冷靜剖析光環(huán)中的人民幣

許立帆

摘要：人民幣受到周邊國家居民的禮遇，并在歐洲一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)也受到了歡迎。人民幣的信用看上去前所未有的好，硬通貨這樣的詞也經(jīng)常會(huì)和人民幣聯(lián)系在一起。人民幣被籠罩在利好的光環(huán)中。本文則試圖從多角度剖析人民幣現(xiàn)狀及發(fā)展的道路，對(duì)人民幣的走勢和國際化的趨向做冷靜思考。

關(guān)鍵詞：人民幣；光環(huán)；剖析

柬埔寨政府首相洪森在前不久一次經(jīng)濟(jì)論壇上發(fā)表講話說："人民幣被公認(rèn)為是亞洲地區(qū)最穩(wěn)定的貨幣，"他號(hào)召國民更多地使用人民幣，以此吸引更多的中國人前去旅游。在我國與周邊國家和地區(qū)的貿(mào)易中，人民幣實(shí)際上已經(jīng)成為普遍用作支付和結(jié)算的硬通貨。有些國家官方甚至已經(jīng)承認(rèn)人民幣為自由兌換貨幣，每日公布人民幣與本幣的比價(jià)。人民幣還漂洋過海，到了歐洲一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，受到這些國家居民的歡迎。被稱之為"預(yù)言家"的德國前總理施密特，在"世界新經(jīng)濟(jì)論壇"又作了一次歷史性的預(yù)言：中國經(jīng)濟(jì)３０年內(nèi)將會(huì)超過日本，那時(shí)世界的三大貨幣將是美元、歐元和人民幣，日元只起到地區(qū)性作用。這些似乎都昭示著人民幣信用的良好，世界地位的提高，人民幣在各種媒體上也更經(jīng)常地和硬通貨聯(lián)系在一起，人民幣被籠罩在一片利好的光環(huán)中。人民幣堅(jiān)挺的背后是什么？人民幣堅(jiān)挺的代價(jià)是什么？人民幣離世界貨幣還有多大差距？信心是重要的，冷靜的剖析也必不可少。

一、良好信用建立在管制的基礎(chǔ)上

由于我國長期以來堅(jiān)定不移地實(shí)行穩(wěn)定的貨幣政策，特別是在亞洲金融危機(jī)期間再三承諾人民幣不貶值，樹立了一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國形象，也樹立了人民幣的威信。但是，深層次地思考就知道，中國之所以成為在東南亞金融危機(jī)中沒有倒下的最后一塊多米諾骨牌，是因?yàn)槿嗣駧湃匀徊皇峭耆勺杂蓛稉Q貨幣，即仍在資本項(xiàng)目下實(shí)行管制（中國人民銀行一再強(qiáng)調(diào)，何時(shí)開放資本項(xiàng)目自由兌換，最終取決于我國金融市場的發(fā)展?fàn)顩r和金融監(jiān)管水平與之相適應(yīng)的程度）。如果在１９９７年人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目下的完全可自由兌換，政府作出的不貶值的承諾就不能夠如此順利地實(shí)現(xiàn)，人民幣也很可能會(huì)幣值不保而一瀉千里。從亞洲鄰國的表現(xiàn)上看，這是完全有可能的。政府的謹(jǐn)慎舉措成就了人民幣今天的信用和聲譽(yù)。而這也從另一個(gè)角度上說明了人民幣信用良好的表面性與脆弱性。也就是說，如果沒有政府對(duì)于資本項(xiàng)目的管制，人民幣匯率的穩(wěn)定也許就不會(huì)像今天這樣值得一提。

二、政策的傾向性選擇

國際金融實(shí)質(zhì)存在著一種不可調(diào)和的三難--有三個(gè)相互沖突的目標(biāo)：１、各國都希望能保持獨(dú)立的貨幣政策以發(fā)揮作用。希望能為對(duì)付衰退降低利率，又能為對(duì)付通貨膨脹而提高利率，而不至于將利率作為調(diào)節(jié)國際收支的手段。２、各國都希望多少保持匯率的穩(wěn)定。本幣價(jià)值的反復(fù)無常的波動(dòng)會(huì)給商業(yè)帶來不確定因素，有時(shí)還會(huì)引起金融系統(tǒng)的嚴(yán)重混亂。３、各國都希望保持貨幣的完全可自由兌換性。希望企業(yè)對(duì)錢款的匯入和匯出感到放心。國際金融鐵的規(guī)律是：各國充其量只能實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo)中的兩個(gè)：１、浮動(dòng)匯率制度--允許完全自由的國際交易，使政府可以利用貨幣政策對(duì)付衰退，犧牲了貨幣穩(wěn)定；２、固定匯率制度--犧牲貨幣獨(dú)立來確保貨幣穩(wěn)定；３相對(duì)穩(wěn)定的匯率及某種程度的貨幣獨(dú)立?；蚴怯昧硗庖环N方式表示：

顯然，美、英政府實(shí)行的是單獨(dú)浮動(dòng)；香港是一貫的釘住浮動(dòng)；而中國政府目前實(shí)行的則是管理浮動(dòng)匯率政策。也就是說，中國政府現(xiàn)行的金融政策是以保持匯率的穩(wěn)定和保證獨(dú)立的貨幣政策發(fā)揮作用為宗旨的?？匆豢瓷鲜兰o(jì)９０年代中后期至今中國政府（尤其是朱總理政府時(shí)期）實(shí)行過的各種貨幣政策，包括眾所周知的降息、征收存款利息稅等，種種貨幣政策很少把保持國際收支平衡和穩(wěn)定匯率作為既定目標(biāo)，幾乎都是用以調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。也就是我們常說的"拉動(dòng)內(nèi)需"等。在保證獨(dú)立的貨幣政策發(fā)揮作用的同時(shí)，人民幣從１９９４年以來始終保持著穩(wěn)中有升的態(tài)勢。那么，從理論上來說，中國政府就主動(dòng)地在國際金融的三難選擇了上述兩個(gè)目標(biāo)，這也是必然是以人民幣不能完全可自由兌換為代價(jià)的。而一種尚不能自由兌換的貨幣，離報(bào)紙上經(jīng)常鼓吹的"硬通貨"、"重要貨幣"、"世界性貨幣"的差距應(yīng)該不會(huì)小。因此，必須清醒地看到，人民幣現(xiàn)今的繁榮在一定程度上是以人民幣的國際化進(jìn)程為代價(jià)的。當(dāng)然，國際化并不是政府一相情愿就可以做到的。就這一點(diǎn)來說，政府的選擇是明智而可取的，很顯然這并不足以成為各種媒體鼓吹人民幣異常榮耀的理由，說到底這只是政府現(xiàn)階段深思熟慮后平實(shí)的選擇。

三、國際化的道路有多長？

一種貨幣要成為世界貨幣，第一，必須具備強(qiáng)大而穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。第二，需要具備良好的信用基礎(chǔ)。第三，應(yīng)該由先進(jìn)的銀行系統(tǒng)運(yùn)作和調(diào)節(jié)。這三者缺一不可。那么，人民幣在這三方面的條件又是如何呢？首先，改革開放２０多年來，我國經(jīng)濟(jì)始終保持了穩(wěn)健、快速增長，對(duì)外貿(mào)易和國際收支多年保持順差，并擁有巨額的外匯儲(chǔ)備。就這一點(diǎn)來講，為人民幣成為世界貨幣奠定了基礎(chǔ)。其次，人民幣已經(jīng)獲得了比較好的國際信用地位。由于我國長期以來堅(jiān)定不移地實(shí)行穩(wěn)定的匯率政策，特別是在亞洲金融危機(jī)期間再三承諾人民幣不貶值，樹立了一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國形象，也為人民幣樹立了威信。第三，改革開放以來，我國已經(jīng)對(duì)金融體制進(jìn)行了兩輪改革。加入ＷＴＯ后，第三輪金融體制改革也已開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)不久之后可以建成先進(jìn)的銀行系統(tǒng)，以適應(yīng)人民幣向世界貨幣邁進(jìn)的需要。

但是，必須看到，人民幣國際化是一個(gè)自然發(fā)展和日漸進(jìn)成熟的過程，要讓人民幣真正走向世界，至少還必須跨過三道坎：

第一道坎：人民幣必須首先實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可自由兌換。因?yàn)橐环N無法自由兌換的貨幣在國際上活動(dòng)的范圍將是十分有限的。

第二道坎：擁有高度民主開放和發(fā)達(dá)的金融市場和金融中心。這是人民幣國際化的重要基礎(chǔ)。從目前國內(nèi)情況看，還沒有哪一個(gè)城市和地區(qū)可以承擔(dān)起這樣的重任，我國離建立高度民主開放和發(fā)達(dá)的金融市場和金融中心尚有很大距離。

第三道坎：全球化的銀行系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的不可缺少的條件。

逾越這三道坎無疑是需要時(shí)日的。人民幣的確走勢良好，欣欣向榮。但是，冷靜下來，認(rèn)真剖析，光環(huán)中的人民幣還有很多不穩(wěn)定因素。認(rèn)清差距，找準(zhǔn)原因，才能更好地圖謀長遠(yuǎn)發(fā)展。

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（作者：南京理工大學(xué)高等職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系主任）