投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的研究

任　楓　汪　波　段晶晶

摘要：通過(guò)分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，提出了建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的必要性和思路，并以綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、綠色財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值以及綠色動(dòng)態(tài)投資回收期等幾個(gè)主要指標(biāo)為例，討論了項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的構(gòu)建，該指標(biāo)體系不僅考慮了項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，還將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的外部成本作為企業(yè)的一項(xiàng)潛在費(fèi)用考慮在內(nèi)。同時(shí)，對(duì)指標(biāo)計(jì)算過(guò)程中如何確定環(huán)境污染治理費(fèi)用和污染治理過(guò)程中新創(chuàng)造的收益，以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了論述。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；綠色指標(biāo)體系；負(fù)外部效應(yīng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F223文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009—9107(2009)05—0053—04

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的是投資主體根據(jù)項(xiàng)目的直接財(cái)務(wù)收支計(jì)算項(xiàng)目的費(fèi)用和獲得的效益，尋找最有利的投資項(xiàng)目或方案?！?cái)務(wù)評(píng)價(jià)只考慮項(xiàng)目直接支出的費(fèi)用和獲得的效益，而不考慮間接費(fèi)用和間接效益，如項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的污染和治理污染所要支出的費(fèi)用等等。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長(zhǎng)期以來(lái)的粗放經(jīng)營(yíng)的增長(zhǎng)方式和環(huán)境管理被弱化等因素的影響，造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染和資源短缺。生態(tài)環(huán)境的惡化，必將導(dǎo)致政府對(duì)環(huán)境問(wèn)題的重視，對(duì)企業(yè)造成的環(huán)境污染等負(fù)外部效應(yīng)進(jìn)行矯正。根據(jù)目前我國(guó)的實(shí)際情況，政府將對(duì)環(huán)境問(wèn)題所產(chǎn)生的外部效應(yīng)采取行政手段直接調(diào)控，由企業(yè)承擔(dān)生產(chǎn)所造成的環(huán)境污染的治理費(fèi)用。因此，在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的過(guò)程中，應(yīng)考慮由于項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的污染所產(chǎn)生的外部成本，評(píng)估項(xiàng)目在考慮外部成本情況下的財(cái)務(wù)可行性，降低項(xiàng)目實(shí)施后的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，本文探討了項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的綠色指標(biāo)體系。

一、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分析

一般的大型項(xiàng)目都需要進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的第一個(gè)層次就是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目可行性研究的中心內(nèi)容，是進(jìn)行項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)分析結(jié)果的好壞，除了要準(zhǔn)確地估計(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)之外，還要采用合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，只有選擇正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果才能具有指導(dǎo)意義。

傳統(tǒng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可做不同的分類(lèi)。按決策目的可分為絕對(duì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)和相對(duì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)兩大類(lèi)；按指標(biāo)的性質(zhì)可分為時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)、價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)和比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)；按財(cái)務(wù)效益分析的目標(biāo)可分為反映財(cái)務(wù)盈利能力的指標(biāo)、反映清償能力的指標(biāo)和反映外匯平衡分析的指標(biāo)；按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)兩大類(lèi)。本文將按最后一種分類(lèi)對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中使用的各種指標(biāo)進(jìn)行探討。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)包括：靜態(tài)投資回收期、借款償還期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率，以及動(dòng)態(tài)投資回收期。其中前8個(gè)指標(biāo)是靜態(tài)指標(biāo)，后4個(gè)指標(biāo)是動(dòng)態(tài)指標(biāo)。2002年由原國(guó)家計(jì)委辦公廳發(fā)文試行的《投資項(xiàng)目可行性研究指南》中要求，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，并以動(dòng)態(tài)分析為主，其核心是在編制現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期和投資利潤(rùn)率等指標(biāo)，并以財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率作為項(xiàng)目的主要盈利指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀(guān)、便于計(jì)算，其中靜態(tài)回收期指標(biāo)我國(guó)一直把它作為篩選項(xiàng)目的一個(gè)主要指標(biāo)，但是由于靜態(tài)指標(biāo)不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不進(jìn)行復(fù)利計(jì)算，有可能導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目作出錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)。在投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，最常用的是凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，根據(jù)《財(cái)富》雜志對(duì)500家大公司中的100家公司所作的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)運(yùn)用的調(diào)查結(jié)果，內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值的使用位居榜首。但是，在傳統(tǒng)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，無(wú)論是動(dòng)態(tài)指標(biāo)還是靜態(tài)指標(biāo)，都只將項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生的效益和費(fèi)用作為指標(biāo)計(jì)算的依據(jù)，而沒(méi)有將項(xiàng)目的外部成本作為企業(yè)的一項(xiàng)潛在費(fèi)用加以考慮，在這種情況下，一旦政府加大環(huán)保力度，將外部成本內(nèi)部化，就有可能導(dǎo)致本來(lái)盈利的項(xiàng)目成為虧損的項(xiàng)目，依靠傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)所作出的決策成為錯(cuò)誤的決策。

二、建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的必要性和思路

項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考慮擬建項(xiàng)目的贏(yíng)利能力、清償能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)的結(jié)果是國(guó)家各級(jí)政府、銀行貸款機(jī)構(gòu)、各企事業(yè)單位及各類(lèi)投資主體對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審批決策的重要依據(jù)。但是現(xiàn)有的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)是從企業(yè)、投資主體或銀行的角度來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性，考慮項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生的效益和費(fèi)用，而不考慮項(xiàng)目所產(chǎn)生的外部成本。但隨著政府對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視，必將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)外部效應(yīng)進(jìn)行矯正，將外部成本內(nèi)部化，由企業(yè)承擔(dān)環(huán)境污染及污染治理的費(fèi)用。所以，對(duì)于由項(xiàng)目產(chǎn)生的外部成本，雖然沒(méi)有體現(xiàn)在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用中，但有可能隨著政府環(huán)保力度的加強(qiáng)，在項(xiàng)目運(yùn)行中轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，投資者在進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的過(guò)程中，有必要考慮環(huán)境污染及污染治理的費(fèi)用，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評(píng)估。

與傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系相比，綠色財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立不僅要考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，同時(shí)要將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的負(fù)外部效應(yīng)，即對(duì)環(huán)境的污染所造成的外部成本考慮在內(nèi)，作為企業(yè)的一項(xiàng)潛在費(fèi)用，這樣可以幫助投資者對(duì)項(xiàng)目的盈利性作出更為全面的評(píng)估，降低由于環(huán)境政策改變所造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于企業(yè)在環(huán)境污染的治理過(guò)程中有可能會(huì)產(chǎn)生一定的收益，因此，綠色財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立需要考慮企業(yè)在污染治理過(guò)程中新創(chuàng)造的收益。應(yīng)用綠色財(cái)務(wù)指標(biāo)體系對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行分析，將企業(yè)可能發(fā)生的潛在成本及潛在收益考慮在內(nèi)，將為投資者提供更為謹(jǐn)慎的評(píng)估結(jié)果，幫助投資者全面地評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的構(gòu)建

按照是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可以將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。在考慮項(xiàng)目外部成本的情況下，綠色指標(biāo)體系與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系相比，體系結(jié)構(gòu)并不發(fā)生變化，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也不發(fā)生變化，但是各指標(biāo)所代表的經(jīng)濟(jì)含義卻不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。本文只討論綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、綠色財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值以及綠色動(dòng)態(tài)投資回收期等幾個(gè)主要指標(biāo)的含義和計(jì)‘算方法，其他指標(biāo)在考慮項(xiàng)目的外部成本后，計(jì)算公式也將發(fā)生相應(yīng)的變化。

(一)綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(GFIRR)

公式(1)中：t——年份；n——壽命期或計(jì)算期；Cl，——現(xiàn)金流入量；CO——現(xiàn)金流出量；A——環(huán)境污染治理費(fèi)用；B——污染治理過(guò)程中新創(chuàng)造的收益。公式(1)中的GFIRR即為綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，即項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，將項(xiàng)目的外部成本作為企業(yè)的內(nèi)部成本來(lái)考慮，各年凈現(xiàn)金流量累計(jì)之和為零時(shí)的折現(xiàn)率。用綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，來(lái)判斷項(xiàng)目的可行性。

(二)綠色財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(GFNPV)

公式(2)中：i——指定的折現(xiàn)率；其他符號(hào)的經(jīng)濟(jì)意義與公式(1)一致。綠色財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值除了按一定的折現(xiàn)率，將方案壽命期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到基準(zhǔn)年之外，同時(shí)將項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年所產(chǎn)生的負(fù)外部效應(yīng)，也就是將環(huán)境污染的治理費(fèi)用和污染治理所創(chuàng)造的效益考慮在內(nèi)，按確定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年。

(三)綠色動(dòng)態(tài)投資回收期(GT^*)

綠色動(dòng)態(tài)投資回收期是指在給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率i。下，用項(xiàng)目的凈收益現(xiàn)值回收總投資所需要的時(shí)間，但計(jì)算項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量必須考慮項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)外部效應(yīng)，也就是項(xiàng)目每年環(huán)境污染治理的費(fèi)用和污染治理創(chuàng)造的收益。

令D_t=Cl_t-CO_t-A_t+_t，式中符號(hào)所代表的經(jīng)濟(jì)意義與公式(1)一致，在考慮綠色動(dòng)態(tài)投資回收期時(shí)，D_t為第t年的凈現(xiàn)金流量，則

GT^*=(T₀-1)+E/F

公式(3)中，T_o——累計(jì)折現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份；E——第(To-1)年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對(duì)值；F——第T_o年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。

(四)環(huán)境污染治理費(fèi)用和污染治理過(guò)程中創(chuàng)造收益的確定

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的應(yīng)用，其難點(diǎn)就在于環(huán)境污染治理費(fèi)用和污染治理過(guò)程中創(chuàng)造收益的確定。環(huán)境污染治理費(fèi)用的高低在很大程度上取決于政府的環(huán)境政策，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，征收庇古稅和實(shí)施排放量限制是我國(guó)政府改善環(huán)境污染的主要措施。

庇古稅是指政府對(duì)給環(huán)境造成污染的企業(yè)征稅，用稅收來(lái)彌補(bǔ)私人成本與社會(huì)成本之間的差距，以矯正企業(yè)的負(fù)外部效應(yīng)。庇古稅又稱(chēng)為排污收費(fèi)，是世界各國(guó)在環(huán)境保護(hù)中最為通用的一種經(jīng)濟(jì)手段，是針對(duì)排污者向空氣、土壤和水排放廢棄物或產(chǎn)生噪聲而征收的費(fèi)用。排污收費(fèi)是對(duì)生產(chǎn)過(guò)程的收費(fèi)，收費(fèi)數(shù)額取決于排放的污染物的數(shù)量、質(zhì)量和對(duì)環(huán)境造成的損失。如果政府對(duì)企業(yè)征收庇古稅，那么對(duì)企業(yè)而言，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系中的環(huán)境污染治理費(fèi)用就應(yīng)該等于政府的排污收費(fèi)，企業(yè)以納稅的方式支付了環(huán)境污染治理費(fèi)用。同時(shí)，在這種情況下就不存在污染治理過(guò)程中創(chuàng)造的收益，或者說(shuō)創(chuàng)造的收益為零。

政府控制污染的另一種措施就是排放量限制，政府通過(guò)制定相應(yīng)的法律法規(guī)限制企業(yè)向空氣、土壤或水中排放廢棄物或產(chǎn)生噪聲不能超過(guò)某一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)排放污染物的行為，應(yīng)該追究排污者法律責(zé)任，即給予行政處罰。如果政府實(shí)施排放量限制，超標(biāo)排放的代價(jià)將是企業(yè)無(wú)法承受的，企業(yè)排放的污染物不能高于限制標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)必須將排放的污染物數(shù)量控制在標(biāo)準(zhǔn)之下，那么在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系中的環(huán)境污染治理費(fèi)用就應(yīng)該是企業(yè)為了使排放的污染物在限制排放量以下而產(chǎn)生的額外支出，包括處理超標(biāo)污染物所需的初始投資以及日常的運(yùn)行費(fèi)用。此外，對(duì)某些項(xiàng)目而言，在污染物治理的同時(shí)會(huì)產(chǎn)生額外的產(chǎn)品，變廢為寶，從而在項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中產(chǎn)生額外收益，此時(shí)，指標(biāo)的計(jì)算必須將這部分收益考慮在內(nèi)，在其他情況下，這一項(xiàng)取零。

可見(jiàn)，對(duì)企業(yè)而言環(huán)境污染治理費(fèi)用和污染治理過(guò)程中創(chuàng)造的收益取決于政府可能采取的環(huán)境政策。政府采用何種措施矯正企業(yè)的負(fù)外部效應(yīng)，決定著企業(yè)環(huán)境污染治理費(fèi)用和污染治理過(guò)程中創(chuàng)造收益的高低，因此，正確把握政府未來(lái)的環(huán)境政策是確定這兩個(gè)變量的關(guān)鍵所在。

四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的優(yōu)勢(shì)

綠色財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系不僅考慮了項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，同時(shí)將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的負(fù)外部效應(yīng)，即對(duì)環(huán)境污染所造成的外部成本考慮在內(nèi)，作為企業(yè)的一項(xiàng)潛在費(fèi)用來(lái)計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)。外部成本內(nèi)部化是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，因此，一些對(duì)生態(tài)環(huán)境造成污染，而在目前的環(huán)境政策下又處于監(jiān)管真空的投資項(xiàng)目，應(yīng)該采用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系，以幫助投資者對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性作出更為全面的評(píng)估，避免因國(guó)家環(huán)境政策的改變而造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與傳統(tǒng)的指標(biāo)體系相比，投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

(一)新體系更能體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則，有利于降低項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)因素、政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)狀況的變化是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系不僅考慮項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，同時(shí)將項(xiàng)目產(chǎn)生的外部成本作為一項(xiàng)潛在費(fèi)用來(lái)考慮，對(duì)費(fèi)用的發(fā)生內(nèi)容和發(fā)生數(shù)額的估計(jì)更加充分，能夠幫助投資者更為全面地了解項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目前期可行性研究的重要內(nèi)容，是在對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的運(yùn)行狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，分析其財(cái)務(wù)可行性，是項(xiàng)目決策的主要依據(jù)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系充分考慮了環(huán)境政策改變對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的影響，這樣將有效避免由于國(guó)家環(huán)境政策的改變而造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)新體系更具前瞻性

綠色財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系將項(xiàng)目產(chǎn)生的外部成本作為一項(xiàng)潛在費(fèi)用來(lái)考慮，體現(xiàn)了保護(hù)生態(tài)環(huán)境的理念。保護(hù)好人類(lèi)賴(lài)以生存與發(fā)展的自然資源與環(huán)境，防治資源污染和生態(tài)惡化，是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)中必須高度重視的一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，隨著我國(guó)政府環(huán)保力度的加強(qiáng)，必將對(duì)項(xiàng)目所造成的負(fù)外部效應(yīng)進(jìn)行矯正，由企業(yè)承擔(dān)環(huán)境污染的治理費(fèi)用，從而增加項(xiàng)目的運(yùn)行成本，使用傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行分析就有可能導(dǎo)致投資者作出錯(cuò)誤的決策。

五、結(jié)論

本文以綠色財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、綠色財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和綠色動(dòng)態(tài)投資回收期為例討論了項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系的構(gòu)建，并就環(huán)境污染治理費(fèi)川和污染治理過(guò)程中創(chuàng)造收益的確定，以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綠色指標(biāo)體系在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了論述。應(yīng)用綠色財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行分析，將項(xiàng)目產(chǎn)生的負(fù)外部效應(yīng)作為項(xiàng)目可能發(fā)生的潛在費(fèi)用考慮在內(nèi)，能夠幫助投資者更為全面的評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，降低由于政府環(huán)境政策改變所造成政策性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙國(guó)杰，工程經(jīng)濟(jì)與項(xiàng)目評(píng)價(jià)[M]，天津：天津大學(xué)出版社，1999

[2]姚玲珍，華錦陽(yáng)，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]，北京：中國(guó)建材工業(yè)出版社，2004

[3]陳新春，黃江英，環(huán)境問(wèn)題的外部效應(yīng)及政策分析[J]，經(jīng)濟(jì)與管理，2003(5)：18—19

[4]蘆兵，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的分析[J]會(huì)計(jì)之友，2005(4)：66—67

[5]賈小燕，對(duì)應(yīng)用投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的探討[J]，中國(guó)工程咨詢(xún)，2006(3)：32—33

[6]甘清明，庇古稅和排放量限制對(duì)環(huán)境污染外部性的作用機(jī)理[J]，環(huán)境科學(xué)與管理，2006(4)：32—33