淺談我國國有企業(yè)的負債率和負債結構問題

[提要] 用人選拔制度不合理和國有企業(yè)監(jiān)督約束機制不健全，是我國國有企業(yè)產(chǎn)生高負債率的原因。要減少委托鏈條，重新確立國有企業(yè)經(jīng)營者的選拔標準;要建立多層次、行之有效的監(jiān)督約束機制和建立健全有效的激勵機制來提高企業(yè)經(jīng)濟效益，優(yōu)化其負債率。通過增加企業(yè)融資渠道，調整企業(yè)經(jīng)營理念，改變企業(yè)自身不合理的負債結構，增強其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

[關鍵詞] 國有企業(yè);負債率;負債結構

[作者簡介]肖小瑋(1978—)，女，江西農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟貿(mào)易學院講師;(江西南昌330045)顏曉燕(1975—)，女，江西師范大學講師。(江西南昌3300000)

一、國有企業(yè)負債率和負債結構的現(xiàn)狀

受融資渠道單一等因素的影響，我國國有企業(yè)的負債率高居不下。高負債降低了國有企業(yè)抵御經(jīng)營風險的能力，增加了其付息負擔;高負債也降低了國有企業(yè)抵御財務風險的能力，增加了其籌資成本。在負債結構上，我國國有企業(yè)在改革發(fā)展的過程中，受經(jīng)濟發(fā)展狀況、政府政策傾向、金融市場發(fā)育程度及國有企業(yè)資本形成過程中各種因素的影響，企業(yè)融資以短期融資為主。

二、國有企業(yè)負債問題的原因分析

(一)國有企業(yè)產(chǎn)生高負債率的原因

大多數(shù)國有企業(yè)的籌資渠道比較單一，只能負債籌資，在擴大生產(chǎn)經(jīng)營的同時卻提高了企業(yè)的資產(chǎn)負債率，增加了利息負擔，進一步減少了企業(yè)自身微薄的資金積累，形成一種惡性循環(huán)。因此，從企業(yè)內(nèi)部來看，只有以經(jīng)濟效益為中心，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，才能降低其資產(chǎn)負債率，從而降低其財務風險和經(jīng)營風險，使企業(yè)步入正常運行的軌道。

國有企業(yè)產(chǎn)生高負債率還有深層原因:第一，傳統(tǒng)經(jīng)濟體制下的用人選拔制度不合理。選拔的標準不是實現(xiàn)資本最大化和資本的保值增值，而是為了滿足國家利益的需要，對企業(yè)經(jīng)營者選拔的失誤也沒有人承擔責任。第二，國有企業(yè)監(jiān)督約束機制不健全。企業(yè)經(jīng)營者熱衷于向上級爭資金、爭投資、爭項目，這導致企業(yè)投資膨脹、盲目上馬，資源浪費嚴重，經(jīng)濟效益低下。

(二)國有企業(yè)長期負債小于其短期負債的原因

首先，長期負債比短期負債更難獲得。在我國國有企業(yè)的負債中，大部分是銀行借款，而要從銀行獲得長期借款難度相當大，不但要接受銀行無數(shù)的苛刻條件，還要等待政府長期的層層審批。另外，國家對發(fā)行債券，特別是發(fā)行長期債券要求苛刻，只有比例很少的國有企業(yè)有資格發(fā)行長期債券。相比之下，短期借款的獲得要容易得多。

其次，在部分國有企業(yè)中，有些短期負債實際上已經(jīng)成了永久性負債。在有些地方國有企業(yè)中，企業(yè)管理者根本不想支付巨額的應付款項，因為企業(yè)的經(jīng)營管理者僅僅是“流水的兵”——他們既是企業(yè)的經(jīng)營者又是行政干部，而行政干部一般是幾年一任，任期一到，他們又另有高就。如此循環(huán)，應付款項越積越多。此外，很多地方國有企業(yè)本來就資金短缺，如果再支付巨額的應付稅金，則只有破產(chǎn)清算了，地方政府為了使這些國有企業(yè)能夠繼續(xù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，對它們的應付稅金也只好不聞不問，這樣，這些國有企業(yè)的應付稅金也就越積越多。如此兩項，在有些國有企業(yè)中就已經(jīng)是長期負債的好幾倍了。

三、優(yōu)化國有企業(yè)負債率的建議

要降低企業(yè)的負債率從負債率表達式(負債率=負債/資產(chǎn)×100%)中可以看出至少有以下幾種方法:①分母不變減少分子值，即:利用企業(yè)每年所獲的凈利潤償還負債;②分子不變增加分母值，即:企業(yè)僅僅利用自身的積累而不是利用負債進行生產(chǎn)、投資等經(jīng)營活動;③分子和分母都增加，但分母的增加快于分子的增加，即:企業(yè)利用負債經(jīng)營并獲得負債好處;④分子和分母都減少，但分子減少快于分母的減少，即:企業(yè)利用資產(chǎn)或經(jīng)營利潤償還負債。從上述分析可以看出，不管采用哪一種降低負債率的方法，都是以企業(yè)利潤為前提的。若企業(yè)的經(jīng)濟效益低下，生產(chǎn)經(jīng)營無利可圖，則降低企業(yè)的負債率就無從談起。

(一)我國國有企業(yè)經(jīng)濟效益低下的原因分析

國有企業(yè)改革是中國經(jīng)濟體制改革的核心和重點，也是改革成功與否的關鍵。國有企業(yè)需要改革的根本原因是其經(jīng)濟效益低下，而國有企業(yè)經(jīng)濟效益低下的原因主要是內(nèi)部人控制現(xiàn)象的大量出現(xiàn)。所謂內(nèi)部人控制是指所有者不到位導致對經(jīng)營者的約束與監(jiān)督缺乏原動力，從而使得經(jīng)營者獲得支配企業(yè)的巨大權力，使得經(jīng)營者能夠不受約束地利用各種不正當?shù)氖侄沃\取自身利益最大化，從而難以提高企業(yè)經(jīng)濟效益。而內(nèi)部人控制現(xiàn)象的出現(xiàn)又是因為產(chǎn)權不清晰和委托鏈條過長及關心度不夠，才導致了有效代理變成無效代理、委托代理變成經(jīng)營者控制。

(二)提高我國國有企業(yè)經(jīng)濟效益，優(yōu)化其負債率的途徑

1.清晰產(chǎn)權制度。首先要減少委托鏈條。在我國國有企業(yè)所有者代表眾多的情況下，誰都可以對國有企業(yè)說三道四，利益大家分享，責任個個推脫，無法清晰其產(chǎn)權。因此，只有減少委托鏈條，才能明確權利義務。

其次要重新確立國有企業(yè)經(jīng)營者的選拔標準。在我國現(xiàn)有的經(jīng)濟體制下，國有企業(yè)經(jīng)營者的選拔由政府部門決定，而政府部門的選拔標準則是以政府利益為主、企業(yè)經(jīng)濟利益為輔，所以難以實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標——企業(yè)價值最大化。因此，應該從企業(yè)的經(jīng)營目標出發(fā)，重新建立國有企業(yè)經(jīng)營者的選拔標準。

2.加強對企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督約束。隨著企業(yè)經(jīng)營自主權的擴大，企業(yè)經(jīng)營者得到的權力和利益是相當大的。因此，必須建立多層次、行之有效的監(jiān)督約束機制。具體可以采取以下幾種措施:

(1)實行任職資格制。未來國有大中型企業(yè)的經(jīng)營者必須要有基本的學歷條件限制，必須經(jīng)過專門的培訓和具有一定年限的實踐經(jīng)驗。

(2)實行任職業(yè)績考核制。看經(jīng)營者能否真正有效地保證資產(chǎn)的安全和增值，能否保證在所有者權益實現(xiàn)和生產(chǎn)不斷發(fā)展、經(jīng)濟效益不斷提高的基礎上，提高職工的勞動收入。

(3)充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)外監(jiān)督機構的作用。改善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機構諸如董事會、監(jiān)事會、黨組織、工會等機構形同虛設的現(xiàn)狀，形成企業(yè)內(nèi)部的約束機制;同時，充分發(fā)揮各類中介組織(如會計事務所、審計事務所)對企業(yè)的監(jiān)督作用，形成社會監(jiān)督機制。

(4)完善各類市場機制，充分發(fā)揮市場對經(jīng)營者的監(jiān)督約束作用，同時加強法律的約束。

另外，在加強對企業(yè)經(jīng)營者監(jiān)督約束的同時，還必須建立健全有效的激勵機制。具體做法可以由所有者規(guī)定經(jīng)營者參與分配的方法并制度化，并更多地以非現(xiàn)金收入和風險收入來激勵經(jīng)營者，以保護雙方的正當利益、參與積極性，從而實現(xiàn)國有企業(yè)經(jīng)濟效益提高長期化。

四、優(yōu)化國有企業(yè)負債結構的途徑

(一)增加企業(yè)融資渠道，改善企業(yè)外部環(huán)境

1.規(guī)范債券市場，調整債券發(fā)行條件。相對西方國家發(fā)達的債券市場，我國債券市場起步很晚。國家為了穩(wěn)定經(jīng)濟秩序、保護投資者利益，對企業(yè)債券的發(fā)行作了比較嚴格的規(guī)定。但是隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入，企業(yè)對債券市場的需求越來越強烈，因此政府應該出臺規(guī)范債券市場的相關法律法規(guī)，放寬企業(yè)的債券發(fā)行條件。這既是市場經(jīng)濟的要求，也是企業(yè)發(fā)展壯大的需要。

2.加快銀行體系改革，加強銀行對企業(yè)貸款的監(jiān)督和管理。在我國的經(jīng)濟轉軌時期，國有企業(yè)的資金來源主要是銀行貸款，其中又主要是國有商業(yè)銀行的貸款，而國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)同屬一個投資主體或同受一個投資主體控制，這就導致了銀行貸款成為同一投資主體的資金調撥。而我國的國有企業(yè)在改革過程中，恰好又出現(xiàn)了投資主體缺位現(xiàn)象，因此企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不論經(jīng)營情況如何，也不管經(jīng)濟效益好壞，總是以各種理由從銀行獲得成本相對較低的短期貸款，并且以短期循環(huán)貸款代替企業(yè)生產(chǎn)所需要的長期資金。

(二)調整企業(yè)經(jīng)營理念，改善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

從我國國有企業(yè)誕生開始，國有企業(yè)的資金來源就由政府無償調撥，因此國有企業(yè)經(jīng)營者總能以各種理由獲得無償使用的資金。經(jīng)濟體制改革以后，國有企業(yè)的資金來源由政府轉向銀行，但銀行對企業(yè)的監(jiān)督無力使得企業(yè)仍然可以獲得幾乎也是無償使用的資金，這導致國有企業(yè)經(jīng)營者更多的是想辦法從政府或銀行獲得資金，而不是想辦法提高企業(yè)經(jīng)濟效益。進入新世紀以來，隨著銀行體系的改革，資本市場的規(guī)范，國有企業(yè)還想獲得無償使用的資金已經(jīng)不可能，拖欠支付應付款項也將付出昂貴的信用成本。因此，作為國有企業(yè)的經(jīng)營者，應該想辦法加強自身的管理，提高自身的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)自身的資金積累，而不是一味地想辦法獲得外來的無償資金。

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[責任編輯:李志敏]