易逝品庫存風險管理淺議

[摘要] 由于易逝品的庫存管理問題是一類風險較高的庫存管理問題，其根本特征是具有生產提前期長、銷售周期短、期末未售出的產品殘值低、需求不確定性大等。文章對該類庫存管理中的風險及其度量方法進行了探討。

[關鍵詞] 易逝品 報童模型 風險 均值-方差分析

一、易逝品的庫存問題

易逝品(Perishable Products)是指由于產品本身的特性或目標消費群的偏好等，使該類產品具有生產提前期長、銷售周期短、期末未售出的產品殘值低、需求不確定性大等明顯特征。由于易逝品的這些特性，使得對于易逝品的庫存管理更為緊迫。隨著公眾環(huán)保意識的加強，部分未售出易逝品甚至需要處理成本。易逝品的例子很多，如圖書報紙雜志、待飛班機上的艙位、牛奶、月餅、和鮮花等。國內有學者把易逝品稱之為Newsboy型商品。

在供應鏈中，實際上存在許多不確定性，為了保證供應鏈的正常運行，必須保持一定數量的庫存。然而，持有庫存是有風險的。其風險主要表現(xiàn)為：(1)已投入庫存的資產，無法用于改善企業(yè)已完成的其他物品或資產，企業(yè)只能通過借貸來維持庫存的投資資金，因而增大了企業(yè)的利息負擔。(2)庫存物品有可能被盜竊或陳舊過時，造成積壓，增加了倉儲、流動資金的需求等。庫存成本是企業(yè)具有重要意義的核心成本之一。庫存決策的特點是高風險、高效應。庫存維持成本約占庫存物品價值的20%，企業(yè)的庫存負擔只要能降低幾個百分點，就能大大提高其利潤。在傳統(tǒng)的銷售渠道中，從供應商到顧客，存在大量的庫存，通過實行供應鏈管理，減少庫存有關的風險，使多余的庫存從銷售渠道中消除，可以顯著提高企業(yè)的利益。當然，對供應鏈管理來說，并不是要消除全部庫存，而是要通過風險分擔，減少與庫存有關的風險，在降低成本的同時提高供應鏈服務水平與顧客反應速度。

二、風險的衡量

一般地說，風險是指在一定條件下和一定時間內結果變動的不確定性。一項投資，收益有可能超過預期，也有可能低于預期，這就是不確定性。一般在經濟學中，人們更多地把向不利方向轉化的不確定性稱為風險。對風險的衡量一般可以概況為兩個方面:

1.概率和概率分布

在經濟活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件就是隨機事件。概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數值。概率的取值在0～1之間，0表示某一事件絕對不會發(fā)生，1則表示某一事件一定發(fā)生。通常概率的取值者是在0～1之間，數值越接近于1，則表示事件發(fā)生的可能性越大。可以看出，用概率來衡量某一經濟事件的不確定性是適宜的。由于事件結果的不確定性，在衡量時，有時可能不是一個具體的數字，而可能是一組數字或呈現(xiàn)出一種連續(xù)性的分布情況。這在概率論中用離散性分布和連續(xù)性分布表示。

2.方差和標準差

標準差和方差表示隨機變量的離散程度，其公式分別為:

方差

其中，表示所有可能結果的數目，表示隨機變量的一個取值，表示隨機變量的期望值。

相應地標準差，方差和標準差的大小可以用來對投資項目風險的大小進行比較。

1952年，美國經濟學家馬柯維茨首次將統(tǒng)計學的期望和方差概念引入資產組合問題的研究，提出了用收益率的方差度量證券投資的風險，將風險定量化促進了數量化投資的發(fā)展。由于方差具有良好的統(tǒng)計特性(尤其是收益率服從正態(tài)分布)，因此用其度量風險簡便易行、適應性強，在投資管理中得到了廣泛的應用，這也使得以均值-方差分析為基礎的證券投資組合理論成為現(xiàn)代金融理論核心。

此外，與這兩種風險衡量方法相聯(lián)系的還有期望收益、置信概率和置信區(qū)間等，也可以用以度量風險的大小。

三、風險與收益的關系

在經濟活動中，收益的不確定性表現(xiàn)為風險。風險與收益的基本關系為，收益的不確定性越大，風險越大，要求的收益也就越高。在投資項目中，風險的大小是各不相同的。投資者依據個人偏好，會選擇愿意承擔其風險并得到與其收益的項目進行投資。在同一收益率下，人們傾向于選擇風險小的投資項目進行投資。在一個資金流動較為順暢的市場上，資金在衡量風險與收益的前提下自由流動。最終，高風險的投資項目必須有高收益的配合，否則，人們更愿意選擇相同收益但風險低的項目。這樣，低收益的項目也要求低風險，否則就沒有人愿意投資。風險和收益的這種聯(lián)系，是資本市場競爭的必然結果。

對風險和收益之間的關系，在經濟學中有如下的關系式:

期望收益率＝無風險收益率十 風險報酬率

無風險的收益率是通常情況下的最低社會平均報酬率，是在正常情況下可以輕易得到的收益率。而風險報酬率則與風險大小有關，可以看作是風險的函數。

此外，關于風險和收益的關系中還有一點需要說明的是，風險與收益之間的函數關系在具體的投資主體上是不同的。一般市場上可以分為三種類型的對待風險態(tài)度:即風險喜好者、風險厭惡者和風險中性者，這三種類型的投資者可以解釋在資本市場上有風險資本市場產生和需要的原因。

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