影子銀行與商業(yè)銀行的融合及其風(fēng)險規(guī)避

邱峰

摘要：影子銀行與商業(yè)銀行存在廣泛而密切的聯(lián)系，業(yè)務(wù)之間的界限日益模糊，存在風(fēng)險交叉?zhèn)鬟f的通道。影子銀行的不斷壯大，會影響到銀行體系的穩(wěn)定，有產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能，也會削弱宏觀調(diào)控的效果。應(yīng)在保持二者良性互動關(guān)系的同時，采取“疏堵結(jié)合、以疏為主”的策略，防范和控制風(fēng)險的發(fā)生。

關(guān)鍵詞：影子銀行；發(fā)展融合；風(fēng)險規(guī)避

一、影子銀行及其作用

影子銀行是一國金融深化的產(chǎn)物，是指那些擁有銀行之實(shí)但卻無銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機(jī)構(gòu)。迄今，對影子銀行定義尚未達(dá)成共識，但兩個特征為其所共有：一是擁有銀行功能；二是游離于金融監(jiān)管之外。由于銀行體系的金融供給不足，導(dǎo)致中國的影子銀行大量滋生。在資本逐利的驅(qū)動下，影子銀行大肆擴(kuò)張，不斷復(fù)制銀行的核心業(yè)務(wù)，吞噬其經(jīng)營領(lǐng)域，并與之不斷融合，放貸量急劇膨脹。由于缺乏監(jiān)管，客觀上使得影子銀行的資金趨于隱蔽化，風(fēng)險難以把控。諸如溫州民間借貸危機(jī)事件，凸現(xiàn)了影子銀行的脆弱性，令人擔(dān)憂。影子銀行風(fēng)險與政府融資平臺貸款風(fēng)險、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險，被并列為中國銀行業(yè)面臨的三大主要風(fēng)險。不過，也必須正視影子銀行的積極作用，它已逐漸成為商業(yè)銀行金融服務(wù)有益的補(bǔ)充。

首先，發(fā)揮商業(yè)銀行的替代效應(yīng)。當(dāng)商業(yè)銀行的貸款難以滿足市場需求時，影子銀行通過創(chuàng)新的工具設(shè)計(jì)和風(fēng)險分散安排，可能使原先不能完成的融資成為可能，從而提高了整個金融體系的服務(wù)能力和效率。

其次， 影子銀行是解決銀行常規(guī)渠道信貸投放不足的補(bǔ)充機(jī)制。巴曙松曾表示：影子銀行是對銀行體系的補(bǔ)充，并且效率比較高，需求也比較大。2011年以來，銀根緊縮，供需加速失衡，越來越多資金跳離商業(yè)銀行， 通過影子銀行彌補(bǔ)了中小企業(yè)信貸需求的巨大缺口。影子銀行的重要性日益提升，已成為解決銀行常規(guī)渠道信貸投放不足的補(bǔ)充機(jī)制，是金融體系重要的組成部分。

第三，利率市場化程度高。影子銀行的貸款利率基本上是完全由市場決定的，可提高信貸資源的配置效率。同時，對推進(jìn)我國正規(guī)金融體系的利率市場化改革，起到了先行先試的作用。但影子銀行的融資利率通常高于銀行信貸利率。

二、商業(yè)銀行與影子銀行的相互融合

（一）商業(yè)銀行正逐漸融入影子銀行當(dāng)中

“銀行的影子”占據(jù)了影子銀行的很大份額。所謂“銀行的影子”，即商業(yè)銀行參與的具有監(jiān)管套利性質(zhì)的業(yè)務(wù)，將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向表外，從而規(guī)避監(jiān)管、牟取超額利益。 商業(yè)銀行依靠利差收入的盈利模式正面臨更大的挑戰(zhàn)， 紛紛通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新來尋找新的利潤增長點(diǎn)， 而影子銀行創(chuàng)造出的巨大商業(yè)利潤，誘使其紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域。正是由于銀行內(nèi)部的金融創(chuàng)新和分工細(xì)化，內(nèi)生出影子銀行部門，非銀行機(jī)構(gòu)才能夠貼近商業(yè)銀行豐富的客戶、資金和項(xiàng)目資源，成為影子銀行。銀保合作、銀擔(dān)合作、銀信合作、銀行與小額貸款公司合作，甚至與地下錢莊私下串通等，使影子銀行業(yè)務(wù)隨之得到較快發(fā)展。商業(yè)銀行直接或間接地支持影子銀行的資金期限或流動性轉(zhuǎn)換，成為它們?nèi)谫Y中的中介機(jī)構(gòu)。

分業(yè)經(jīng)營原則與影子銀行不能創(chuàng)造信用的屬性，將促使二者在更廣泛的領(lǐng)域互補(bǔ)合作。一是影子銀行將承擔(dān)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，SIV（結(jié)構(gòu)投資載體）和SPV（特殊目的載體）將負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)移銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險，將業(yè)務(wù)移至表外交易，雙方則建立合作和連帶關(guān)系。二是商業(yè)銀行作為資金和信用保障的代表，將為影子銀行相關(guān)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品提供信用增級服務(wù)，從而降低籌資成本。三是創(chuàng)新金融工具規(guī)避和降低風(fēng)險，更加離不開雙方互相聯(lián)合創(chuàng)造。隨著銀行、證券、基金、保險交叉持股和業(yè)務(wù)合作與滲透的不斷加深，金融體系的關(guān)聯(lián)度也將越加增強(qiáng)。

（二）商業(yè)銀行與影子銀行相互融合中的主要表現(xiàn)形式

1. 銀行表外理財(cái)產(chǎn)品。 信貸緊縮對銀行的貸款能力產(chǎn)生顯著抑制作用，商業(yè)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品繞過信貸規(guī)模管制，對借款企業(yè)間接實(shí)現(xiàn)了資金支持，在保留優(yōu)質(zhì)客戶的同時將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到投資者，擴(kuò)大了中間業(yè)務(wù)規(guī)模，造成表外業(yè)務(wù)急速擴(kuò)張。理財(cái)產(chǎn)品熱銷的同時，一度成為滿足企業(yè)貸款需求的替代品。比如在房地產(chǎn)遭持續(xù)嚴(yán)厲的調(diào)控下，通過房地產(chǎn)融資理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)目，商業(yè)銀行賺取代銷手續(xù)費(fèi)，信托公司賺取理財(cái)產(chǎn)品收費(fèi)，房地產(chǎn)公司融來了巨額資金，實(shí)現(xiàn)了三贏格局。同時，特定時點(diǎn)發(fā)行超短期、短期理財(cái)產(chǎn)品也成為商業(yè)銀行爭奪存款來源的重要手段。理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)了國外影子銀行的諸多典型特征。例如，貨幣型或利率型產(chǎn)品類似于貨幣市場的存款賬戶，掛鉤型產(chǎn)品相當(dāng)于結(jié)構(gòu)化金融工具，信貸類產(chǎn)品則相當(dāng)于簡易型的信貸資產(chǎn)支持票據(jù)，其他一些產(chǎn)品則具有私募基金的性質(zhì)。

2. 銀行委托貸款。法律禁止企業(yè)間的直接借貸，但以銀行作為中介而實(shí)現(xiàn)借貸的委托貸款則不受禁止。對銀行而言，委托貸款不是為單純獲得中間業(yè)務(wù)收入， 更重要的是可以穩(wěn)定信貸客戶資源和沉淀可觀的存款。在信貸的畸形分配之下，不少經(jīng)濟(jì)實(shí)體擱置主業(yè)，異化為高利貸經(jīng)營者，此行為隱含風(fēng)險很大，對業(yè)績支撐不具可持續(xù)性，但短期內(nèi)卻能給投資人帶來可觀的利潤。 委托貸款業(yè)務(wù)正逐步演化為銀行逃避信貸監(jiān)管的手段。 商業(yè)銀行將貸款按照基準(zhǔn)利率甚至更低的利率貸給大企業(yè)， 大企業(yè)以高息發(fā)放委托貸款獲得高利差。 大量銀行貸款進(jìn)入企業(yè)后，再流入社會融資鏈條，不斷給高利貸補(bǔ)充血液，從而間接地使商業(yè)銀行“反哺”影子銀行。委托人和借款人的關(guān)系也不再緊密， 存在時空差異和信息不對稱，需要銀行管控風(fēng)險，而商業(yè)銀行作為受托人，收取手續(xù)費(fèi)，不占用信貸額度，其監(jiān)管角色被弱化。類似香溢融通、ST波導(dǎo)等上市公司已出現(xiàn)委托貸款逾期的案例。 部分商業(yè)銀行甚至從單純受托方變?yōu)橹鲃訛槲匈J款供求雙方牽線搭橋， 在表外實(shí)現(xiàn)資金供求的匹配，完成交易撮合。

3. 與其他機(jī)構(gòu)主體的融合。 在銀根持續(xù)收緊的背景下，擔(dān)保公司、典當(dāng)行等紛紛轉(zhuǎn)行從事高利貸業(yè)務(wù)，而放貸的資金相當(dāng)一部分來自銀行。部分銀行員工與外部人員串通，將信貸資金借出轉(zhuǎn)貸牟利。部分銀行通過暗中開設(shè)、 參股或?qū)嶋H控制的貸款中介機(jī)構(gòu)或融資性擔(dān)保公司發(fā)放貸款， 由這些機(jī)構(gòu)或公司收取高額的手續(xù)費(fèi)、中介費(fèi)。部分企業(yè)利用信息和資信優(yōu)勢，從銀行獲取貸款后向其他企業(yè)高利轉(zhuǎn)貸。部分小額貸款公司和擔(dān)保公司抓住時機(jī)， 加強(qiáng)與銀行信貸部門、相關(guān)公司“合作”，做起了金融“掮客”的生意。部分擔(dān)保公司利用被擔(dān)保企業(yè)交納的保證金，或者利用擔(dān)保公司為銀行拉存款等辦法從銀行獲得低息貸款額度對外放貸。 正是眾多的非銀行機(jī)構(gòu)交織在一起，吸收了大量銀行資金和民間資金，形成巨大的民間借貸網(wǎng)絡(luò)， 使得銀行信貸資金成為一些地方高利貸資金的來源之一，助推了高利貸的惡性發(fā)展。

三、 影子銀行與商業(yè)銀行融合中存在的風(fēng)險及其規(guī)避策略

（一） 影子銀行與商業(yè)銀行融合中的風(fēng)險

1. “銀行的影子” 蘊(yùn)含聲譽(yù)風(fēng)險和信用風(fēng)險。表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化反映了銀行業(yè)發(fā)展與監(jiān)管體制之間的矛盾。理財(cái)產(chǎn)品蘊(yùn)涵著多重風(fēng)險，商業(yè)銀行迫于競爭壓力或出于急功近利，忽視客戶的風(fēng)險承受能力，一味灌輸?shù)惋L(fēng)險甚至無風(fēng)險信息， 突出預(yù)期最大收益率。 一旦市場逆轉(zhuǎn)，承諾的收益難以保證，銀行為避免聲譽(yù)損失， 被迫動用表內(nèi)貸款償還理財(cái)資金，因此，表外風(fēng)險可能轉(zhuǎn)嫁到表內(nèi)。此外，由于委托方風(fēng)險控制手段有限和信息不對稱等因素的影響， 可能引發(fā)借款者道德風(fēng)險。同時，隨著銀行主動參與委托貸款的交易撮合， 可能進(jìn)一步放大借貸雙方的信息不對稱，一旦借款者出現(xiàn)違約，則不僅委托方直接遭受損失， 銀行也面臨著委托貸款違約所出現(xiàn)的信用風(fēng)險和聲譽(yù)風(fēng)險。

2. 加大商業(yè)銀行流動性管理的難度和市場的流動性風(fēng)險。影子銀行的發(fā)展減少了銀行的儲蓄存款或單位定期存款；同時，為追求利潤最大化，單個銀行利用影子銀行業(yè)務(wù)爭取存款的行為是理性的，但“個體理性”的博弈形成了“集體非理性”，造成了存款波動性與成本上升的惡性循環(huán)，導(dǎo)致存貸期限錯配問題更加嚴(yán)重，增加了銀行的流動性風(fēng)險，是一種系統(tǒng)性風(fēng)險的萌芽。同時，銀行系統(tǒng)和影子銀行系統(tǒng)的相互作用極大地放大了杠桿的順周期效應(yīng)，增大了資產(chǎn)價格泡沫的風(fēng)險，尤其是在二者均投資于相同資產(chǎn)之時。然而，當(dāng)市場面臨流動性不足時，會放大市場反應(yīng)，又會加劇流動性的喪失。

3. 提高社會融資成本，引發(fā)“實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化”的風(fēng)險。在高回報率的吸引下，大量企業(yè)沉醉于“以錢生錢”，缺乏進(jìn)入實(shí)業(yè)的動機(jī)。上市公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司以及商業(yè)銀行之中的相當(dāng)部分錯位，成為高利貸的推波助瀾者，提高了融資成本，造成中小企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，大大增加企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險，當(dāng)利益鏈條較長時，會加劇社會的不安定因素。溫州民間借貸危機(jī)便是如此。同時，影子銀行偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過多的金融交易也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險，會造成經(jīng)濟(jì)泡沫，并且會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。

4. 存在引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能。 資金供需矛盾催生了各類借道理財(cái)和“創(chuàng)新”的影子銀行活動，以及種種監(jiān)管套利的行為。影子銀行與銀行體系的競爭與合作，導(dǎo)致了各自的業(yè)務(wù)界限被跨越，增加了銀行系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。銀行理財(cái)滋生于銀行，與商業(yè)銀行有著密切的“血緣”聯(lián)系，且打通了房地產(chǎn)、股票市場、外匯市場和大宗商品市場的連接；部分金融機(jī)構(gòu)的工作人員直接或間接地參與民間借貸；易從銀行獲得貸款的大企業(yè)從銀行“搬運(yùn)”信貸資金參與民間借貸。加之，影子銀行的防控風(fēng)險能力較弱，任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，勢必對銀行體系造成很大影響。而且，風(fēng)險容易在金融機(jī)構(gòu)之間相互傳染，并在不同市場間傳遞，影響子銀行的風(fēng)險就可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險。

5. 削弱宏觀調(diào)控效果。 影子銀行創(chuàng)造出各種各樣的貸款和準(zhǔn)貨幣， 不僅使市場的流動性風(fēng)險大為增加，而且削弱了貨幣政策和信貸政策的效力。一是商業(yè)銀行迫于經(jīng)營和監(jiān)管的雙重壓力， 利用影子銀行提高杠桿比率，規(guī)避信貸規(guī)?？刂?。二是影子銀行業(yè)務(wù)吸收的資金不受存款準(zhǔn)備金制度約束， 削弱了調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率對流動性的調(diào)控效果， 也造成的存款波動性加大， 增加了計(jì)提存款準(zhǔn)備金的難度。三是加大了貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)監(jiān)測的難度，影響了貨幣信貸形勢分析和流動性研判，干擾了貨幣政策的制定。 四是影子銀行業(yè)務(wù)弱化了的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策效果，將資金投放到國家嚴(yán)控信貸規(guī)模的房地產(chǎn)、“兩高一資”（高耗能、高耗能和資源性產(chǎn)品出口）等行業(yè)。

（二）影子銀行與商業(yè)銀行融合的風(fēng)險規(guī)避策略

總體思路是：“堵” 的監(jiān)管方案難以趕上金融創(chuàng)新的步伐，應(yīng)采取“疏堵結(jié)合、以疏為主”的策略，疏通社會資金在金融體制內(nèi)外的循環(huán)， 避免資金鏈斷裂衍生的系統(tǒng)性沖擊。 一是理性地看待影子銀行。 引導(dǎo)影子銀行發(fā)展的陽光化、規(guī)范化， 只要在有限的杠桿率之內(nèi)，就應(yīng)采取容忍態(tài)度。倘若禁止影子銀行的發(fā)展， 會付出喪失金融效率的巨大代價，甚至?xí)破绕滢D(zhuǎn)入地下，將越發(fā)隱蔽而更難監(jiān)管。二是區(qū)別地看待影子銀行。定期評估影子銀行的風(fēng)險水平，確定適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管方式和強(qiáng)度，并實(shí)行動態(tài)監(jiān)管。對于影響小、風(fēng)險低的采取市場自律、注冊、監(jiān)測等監(jiān)管方式；對于影響大、風(fēng)險高的則須納入宏觀審慎監(jiān)管，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管， 例如商業(yè)銀行參與以繞過貨幣監(jiān)管為目的的帶有明顯衍生性質(zhì)的影子銀行業(yè)務(wù)。 其具體策略如下：

1. 建立健全金融立法， 為影子銀行營造合理的生存發(fā)展空間。逐步完善監(jiān)管法律法規(guī)，是解決影子銀行對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響的主要途徑。 當(dāng)前中國金融法律框架尚不能對影子銀行進(jìn)行全面界定和監(jiān)管， 急需加強(qiáng)和完善對銀行理財(cái)產(chǎn)品、民間融資、資產(chǎn)證券化、 場外金融衍生品等各類影子銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律法規(guī)。 特別是加快制定民間融資法律規(guī)范的步伐， 出臺相關(guān)指導(dǎo)意見和規(guī)定， 進(jìn)一步明確民間金融的監(jiān)管主體， 打擊非法集資和高利貸行為， 有序地發(fā)展小額貸款公司、 融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和典當(dāng)行等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。同時，進(jìn)一步研究“疏”的政策，如搭建全國性的標(biāo)準(zhǔn)化信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺， 放開資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等， 使銀行的需求能從正規(guī)的渠道得到有效滿足。

2. 加大信息披露，增強(qiáng)影子銀行經(jīng)營透明度。影子銀行的不透明一直是難以有效監(jiān)管、難以評估系統(tǒng)性影響的重要原因。美國《2010年多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》 對影子銀行監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的首要目標(biāo)，就是全面提高信息透明度。信息披露機(jī)制應(yīng)成為未來對影子銀行的監(jiān)管重點(diǎn)。 應(yīng)建立跨部門的信息共享機(jī)制，盡快實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，定期匯總、分析并發(fā)布市場數(shù)據(jù)；設(shè)立責(zé)權(quán)明確的監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)監(jiān)督影子銀行履行信息披露義務(wù)；建立有效可行的信息披露激勵和懲罰機(jī)制；同時，發(fā)揮信用評級機(jī)構(gòu)在信息披露中的監(jiān)督作用等。

3. 建立有效防火墻， 強(qiáng)化商業(yè)銀行自身風(fēng)險管理。一是對表外或證券化性質(zhì)的業(yè)務(wù)提高資本金或撥備要求，建立商業(yè)銀行和影子銀行之間的防火墻，阻斷二者的風(fēng)險傳導(dǎo)渠道；二是加強(qiáng)商業(yè)銀行的操作風(fēng)險管理，嚴(yán)格限制銀行機(jī)構(gòu)對融資性中介機(jī)構(gòu)直接或間接授信，禁止其從業(yè)人員參與民間金融活動，避免風(fēng)險從民間金融體系傳遞至銀行；三是加強(qiáng)對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴(yán)格控制杠桿率；四是限制信用評級人員從事信用咨詢或顧問業(yè)務(wù)及其他可能影響評級公正的業(yè)務(wù)；五是完善影子銀行公司治理，促進(jìn)其持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

4. 強(qiáng)化預(yù)防性監(jiān)管，健全金融統(tǒng)計(jì)制度。一是由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變，避免監(jiān)管真空和多頭監(jiān)管。二是建立由中央銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，相關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)主管部門負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管的框架，建立協(xié)調(diào)機(jī)制，形成監(jiān)管合力。三是規(guī)定杠桿率的動態(tài)調(diào)整機(jī)制，將杠桿率納入宏觀審慎性約束框架。四是建立逆周期資本充足性監(jiān)管要求。五是提取一定的準(zhǔn)備金，建立類似于“最后貸款人”的救助機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)經(jīng)審查登記的影子銀行辦理商業(yè)保險。六是鼓勵市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，以彌補(bǔ)政府監(jiān)管的欠缺，例如信用評級機(jī)構(gòu)。七是將金融統(tǒng)計(jì)對象范圍由銀行體系拓展至影子銀行體系，完善銀行與影子銀行關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)制度，健全社會融資規(guī)?？偭拷y(tǒng)計(jì)制度。同時，重新界定“貨幣發(fā)行權(quán)”監(jiān)管范圍，不斷改進(jìn)貨幣政策調(diào)節(jié)方式，提高宏觀調(diào)控的準(zhǔn)確性、針對性和有效性。

5. 循序漸進(jìn)推動金融創(chuàng)新， 防范風(fēng)險積聚與傳遞。在原始基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)性的基礎(chǔ)上，合理設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，穩(wěn)步推向市場，同時將金融創(chuàng)新活動納入法制和規(guī)范的框架中，防止其風(fēng)險積聚。繼續(xù)堅(jiān)持“成本對稱”原則，規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的合作與創(chuàng)新，使用杠桿比率以壓縮銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間利用監(jiān)管差異套利的空間并防范風(fēng)險傳遞。縮短金融創(chuàng)新的鏈條， 原則上金融衍生品創(chuàng)新暫時只允許基于原生產(chǎn)品的一次創(chuàng)新， 不能基于衍生產(chǎn)品之上再次創(chuàng)新。不斷提高非銀行金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力，形成與銀行體系“共生”的格局。

6. 穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化， 拓寬社會資金的投資渠道。影子銀行的發(fā)展，源于利率管制，當(dāng)官方利率價格信號失靈時，民間利率就會自動修正。加快利率市場化步伐， 使利率水平能夠真實(shí)反映市場資金供求，可以將流失的資金吸引回正規(guī)銀行系統(tǒng)，有效控制影子銀行系統(tǒng)的進(jìn)一步擴(kuò)張。同時，進(jìn)一步拓寬社會投融資渠道，加快發(fā)展直接融資市場，滿足多元化投資需求。 引導(dǎo)民間資本參與商業(yè)銀行增資擴(kuò)股，參與城信社和農(nóng)信社改制或股權(quán)融資。發(fā)展完善包括小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等在內(nèi)的中小銀行體系，發(fā)展專業(yè)于地域、專業(yè)于社區(qū)、專業(yè)于特色產(chǎn)品的“草根”銀行體系。

參考文獻(xiàn)：

［1］袁增霆. 中外影子銀行體系的本質(zhì)與監(jiān)管［J］. 中國金融，2011（1）：81-82.

［2］周莉萍. 影子銀行體系的信用創(chuàng)造：機(jī)制、效應(yīng)和應(yīng)對思路［J］. 金融評論，2011（4）：37-53.

［3］譚洪，濤蔡春. 影子銀行影響金融穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)理［N］. 中國社會科學(xué)報，2011-11-24.

［4］盧川. 中國影子銀行運(yùn)行模式研究——基于銀信合作視角［J］. 金融發(fā)展評論，2012（1）：55-62.

（責(zé)任編輯：李丹；校對：郄彥平）