孚能科技：液態(tài)、半固態(tài)與全固態(tài)電池將長期共存

近日，孚能科技（688567）接待了近200位海內(nèi)外投資者的電話調(diào)研，公司研發(fā)副總裁、研發(fā)院院長姜蔚然博士，董事會秘書潘鏈出席調(diào)研會議。

一、公司全固態(tài)電池進展

公司2024年底便建成了全固態(tài)電池小試線，已完成多款全固態(tài)電池的測試研發(fā)工作。目前，公司全固態(tài)電池整體進度已經(jīng)由實驗室走向中試生產(chǎn)交付階段，預(yù)計將于今年年底建成設(shè)計產(chǎn)能達0.2GWh的硫化物全固態(tài)電池中試線，并向戰(zhàn)略合作伙伴客戶交付60Ah的硫化物全固態(tài)電池。除戰(zhàn)略合作伙伴客戶外，公司作為全固態(tài)電池進度領(lǐng)先的企業(yè)，也獲得了多家知名新能源車企的青睞，后續(xù)有望陸續(xù)送樣，實現(xiàn)頭部客戶的率先卡位。同時根據(jù)客戶反饋情況與公司戰(zhàn)略規(guī)劃，公司計劃在2026年將全固態(tài)電池產(chǎn)能進一步放大至GWh級別。

二、全固態(tài)電池產(chǎn)品路線規(guī)劃

孚能科技秉承“投產(chǎn)一代、開發(fā)一代、儲備一代”的技術(shù)開發(fā)策略，加速推進全固態(tài)電池產(chǎn)品迭代。全固態(tài)電池產(chǎn)品路線規(guī)劃如下：

2025年推出并即將交付第一代硫化物全固態(tài)電池，采用高鎳三元正極+高硅負極，能量密度高達400Wh/kg；

2026年將推出第二代硫化物全固態(tài)電池，正極材料升級至富鋰錳基/高鎳正極，采用鋰金屬負極，能量密度進一步提升至500Wh/kg；

2027年將推出第三代硫化物全固態(tài)電池，實現(xiàn)能量密度向500Wh/kg以上水平躍遷。

三、全固態(tài)電池量產(chǎn)規(guī)劃

公司全固態(tài)電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進展順利，將量產(chǎn)時間表進一步提前。2025年8月公司將實現(xiàn)硫化物全固態(tài)電池的送樣，今年年底實現(xiàn)全固態(tài)電池中試線的投產(chǎn)和60Ah硫化物全固態(tài)電池的小批量交付，2026-2027年推進小批量量產(chǎn)裝車，并配套建設(shè)GWh級別的生產(chǎn)線，2030年將實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

四、公司固態(tài)電池領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢

從產(chǎn)業(yè)視角看，公司在固態(tài)電池領(lǐng)域具備多維度的競爭優(yōu)勢。

技術(shù)路線方面，軟包是固態(tài)電池的最佳封裝形式，公司長年深耕高鎳三元+軟包+疊片技術(shù)，積累了豐富的研發(fā)及三元大軟包量產(chǎn)經(jīng)驗和客戶驗證經(jīng)驗，助力公司在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)浪潮中搶占先機。

量產(chǎn)能力方面，公司贛州新能源基地、廣州基地及鎮(zhèn)江基地均可兼容半固態(tài)電池生產(chǎn)；在全固態(tài)電池方面，公司通過“軟包+疊片”等可復(fù)用工藝段的優(yōu)化經(jīng)驗與核心全固態(tài)電池增量設(shè)備的自研，可顯著縮短擴產(chǎn)周期并降低投資成本。

客戶積累方面，公司早在2022年便率先實現(xiàn)半固態(tài)電池的量產(chǎn)，目前已積累了廣汽、東風、三一、一汽解放、美國頭部eVTOL客戶、國內(nèi)頭部飛行汽車客戶、上海時的、零重力、吉利沃飛等多領(lǐng)域的固態(tài)電池頭部客戶資源，同時已陸續(xù)送樣頭部人形機器人公司、全球頭部物流無人機公司，為量產(chǎn)規(guī)模擴大奠定客戶與商業(yè)化基礎(chǔ)。上述半固態(tài)電池客戶，后續(xù)均有望成為公司全固態(tài)電池產(chǎn)品的重要客戶。客戶畫像高度相似，具有協(xié)同效應(yīng)。

在產(chǎn)品研發(fā)方面，公司早在2018年便開啟全固態(tài)電池研發(fā)，結(jié)合多年三元+軟包領(lǐng)域的研發(fā)經(jīng)驗，研發(fā)優(yōu)勢顯著。

投資者問答

1. 國資控股后，公司在固態(tài)電池領(lǐng)域的定位以及未來企業(yè)規(guī)劃有何變化？

答：布局固態(tài)電池作為公司的戰(zhàn)略發(fā)展目標，公司將其視為改變行業(yè)格局彎道超車的重要機會，公司戰(zhàn)略目標為致力于成為固態(tài)電池領(lǐng)軍企業(yè)，未來將持續(xù)推進相關(guān)戰(zhàn)略布局與資源投入。

2.“軟包+疊片”為什么是全固態(tài)電池的最佳路線？

答：“軟包封裝+疊片工藝”是全固態(tài)電池的最佳路線。

一方面，軟包使用輕薄、柔軟的鋁塑膜封裝，可更好適配極片的膨脹，大幅提高硅碳負極摻硅率，目前孚能科技軟包固態(tài)電池負極摻硅率可達35-40%，位于行業(yè)領(lǐng)先水平；同時軟包可完美適應(yīng)等靜壓技術(shù)施加超高壓力，從而解決固固界面接觸問題。

另一方面，疊片結(jié)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)極片與電解質(zhì)膜完全均勻接觸，平行同步漲縮，不施加額外應(yīng)力，保持良好界面性能和電極結(jié)構(gòu)完整，顯著提升電池的循環(huán)壽命，目前孚能科技硫化物全固態(tài)電池循環(huán)壽命亦處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

3. 公司始終致力于軟包電池領(lǐng)域，而固態(tài)電池封裝形式采用軟包，隨著其產(chǎn)業(yè)化進程加速，公司是否具備彎道超車的機遇？

答：公司在固態(tài)電池領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢。

工藝方面，公司深耕“高鎳三元+軟包+疊片”工藝路線多年，軟包電池出貨量連續(xù)8年位居全國第一，并連續(xù)多年保持全球前三。公司對于軟包及疊片工藝的設(shè)計細節(jié)、設(shè)備開發(fā)及對鋁塑膜的應(yīng)用及核心問題的解決，經(jīng)過多年的優(yōu)化迭代，具備深度know-how積累。

產(chǎn)線方面，公司軟包疊片設(shè)備主要采用定制化開發(fā)，在專利保護方面具備深厚壁壘。

產(chǎn)品方面，固態(tài)電池是公司既有的軟包高鎳三元體系的延伸，公司在該條路線上已深耕多年，實現(xiàn)了多家高端性能汽車、eVTOL等不同領(lǐng)域頭部客戶的供貨，具備豐富的驗證及量產(chǎn)經(jīng)驗，對于不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品體系開發(fā)積累了充足的數(shù)據(jù)資源，為公司固態(tài)電池產(chǎn)品快速迭代奠定堅實基礎(chǔ)。

4. 如何展望液態(tài)、半固態(tài)、全固態(tài)電池未來的發(fā)展格局，是替代還是共存？

答：預(yù)計在未來很長一段時間內(nèi)，液態(tài)電池、半固態(tài)電池與全固態(tài)電池仍將呈現(xiàn)共存的格局，分別應(yīng)用于其適配的細分應(yīng)用場景，但隨著材料體系、工藝設(shè)備、產(chǎn)業(yè)鏈配套的成熟，固態(tài)電池的滲透率將快速提升。

未來液態(tài)電池主要適用于成本導(dǎo)向型應(yīng)用，全固態(tài)電池適用于需要絕對安全的場景，而半固態(tài)電池由于兼具高安全性、高性能要求和適中經(jīng)濟性，適用于大部分市場。對于孚能科技而言，半固態(tài)電池客戶后續(xù)有望成為公司全固態(tài)電池產(chǎn)品的重要客戶，該領(lǐng)域的客戶積累、產(chǎn)能儲備及成本優(yōu)勢將支撐公司市場份額進一步提升。

5. 公司半固態(tài)電池產(chǎn)能儲備及出貨情況？

答：產(chǎn)能儲備方面，公司贛州新能源基地、廣州基地及鎮(zhèn)江基地均具備半固態(tài)電池生產(chǎn)能力，2025年底隨著贛州新能源、廣州基地達到預(yù)定可使用狀態(tài)，公司半固態(tài)電池設(shè)計產(chǎn)能將達到54GWh。

出貨方面，公司目前半固態(tài)出貨量已達GWh級別，半固態(tài)電池出貨量占比較高。公司2023年后獲得的三元體系產(chǎn)品定點均采用半固態(tài)解決方案，覆蓋高端商用車、eVTOL等多領(lǐng)域頭部客戶，隨著以上定點的陸續(xù)交付及第二代半固態(tài)電池的量產(chǎn)，公司半固態(tài)電池出貨規(guī)模及占總出貨量比例有望顯著提升，同時將進一步增厚利潤空間。

6. 目前公司半固態(tài)電池和全固態(tài)電池的成本相對液態(tài)電池大致在哪個水平？

答：目前公司半固態(tài)電池的成本相比液態(tài)電池只高5-10%，具備良好經(jīng)濟性和市場競爭力。而硫化物全固態(tài)電池目前材料成本和制造成本較高，但預(yù)計隨著產(chǎn)業(yè)成熟和技術(shù)迭代，未來有望實現(xiàn)大幅降本，進一步打開市場空間。

7. 鋁塑膜國產(chǎn)化程度及其對軟包電池的成本影響如何？

答：鋁塑膜已基本實現(xiàn)國產(chǎn)化自主供應(yīng)，價格相比進口鋁塑膜有明顯降低，幫助公司軟包電池BOM成本降至比方殼、圓柱電池更低。公司通過選擇可靠的鋁塑膜供應(yīng)商并經(jīng)過嚴格檢測，在確保軟包電池質(zhì)量的同時大幅降低成本。此外，公司通過與供應(yīng)商的合作開發(fā)，持續(xù)推進產(chǎn)品迭代，進一步提升鋁塑膜性能，實現(xiàn)更佳電池性能。