中小企業(yè)融資與信用理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)研究

孫金鉅

摘要:“融資難”問(wèn)題是制約中小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸,“只貸不存”和“信息不對(duì)稱”讓小額貸款公司和商業(yè)銀行分別陷入了自己向中小企業(yè)貸款的相對(duì)困境。通過(guò)信用理財(cái)產(chǎn)品,可以將小額貸款公司和商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),降低信息不對(duì)稱成本和交易成本,從而解決中小企業(yè)的融資困難問(wèn)題。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);小額貸款公司;商業(yè)銀行;信用理財(cái)產(chǎn)品

中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)30-0045-02

中小企業(yè)在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)生活中作用日益重要,伴隨著企業(yè)的快速發(fā)展,“融資難”已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。為幫助企業(yè)拓展融資渠道,小額貸款公司在近幾年如雨后春筍般地成長(zhǎng)起來(lái),但“只貸不存”讓小額貸款公司面臨現(xiàn)實(shí)的籌資難題。毋庸置疑,在中小企業(yè)債務(wù)融資體系中,商業(yè)銀行占有重要的位置,然而,在缺乏防范信用風(fēng)險(xiǎn)手段的條件下,銀行面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的最簡(jiǎn)單和最直接的反應(yīng)即是“惜貸”。如何將中小企業(yè)、小額貸款公司、商業(yè)銀行通過(guò)創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品工具,結(jié)合起來(lái)解決企業(yè)的融資困難問(wèn)題,即是本文的研究重點(diǎn)所在。

自從2005年山西平遙的日升隆和晉源泰作為中國(guó)人民銀行小額貸款首批試點(diǎn)掛牌以來(lái),小額貸款公司如雨后春筍般崛起(圖1)。經(jīng)過(guò)三年試點(diǎn)實(shí)踐,這種由民間資本發(fā)起的“只貸不存”的微型金融組織,是有效解決中小企業(yè)融資難的有益嘗試,其對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用;為越來(lái)越多的民間金融力量尋求到合理合法的能量釋放通道。小額貸款公司在市場(chǎng)需求及政策支持下迅速發(fā)展的同時(shí),也面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)。

作為創(chuàng)新型金融組織,小額貸款公司一直身陷身份困局。由于不能吸儲(chǔ),監(jiān)管部門(mén)沒(méi)有將小額貸款公司列入金融機(jī)構(gòu),因此,目前“行金融機(jī)構(gòu)之實(shí)”的小額貸款公司一直冠以“工商企業(yè)之名”。與此同時(shí),現(xiàn)行《公司法》也沒(méi)有涉及貸款類業(yè)務(wù)的規(guī)定,因此,小額貸款公司的地位可以說(shuō)很尷尬。

1.“只貸不存”資金來(lái)源受限。資本金不足始終是制約小額貸款公司發(fā)展的最大瓶頸。根據(jù)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,小額貸款公司“只貸不存”,銀監(jiān)會(huì)為小額貸款公司籌資指出了三條路:所有者權(quán)益、捐贈(zèng)資金、單一來(lái)源的批發(fā)資金(即最多從兩個(gè)銀行批發(fā)資金)。但無(wú)論哪一種途徑,都面臨著現(xiàn)實(shí)的籌資難題。而且從商業(yè)銀行融入資金的成本不低。而地下錢莊卻可以集中大量資金,比小額貸款公司具有更大的靈活性。同時(shí),一些商業(yè)銀行按照要求設(shè)立了專營(yíng)中小企業(yè)貸款的獨(dú)立機(jī)構(gòu),擁有金融牌照,但它們到村鎮(zhèn)設(shè)點(diǎn)往往“只存不貸”,令“只貸不存”的小額貸款公司兩面受壓。

2.“村鎮(zhèn)銀行”發(fā)展前景不明。2009年6月,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》。依據(jù)《暫行規(guī)定》,小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行必須滿足村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的基本條件,包括必須有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為主發(fā)起人。村鎮(zhèn)銀行最大股東或唯一股東必須是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),而且持股比例不得低于總股本的20%,其他單個(gè)自然人股東及關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過(guò)總股本的10%。在民間借貸人士看來(lái),這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,如果轉(zhuǎn)制成村鎮(zhèn)銀行或貸款公司,就必須把小額貸款公司的控股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)交給別人,實(shí)在有些得不償失。

根據(jù)《暫行規(guī)定》,小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行,除滿足村鎮(zhèn)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的基本條件特別是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為主發(fā)起人條件外,還應(yīng)當(dāng)在法人治理、內(nèi)部控制、經(jīng)營(yíng)管理及支農(nóng)服務(wù)等方面符合一定要求。然而目前絕大多數(shù)的小額貸款公司根本無(wú)法滿足這些公司治理要求。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2008年中國(guó)中小企業(yè)貸款額占企業(yè)貸款總額的53.06%,商業(yè)銀行當(dāng)然想牢牢抓住這個(gè)市場(chǎng)。雖然從理論上講,商業(yè)銀行也可以像小額貸款公司一樣,依靠其眾多的分支機(jī)構(gòu)來(lái)收集關(guān)于中小企業(yè)的信息,從而降低決策時(shí)的信息成本。但商業(yè)銀行難以將決策權(quán)配置到與小額貸款公司相同的低層級(jí)上去。這樣商業(yè)銀行存在兩難的選擇:如果以銀行信貸資金對(duì)中小企業(yè)予以支持,實(shí)際上等于讓銀行信貸資金承擔(dān)了更大的信用風(fēng)險(xiǎn),可能會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)和收益的不匹配;而如果商業(yè)銀行拒絕中小企業(yè)的融資要求,則意味著放棄了眾多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和客戶,會(huì)影響銀行的利潤(rùn)和市場(chǎng)份額。這種兩難困境的深層原因在于:由于成本原因,大多數(shù)商業(yè)銀行不重視對(duì)中小企業(yè)的信息收集,中小企業(yè)也無(wú)從了解銀行信貸政策的偏好,這樣,銀行和中小企業(yè)之間缺乏建立長(zhǎng)期關(guān)系的相互承諾。

由于中小企業(yè)數(shù)量多,地域和行業(yè)分布都比較分散,融資需求各異,單個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小,單筆融資金額不大。中國(guó)商業(yè)銀行單純以信用放款和抵押放款為主的信貸產(chǎn)品已經(jīng)難以滿足企業(yè)多元化和多層次的融資需求,且必將導(dǎo)致較高的單位經(jīng)營(yíng)成本。

商業(yè)銀行不肯放貸給中小企業(yè)的根源在于“信息不對(duì)稱”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”,但如果通過(guò)小額貸款公司這樣的中介,則既能解決商業(yè)銀行與中小企業(yè)的信息不對(duì)稱問(wèn)題,又能解決小額貸款公司的資金來(lái)源問(wèn)題。

如圖2所示,企業(yè)先向小額貸款公司貸款,小額貸款公司把企業(yè)貸款的債權(quán),將資產(chǎn)打包做成理財(cái)產(chǎn)品出售給銀行或者信托公司,以期盡快回籠資金后再繼續(xù)放貸,以此循環(huán)。

小額貸款公司擁有社區(qū)優(yōu)勢(shì),容易與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系,大大降低了信息不對(duì)稱和交易成本,小額貸款公司對(duì)所貸款企業(yè)的信息掌握程度較商業(yè)銀行應(yīng)該說(shuō)清楚很多。基于小額貸款公司和企業(yè)主之間長(zhǎng)期且多渠道的接觸和積累,這些信息不僅涉及企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況,還包含許多有關(guān)企業(yè)行為、信譽(yù)和業(yè)主個(gè)人品行的信息,這樣能有效減少不良貸款比率(中國(guó)銀監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2008年底,中小企業(yè)人民幣貸款余額為10.3萬(wàn)億元,不良貸款率5.9%)。經(jīng)過(guò)小額貸款公司打包出去的信用理財(cái)產(chǎn)品,其信用程度也相對(duì)較高。

同時(shí),比之?dāng)?shù)量眾多的中小企業(yè),小額貸款公司顯然更符合商業(yè)銀行的胃口,其信息不對(duì)稱程度也大大降低,商業(yè)銀行能以較少的人力物力成本,對(duì)小額貸款公司進(jìn)行信貸調(diào)查,看其貸款不良率、風(fēng)險(xiǎn)管控是否健全等,如經(jīng)營(yíng)狀況很好,便決定對(duì)其放貸。