• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    對廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的深層思考

    2003-04-29 00:44:03劉寧杰
    沿海企業(yè)與科技 2003年4期
    關(guān)鍵詞:鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府產(chǎn)權(quán)

    劉寧杰

    一、引言

    對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)20世紀80年代末90年代初的飛速發(fā)展和輝煌,許多學者歸結(jié)為體制和管理的靈活;那么,今天的衰落又歸何原因呢?有的學者認為是市場經(jīng)濟體制的發(fā)育與完善使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)這個誕生于計劃與市場轉(zhuǎn)軌時期的特定產(chǎn)物的不適應。我認為最根本原因是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的缺陷,這種產(chǎn)權(quán)的缺陷在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展和完善的今天尤為突現(xiàn)。因此,分析和研究鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展應從產(chǎn)權(quán)入手。

    本文將從更深的層次對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度進行分析,并從經(jīng)濟學的角度進行思考。結(jié)合廣西的實際,給出一個產(chǎn)權(quán)制度的改革模式。

    二、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的缺陷

    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從產(chǎn)生的那一刻起,就天然地存在著產(chǎn)權(quán)缺陷。盡管其經(jīng)歷了輝煌的歷程?熏但由于產(chǎn)權(quán)制度的不規(guī)范及不合理性嚴重地影響了自身的發(fā)展。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)作為一種從事營利性活動的經(jīng)濟組織,絕大多數(shù)由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府代替充當了鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體資產(chǎn)的所有權(quán)實現(xiàn)主體。這種以行政權(quán)力為核心的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系中充當了難以明晰的角色。具體表現(xiàn)為:

    1.郾政企不分,職責不明。絕大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是在地方政府直接推動下建立的,它們與地方政府有著天然的"血緣"關(guān)系。由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)利潤是鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政收入的主要來源,而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)濟指標又是作為考核鄉(xiāng)鎮(zhèn)黨政干部政績的重要依據(jù),在政績與利益的雙重驅(qū)動下,領導干部跑項目,找資金,親自任命鎮(zhèn)干部為企業(yè)的經(jīng)營者。正是這種情況,孕育出了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清、政企不分、負盈不負虧的管理體系,盲目追求高速度,許多投資決策失誤、重復建設、負債經(jīng)營、高息集資等,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的附屬物。廣西90%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)目前屬于此類狀況。正是政府行為的不負責任,造成許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)負債嚴重,長期停產(chǎn),設備閑置,資產(chǎn)嚴重流失。特別值得一提的是,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府主要領導的頻繁調(diào)換造成了領導決策的短期行為,其結(jié)果必然是企業(yè)決策和經(jīng)營的不經(jīng)濟。

    2.郾產(chǎn)權(quán)主體缺位,產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊。廣西的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資金來源由自身原始"積累"發(fā)展起來的較少,主要是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府投資或擔保貸款發(fā)展起來的,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相對單一。因此,很難談得上是全體鄉(xiāng)鎮(zhèn)成員共同創(chuàng)造的財富。即使如此,這種所有權(quán)又不可能具體到每個集體成員的身上,因此只能由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府代替行使所有權(quán)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府嚴格來說是一個行政組織并非集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)的真正代表,這實際上就產(chǎn)生了真正的所有者虛置或缺位問題。企業(yè)在所有者缺位的情況下存在的問題是很多的。首先,由于對決策權(quán)和剩余索取權(quán)的追逐,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府憑借政治優(yōu)勢和組建企業(yè)時的權(quán)力貢獻,成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)的實際所有者,與其他利益主體(如鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)民)的所有者要求難免會發(fā)生沖突;其次,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府成員的"趨利性"特征以及對企業(yè)剩余的不完全占有使其缺乏挑選經(jīng)營者的足夠熱情,企業(yè)的經(jīng)營者是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府任命的,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府常常把集體企業(yè)當作自己財政收入的"小金庫",不顧企業(yè)的發(fā)展和實際承受能力對集體企業(yè)的資產(chǎn)任意支配和侵占(據(jù)了解,廣西的許多地方政府年終的獎勵分配資金大多是來自鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè))。最后,企業(yè)所有權(quán)主體與企業(yè)經(jīng)營者之間權(quán)責不清,相互約束不嚴,出現(xiàn)所有者代表--鄉(xiāng)鎮(zhèn)干部對企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的干擾與企業(yè)所有者權(quán)益被經(jīng)營者侵犯兩種現(xiàn)象并存的混亂狀況,致使許多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)管理混亂,效益低下,停產(chǎn)倒閉。以武鳴縣為例,目前80%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體工業(yè)企業(yè)處于停工停產(chǎn)狀況,負債嚴重。

    3.郾所有權(quán)的約束激勵機制不健全。其一,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府充當鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所有權(quán)主體后,是從行政管理職能出發(fā)干涉經(jīng)營的,對經(jīng)營者的激勵和約束手段缺乏科學性和有效性,且手段單一,這勢必造成效用降低;其二,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府出于對自身經(jīng)濟和政治利益的追求,對企業(yè)的利潤(或收入)任意地分配,必然會軟化所有權(quán)的利益約束;其三,企業(yè)經(jīng)營者產(chǎn)生機制難以形成對負責人有效的約束和激勵。

    三、廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)整體陷入困境的產(chǎn)權(quán)分析:產(chǎn)權(quán)缺陷效應假說

    產(chǎn)權(quán)是指權(quán)利的組合,個人對資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是指他擁有的與該資產(chǎn)相關(guān)的若干權(quán)利的組合。嚴格地說,如果僅僅說某資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)屬于誰,那是不夠的,必須說明該產(chǎn)權(quán)包含哪一些權(quán)利才有意義。比如說,我對朋友說我擁有現(xiàn)在居住的房屋的產(chǎn)權(quán),通常我說這句話時,朋友會問我:是否包括了轉(zhuǎn)讓權(quán)?朋友之所以有這一問,原因是朋友知道商品房和公房出售的產(chǎn)權(quán)所包含的權(quán)利是不一樣的。人們通常所理解的產(chǎn)權(quán)是以下三種權(quán)利的組合:使用權(quán)、收益權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。嚴格地說,這只是產(chǎn)權(quán)在法律層面上的含義,而非經(jīng)濟學含義上的嚴格定義。在經(jīng)濟學上要嚴格地界定產(chǎn)權(quán),是有相當?shù)碾y度的。比如說,雖然在法律上我擁有某房屋轉(zhuǎn)讓權(quán),但如果轉(zhuǎn)讓費用非常高以至于轉(zhuǎn)讓難以成功,則法律上的轉(zhuǎn)讓權(quán)是形同虛設的。

    對產(chǎn)權(quán)的這種深層次的理解非常重要。因為,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán),從法律層面上而言,是非常明晰的--屬于該鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民。但是,正是由于它屬于該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全體公民,所以,在行使鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的轉(zhuǎn)讓權(quán)時,就遇到一個非常現(xiàn)實的難題:如何確定轉(zhuǎn)讓價格的適當性?如何保證轉(zhuǎn)讓不損公肥私?要解決這一難題,成本很高,以至于交易無法形成。如果鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民無法行使某鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的轉(zhuǎn)讓權(quán),你能說他們擁有該鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)嗎?恐怕只能說擁有部分產(chǎn)權(quán)吧。對于此種情形,本文稱之為"產(chǎn)權(quán)缺陷"。

    下面的論述中,我們把企業(yè)的產(chǎn)權(quán)定義為企業(yè)的經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。按照一般的法理,誰投資誰擁有產(chǎn)權(quán),從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的歷史上看,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府投資的,因此,從法律上來說,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府。但從法律上看,由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府只是一個代表本鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民的機構(gòu)而已,所以,本質(zhì)上說,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸本鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民所有。在這種情形下,所有者是不可能直接經(jīng)營企業(yè)的,必須把經(jīng)營權(quán)從所有權(quán)(產(chǎn)權(quán))中分離出來,也就是說,所有者必須找一個代理人行使企業(yè)的經(jīng)營權(quán)。一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的興衰,歸根到底是取決于兩個因素:好的廠長(經(jīng)理)、好的運氣。如果說前者是內(nèi)因的代表,則后者就是外因的形象化表述。外因的東西,不屬于我們能夠控制的范疇,因此,我們自然應該把分析的重點放在內(nèi)因上,也就是說,如果我們能夠找到一個好的機制來幫助鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)找到好的廠長(經(jīng)理),那么,這個鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)興旺發(fā)達的可能性就大一些。但是,恰恰就在這一點上,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)面臨一個巨大的"產(chǎn)權(quán)缺陷":產(chǎn)權(quán)的所有者難以行使"選擇好的代理人"的權(quán)利。下面將對這一論斷加以說明。

    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸本鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民所有,但是,這些公民只能通過鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的官員去行使他們擁有的產(chǎn)權(quán)中的最為關(guān)鍵的一項權(quán)利--選擇廠長(經(jīng)理)的權(quán)利。而按照目前的體制,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府官員本質(zhì)上是由上級任命的(表面上可能是鄉(xiāng)鎮(zhèn)人大代表選舉出來的),他們并不會對本鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民負責??梢?,政府官員并沒有積極性去選擇一個好的廠長(經(jīng)理)。相比之下,私營企業(yè)在這一點上就不存在這種致命的缺陷。

    有的人說,國外的股份公司也有眾多的所有者,這與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)有眾多的所有者相似,因此,他們的產(chǎn)權(quán)制度不也是存在這種類型的產(chǎn)權(quán)缺陷嗎?為什么股份公司作為整體卻興旺發(fā)達?

    事實上,國外的股份公司表面上似乎有類似的產(chǎn)權(quán)缺陷,但其實不然。為說明這一點,我們可以進行簡單的比較:

    股份公司的股東--投票選擇董事會(一級代理人)--董事會任命廠長經(jīng)理(二級代理人);

    上級事實上任命鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府官員--官員任命企業(yè)廠長經(jīng)理(二級代理人);

    哪里看到兩種制度有相同之處?退一步說,即使鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府官員是由本鄉(xiāng)鎮(zhèn)公民真正投票選舉產(chǎn)生的,即:鄉(xiāng)鎮(zhèn)公民--投票選舉鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府官員(一級代理人)--官員任命企業(yè)廠長經(jīng)理(二級代理人)。

    兩種制度也有本質(zhì)的不同:鄉(xiāng)鎮(zhèn)公民選舉鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府官員時,考慮的不僅僅是選舉一些管理企業(yè)的代理人,而是管理政治事務的代理人;而股份公司股東選舉董事會成員時,考慮的只是選出一些有管理企業(yè)能力的代理人。可見,兩種制度具有天壤之別。

    更重要的區(qū)別在于:在股份公司制度下,如果某一個股東覺得他的意見沒有得到大部分股東的贊同,他可以選擇退出--轉(zhuǎn)讓股份;而現(xiàn)行的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度中顯然沒有退出機制。下面我們會談到這種退出機制的重要性。

    前面提到,理論上鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬于本鄉(xiāng)鎮(zhèn)全體公民,但由于產(chǎn)權(quán)沒有細分到個人,因此,任何一個人都不能單獨行使產(chǎn)權(quán)。這樣,在行使某些必須由所有者才能行使的權(quán)利時,例如,行使企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓權(quán)時,就遇到一個不可逾越的障礙:該不該出售?以什么價格出售?由于各個所有者的看法可能不一樣,結(jié)果可能很難達成一致意見。實際的做法是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府說了算,但這實際上往往是把某些所有者(甚至是代理者)的意志強加給別的所有者。其后果是別的所有者認為導致了"資產(chǎn)流失"。這種顧慮實際上往往導致鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓難以進行,也就是說,產(chǎn)權(quán)中的一個重要的權(quán)利--轉(zhuǎn)讓權(quán),事實上是虛設的。

    沒有轉(zhuǎn)讓權(quán)的后果是很嚴重的:它將導致企業(yè)不能往效率高的地方流動。這實際上是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)作為整體日益衰落的根本原因。為了說明這一點,從邏輯上可以分四步進行說明:

    第一,一個企業(yè)的興衰歸結(jié)起來無非是好的經(jīng)營者和好的運氣,即內(nèi)因與外因,這一點前面已經(jīng)做了說明;

    第二,就算你有了一個好的機制來選擇經(jīng)營者(廠長經(jīng)理),也只能使得你聘到好的經(jīng)營者的可能性較高而已,并非你一定能聘到好的經(jīng)營者;

    第三,你選到了好的經(jīng)營者,如果運氣不好,企業(yè)也有可能經(jīng)營失敗而面臨困境甚至破產(chǎn)(這一點也無須多費筆墨,因為有良好產(chǎn)權(quán)制度的國外每天都有企業(yè)破產(chǎn),國內(nèi)的私營企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度最好,但也常常有破產(chǎn)的);

    第四,由于種種原因?qū)е缕髽I(yè)陷于困境,所有者通常會首先采取撤換經(jīng)營者(廠長經(jīng)理)、追加投資等辦法挽救企業(yè)。如果所有者無力回天,這時,還有最后一條途徑可能可以救這個企業(yè)的命--把企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給別的所有者;如果恰好新的所有者有好的辦法或好的運氣的話,該企業(yè)就可以轉(zhuǎn)危為安。如果這條最后的路也被堵死了,那么,該企業(yè)就必然走向滅亡;

    第五,每年總有一些企業(yè)由于選不到好的廠長經(jīng)理或者運氣不佳而陷入困境,由于第四步所說的"轉(zhuǎn)讓"之路不通,這些企業(yè)不可避免地走向衰亡。久而久之,我們發(fā)現(xiàn),鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)作為一個整體日益衰落。

    總結(jié)上面的分析得出的結(jié)論是:廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)作為一個整體日益衰落的根本原因是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不能流動。

    四、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的經(jīng)濟學思考

    在市場發(fā)育程度較高或市場環(huán)境完善的條件下,只有明確界定企業(yè)、政府、市場各自的功能才能形成高效率的運行機制,也只有在明晰的產(chǎn)權(quán)制度安排下,社會資源才能達到最佳配置狀態(tài)。問題是,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是誕生在計劃經(jīng)濟時代,發(fā)展成長在計劃經(jīng)濟與市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,阻礙于市場經(jīng)濟發(fā)育不斷完善時期。筆者試圖從經(jīng)濟學角度來透視鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革。

    1.政府尋租行為。要科學界定鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性,就必須追溯鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資本形成的初始形態(tài)。其資金來源主要有:鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府撥款、銀行信貸、企業(yè)集體積累、農(nóng)民集資入股等形式。從現(xiàn)實來看,廣西政府部門撥款和個人及合伙投資所占的比重不大,大部分資金來自銀行信貸,雖投資主體明確,但產(chǎn)權(quán)邊界較為模糊。由于銀行貸款多半是以鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的名義擔保,并由其承擔投資風險,因此,用這種借入資金創(chuàng)辦的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的內(nèi)部積累資金,理所當然歸鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府所有,政府是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)實際上的產(chǎn)權(quán)代理人。企業(yè)的經(jīng)營活動、經(jīng)營者的安排都是政府控制,政府介入了企業(yè)的微觀經(jīng)濟活動中。按照現(xiàn)代西方經(jīng)濟學理論,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府介入企業(yè)的微觀經(jīng)濟活動,會導致尋租行為,而尋租行為的結(jié)果是社會資源浪費,極大地降低資源的配置效率。在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的經(jīng)營活動中,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府存在尋租行為,即通過各種手段,獲得政府特許而壟斷性地使用某種市場緊缺物資或享有某種特權(quán),以求攝取超額經(jīng)濟利益,同時對企業(yè)的利潤分配存在超額占有,更有甚者對企業(yè)的資產(chǎn)進行掠奪,造成部分企業(yè)負債高、經(jīng)營困難,以致出現(xiàn)關(guān)?,F(xiàn)象。當然,由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)部分或全部歸屬于鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府,所以政府尋租和尋利是相互聯(lián)系的。其特點:尋租是屬于非生產(chǎn)性的、無效率的,而尋利是屬于生產(chǎn)性的、有效率的。鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的尋租行為是有別于國有企業(yè)里政府的尋租行為的。就國有企業(yè)而言,主管行政部門即政府部門是企業(yè)的管理者,但不是企業(yè)利益的直接受益者,因此,政府的干預往往會超過適當范圍,出現(xiàn)過度干預的尋租行為。僅從產(chǎn)權(quán)的角度看,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的尋租是適當?shù)?,有時會對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的效益起促進作用。這可能也是解釋在一定市場環(huán)境下鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)效益好于國有企業(yè)的一個理由。

    2.郾交易費用解釋。交易費用理論是近年發(fā)展較快的現(xiàn)代經(jīng)濟理論。該理論的核心是否定了以往經(jīng)濟學中不計市場"阻力"成本的傾向,認為交易過程的成本并非可以忽略。這一理論認為市場與企業(yè)是兩種可以替換的機制,企業(yè)之所以形成是因為市場交易的成本大,而以行政組織的方式"內(nèi)化"市場交易卻是更省成本,因而選擇了企業(yè)的行政組織形式。該理論的核心概念是交易費用。交易費用是一個商品出售者與商品購買者在市場環(huán)境下發(fā)生的費用。購買復雜技術(shù)、通過復雜的談判所花費的費用,也是交易費用。該理論認為人的有限理性、機會主義及不確定性會使交易成本增加。市場的交易機制對高度復雜的交易,顯示了低效率。

    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易(轉(zhuǎn)讓或合約)是有成本的,這些成本包括:(1)與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)的費用,如產(chǎn)權(quán)界定的費用、用于交易的費用等;(2)與契約本身有關(guān)的費用,如契約的談判、擬定、執(zhí)行及仲裁費用等。對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)來說,產(chǎn)權(quán)的界定費用、契約費用等是用集體資產(chǎn)支付的,為節(jié)省交易成本,鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府采取行政手段積極參與,這就是目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中政府普遍參與的一種解釋。其結(jié)果往往是交易成本降低了,但產(chǎn)權(quán)交易的合理性、有效性可能被扭曲了。

    3.郾委托代理。委托-代理始終是現(xiàn)代公司理論中最為重要的論題之一。筆者認為,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)同國有企業(yè)一樣,也存在著產(chǎn)權(quán)(資產(chǎn))經(jīng)營的委托-代理問題。所不同的是委托方的主體不同。國有企業(yè)作為終極所有者的初始委托人是全體社會成員,而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)只是所屬的社區(qū)成員。從這一點來說,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的委托代理鏈條較之國有企業(yè)短得多,使得初始委托者和初始代理人能夠較為及時、準確地掌握鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的各種信息,便于對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)進行有效的監(jiān)督,從而降低代理的成本和風險。國有企業(yè)的多頭主管和領導會造成無責任承擔者,而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中,其所有者代表大都是由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府一家擔任,使得其有可能對資產(chǎn)的保值增值承擔一定責任,并相應地享有一定的利益,責任和利益緊密聯(lián)系是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的經(jīng)營效率較之國有企業(yè)高的另一種解釋。

    現(xiàn)在問題的癥結(jié)主要在于:鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多采取一元化,這本身就存在制度性缺陷,一是由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一元化,會導致把產(chǎn)權(quán)關(guān)系和血緣關(guān)系融為一體,因而擺脫不了行政干預;二是由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一元化,切斷了人力資本和貨幣資本的結(jié)合,往往存在會管企業(yè)的人沒有錢,有錢的人不會管企業(yè)。在選擇委托代理問題上面臨"兩難選擇":政府應選怎樣的代理人才能使企業(yè)效益最大化而政府自身的利益又不受影響?政府的約束和監(jiān)督怎樣與經(jīng)營者的自我激勵相結(jié)合?

    五、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的模式選擇

    (一)前期改革模式的簡單總結(jié)和分析

    1.集體股權(quán)變換為集體債權(quán)。集體股權(quán)變?yōu)榧w債權(quán)的操作要點有:(1)對作為改制對象的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)進行清產(chǎn)核資,確定集體產(chǎn)權(quán)的規(guī)模;(2)將企業(yè)中的集體產(chǎn)權(quán)變?yōu)榧w債權(quán)或集體優(yōu)先股權(quán),即作為集體產(chǎn)權(quán)所有者代表的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府將定期獲取固定利息或固定股息,而不再享有剩余索取權(quán),也不再行使企業(yè)所有者職能;(3)按照合理資產(chǎn)負債率的要求為改制企業(yè)引入一定數(shù)量的非集體的股權(quán)投資,同時也是為企業(yè)塑造新的非政府的控股股東。

    根據(jù)廣西的具體情況和實踐的效果來看,一些地方政府也曾嘗試了這一模式,但效果不佳,且產(chǎn)生了新的矛盾,主要原因是廣西大部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的經(jīng)濟效益都較差,前景及產(chǎn)業(yè)都不看好,向員工或面向社會集資作為個人股加入企業(yè)資本中難度相當大,形成新的非政府的控股股東更難。

    2.集體股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。將鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的集體股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非政府的法人或私人,從形式上可分為無償均分、非定向公開售讓、定向集中轉(zhuǎn)讓三類:

    (1)無償均分。即是指在集體所有制的意義上將集體產(chǎn)權(quán)平均分配給集體內(nèi)的全體成員,這有點類似于目前鄉(xiāng)企改制中試行的股份合作制。實踐中我們遇到兩個問題。首先,分配給個人的產(chǎn)權(quán)能否轉(zhuǎn)讓,如不能轉(zhuǎn)讓,則勢必導致企業(yè)的封閉性和持股者的風險經(jīng)營,產(chǎn)權(quán)的非流動不是產(chǎn)權(quán)改革的最佳選擇;其次,造成股權(quán)的高度分散,同樣產(chǎn)生控股者缺位及經(jīng)營者決策困難等問題。廣西這幾年的實踐證明,這類產(chǎn)權(quán)改制不太適合規(guī)模較大的企業(yè),看似合理公平的均分隱藏著更多的矛盾,類似于過去的"一大二公"現(xiàn)象。更何況作為集體產(chǎn)權(quán)所有者代表的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府難以接受(利益及權(quán)益削弱),因此自然難以有效推行。

    (2)非定向公開售讓。即是指將集體股權(quán)公開向社會出售,轉(zhuǎn)讓給私人投資者。一個比較公正的做法就是采取公開拍賣方式。規(guī)模比較小的企業(yè)比較容易操作,但應注意兩個問題:一是集體資產(chǎn)的流失,在評估的過程中要注意集體資產(chǎn)的低估現(xiàn)象;二是所得款項及其所伴隨的利益的再分配的公平性。目前廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)普遍推行這一做法,與蘇南及沿海的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)不一樣,廣西的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大多是經(jīng)營不善、負債率高、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府而言是一個大包袱。因此,普遍存在政府甩包袱現(xiàn)象,壓低價格,討好迎合投資者(競拍人),集體資產(chǎn)流失嚴重,甚至出現(xiàn)"送給"的現(xiàn)象。當然,政府的一個觀點是,與其讓機器設備老化、生銹,不如讓其運轉(zhuǎn)起來,還能安排當?shù)剞r(nóng)民做工,有效利用本地資源。以廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展較快的武鳴縣為例,鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)企業(yè)主要是依托本地的資源建立起來的,如淀粉廠、磚廠以及石材加工廠等,由于規(guī)劃與控制不合理,前幾年盲目上馬,造成各廠間爭搶原料嚴重,壓價惡性競爭,最終兩敗俱傷,效益低下,關(guān)?,F(xiàn)象普遍。在此情況下,政府只好跟金融部門(多數(shù)企業(yè)靠銀行借貸建設)商議,以售讓方式拍賣企業(yè),其售價遠低于資產(chǎn)價值,資產(chǎn)流失十分嚴重。從某種意義上來講,損失的是銀行,其本質(zhì)是國有資產(chǎn)流失。

    (3)定向性集體轉(zhuǎn)讓。即是將較大中型的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的集體股權(quán)統(tǒng)一地相對集中地轉(zhuǎn)讓給數(shù)量有限的中介性產(chǎn)權(quán)投資公司,由其成為原鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的控股者。這是值得探索和推廣的新模式,類似于成立資產(chǎn)投資經(jīng)營公司。問題的關(guān)鍵是該類公司(控股的企業(yè))不應再是政府的附屬物,應完全脫離行政干預,按照市場經(jīng)濟規(guī)律行事。比如公司人員要由投資理財專家組成。由產(chǎn)權(quán)投資公司擁有原鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的集體產(chǎn)權(quán),行使所有者職能,而原來在法律上擁有這些集體產(chǎn)權(quán)的企業(yè)內(nèi)的集體成員或全體社區(qū)成員轉(zhuǎn)而對產(chǎn)權(quán)投資公司擁有相當?shù)牡阮~產(chǎn)權(quán)。這是一種較徹底的產(chǎn)權(quán)改革,它實現(xiàn)了政府在所有權(quán)上的退出。產(chǎn)權(quán)投資公司依法對所控股的企業(yè)進行有效經(jīng)營,適當?shù)剡M行整合(兼并、重組等),調(diào)整產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。各企業(yè)間獨立經(jīng)營,自負盈虧,自我發(fā)展。按照現(xiàn)代企業(yè)制度模式建立企業(yè)(公司)的經(jīng)理結(jié)構(gòu)。這里特別強調(diào)的是要建立起有效的對產(chǎn)權(quán)投資公司的監(jiān)督約束機制,確保其運作規(guī)范以及經(jīng)營的效率性。從理論上和以長遠的目光看,這一改制的模式適合現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展要求。其產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是社會的而不是私人性的,也是非政府的,將來是可以慢慢適度集中,實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的自由交換(只有能交換、流動的產(chǎn)權(quán)才是現(xiàn)代的)。

    (二)廣西鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革模式選擇:準股份化改造是惟一的出路

    關(guān)于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的改革模式,目前的實踐以及理論界提出的思路無外乎以下幾種:租賃、承包、股份合作制、企業(yè)整體直接出售、股份制。

    出租或承包不能從根本上解決上面提出的問題--如果鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府找不到一個好的(高明的并且正直的運氣好的等)承包者或租賃人,企業(yè)就不可避免地走向滅亡(上面已說明)。

    股份合作制本質(zhì)上也是出售,只不過是面向企業(yè)的職工出售企業(yè)的新股份,但這種出售的難度是比較大的,掌握得不好的話,容易造成老股東(本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全體公民)與新股東(企業(yè)職工)之間的糾紛。為了說明這一點,我們看下面的一個簡單的模型:

    假設企業(yè)原來的股份是N,股東對企業(yè)股東權(quán)益總價值的看法為V,平均每股價值為V/N,現(xiàn)在向職工發(fā)行新股份M股,每股發(fā)行價格為S元,則企業(yè)總價值變?yōu)椋郑停?,那么?/p>

    平均每股價值變成(V+MS)/N=(V+MS)/(N+M)

    老股東的股份總價值=N(V+MS)/(N+M)

    與原來的價值V相比:

    V-N(V+MS)/(N+M)

    =V(N+M)/(N+M)-N(V+MS)/(N+M)

    =(VN+VM-VN-NMS)/(N+M)

    =(VM-NMS)/(N+M)

    =M(V-NS)/(N+M)

    可見,當新股發(fā)行價S<V/N時,老股東的股份價值降低了,相反地,這時

    (V+MS)/(N+M)-S

    =(V+MS-SN-SM)/(N+M)

    =(V-SN)/(N+M)>(V-V/N*N)/(N+M)=0

    這就是說,如果新股發(fā)行價格不當,就會導致新股東的每個股份的價值大于他們支付的成本S,即他們占有了老股東的股份的部分價值。而損害老股東利益的事情肯定會引起糾紛,用經(jīng)濟學的話說,損害別人利益的事情不是一個帕累托改進。

    然而,由于每一個股東對V的看法是一個主觀的事情,經(jīng)常是難以取得一致意見的。也就是說,很難確定一個恰當?shù)男鹿砂l(fā)行價格,這就決定了引起糾紛的可能性是非常大的。這就是股份合作制常常難以推行的原因。

    企業(yè)整體的直接出售更是困難重重。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的原理與一個普通物品的買賣沒有什么區(qū)別。我家里買了一個新的熱水器,舊的熱水器雖然還可以用,但我卻以15元賣給了來安裝新熱水器工人。因為用上了新的熱水器,所以舊的熱水器對我來說已經(jīng)沒有什么用了,我也找不到別的愿意出比15元更高價的買家,所以,舊的熱水器對我來說效用是零,甚至是負的(因為放在家里占地方),所以我以15元賣出對我來說是很劃算的。為什么沒有人指責我的行為導致了我的資產(chǎn)"流失"?因為是否"流失"只有我才有發(fā)言權(quán)。設想一下,如果這個熱水器不是我家的,而是公家的(如學校的),我以如此低的價格賣掉一個還可以用的熱水器,十有八九會被指責成導致國有資產(chǎn)流失的"罪魁禍首",寧可最終讓它爛在倉庫里。從這個簡單的例子,我們得出的結(jié)論是:對同一個物品,不同的人對它的價值的看法是不一樣的,因此,如果物品的定價者不是該物品的所有者,則他與所有者之間就容易產(chǎn)生糾紛。

    回到鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的問題上。由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的所有權(quán)屬于該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的所有公民,因此,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)由作為代理人的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府來確定企業(yè)產(chǎn)權(quán)的出售價格,如果定得太高,可能賣不出去,如果定得低一些,則被一些鄉(xiāng)民(所有者)指責的可能性是很大的。

    如果物品的所有者只有一個人,則事情就比較好辦,例如,服裝店里的售貨員通常不是老板,但他們卻可以與顧客講價,為什么他們與老板之間不會產(chǎn)生"資產(chǎn)流失"之類的糾紛呢?原因是老板給各種服裝定了一個底價。但是這種"定底價"的辦法不能用于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的出售,原因是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的真正老板不止一個,而是一群人--該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的公民,由于不同的人對企業(yè)的價值的估計是不一樣的,因此,這個"底價"是沒有辦法定下來的。

    有的人提出以合法的中介機構(gòu)評估的價值作為底價,但是,嚴格來說,評估價值僅僅是第三者提出的一個建議價或者參考價,是不能最終解決問題的。更何況在目前的中國,評估機構(gòu)的水平和職業(yè)道德令人懷疑,是很難讓各種各樣的所有者共同信服的。

    綜上所述,我們得出的結(jié)論是:最好的辦法是各賣各的東西,因為只有賣自己的東西才不會有人說三道四。具體來說,既然鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)是屬于該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全體公民所有,注意到產(chǎn)權(quán)是可以劃分的--通過股份化即可,因此,只要我們把產(chǎn)權(quán)分割并平均分配到該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的每一個合法公民頭上,由各人決定賣還是不賣、以及以多少價格出售自己的股份,則前面提到的問題自然就煙消云散了。

    上面的分析表明,解決鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)問題的根本辦法是實施股份制改造,但是,如果要按照《公司法》的要求實施標準化的股份化改造,可能面臨法律上的諸多障礙和不必要的額外費用,增加本來已經(jīng)很脆弱的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的負擔。因此,本文提出的僅僅是一種"準股份化"的改造。

    所謂"準股份化",其含義是指把現(xiàn)在的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改造成為類似于規(guī)范的股份公司的企業(yè),其目的是為了盡快地、無摩擦地完成鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的改革。我們設計的具體模式之要點如下:

    1.郾當把某鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)確定為改造對象后,不需對該企業(yè)進行資產(chǎn)評估,而是直接給該企業(yè)的股東分發(fā)股權(quán)證--該鄉(xiāng)鎮(zhèn)的公民每人一證;

    2.建立全自治區(qū)統(tǒng)一的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)股權(quán)證交易市場,以實現(xiàn)股權(quán)證的高效率交易;

    3.改造后的企業(yè)并不具備規(guī)范的股份公司的運作方式和權(quán)限,事實上,其性質(zhì)更接近于"有限責任公司"而非"股份有限公司";

    4.政府職能的回歸:僅僅是"游戲規(guī)則"(市場秩序)和產(chǎn)權(quán)的維護者,對政府而言,不再存在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)問題。

    六、幾點結(jié)論

    1.鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)天然地存在著產(chǎn)權(quán)制度性缺陷,產(chǎn)權(quán)不明晰、產(chǎn)權(quán)邊界模糊。

    2.鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的產(chǎn)生和快速發(fā)展是在一定的社會發(fā)展背景和社會環(huán)境下,具體地說,是在體制不健全和市場有空隙的情況下發(fā)展起來的。競爭是市場經(jīng)濟的核心,因此,今天鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)效益的普遍低下和缺乏競爭力是一種歷史的必然。

    3.鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的參與及地方保護主義與市場經(jīng)濟運行機制格格不入,導致資產(chǎn)的重組和產(chǎn)權(quán)的交易受到極大限制,產(chǎn)權(quán)的模糊增加了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的壁壘效應,阻礙著資源的優(yōu)化配置。政府必須從"鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)"中退出來。

    4.隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷發(fā)育和完善、產(chǎn)權(quán)交易的社會化,最終必然導致"鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)"這個概念和實體的消失。這就是作為特定時期產(chǎn)物的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)生、發(fā)展、消亡的辯證規(guī)律。

    參考文獻:

    [1]Y.巴澤爾.產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟分析[M].上海人民出版社.

    [2]田振剛等.交易費用、風險規(guī)避與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革模式的選擇[J].中國農(nóng)村經(jīng)濟.

    [3]許經(jīng)勇等.對我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)制度的深層思考[J].改革開放論壇.

    [4]周永亮.中國企業(yè)前沿問題報告[M].中國社會科學出版社.

    (作者:廣西財政高等??茖W校講師、管理學碩士)

    猜你喜歡
    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府產(chǎn)權(quán)
    產(chǎn)權(quán)與永久居住權(quán)的較量
    公民與法治(2022年5期)2022-07-29 00:47:44
    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成為全省工業(yè)『半壁江山』
    鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府緣何容易“敷衍了事”
    當代陜西(2020年16期)2020-09-11 06:21:28
    共有產(chǎn)權(quán)房吹響集結(jié)號
    華人時刊(2017年19期)2017-02-03 02:51:39
    論鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府公共服務能力的提升
    對“小產(chǎn)權(quán)”房的認識與思考
    鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的助推作用分析
    中國市場(2016年47期)2016-07-14 14:35:47
    鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府職能轉(zhuǎn)變的原因及路徑
    學習月刊(2015年4期)2015-07-09 03:51:50
    構(gòu)建鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府財政監(jiān)督民主化制度框架
    分析我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)財務管理中存在的問題及對策
    欧美激情 高清一区二区三区| 精品国产亚洲在线| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲五月色婷婷综合| 99热网站在线观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 亚洲国产欧美在线一区| 电影成人av| 亚洲久久久国产精品| 99久久人妻综合| 成年人午夜在线观看视频| 黄色丝袜av网址大全| 操美女的视频在线观看| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国产深夜福利视频在线观看| 高清欧美精品videossex| 怎么达到女性高潮| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 久久99一区二区三区| 免费高清在线观看日韩| 99国产精品免费福利视频| 下体分泌物呈黄色| 国产av国产精品国产| www.熟女人妻精品国产| 欧美乱妇无乱码| 18禁观看日本| 91精品国产国语对白视频| 在线观看免费日韩欧美大片| 日本精品一区二区三区蜜桃| 纯流量卡能插随身wifi吗| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 国产在线视频一区二区| 亚洲伊人色综图| www日本在线高清视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产熟女午夜一区二区三区| 最新的欧美精品一区二区| 69av精品久久久久久 | 国产精品欧美亚洲77777| 欧美一级毛片孕妇| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 男人操女人黄网站| 精品国产一区二区三区四区第35| av一本久久久久| 欧美精品一区二区免费开放| 国产欧美亚洲国产| 蜜桃国产av成人99| 伦理电影免费视频| 大香蕉久久成人网| 国产精品av久久久久免费| 色94色欧美一区二区| 黄色视频不卡| 成年人免费黄色播放视频| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 美国免费a级毛片| 一进一出抽搐动态| 亚洲性夜色夜夜综合| 亚洲,欧美精品.| 国产在线一区二区三区精| 一级a爱视频在线免费观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 窝窝影院91人妻| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 国产av又大| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 老司机影院毛片| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 国产成人欧美| 久久影院123| 亚洲国产av新网站| 人人妻人人澡人人看| 99精品久久久久人妻精品| 久久九九热精品免费| 高清黄色对白视频在线免费看| kizo精华| 老熟女久久久| 欧美性长视频在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲人成伊人成综合网2020| 日本vs欧美在线观看视频| e午夜精品久久久久久久| 亚洲伊人久久精品综合| 桃花免费在线播放| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产成人免费观看mmmm| e午夜精品久久久久久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 成年人午夜在线观看视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 男人操女人黄网站| 美女高潮到喷水免费观看| 精品一品国产午夜福利视频| 无遮挡黄片免费观看| 12—13女人毛片做爰片一| 久久久久久久大尺度免费视频| 午夜视频精品福利| 亚洲伊人色综图| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久热这里只有精品99| 在线观看免费视频网站a站| 日本五十路高清| 成人永久免费在线观看视频 | 咕卡用的链子| 精品少妇久久久久久888优播| 午夜久久久在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 三级毛片av免费| 99精品久久久久人妻精品| 国产色视频综合| 久久久久国内视频| 久久精品91无色码中文字幕| 满18在线观看网站| 露出奶头的视频| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲美女黄片视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 一区二区三区激情视频| 亚洲色图av天堂| 国产亚洲av高清不卡| 热re99久久精品国产66热6| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 亚洲五月色婷婷综合| 成人永久免费在线观看视频 | 一区福利在线观看| 啦啦啦免费观看视频1| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久亚洲精品不卡| 天堂动漫精品| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲国产欧美一区二区综合| 久久九九热精品免费| 桃花免费在线播放| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲 国产 在线| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 久久国产亚洲av麻豆专区| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 蜜桃在线观看..| 十八禁网站网址无遮挡| 亚洲av电影在线进入| 香蕉丝袜av| 这个男人来自地球电影免费观看| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产精品亚洲av一区麻豆| 两性夫妻黄色片| 十分钟在线观看高清视频www| 免费在线观看黄色视频的| 国产成人精品无人区| a在线观看视频网站| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 国产男靠女视频免费网站| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 在线观看免费视频日本深夜| 日韩一区二区三区影片| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 热re99久久精品国产66热6| 久久精品国产a三级三级三级| 美女午夜性视频免费| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久亚洲精品不卡| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产欧美日韩一区二区三| 成年人免费黄色播放视频| 一二三四社区在线视频社区8| 精品国产乱码久久久久久男人| 黄片大片在线免费观看| 亚洲国产av影院在线观看| 欧美中文综合在线视频| 国产精品一区二区免费欧美| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 免费不卡黄色视频| 欧美国产精品一级二级三级| 怎么达到女性高潮| 一区二区三区乱码不卡18| 丁香六月欧美| 国产精品熟女久久久久浪| 欧美日韩黄片免| 一个人免费看片子| 国产欧美日韩精品亚洲av| 久久人妻熟女aⅴ| 香蕉国产在线看| 国产成人免费观看mmmm| 91老司机精品| 在线 av 中文字幕| 一级毛片电影观看| 多毛熟女@视频| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 久久久久国产一级毛片高清牌| 麻豆国产av国片精品| 电影成人av| 99久久国产精品久久久| 国产区一区二久久| www.熟女人妻精品国产| 精品高清国产在线一区| 9热在线视频观看99| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产不卡一卡二| videosex国产| a在线观看视频网站| 中文字幕人妻熟女乱码| 一区在线观看完整版| 免费在线观看黄色视频的| aaaaa片日本免费| 99久久国产精品久久久| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 亚洲色图综合在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 丰满饥渴人妻一区二区三| av线在线观看网站| 亚洲美女黄片视频| 国产精品免费一区二区三区在线 | 亚洲三区欧美一区| 国产野战对白在线观看| 久久久久精品人妻al黑| 天天操日日干夜夜撸| av网站免费在线观看视频| 在线观看免费午夜福利视频| 一级片'在线观看视频| 热re99久久国产66热| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产精品久久久av美女十八| 欧美激情极品国产一区二区三区| 丝袜人妻中文字幕| 国产黄色免费在线视频| tocl精华| av一本久久久久| 超碰成人久久| 嫩草影视91久久| 国产在线一区二区三区精| 三上悠亚av全集在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产成人系列免费观看| 精品一品国产午夜福利视频| 久久天堂一区二区三区四区| 女性生殖器流出的白浆| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲 欧美一区二区三区| 99国产精品99久久久久| 99国产精品一区二区三区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产深夜福利视频在线观看| 99国产精品免费福利视频| 亚洲七黄色美女视频| 在线观看免费午夜福利视频| 国产人伦9x9x在线观看| 五月天丁香电影| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产不卡av网站在线观看| 在线看a的网站| 国产97色在线日韩免费| 日韩欧美三级三区| 亚洲性夜色夜夜综合| 日本av免费视频播放| 国产精品 欧美亚洲| 99国产精品一区二区三区| 精品人妻1区二区| 国产一区二区三区综合在线观看| 久久99一区二区三区| 国产成人精品久久二区二区91| 日韩人妻精品一区2区三区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 后天国语完整版免费观看| 亚洲综合色网址| 亚洲精品国产色婷婷电影| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 在线 av 中文字幕| 亚洲精品在线美女| 日本欧美视频一区| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲国产av新网站| 色视频在线一区二区三区| 亚洲三区欧美一区| 久久久精品免费免费高清| 高清黄色对白视频在线免费看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 男男h啪啪无遮挡| 我要看黄色一级片免费的| 欧美日韩精品网址| 亚洲国产成人一精品久久久| 久热这里只有精品99| 十八禁网站网址无遮挡| 免费观看av网站的网址| 亚洲熟女精品中文字幕| www.精华液| 一本大道久久a久久精品| 999精品在线视频| av视频免费观看在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 国产日韩欧美在线精品| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 免费观看av网站的网址| 精品久久久久久电影网| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 少妇粗大呻吟视频| 免费黄频网站在线观看国产| 在线永久观看黄色视频| 久久久国产精品麻豆| 在线观看免费午夜福利视频| 国产一区二区 视频在线| 亚洲中文字幕日韩| h视频一区二区三区| 性色av乱码一区二区三区2| 夜夜夜夜夜久久久久| 一本久久精品| 在线观看人妻少妇| 精品国产乱码久久久久久男人| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 亚洲伊人色综图| 香蕉丝袜av| 亚洲综合色网址| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 国产欧美日韩一区二区三| 深夜精品福利| 超色免费av| 成人国语在线视频| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产精品国产高清国产av | 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产精品1区2区在线观看. | 成人精品一区二区免费| www.自偷自拍.com| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 99久久人妻综合| 51午夜福利影视在线观看| 久久久国产一区二区| a级毛片黄视频| 日韩欧美国产一区二区入口| 人妻一区二区av| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲人成伊人成综合网2020| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美性长视频在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 国产在线视频一区二区| 两性夫妻黄色片| 精品第一国产精品| 成人特级黄色片久久久久久久 | 国产精品av久久久久免费| 老司机午夜十八禁免费视频| 热re99久久国产66热| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 老司机午夜十八禁免费视频| 日日夜夜操网爽| 国产一区二区三区视频了| 另类亚洲欧美激情| 亚洲av国产av综合av卡| 99精品在免费线老司机午夜| 97在线人人人人妻| cao死你这个sao货| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲精品国产区一区二| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 99热国产这里只有精品6| 两人在一起打扑克的视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 美女视频免费永久观看网站| 国产精品九九99| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 精品视频人人做人人爽| 男女之事视频高清在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区 | 国产一区二区在线观看av| 超碰成人久久| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产麻豆69| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 在线永久观看黄色视频| 男女下面插进去视频免费观看| 人人妻人人澡人人看| 真人做人爱边吃奶动态| 动漫黄色视频在线观看| 国产伦理片在线播放av一区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 成人18禁在线播放| 热99国产精品久久久久久7| h视频一区二区三区| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 免费看a级黄色片| 国产成人精品无人区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 午夜精品国产一区二区电影| 一夜夜www| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 999久久久国产精品视频| 精品免费久久久久久久清纯 | 在线av久久热| 欧美国产精品va在线观看不卡| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久久国产精品麻豆| 日本一区二区免费在线视频| av国产精品久久久久影院| 国产亚洲av高清不卡| 蜜桃在线观看..| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 日本五十路高清| 国产成人精品久久二区二区91| 欧美国产精品一级二级三级| 动漫黄色视频在线观看| 女人久久www免费人成看片| 成人国产av品久久久| 亚洲国产看品久久| 高清毛片免费观看视频网站 | 一区二区三区激情视频| 久久精品人人爽人人爽视色| 2018国产大陆天天弄谢| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲七黄色美女视频| 黄片播放在线免费| 老熟女久久久| 精品福利永久在线观看| 国产成人免费无遮挡视频| 精品视频人人做人人爽| 美女主播在线视频| a级毛片黄视频| 亚洲精品粉嫩美女一区| 美女主播在线视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 精品少妇久久久久久888优播| 黄色成人免费大全| 天堂动漫精品| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 亚洲专区国产一区二区| 国产精品.久久久| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲全国av大片| 麻豆av在线久日| 色播在线永久视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 99精品久久久久人妻精品| 一本大道久久a久久精品| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 免费日韩欧美在线观看| 啦啦啦 在线观看视频| 欧美一级毛片孕妇| 老熟妇仑乱视频hdxx| cao死你这个sao货| 91精品国产国语对白视频| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | av又黄又爽大尺度在线免费看| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲成人国产一区在线观看| 桃花免费在线播放| 蜜桃国产av成人99| av超薄肉色丝袜交足视频| 国产一区二区 视频在线| 亚洲 国产 在线| 最近最新中文字幕大全免费视频| 男女高潮啪啪啪动态图| 国产高清视频在线播放一区| 国产av精品麻豆| 国产在线精品亚洲第一网站| 午夜精品国产一区二区电影| 中文字幕人妻丝袜制服| 久久ye,这里只有精品| 999久久久国产精品视频| 超色免费av| www日本在线高清视频| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 丁香欧美五月| 99香蕉大伊视频| 欧美精品亚洲一区二区| 天天添夜夜摸| 脱女人内裤的视频| 热99久久久久精品小说推荐| 国产单亲对白刺激| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 老司机福利观看| 国产精品影院久久| 国产av又大| 日韩一区二区三区影片| 高清黄色对白视频在线免费看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 他把我摸到了高潮在线观看 | 黄色视频在线播放观看不卡| 国产成人精品在线电影| 制服人妻中文乱码| 亚洲精品在线观看二区| 免费人妻精品一区二区三区视频| 美国免费a级毛片| 一二三四社区在线视频社区8| 国产精品久久电影中文字幕 | av国产精品久久久久影院| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 日本一区二区免费在线视频| 亚洲专区国产一区二区| 黄色视频,在线免费观看| 两个人看的免费小视频| 一区福利在线观看| 少妇的丰满在线观看| 韩国精品一区二区三区| 欧美精品一区二区免费开放| 成年人午夜在线观看视频| 成年人免费黄色播放视频| 欧美中文综合在线视频| 新久久久久国产一级毛片| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲五月色婷婷综合| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 高清欧美精品videossex| 欧美黑人欧美精品刺激| 91麻豆av在线| 精品亚洲成国产av| 在线观看免费午夜福利视频| 妹子高潮喷水视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产精品国产av在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 精品亚洲成国产av| 精品国产一区二区久久| 纯流量卡能插随身wifi吗| 波多野结衣一区麻豆| 午夜两性在线视频| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 一本综合久久免费| 国产av精品麻豆| 黑人操中国人逼视频| 色94色欧美一区二区| 热re99久久国产66热| 捣出白浆h1v1| 欧美精品av麻豆av| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 一区二区av电影网| 一区二区三区激情视频| 母亲3免费完整高清在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 黄色a级毛片大全视频| 久热这里只有精品99| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 日本五十路高清| 69精品国产乱码久久久| 亚洲精品成人av观看孕妇| 丝袜人妻中文字幕| av免费在线观看网站| 69av精品久久久久久 | 老司机影院毛片| 咕卡用的链子| 成在线人永久免费视频| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产成人精品在线电影| 午夜日韩欧美国产| 露出奶头的视频| 99九九在线精品视频| 99国产综合亚洲精品| 香蕉久久夜色| 精品免费久久久久久久清纯 | 咕卡用的链子| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 精品国产国语对白av| 成在线人永久免费视频| 久久精品国产综合久久久| 国产精品一区二区在线观看99| 啦啦啦在线免费观看视频4| 十八禁网站网址无遮挡| 午夜免费鲁丝| 成年人免费黄色播放视频| 日日夜夜操网爽| 五月开心婷婷网| 男男h啪啪无遮挡| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 中文字幕人妻丝袜一区二区| 精品第一国产精品| 欧美黑人欧美精品刺激| 日本av手机在线免费观看| 99在线人妻在线中文字幕 | 青青草视频在线视频观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 国精品久久久久久国模美| 国产一区二区激情短视频| 色播在线永久视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| www日本在线高清视频| 国产精品 国内视频| 日本黄色视频三级网站网址 | 亚洲人成电影观看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 午夜老司机福利片| 精品亚洲成a人片在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久|