保險(xiǎn)發(fā)展波動(dòng)的研究思路與分析方法：一個(gè)文獻(xiàn)綜述

郭祥

摘要：保險(xiǎn)發(fā)展波動(dòng)可以分為承保周期與保險(xiǎn)周期兩個(gè)層面。承保周期研究的是承保利潤的周期波動(dòng)狀況；而保險(xiǎn)周期至少從技術(shù)層面講應(yīng)該包括承保和投資環(huán)節(jié)，即保險(xiǎn)周期的概念應(yīng)該涵蓋保險(xiǎn)公司的全部業(yè)務(wù)，所有影響保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的因素都應(yīng)成為保險(xiǎn)周期的研究對(duì)象。本文從保險(xiǎn)周期的驅(qū)動(dòng)因素——傳導(dǎo)機(jī)制、保險(xiǎn)周期的行為主體和保險(xiǎn)周期的研究方法三個(gè)方面對(duì)該部分文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，并提出有助于我國保險(xiǎn)周期研究的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)周期；傳導(dǎo)機(jī)制；主體行為；研究方法

中圖分類號(hào)：F840.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1674—2265（2012）09—0081—04

一、引言

對(duì)保險(xiǎn)周期的研究在國內(nèi)外保險(xiǎn)學(xué)界較早展開，其研究以經(jīng)濟(jì)周期的研究為依托，并逐漸關(guān)注保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營特點(diǎn)，形成相對(duì)獨(dú)立的研究領(lǐng)域。保險(xiǎn)周期的研究與國外嚴(yán)格意義上的承保周期研究存在差別，兩者從傳導(dǎo)機(jī)制、市場主體與研究方法等多個(gè)方面存在差異。本文對(duì)包含承保周期在內(nèi)的相關(guān)研究進(jìn)行梳理，并提出對(duì)我國保險(xiǎn)周期研究有益的借鑒。

二、保險(xiǎn)周期的傳導(dǎo)機(jī)制

關(guān)于承保周期的定義并無太多爭議，承保周期指保險(xiǎn)市場出現(xiàn)的重復(fù)的堅(jiān)挺和疲軟銜接的過程（格龍，1994；陳，1999）。幾乎所有的文獻(xiàn)都認(rèn)可承保周期的存在，尤其以財(cái)產(chǎn)責(zé)任險(xiǎn)意外險(xiǎn)領(lǐng)域最為明顯。1985年以前關(guān)于承保周期的研究主要集中在美國保險(xiǎn)市場上。在承保周期的特征上按照承保會(huì)計(jì)盈余狀況劃分為四個(gè)階段：低盈余階段、盈余增長階段、高利潤率穩(wěn)定階段與利潤下降階段（安妮、格龍，1994）。來自新加坡、馬來西亞、日本、韓國與臺(tái)灣等亞洲國家或地區(qū)1970—1995年的數(shù)據(jù)表明，承保周期與經(jīng)濟(jì)周期并不一定同步，承保周期在一定程度上更加規(guī)則（陳，1999）。當(dāng)保險(xiǎn)市場進(jìn)入蕭條期，嚴(yán)重的甚至?xí)鸶偁幜^低的保險(xiǎn)人從某些市場退出，從而引起供給不足。相反，當(dāng)保險(xiǎn)市場進(jìn)入繁榮期，進(jìn)入市場的保險(xiǎn)公司數(shù)量明顯增加，意愿增強(qiáng)，產(chǎn)品線拓寬（卡明斯、哈靈頓、克萊因，1992）。

由于再保險(xiǎn)市場在各國保險(xiǎn)市場之間起到的聯(lián)結(jié)作用，承保周期現(xiàn)象必然會(huì)通過再保機(jī)制互相傳遞和影響，形成一種國際保險(xiǎn)市場的普遍存在（卡明斯、烏塔維爾，1987）。馬來西亞和韓國等部分亞洲國家的承保周期的存在性也在研究中得到證實(shí)（烏塔維爾，1987）?？墒巧鲜鲅芯坎⑽赐耆砻鞒斜Ｖ芷诘拇嬖谛?，相反的證據(jù)也被發(fā)現(xiàn)。冷（Leng，2001）采用美國財(cái)產(chǎn)責(zé)任險(xiǎn)更長時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其混合率在1981年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，數(shù)據(jù)序列出現(xiàn)較大的波動(dòng)性且不符合之前的AR（2）序列，周期性現(xiàn)象似乎并不存在。梅里耶（Merier，2001）擬合的二階自回歸方程中，一次項(xiàng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)顯著性已經(jīng)不明顯，暗示上世紀(jì)80年代以來的承保周期的消失。

即使在承認(rèn)承保周期存在的研究文獻(xiàn)中，對(duì)于產(chǎn)生承保周期現(xiàn)象的原因也是爭論焦點(diǎn)，可以分為理性預(yù)期和非理性預(yù)期兩個(gè)流派。前者強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)市場反映了理性預(yù)期但存在制度性干預(yù)；后者基于非理性的保險(xiǎn)市場并且呈現(xiàn)出明顯的不完善的假設(shè)。

對(duì)于理性預(yù)期和制度性干預(yù)假設(shè)將市場波動(dòng)歸因于不為保險(xiǎn)公司所控制的制度性特征。在理性預(yù)期假設(shè)上影響最大的理論來自于卡明斯和烏塔維爾（1987）。在理性市場與信息完備的假設(shè)下，保險(xiǎn)人做出的抉擇不可能導(dǎo)致理性市場出現(xiàn)周期現(xiàn)象。周期現(xiàn)象的產(chǎn)生只能源于保險(xiǎn)市場的制度性因素，財(cái)務(wù)制度造成報(bào)告數(shù)據(jù)可能存在滯后和自相關(guān)特性。Cummins—Outreville模型考慮這些因素后同樣發(fā)現(xiàn)了承保利潤序列的二階自相關(guān)特性。

非理性預(yù)期流派認(rèn)為，對(duì)損失率的估計(jì)誤差導(dǎo)致保險(xiǎn)價(jià)格相較競爭市場變動(dòng)異常。預(yù)測機(jī)制方法的使用是周期產(chǎn)生的根本原因，即用過去的損失數(shù)據(jù)預(yù)測未來損失狀況的保險(xiǎn)費(fèi)率的厘定方法反映了保險(xiǎn)人某種程度的非理性，保險(xiǎn)價(jià)格和滯后期保險(xiǎn)結(jié)果之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性（韋內(nèi)齊安，1985；尼漢斯、特麗，1993）。從這個(gè)假設(shè)出發(fā)，Venezian定價(jià)模型推導(dǎo)出了承保結(jié)果的自回歸特征，首次對(duì)承保周期作出了令人信服的解釋，二階自回歸計(jì)量模型成為后來學(xué)者研究承保周期的經(jīng)典模型。值得注意的是，承保力約束同樣建立在非理性預(yù)期的市場假設(shè)之下（布魯姆，1987；溫特，1989；格龍，1994），認(rèn)為保險(xiǎn)市場中資本過度和資本缺乏的狀態(tài)交替出現(xiàn)導(dǎo)致了承保周期出現(xiàn)。在現(xiàn)實(shí)世界中，外部沖擊造成資本規(guī)模偏離最優(yōu)配置狀態(tài)時(shí)，保險(xiǎn)人由于市場摩擦不能迅速調(diào)整資本規(guī)模，這必然導(dǎo)致保險(xiǎn)供給的變化，因此外部融資成本影響到承保周期（尼豪斯、特麗，1993）。

除上述經(jīng)典理論外，近期產(chǎn)生了更多的解釋，這些因素多被稱作外部因素，主要包括制度規(guī)范和會(huì)計(jì)特征（威特、米勒，1981；烏塔維爾，1990；坦尼森，1991）、巨災(zāi)事件（卡明斯等，1991；哈靈頓，尼豪斯，2001）、利率變化（卡明斯、坦桑，1997；邁耶、烏塔維爾，2006）與市場環(huán)境變化（伯杰、卡明斯，1992）。其實(shí)，外部因素的影響作用是通過向保險(xiǎn)業(yè)傳遞實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)濟(jì)周期背景下，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)隨之調(diào)整、變動(dòng)，漸次波及經(jīng)濟(jì)社會(huì)各個(gè)層面，并同時(shí)影響到保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營狀況?；鶞?zhǔn)利率是與保險(xiǎn)周期關(guān)系最密切的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。利率上升一方面通過貨幣資金的折現(xiàn)效應(yīng)降低保險(xiǎn)費(fèi)率，另一方面降低了市場投資空間，保險(xiǎn)總利潤又存在下降的趨勢(shì)。精算層面的分析也獲得了實(shí)證支持，兩者高度負(fù)相關(guān)，低利率有助于刺激保險(xiǎn)行業(yè)的總體發(fā)展，現(xiàn)在投資業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)企業(yè)績效的相關(guān)性更高，高利率下的銀根抽緊不利于保險(xiǎn)的綜合經(jīng)營（菲爾茲、韋內(nèi)齊安，1989；多爾蒂、加文，1992）。然而，利率沖擊無法解釋責(zé)任險(xiǎn)出現(xiàn)的嚴(yán)重危機(jī)，除了銀行利率之外，像消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、股價(jià)指數(shù)、貨幣供給量等數(shù)量眾多的金融經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均會(huì)不同程度上影響保險(xiǎn)行業(yè)的長期走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致的市場流動(dòng)性的波動(dòng)，最終都會(huì)引起經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改變，并在保險(xiǎn)行業(yè)的波動(dòng)漲落中有所體現(xiàn)。一般經(jīng)濟(jì)周期也可以作為解釋承保周期的原因。眾所周知，保險(xiǎn)需求的主要決定因素是可支配收入，這一經(jīng)濟(jì)變量和經(jīng)濟(jì)周期有著密切關(guān)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高漲階段，國民收入達(dá)到高點(diǎn)，對(duì)保費(fèi)收入起到直接的刺激作用。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)步入低谷，GDP的降低會(huì)促使保險(xiǎn)需求降低，承保周期也進(jìn)入緊縮階段。不僅如此，承保周期的表現(xiàn)在一定程度上，竟然比經(jīng)濟(jì)周期還要規(guī)則（韋伯，1992；格蕾絲、霍奇基斯，1995）。

雖然對(duì)于承保周期的解釋爭議頗多，隨后的各種研究對(duì)以上結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。韋內(nèi)齊安的非理性預(yù)期定價(jià)解釋、卡明斯和烏塔維爾等理性預(yù)期制度性干預(yù)解釋以及溫特、格龍的承保力限制模型解釋力較強(qiáng)，并逐漸得到學(xué)者認(rèn)可。其中，滯后因素可以通過信息技術(shù)的提高而逐漸弱化，這可以解釋令人困惑的承保周期變長或消失的現(xiàn)象。

國內(nèi)很早就開始研究保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。而對(duì)保險(xiǎn)周期的研究卻相對(duì)較晚，且主要集中于判斷中國保險(xiǎn)市場是否存在保險(xiǎn)周期，在探討周期長度以及周期形成原因方面仍存在不足。對(duì)于發(fā)展中國家來說，需要把承保周期和保險(xiǎn)周期區(qū)分開來，這一點(diǎn)與發(fā)達(dá)國家有所區(qū)別。中國保險(xiǎn)周期呈現(xiàn)出“擴(kuò)張型非對(duì)稱”特征，并沒有出現(xiàn)常見的“緩升陡降型”或“陡升緩降型”波動(dòng)，這反映了中國保險(xiǎn)業(yè)處于快速平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，中國保險(xiǎn)周期與經(jīng)濟(jì)周期完全同步等特征。國內(nèi)相關(guān)研究結(jié)論總結(jié)如下：

承保周期現(xiàn)象源于保險(xiǎn)供給與需求的相互作用，以保險(xiǎn)費(fèi)率的周期性波動(dòng)為主要特征，其中對(duì)市場利率與保險(xiǎn)費(fèi)率關(guān)系密切（蔡秋杰，2005）。通過對(duì)真實(shí)GDP、保費(fèi)收入、市場集中度等影響因素進(jìn)行回歸分析與協(xié)整檢驗(yàn)，得出經(jīng)濟(jì)周期是造成保險(xiǎn)周期的主要原因（曹乾、何建敏，2006；王麗珍，2010）。保費(fèi)收入與人均GDP增速相關(guān)性很高，且表現(xiàn)出了較強(qiáng)的同步性；與CPI系數(shù)的相關(guān)性較高，且行業(yè)收入的增長表現(xiàn)出一定的滯后性（楊海林、顧永立，2009）。

我國保險(xiǎn)市場發(fā)展與金融整體市場發(fā)展脫節(jié)，金融發(fā)展引致的保險(xiǎn)需求對(duì)保險(xiǎn)市場自身發(fā)展的促進(jìn)作用微弱（謝志超、杜江，2006）。保險(xiǎn)和銀行間具有顯著的替代作用，與證券市場的互動(dòng)關(guān)系還不明顯，金融市場間的交互效應(yīng)有待加強(qiáng)（趙桂芹，2010）。

孫祁祥及其課題組（2010）認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)業(yè)主要受產(chǎn)業(yè)前期指標(biāo)影響，較少受經(jīng)濟(jì)周期影響；相反，國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的周期波動(dòng)主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，同時(shí)也受前期因素影響。他們通過對(duì)保險(xiǎn)的年度時(shí)間序列濾波分析指出，1980—2008年間，中國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了6個(gè)完整的保險(xiǎn)周期，周期平均長度為4.8年，并呈現(xiàn)“擴(kuò)張型非對(duì)稱”的特點(diǎn)。

熊海帆等（2011）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能引致保險(xiǎn)周期的內(nèi)在機(jī)理作了理論分析，并驗(yàn)證了中國的現(xiàn)實(shí)情況，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)行在長期來看與經(jīng)濟(jì)體系發(fā)展較為一致，其周期特性得到間接證明。但經(jīng)濟(jì)的短期擾動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)影響不大，同時(shí)，保險(xiǎn)經(jīng)營業(yè)績與利率變動(dòng)負(fù)相關(guān)，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系不太緊密。

三、保險(xiǎn)周期相關(guān)主體行為

心理預(yù)期影響經(jīng)濟(jì)周期引致保險(xiǎn)周期的過程。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究表明，經(jīng)濟(jì)主體的心理預(yù)期使得外部市場的實(shí)際情況被夸大和歪曲。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇和高漲期時(shí)，預(yù)期投資收益的容易實(shí)現(xiàn)導(dǎo)致市場參與者弱化風(fēng)險(xiǎn)管理意愿。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，市場參與者卻又過度謹(jǐn)慎和厭惡風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而惡化了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。保險(xiǎn)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)間的聯(lián)動(dòng)，最終由市場參與者的行為所實(shí)現(xiàn)，保險(xiǎn)周期的分析離不開主體行為角度的分析。

一是市場監(jiān)管主體的監(jiān)管行為。市場監(jiān)管主體的行為影響力具有廣泛性，會(huì)明顯影響保險(xiǎn)行業(yè)市場的走勢(shì)。采取相機(jī)抉擇的政策必然會(huì)通過各種經(jīng)濟(jì)因素傳導(dǎo)至保險(xiǎn)市場，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)生影響。來自中國保險(xiǎn)業(yè)和西方發(fā)達(dá)國家的證據(jù)充分證明了這一論斷。理性預(yù)期下的制度干預(yù)，是引起保險(xiǎn)周期的主要原因，因此市場主體行為或者監(jiān)管動(dòng)機(jī)的不明確成為制約發(fā)展中國家平緩保險(xiǎn)周期的重要因素，應(yīng)得到發(fā)展中國家的重視。

二是市場供給主體的市場行為。保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司在經(jīng)濟(jì)周期背景下的行為選擇會(huì)明顯影響保險(xiǎn)周期。一方面，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)通過影響上述的主要經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)而影響保險(xiǎn)業(yè)利潤預(yù)期，從而造成保險(xiǎn)業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)而波動(dòng)；另一方面，經(jīng)濟(jì)周期引起政策調(diào)整并影響外部環(huán)境，保險(xiǎn)公司調(diào)整自身經(jīng)營策略以應(yīng)對(duì)上述改變從而表現(xiàn)出周期性。

三是市場需求主體的市場行為。第一，市場需求主體的購買行為隨經(jīng)濟(jì)周期改變。經(jīng)濟(jì)高漲導(dǎo)致多數(shù)市場主體預(yù)期升高，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)下降，對(duì)保險(xiǎn)服務(wù)的需求相應(yīng)降低，造成保險(xiǎn)需求波動(dòng)；但是也存在主體因財(cái)富效應(yīng)相應(yīng)增加保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求。第二，市場需求主體的索賠行為和索賠金額會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期作相應(yīng)改變。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)導(dǎo)致市場整體風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生改變，隨著風(fēng)險(xiǎn)引致的資源重新配置引起保險(xiǎn)行業(yè)的理賠狀況發(fā)生變動(dòng)。第三，市場需求主體的投資動(dòng)機(jī)會(huì)發(fā)生改變。與此種行為相聯(lián)系，投資分紅類保險(xiǎn)市場會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，表現(xiàn)為資本市場繁榮時(shí)的瘋狂買入，反之則完全忽視該類產(chǎn)品的保障功能完全拋出。因此，市場主體非理性判斷對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)向保險(xiǎn)行業(yè)的傳遞具有重要作用，不受保險(xiǎn)人所控制的外部沖擊會(huì)導(dǎo)致其發(fā)生非理性行為選擇，這足以引起保險(xiǎn)周期的發(fā)生。

四、相關(guān)實(shí)證研究方法

在保險(xiǎn)周期的分析中使用了多種定量分析方法，主要包括圖表法、光譜法、ARMA法、金融工程分析法和濾波法。

圖表法用相關(guān)變量序列中波峰和波谷之間的距離觀測周期的長度，雖然最為直觀且簡單易行，但并不是一種嚴(yán)格意義上的實(shí)證分析方法，不能說明周期形成的原因，也無法解釋周期之間的差異。

光譜法最早是用于物理學(xué)和工程技術(shù)科學(xué)研究的統(tǒng)計(jì)方法，其原理是將時(shí)間序列的數(shù)據(jù)或統(tǒng)計(jì)樣本轉(zhuǎn)換為光譜密度變量，從而檢驗(yàn)周期及概率。光譜法的優(yōu)勢(shì)在于從相對(duì)較短的時(shí)間序列中估算保險(xiǎn)周期的長度，但難以分析不同變量之間的相關(guān)性。

ARMA法是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，一般使用二階自回歸分析，不僅能從長期數(shù)據(jù)中獲得較為精確的周期估計(jì)，而且可以檢測出周期差異的顯著性。典型的二階自回歸分析范式是韋內(nèi)齊安（1985）在不完備市場假設(shè)的基礎(chǔ)上建立的，卡明斯和烏塔維爾（1987）在完備市場假設(shè)的基礎(chǔ)上重構(gòu)了這個(gè)模型，其后很多學(xué)者對(duì)該模型進(jìn)行了拓展。

隨著研究不斷深入，金融分析的方法也被運(yùn)用到保險(xiǎn)周期的分析中來。比格爾和卡亨（Biger和Kahane，1978）建立了保險(xiǎn)資本資產(chǎn)模型，費(fèi)爾利（Fairley，1979）進(jìn)一步完善了這個(gè)模型?？藙谒购土_斯（Kraus和Ross，1982）建立了價(jià)格套利模型。多爾蒂和加夫（Doherty和Garven，1986）建立了期權(quán)定價(jià)模型。格蕾斯和霍奇基斯（1992）利用VAR方法分析了綜合賠付率與國民生產(chǎn)總值的關(guān)系。鐘等（1993）運(yùn)用VAR方法分析保險(xiǎn)周期，建立了一個(gè)包括保費(fèi)和損失的多變量模型。邁耶（2001）用理性預(yù)期模型解釋周期拉長的現(xiàn)象。監(jiān)管政策也逐漸成為一個(gè)不可回避的重大因素，特別是在2008年金融危機(jī)以后，各國政府、行業(yè)組織和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)普遍加大了這方面的研究力度。

一般而言，經(jīng)濟(jì)變量是趨勢(shì)成分、周期性成分、季節(jié)性成分和隨機(jī)沖擊的組合。對(duì)保險(xiǎn)周期的研究首先要進(jìn)行周期性成分的提取（普雷斯科特，1986）。剔除長期趨勢(shì)成分的方法有多種而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期研究中最為常用的是濾波方法。濾波方法又包括HP濾波、BK濾波和CF濾波。以CF濾波方法為例，其特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：（1）考慮率時(shí)間序列的性質(zhì)，濾波更具針對(duì)性。（2）該方法放松了對(duì)時(shí)間序列平穩(wěn)性和對(duì)稱性的要求，可以根據(jù)不同的時(shí)間序列或時(shí)間點(diǎn)使用不同的公式和權(quán)重。（3）CF濾波還可以根據(jù)研究的需要提取特定頻率或波長的周期成分。同時(shí)由于數(shù)據(jù)跨度的限制，CF濾波更能滿足關(guān)注中短周期的要求。

除了經(jīng)濟(jì)周期的基本特征以外，近年來經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的非對(duì)稱性研究也受到重視。了解周期性波動(dòng)的非對(duì)稱性對(duì)于更深刻地理解經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)特點(diǎn)具有重要的意義。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的非對(duì)稱性概念由西奇爾（Sichel，1993）正式提出，并主要有深度型和陡峭型兩種經(jīng)濟(jì)周期非對(duì)稱性：前者是考察波谷振幅是否超過波峰振幅；后者是考察收縮的速度是否比擴(kuò)張速度更陡峭（克萊門茨、科里奧利，2003）。簡單來說，就深度型非對(duì)稱性來說，如果時(shí)間序列波動(dòng)中波谷的振幅大于波峰的振幅一般稱之為收縮型非對(duì)稱；相反則稱之為擴(kuò)張型非對(duì)稱（拉扎克，2001）。同理，就陡峭型非對(duì)稱性而言，如果時(shí)間序列波動(dòng)中收縮的速度大于擴(kuò)張速度稱之為“緩升陡降型”非對(duì)稱；反之，則稱之為“陡升緩降型”非對(duì)稱。當(dāng)前，關(guān)于非對(duì)稱性的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法主要有西奇爾（Sichel，1993）開發(fā)的偏移度指標(biāo)和拉弗爾斯等（Ranfiles等，1980）最先使用的“三元組”檢驗(yàn)法。后者是一種與漸近分布無關(guān)的非參數(shù)方法，不依賴于任何特定的函數(shù)形式和關(guān)于數(shù)據(jù)的任何先驗(yàn)假設(shè)或限制，與時(shí)間依賴的非參數(shù)檢驗(yàn)方法相比功能更加強(qiáng)大。

五、總結(jié)

雖然理論界已經(jīng)承認(rèn)了保險(xiǎn)周期與承保周期的諸多不同，但是現(xiàn)有研究仍是從承保周期的角度進(jìn)行擴(kuò)展，缺乏直接涉及保險(xiǎn)周期的研究成果。孫祁祥較早提出針對(duì)發(fā)展中國家保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行保險(xiǎn)周期研究的思路，結(jié)合上述分析應(yīng)加大對(duì)“保險(xiǎn)周期”的理論研究，以更好地了解和把握我國保險(xiǎn)周期性波動(dòng)的規(guī)律特征和影響因素。應(yīng)更多地考慮政策因素對(duì)保險(xiǎn)周期的影響，從而及時(shí)把握我國保險(xiǎn)業(yè)波動(dòng)的內(nèi)在驅(qū)使動(dòng)力與基本趨勢(shì)，形成對(duì)保險(xiǎn)業(yè)增長和周期波動(dòng)的合理預(yù)期。監(jiān)管角度需要得到理論研究者的額外重視。當(dāng)前保險(xiǎn)周期受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，保險(xiǎn)業(yè)微觀市場環(huán)境變化導(dǎo)致的波動(dòng)也需要得到重視。而且，隨著保險(xiǎn)市場的進(jìn)一步發(fā)展和逐漸成熟，保險(xiǎn)周期的波動(dòng)特征和影響因素都將發(fā)生變化，出現(xiàn)與國外研究相接軌的時(shí)刻。通過持續(xù)性和穩(wěn)定性的監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)政策，培育保險(xiǎn)公司成熟穩(wěn)健的發(fā)展理念和經(jīng)營策略，將是降低保險(xiǎn)周期不利影響，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑。

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（責(zé)任編輯 孫軍；校對(duì) XS）