東歐金融體系風險加劇

近期，東歐金融動蕩成為各方關(guān)注的焦點，與國際金融體系關(guān)聯(lián)有限的東歐國家目前普遍遭遇經(jīng)濟增長驟降、資金大量外流、外債比率居高不下、匯率波動劇烈、失業(yè)率大增的嚴峻挑戰(zhàn)。有經(jīng)濟學家擔心，東歐各國恐將遭遇10年來最嚴重的衰退，甚至有可能成為第二波金融危機的策源地。但總體來看，東歐目前的困局是地區(qū)性的，如果應(yīng)對得當，可以阻止危機向世界其他地區(qū)蔓延。

一、東歐地區(qū)金融和經(jīng)濟形勢嚴峻

2月17日全球著名信用評級機構(gòu)穆迪氏投資服務(wù)公司的研究報告指出，東歐金融體系風險正在加劇，并可能向西歐擴散，波蘭、捷克和斯洛伐克等此前在金融危機中表現(xiàn)不錯的東歐經(jīng)濟體都已經(jīng)陷入了長期深度的經(jīng)濟衰退。

由于外資抽逃和經(jīng)濟前景堪憂，東歐國家主要貨幣紛紛大幅貶值。自去年8月以來，包括俄羅斯、匈牙利、波蘭、捷克等眾多東歐國家的貨幣跌幅都已經(jīng)超過30%。2009年至今，東歐貨幣加速貶值，短短兩個多月的“縮水”幅度幾乎可與去年下半年匹敵。

東歐國家的外債比率也比較高。根據(jù)國際清算銀行的報告，截至2008年底，東歐國家的外債總額已超過1.54萬億美元，其中很多是短期債券，今年東歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當于該地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的1/3。波蘭和捷克的外債水平已達本國GDP的100%，匈牙利的外債水平則增至GDP的2倍多。

二、東歐危機爆發(fā)有其必然性

東歐地區(qū)深陷危機中與其發(fā)展過度依賴外資和出口以及背負過高外債不無關(guān)系。

歐盟東擴之初，東歐國家一度步入經(jīng)濟快車道，西歐銀行等投資者紛至沓來，掀起了一股東歐“淘金潮”。通過入股當?shù)劂y行和向當?shù)仄髽I(yè)或個人提供外幣貸款，西歐銀行積極拓展東歐業(yè)務(wù)，這同時也成就了東歐經(jīng)濟的飛速增長。2007年，東歐地區(qū)甚至取代亞洲成為吸引外資最多的新興市場，當年全球投資于新興市場的7800億美元中有3650億美元流向了東歐，其中大部分購買了銀行債券等金融產(chǎn)品。但金融危機襲來后，西歐國家紛紛將對東歐地區(qū)的投資撤回，導致東歐外資抽逃現(xiàn)象嚴重，西歐流入東歐的資金從2007年的4010億美元大幅減少到2008年的670億美元，從而引發(fā)了東歐金融業(yè)的系統(tǒng)性風險。

除了嚴重依賴外資，過度依靠出口也成為東歐經(jīng)濟的軟肋。由于外部需求，尤其是來自西歐的需求急劇萎縮，支撐東歐經(jīng)濟增長的出口受到沉重打擊。

東歐國家積累的高額外債更為眼下的危機埋下了禍根。經(jīng)濟形勢一片大好時，東歐國家大多實行著高利率，本國企業(yè)和個人因而選擇利率更優(yōu)惠的歐元和瑞士法郎等外幣貸款，形成了大量外債。其中，拉脫維亞、愛沙尼亞的外幣貸款占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)超過80%，保加利亞、立陶宛、羅馬尼亞和匈牙利超過50%，情況最好的波蘭和斯洛文尼亞也已經(jīng)超過20%。

外匯儲備不多但經(jīng)常項目赤字規(guī)模龐大是東歐國家經(jīng)濟發(fā)展的另一隱患。據(jù)統(tǒng)計，東歐國家經(jīng)常項目赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的平均比重從2000年的2%升至2008年的10%附近，而保加利亞、羅馬尼亞和波羅的海三國（立陶宛、愛沙尼亞、拉脫維亞）的赤字都達到兩位數(shù)，其中保加利亞甚至超過了20%。

三、東歐危機可能“拖累”其他經(jīng)濟體

根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計，東歐國家的最大債主是奧地利、意大利、德國、法國、比利時和瑞典，6國擁有東歐債權(quán)的84%。其中，奧地利一國就占據(jù)近1/5，超過3000億美元的債權(quán)，相當于其全國GDP的68%。同時，除了俄羅斯和烏克蘭兩國外資銀行股權(quán)占全部銀行股權(quán)的40%以下外，其余東歐國家外資銀行股權(quán)占比均超過了70%，而斯洛文尼亞和愛沙尼亞幾乎完全被外資銀行控制。因此東歐國家一旦發(fā)生大量債務(wù)違約，則西歐銀行將面臨著極大的風險。有經(jīng)濟學家因而擔心，東歐可能會成為歐洲“次貸”的發(fā)源地，而歐洲將會為此付出慘重代價。

東歐陷入危機還會嚴重影響到西歐成員國的出口，導致經(jīng)濟形勢惡化。歐盟第一大經(jīng)濟體德國近1/4的出口輸往東歐地區(qū)。作為連鎖反應(yīng)，高度依賴出口的新興市場國家將面臨外需進一步緊縮的嚴峻形勢，而由此導致的商品價格下降又將重挫資源出口型國家?？傮w上看，東歐金融形勢惡化勢必威脅到整個歐洲，并將向世界其他地區(qū)蔓延。

四、東歐危機的解決之道

為了阻止金融危機從東歐向西歐擴散，歐盟各國政府已承諾將尊重歐洲共同市場規(guī)則，并依據(jù)東歐各國的不同情況，擴大對東歐諸國的幫助。為了幫助立陶宛、匈牙利、塞爾維亞和烏克蘭擺脫國家違約的命運，IMF已向這些國家注入逾520億美元資金。世界銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、歐洲投資銀行也將向東歐陷入困境的銀行及其客戶提供245億歐元的融資，藉此釋放貸款。東歐諸國此刻也應(yīng)該團結(jié)起來，在重要國家的協(xié)調(diào)下，共同應(yīng)對危機。

（國家發(fā)展改革委外事司供稿）