人民幣實際有效匯率對我國經(jīng)濟影響的實證研究

巴曙松　王　群

摘 要：本文試從理論上給出實際匯率變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的三種傳導(dǎo)途徑，并從有效匯率的角度出發(fā)，通過協(xié)整模型、Granger因果檢驗和脈沖響應(yīng)方法對實際有效匯率對我國產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響進行實證分析。結(jié)果表明，人民幣實際有效匯率的升值提升了我國第三產(chǎn)業(yè)的比重并增加了該產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)，在一定程度上促進了農(nóng)村勞動力的轉(zhuǎn)移，同時相應(yīng)地對第二產(chǎn)業(yè)的就業(yè)造成了負面影響?？傮w上來看，人民幣有效匯率的上升將有助于長期改善我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但短期會造成一定的就業(yè)壓力。

關(guān)鍵詞：實際匯率；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；就業(yè)

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2009)06-0050-07

2008年以來，伴隨著次級抵押貸款危機下全球金融市場的動蕩，我國經(jīng)濟不僅面臨著惡劣的國際環(huán)境、國內(nèi)經(jīng)濟增長的周期性回落，同時還面臨著以產(chǎn)業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級和放松管制為重點的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

隨著近年來我國對外貿(mào)易依存度的不斷上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力則不可忽略地受到對外貿(mào)易部門發(fā)展的影響。實際匯率作為一種非貿(mào)易品和貿(mào)易品相對價格，則是影響外貿(mào)企業(yè)的重要因素之一，從而影響了不同產(chǎn)業(yè)之間的資源配置，進而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生影響。因此，在開放型經(jīng)濟條件下，實際匯率成為考察國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要影響因素之一。而對該影響作用的分析和研究，不僅有助于加深對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀把握，而且將對匯率政策的制定起到一定的指導(dǎo)作用。

另外，在2005年7月21日我國實行了匯率制度改革以后，如何通過人民幣有效匯率這一衡量人民幣整體水平的匯率指標來把握匯率政策，也引起了學(xué)者的普遍關(guān)注和研究，本文正是依據(jù)人民幣實際有效匯率的數(shù)據(jù)，分析人民幣的升值對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)帶來的影響。

一、研究背景

不論是關(guān)于匯率對一國就業(yè)影響的研究，還是其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的研究，都是近幾年才被國內(nèi)外學(xué)者廣泛關(guān)注的。其中對就業(yè)影響的研究較多，但得到的結(jié)果卻不盡相同：Frenkel(2004)［1］運用線性回歸模型研究了實際匯率對阿根廷、巴西、智利和墨西哥4國的影響，得出實際匯率的變動對就業(yè)有顯著影響，且實際匯率變動對失業(yè)率變動影響有滯后效應(yīng)等結(jié)論。Burgess和Knetter(1998)［2］利用非線性最小二乘估計方法，根據(jù)G-7國家的數(shù)據(jù)，分析了匯率波動對就業(yè)的影響，結(jié)果顯示不同國家的反應(yīng)程度并不相同。Klein、Schuh和Triest(2000)［3］通過對美國制造業(yè)數(shù)據(jù)的OLS估計也發(fā)現(xiàn)升值會顯著地減少就業(yè)崗位，但崗位流動對升貶值的反應(yīng)卻不明顯。Lebow(1993)［4］指出應(yīng)該將非貿(mào)易部門納入實際有效匯率動態(tài)影響分析。在國內(nèi)的相關(guān)研究中，萬解秋和徐濤(2004)［5］、范言慧和宋旺(2005)［6］等都分析了實際匯率變動對貿(mào)易部門就業(yè)的影響，得到了大體一致的結(jié)論：人民幣貶值會增加就業(yè)。丁劍平和鄂永健(2005)［7］考慮了非貿(mào)易部門，利用VAR模型得出實際匯率貶值會增加貿(mào)易部門就業(yè)，但是對非貿(mào)易部門就業(yè)影響不明顯的結(jié)論。然而國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者在分析匯率對我國就業(yè)影響時，忽略了很重要的一點，即沒有考慮我國農(nóng)村大量剩余勞動力，而這部分勞動力在匯率影響下的轉(zhuǎn)移將在很大程度上影響我國的就業(yè)情況。

關(guān)于匯率對一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的研究卻相對較少。孫詠梅和祝金甫(2005)［8］定性地分析了匯率低估對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不利影響，他們認為匯率的低估將導(dǎo)致資源配置嚴重失調(diào)，不利于擴大內(nèi)需從而產(chǎn)生經(jīng)濟自身的經(jīng)濟拉動力，影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，并且指出在匯率低估下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不能完全解決就業(yè)難題。張斌和何帆(2006)［9］建立了一個貿(mào)易、非貿(mào)易兩部門模型，理論上證明在保持實際匯率不變與國內(nèi)物價水平穩(wěn)定的貨幣政策組合下，貿(mào)易部門相對于非貿(mào)易部門更快的全要素生產(chǎn)率進步會造成工業(yè)服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲并阻礙農(nóng)村勞動力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移。然而他們并沒有給出匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的傳導(dǎo)過程，也沒有對我國的實際情況做出實證分析。

正是針對國內(nèi)研究中缺乏實證分析、結(jié)論不一致、以及在考慮就業(yè)問題時忽略了農(nóng)村大量剩余勞動力的這些問題，本文將改變對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析時的常見產(chǎn)業(yè)劃分，并嘗試通過實際有效匯率的數(shù)據(jù)建立計量經(jīng)濟模型，從實證的角度分析實際有效匯率對我國產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。

二、理論背景

根據(jù)傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學(xué)的定義，實際匯率是兩國價格水平調(diào)整后的雙邊匯率，公式為s=㏒×P*/P，其中，s表示實際匯率，S表示名義匯率（間接標價法下），P*表示國內(nèi)價格水平，P表示國外價格水平?？紤]一個兩部門經(jīng)濟，即把一國經(jīng)濟按照貿(mào)易和非貿(mào)易部門分類，則實際匯率可以定義為實際匯率=非貿(mào)易品價格/貿(mào)易品價格。若假定貿(mào)易品的一價定律成立，則貿(mào)易品的價格水平實質(zhì)上代表的是國外價格水平，而非貿(mào)易品的價格水平可以看作國內(nèi)價格水平，則上述定義就與將實際匯率定義為國內(nèi)價格與國外價格水平之比一致。本文將全部取間接標價法，則實際匯率上升表示本幣升值，下降表示本幣貶值。

我們考慮實際匯率的變動可能引致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的路徑有以下三條：

第一，價格信號的傳遞。實際匯率作為非貿(mào)易品和貿(mào)易品之間的相對價格，其變動將通過價格信號的傳遞，使資源在兩個部門之間重新配置。然而非貿(mào)易品的價格上升，經(jīng)濟資源將更多地被非貿(mào)易部門利用這一結(jié)論并不是必然的，根據(jù)巴拉薩和薩繆爾森(1964)［10］提出的“巴拉薩-薩繆爾森”效應(yīng)的引申，我們可以知道貿(mào)易部門生產(chǎn)率的上升以及在社會資本要求得到平均利潤的條件下，非貿(mào)易品的價格也將上升，因此就有可能出現(xiàn)這樣的情況：在貿(mào)易部門生產(chǎn)率明顯地高于非貿(mào)易部門時，即使非貿(mào)易品的價格上升，投資于貿(mào)易部門仍然可以獲得更高的利潤，經(jīng)濟資源將繼續(xù)流向貿(mào)易部門。但是如果非貿(mào)易品的相對價格上升到一定程度，經(jīng)濟資源將更多地流向非貿(mào)易部門，促使非貿(mào)易部門的發(fā)展。這種部門之間的資源流動將直接影響到各部門的產(chǎn)出和對勞動力的吸收，從而影響到一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)。

第二，對外貿(mào)易的傳遞。實際匯率作為國內(nèi)外價格水平之比，其變化將直接影響一國的進出口。我國改革開放以后的經(jīng)濟發(fā)展進程中，對外貿(mào)易的飛速發(fā)展是最為顯著的特點，如果以進出口總額比上GDP總值作為外貿(mào)依存度的指標，則到2006年該指標已經(jīng)達到65%，2007年為64%，這說明我國的經(jīng)濟發(fā)展很大程度上依賴于對外貿(mào)易，而實際匯率的變化將通過影響對外貿(mào)易進而在很大程度上影響我國的整體經(jīng)濟發(fā)展，從而影響我國的經(jīng)濟資源的積累，從總量上影響資源在各經(jīng)濟部門之間的分配，影響各部門的產(chǎn)出和勞動力吸收，進一步影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

第三，外商直接投資的傳遞。在其他條件不變的情況下實際匯率的變動將影響外商直接投資。本幣的升貶值將影響外商直接投資的成本，不過這種影響的效果取決于外商直接投資的經(jīng)濟部門分布，如果外商直接投資于出口部門，本幣的貶值將可能帶來額外的收益，而如果外商直接投資于依賴進口原材料或者技術(shù)的部門，則會受到損失。外商直接投資不但給本部門發(fā)展注入更多的可直接利用資金，更重要的是其帶來的先進生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗也有助于提高該部門的生產(chǎn)效率，創(chuàng)造出更大的利潤空間，從而吸引更多的經(jīng)濟資源投向該部門，進而增加該部門產(chǎn)出，影響其對勞動力的吸收，進一步影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。