng)缺陷干預(yù)能起積極作用的領(lǐng)域；市場(chǎng)可以做好的就不要隨意干預(yù)；界定監(jiān)管者的權(quán)力邊界，避免隨意監(jiān)管和過度監(jiān)管。

2. 第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)管。我們也可以借鑒其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，建立和發(fā)揮第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)在碳市場(chǎng)中的監(jiān)管作用。例如，美國(guó)RGGI委托第三方機(jī)構(gòu)參與監(jiān)管可以解決政府內(nèi)部技術(shù)及專業(yè)監(jiān)管力量不足等難題。事實(shí)也證明第三方監(jiān)管可以避免許多體制上的障礙。又如，澳大利亞新南威爾士州依據(jù)2002年的電力供應(yīng)法修正案（溫室氣體減排）第 97條HA款規(guī)定，獨(dú)立價(jià)格監(jiān)管仲裁庭（Independent Pricing and Regulatory Tribunal，簡(jiǎn)稱 IPART）對(duì)新南威爾士州電力零售商和其他負(fù)有減排義務(wù)的參與方履行預(yù)先確定的減排義務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)IPART對(duì)計(jì)劃享有管理職權(quán)。因此，筆者建議省政府授權(quán)一些有資質(zhì)、有能力的技術(shù)機(jī)構(gòu)，如節(jié)能中心等，行使部分監(jiān)管職能。

3. 交易所監(jiān)管。交易所本身雖不參加交易，但為各類市場(chǎng)參與主體提供碳產(chǎn)品的撮合成交、場(chǎng)地、設(shè)施、結(jié)算等服務(wù)，同時(shí)履行期貨市場(chǎng)一線監(jiān)管職責(zé)，監(jiān)管會(huì)員、投資者及市場(chǎng)其他參與者的碳期貨業(yè)務(wù)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理期貨違法、違規(guī)行為，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。交易所通過資格審查的方式可以對(duì)中介機(jī)構(gòu)或會(huì)員企業(yè)實(shí)施監(jiān)管。一般而言,會(huì)員資格的具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所依據(jù)有關(guān)法規(guī)制定。交易所根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估申請(qǐng)者是否有足夠的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、資源和能力來有效地開展其業(yè)務(wù)活動(dòng)。另外，交易所還可建議乃至要求會(huì)員設(shè)計(jì)自我管理的制度，落實(shí)各項(xiàng)具體的監(jiān)管措施，嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管制度，發(fā)現(xiàn)情況應(yīng)及時(shí)采取措施，并立即上報(bào)。

交易所是我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)初期碳交易的主要平臺(tái)，完善交易所的交易制度包括交易規(guī)則和交易程序。交易所通過登記系統(tǒng)、追蹤系統(tǒng)等對(duì)碳交易的各個(gè)環(huán)節(jié)可以形成動(dòng)態(tài)的監(jiān)管，能夠發(fā)揮重要的監(jiān)管職能。如芝加哥氣候交易所（CCX）建立了會(huì)員注冊(cè)操作平臺(tái)（CCX Registry），隨時(shí)提供注冊(cè)會(huì)員碳金融交換與會(huì)員資料記錄服務(wù)；然后，注冊(cè)會(huì)員可通過交易操作平臺(tái)(Trading Platform)系統(tǒng)機(jī)制買賣溫室氣體，此交易平臺(tái)提供會(huì)員交易往來資訊并自動(dòng)更新市場(chǎng)價(jià)格行情；最后清算與結(jié)賬操作平臺(tái)（Clearing and Settlement Platform）則負(fù)責(zé)處理交易所內(nèi)每天的活動(dòng)信息，并將當(dāng)日所有處理與結(jié)算的交易資料傳達(dá)給注冊(cè)會(huì)員，提供市場(chǎng)監(jiān)督和確定的排放數(shù)據(jù)，有效達(dá)成排放減排目的。

此外，交易所還可設(shè)立專門的碳交易安全監(jiān)控中心，并實(shí)施與其他各監(jiān)管主體聯(lián)網(wǎng)，以防范交易風(fēng)險(xiǎn)、保證投資者的交易安全。

4. 碳交易市場(chǎng)的社會(huì)監(jiān)督。對(duì)碳交易市場(chǎng)的社會(huì)監(jiān)管包括媒體、環(huán)保組織、投資者、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等多方面的監(jiān)督。社會(huì)監(jiān)督作用的發(fā)揮可彌補(bǔ)碳交易市場(chǎng)和政府職能的缺陷。比如，金融行業(yè)協(xié)會(huì)能促進(jìn)碳金融的發(fā)展。金融行業(yè)成員為保護(hù)和增進(jìn)共同的利益，在自愿基礎(chǔ)上依法組織起來，共同制定章程(規(guī)則)與約束會(huì)員的行為，并實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)內(nèi)部的自我管理。金融行業(yè)協(xié)會(huì)主要包括：銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)等。金融行業(yè)協(xié)會(huì)具有民間性、自律性和非盈利性，并以社團(tuán)形式開展活動(dòng)。金融行業(yè)協(xié)會(huì)作為社會(huì)自律性組織，介于政府與金融機(jī)構(gòu)之間，承擔(dān)部分國(guó)家職能和市場(chǎng)職能，在一定程度上彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷和政府缺陷，通過服務(wù)、干預(yù)和協(xié)調(diào)發(fā)揮作用，其服務(wù)功能主要表現(xiàn)為：為政府的碳金融監(jiān)管部門提供信息服務(wù)，碳金融行業(yè)組織更接近市場(chǎng)，其組成人員具有間接融資、直接融資、碳權(quán)開發(fā)與投資、碳金融衍生市場(chǎng)等專業(yè)優(yōu)勢(shì)，可保證其公正性和權(quán)威性。因此，協(xié)會(huì)接受政府監(jiān)管部門的委托，對(duì)碳金融產(chǎn)品開發(fā)、咨詢服務(wù)、碳權(quán)衍生品交易是否依照銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)原則等進(jìn)行調(diào)查。另外，協(xié)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行向社會(huì)公布的各種低碳信息、碳權(quán)價(jià)格、溫室氣體減排行業(yè)指數(shù)等進(jìn)行測(cè)算核實(shí)，發(fā)表客觀公正的核查報(bào)告，制定道德規(guī)范等，由此約束碳金融從業(yè)人員的職業(yè)行為。

（二） 完善監(jiān)管制度

1. 碳交易信息披露制度。規(guī)范的碳交易信息披露作為碳市場(chǎng)監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，是維護(hù)碳交易市場(chǎng)公開、公平、公正的根本保證。從國(guó)家的低碳政策到碳產(chǎn)品形成的各個(gè)流程和環(huán)節(jié)包括：碳總量控制、排污許可證的發(fā)放、碳排放配額的分配、交易規(guī)則、碳價(jià)格信息等等，都應(yīng)有一整套信息披露和公示制度。對(duì)碳產(chǎn)品追蹤系統(tǒng)所獲得的相關(guān)信息也需要建立一個(gè)有效的公開和發(fā)布機(jī)制，為社會(huì)監(jiān)督創(chuàng)造條件。此外，還應(yīng)加強(qiáng)環(huán)保低碳宣傳，提高交易主體的信息披露意識(shí)；通過立法明確信息披露的法律責(zé)任，明確強(qiáng)制性信息披露的范圍，對(duì)信息披露有重大問題的有關(guān)責(zé)任人，給予嚴(yán)厲的資格、行政或刑事處罰等，防止虛假的信息披露；加強(qiáng)對(duì)信息的匯集，確保信息披露的及時(shí)、準(zhǔn)確；建立電子化信息系統(tǒng)作為信息披露平臺(tái)，在碳交易信息的內(nèi)容、形式、范圍等方面統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，確保信息能夠及時(shí)有效地實(shí)現(xiàn)共享。

2. 防范市場(chǎng)濫用行為。世界各國(guó)目前碳市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)都是防止市場(chǎng)濫用，包括內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等。為此，各國(guó)在指標(biāo)分配、拍賣等方面設(shè)置了嚴(yán)格的程序。如美國(guó)RGGI指標(biāo)分配主要通過拍賣進(jìn)行，為了防止有人操縱市場(chǎng)，一年的指標(biāo)分4次拍賣，每季度1次，三年共12次，由于每次拍賣的數(shù)量有限，即使發(fā)現(xiàn)有問題，影響也不會(huì)很大。此外，為了防止有人出高價(jià)壟斷指標(biāo)，導(dǎo)致真正需要指標(biāo)的企業(yè)無法拍下指標(biāo)，RGGI的拍賣規(guī)定允許出價(jià)人將自己需要的指標(biāo)分成幾個(gè)小包，分別以不同的價(jià)格來競(jìng)標(biāo)，這樣他們至少有一部分能達(dá)到拍賣價(jià)而成功買得。中國(guó)的碳交易市場(chǎng)剛剛起步，相當(dāng)一部分人抱著投機(jī)的心理來進(jìn)行買賣，當(dāng)然，這些投機(jī)商對(duì)于活躍市場(chǎng)有幫助，但是對(duì)于他們的行為也要有必要的監(jiān)管及限制。完善市場(chǎng)規(guī)則，防止市場(chǎng)濫用非常必要。碳交易市場(chǎng)有著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，各環(huán)節(jié)相互緊密聯(lián)系，往往牽一發(fā)而動(dòng)全身，出了問題都不是小問題，都會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)甚至全社會(huì)造成重大影響。所以就必須加強(qiáng)碳交易市場(chǎng)監(jiān)管中“事前”的防范而不是依靠“事后”的處理。監(jiān)管中要遵循“以預(yù)防為主”的原則。在監(jiān)管過程中，主動(dòng)預(yù)防性監(jiān)管是指減少不利事件、違規(guī)行為發(fā)生的概率。被動(dòng)應(yīng)急性監(jiān)管是指降低不利事件、違規(guī)行為的影響后果。監(jiān)管實(shí)踐中人們習(xí)慣于被動(dòng)應(yīng)急性行動(dòng)措施。

3. 碳排放額核定制度。由于二氧化碳排放權(quán)具有其特殊性，如何審定和監(jiān)管每個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際減排量，以及如何保證碳權(quán)指標(biāo)交易以后及時(shí)抵消買方的排放指標(biāo)等十分重要，因此，需要利用碳會(huì)計(jì)、審計(jì)工具，對(duì)國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)、家庭、個(gè)人進(jìn)行準(zhǔn)確的碳資源核算。傳統(tǒng)成本會(huì)計(jì)和報(bào)表分析不能揭示碳資源含量，由此導(dǎo)致碳金融發(fā)展緩慢。需要補(bǔ)充修訂我國(guó)的會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將涉及環(huán)境的內(nèi)容加入會(huì)計(jì)核算要素當(dāng)中，并且在報(bào)表中得到應(yīng)有的披露，促使企劃時(shí)考慮環(huán)境和資源成本，增強(qiáng)碳會(huì)計(jì)可操作性。加大碳排放稽核力度。碳稽核是調(diào)節(jié)生產(chǎn)與環(huán)保、局部利益與整體利益、眼前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間矛盾的。碳稽核是碳會(huì)計(jì)的再監(jiān)督，加強(qiáng)碳稽核，有助于碳會(huì)計(jì)不斷完善。

4. 建立碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是金融機(jī)構(gòu)要建立健全碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理之中，制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序，全面、及時(shí)、準(zhǔn)確地對(duì)碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。二是要加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。CDM項(xiàng)目具有審批時(shí)間長(zhǎng)、開發(fā)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，確保資金及時(shí)回流還貸。三是要加強(qiáng)對(duì)碳金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理。除最基本的排放權(quán)遠(yuǎn)期和期貨交易外，碳排放權(quán)的貨幣化、碳排放權(quán)交付保證、套利交易工具、保險(xiǎn)（擔(dān)保）、與碳排放權(quán)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品等，都已成為當(dāng)今國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展中的亮點(diǎn)。碳金融產(chǎn)品的多元化及多樣化也會(huì)帶來相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，金融法應(yīng)作出合理規(guī)定，將碳交易納入金融監(jiān)管視野，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。由監(jiān)管部門出臺(tái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)，開展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查，督促金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)開展碳金融業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)要健全風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，通過銀團(tuán)貸款、分期投入資金等方式，降低信用風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)行套期保值，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)；完善合同條款，轉(zhuǎn)移政策風(fēng)險(xiǎn)；通過聘請(qǐng)國(guó)際化律師，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。

5. 明確法律責(zé)任。明確各碳市場(chǎng)主體的法律責(zé)任是保證碳交易有序進(jìn)行的重要保障。各國(guó)碳減排交易體系對(duì)未能履行減排義務(wù)的主體會(huì)采用一定的懲罰措施。如在新西蘭，未能完成減排任務(wù)的主體還要同時(shí)承擔(dān)民事或者刑事責(zé)任。對(duì)于故意不履行減排義務(wù)，即不能提交符合要求的排放單位的主體，一方面要以1∶2的比例提交高一倍的補(bǔ)償額和60美元每噸的罰金，且參與主體還要面臨被定罪的可能性。新西蘭排放交易計(jì)劃的參與主體如果沒有履行除減排之外的其他義務(wù)也要受到懲罰，對(duì)于過失性違反非核心義務(wù)的參與主體的民事懲罰是一次4 000美元，第二次8 000美元，第三次12 000美元；對(duì)于故意不履行其他義務(wù)的參與主體要面臨大額的罰金和個(gè)人定罪。德國(guó)對(duì)沒有按已核定的排放權(quán)排放,超過核定量后又不購買排放權(quán)的企業(yè),按照第一年每噸40歐元、第二年每噸100歐元、第三年每噸200歐元的標(biāo)準(zhǔn)處罰。

(責(zé)任編輯 徐 丹）オ

A Study on the Supervision Mechanism of Carbon

Emissions Trading Market

Li Zhiping

(School of Law, Sun Yat瞫en University, Guangzhou 510275, China)

Abstract:Carbon emissions trading, as a response to climate change and the policy of greenhouse gas control, gave birth to carbon emissions trading market. As a special new market, this market has something in common with environmental protection market, energy market and financial market, so every country should strengthen its supervision of the market in order to prevent abuse, price manipulation and fraud and guarantee the healthy development of greenhouse gas emissions reduction behavior and market behavior. China has established a number of carbon emissions exchanges and in some provinces, pilot carbon emissions trading projects are being carried out, but carbon emissions trading market mechanism and supervision mechanism must be built at the same time. Carbon emissions trading market regulatory system should be integrated and comprehensive; the supervisors should include those departments of economic management, environmental protection, energy, financial management, etc.

Key words:carbon emissions trading; carbon emissions trading market; supervision; system