新時(shí)代破解中小微企業(yè)融資困境問題的路徑優(yōu)化分析

中小微企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，但其長(zhǎng)期面臨的融資困境問題嚴(yán)重制約其高質(zhì)量發(fā)展。本文基于金融抑制理論、信息不對(duì)稱理論與信貸配給理論，結(jié)合新時(shí)代最新政策實(shí)踐與金融科技案例，從企業(yè)內(nèi)生特征與金融供給體系雙重維度展開分析，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)信用資質(zhì)薄弱與金融供給體系缺陷形成雙重?cái)D壓效應(yīng)，導(dǎo)致中小微企業(yè)融資可得性與融資成本呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化失衡。分析提出構(gòu)建“政府引導(dǎo)-制度創(chuàng)新-科技賦能”三位一體的路徑優(yōu)化方案，包括完善擔(dān)保體系、深化金融科技應(yīng)用、優(yōu)化信貸機(jī)制等，為破解中小微企業(yè)融資困境提供路徑優(yōu)化參考。

新時(shí)代，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高速轉(zhuǎn)向中高速。以中小微企業(yè)為主體的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在穩(wěn)定增長(zhǎng)、促進(jìn)創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮了重要作用。中小微企業(yè)貢獻(xiàn)了我國(guó)50%以上的稅收、60%以上的GDP和80%以上的就業(yè)崗位，但其融資可得性與融資成本的結(jié)構(gòu)性失衡問題長(zhǎng)期未能得到根本解決，導(dǎo)致中小微企業(yè)面臨融資難融資貴問題。這一困境背后，既源于企業(yè)自身信用資質(zhì)薄弱，也與金融供給體系的結(jié)構(gòu)性缺陷密切相關(guān)。本文通過理論分析并結(jié)合最新實(shí)踐，系統(tǒng)探討破解中小微企業(yè)融資困境的路徑優(yōu)化方案。

一、中小微企業(yè)融資困境的現(xiàn)狀特征

當(dāng)前，我國(guó)中小微企業(yè)普遍存在融資難融資貴的融資困境。融資難方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查顯示，62.3%的中小微企業(yè)將“融資困難”列為主要經(jīng)營(yíng)障礙。部分銀行金融機(jī)構(gòu)寧愿向國(guó)有企業(yè)貸出大額信貸資金（即使貸出的該筆信貸資金資產(chǎn)質(zhì)量存在下滑的可能），也不愿向中小微企業(yè)貸出小額且對(duì)中小微企業(yè)來說非常重要的資金。融資貴方面，中小微企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的融資成本往往相對(duì)較高，財(cái)務(wù)成本支出較大，不利于其可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)中國(guó)人民銀行2022年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，我國(guó)中小微企業(yè)貸款余額雖保持15.2%的年增速，但信貸覆蓋率仍不足30%。企業(yè)融資成本呈現(xiàn)明顯分化特征，AAA級(jí)企業(yè)平均融資成本4.35%，而小微企業(yè)綜合融資成本普遍高于8%。根據(jù)2024年國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，普惠型中小微企業(yè)貸款余額達(dá)33.3萬億元，但單戶授信500萬元以下貸款覆蓋率不足40%，綜合融資成本普遍高于大型企業(yè)2～3個(gè)百分點(diǎn)。中小微企業(yè)這種融資難融資貴的融資困境表現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性特征：短期流動(dòng)性缺口難以填補(bǔ)、固定資產(chǎn)融資渠道狹窄、創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本供給不足、財(cái)務(wù)成本支出較大等。

二、理論框架與融資困境的形成機(jī)制

（一）金融抑制理論視角：抵押依賴與制度約束。金融抑制理論強(qiáng)調(diào)，政府對(duì)金融體系的過度干預(yù)會(huì)導(dǎo)致資源配置扭曲。我國(guó)傳統(tǒng)信貸體系長(zhǎng)期依賴不動(dòng)產(chǎn)抵押，而中小微企業(yè)固定資產(chǎn)占比不足，導(dǎo)致輕資產(chǎn)企業(yè)被排除在外。例如，深圳某科技公司因缺乏廠房抵押，融資需求長(zhǎng)期無法滿足，最終通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資實(shí)現(xiàn)突破，其案例反映了抵押依賴對(duì)中小微企業(yè)的制度性排斥。目前，金融機(jī)構(gòu)受監(jiān)管部門的宏觀及微觀監(jiān)管力度持續(xù)加大，銀行等金融機(jī)構(gòu)為控制風(fēng)險(xiǎn)，在信貸支持及成本控制方面進(jìn)行管控，這在一定程度上制約了銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)的信貸支持。

（二）信息不對(duì)稱理論視角：信用折價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。信息不對(duì)稱理論指出，中小微企業(yè)財(cái)務(wù)信息透明度低，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)采用“信用折價(jià)”策略。如山東省通過“資金流信用信息共享平臺(tái)”整合稅務(wù)、電力等15類數(shù)據(jù)，構(gòu)建動(dòng)態(tài)信用評(píng)估模型，使授信效率提升60%，不良率下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。這一實(shí)踐驗(yàn)證了穿透信息壁壘對(duì)降低融資成本的關(guān)鍵作用。

（三）信貸配給理論視角：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與融資限額。信貸配給理論指出，銀行因風(fēng)險(xiǎn)控制需求對(duì)中小微企業(yè)實(shí)施融資限額。某城商行對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)貸款拒絕率達(dá)67%。這一現(xiàn)象在科技型企業(yè)中尤為突出，反映出傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型難以適配中小微企業(yè)的成長(zhǎng)特征。

三、中小微企業(yè)融資困境的內(nèi)生性成因

（一）資產(chǎn)規(guī)模與抵押能力不足

中小微企業(yè)的平均資產(chǎn)規(guī)模較小，固定資產(chǎn)占比不足40%。在商業(yè)銀行現(xiàn)行的抵押貸款模式下，超過80%的中小微企業(yè)因缺乏合格抵押品被拒貸。相關(guān)調(diào)查顯示，企業(yè)主個(gè)人房產(chǎn)抵押占中小微企業(yè)貸款擔(dān)保的76%，這種過度依賴不動(dòng)產(chǎn)抵押的信貸模式，將輕資產(chǎn)型科技企業(yè)排除在傳統(tǒng)融資體系之外。

（二）財(cái)務(wù)信息透明度缺陷

相關(guān)抽樣調(diào)查顯示，建立規(guī)范財(cái)務(wù)制度的中小微企業(yè)占比不足35%，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真率高達(dá)42%。很多中小微企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)制度不健全，信息不對(duì)稱導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)普遍采用“信用折價(jià)”策略。部分股份制銀行中小微企業(yè)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間較基準(zhǔn)利率上浮50～150個(gè)基點(diǎn)。這種信息劣勢(shì)在供應(yīng)鏈融資中更為突出。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與生命周期特征

相關(guān)工商登記數(shù)據(jù)顯示，中小微企業(yè)3年存活率低于79%。部分中小微企業(yè)成立后相關(guān)業(yè)務(wù)停滯，公司經(jīng)營(yíng)存在困難，最后進(jìn)行注銷，經(jīng)營(yíng)周期相對(duì)于大型公司較短。商業(yè)銀行中小微企業(yè)貸款不良率相對(duì)于公司類貸款平均水平較高。這種風(fēng)險(xiǎn)特征導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格的信貸配給，某城商行對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的貸款拒絕率達(dá)67%，成長(zhǎng)期的企業(yè)融資缺口占年均營(yíng)業(yè)收入的35%。

四、金融供給體系的結(jié)構(gòu)性缺陷

（一）間接融資渠道的供給約束。現(xiàn)行銀行信貸體系與小微企業(yè)融資需求存在三重錯(cuò)配：一是期限錯(cuò)配，3個(gè)月以內(nèi)短期貸款占比82%，難以滿足中小微企業(yè)設(shè)備更新等中長(zhǎng)期需求；二是額度錯(cuò)配，單戶授信500萬以下貸款占比不足40%，無法滿足中小微企業(yè)發(fā)展資金需求；三是風(fēng)險(xiǎn)偏好錯(cuò)配，銀行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型難以準(zhǔn)確識(shí)別中小微企業(yè)真實(shí)信用狀況。

（二）直接融資市場(chǎng)的準(zhǔn)入壁壘。債券市場(chǎng)方面，我國(guó)中小微企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行規(guī)模僅占信用債市場(chǎng)的0.7%，且發(fā)行利率較同評(píng)級(jí)公司債高出120～180個(gè)基點(diǎn)。股權(quán)融資方面，新三板創(chuàng)新層企業(yè)平均融資成本達(dá)15%，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏，某省股權(quán)交易中心年換手率不足5%。

（三）融資擔(dān)保體系發(fā)展滯后。全國(guó)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金平均放大倍數(shù)僅為2.3倍，遠(yuǎn)低于政策要求的10倍上限。擔(dān)保費(fèi)用普遍在3%～5%之間，疊加銀行利率上浮，實(shí)際融資成本超過LPR的150%。再擔(dān)保體系覆蓋不全，省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)市縣級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例平均不足30%。

（四）金融科技應(yīng)用的效能局限。雖然大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)已滲透至大部分銀行業(yè)務(wù)，但“數(shù)據(jù)孤島”問題導(dǎo)致風(fēng)控模型有效性不足。大部分銀行的中小微企業(yè)貸款審批通過率遠(yuǎn)低于其個(gè)人消費(fèi)貸的通過率水平。區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用仍處試點(diǎn)階段，核心企業(yè)確權(quán)意愿低制約了技術(shù)擴(kuò)散。

五、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與國(guó)內(nèi)實(shí)踐

（一）國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：多元化融資模式的啟示

一是德國(guó)政策性銀行與信用擔(dān)保聯(lián)動(dòng)模式。德國(guó)中小微企業(yè)的融資體系以政策性銀行為核心，通過“轉(zhuǎn)貸模式”向商業(yè)銀行提供低息資金，要求其定向投放中小微企業(yè)貸款。政策性銀行與商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例為80%：20%，政府通過財(cái)政貼息將貸款利率壓低至2%～3%。2024年數(shù)據(jù)顯示，該模式下中小微企業(yè)貸款不良率僅為1.8%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平。同時(shí)，德國(guó)建立覆蓋全國(guó)的信用擔(dān)保體系，由地區(qū)擔(dān)保銀行提供最高80%的貸款擔(dān)保，政府再對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。這種“雙軌制”有效降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，使得中小微企業(yè)貸款覆蓋率高達(dá)75%。

二是美國(guó)SBA貸款擔(dān)保與資本市場(chǎng)銜接。美國(guó)小企業(yè)管理局（SBA）通過7（a）貸款計(jì)劃為中小企業(yè)提供最高85%的貸款擔(dān)保，并將貸款利率上限設(shè)定為基準(zhǔn)利率+2.75%。2024年，SBA擔(dān)保貸款規(guī)模突破450億美元，服務(wù)企業(yè)超20萬家。值得關(guān)注的是，美國(guó)將擔(dān)保貸款與資本市場(chǎng)結(jié)合，允許金融機(jī)構(gòu)將SBA貸款證券化，吸引養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資本參與。此外，納斯達(dá)克專設(shè)中小企業(yè)板塊，上市門檻較主板降低50%，2024年新增科技型中小企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)120家，融資總額超300億美元。

三是日本地方銀行與信用保證協(xié)會(huì)協(xié)同機(jī)制。日本通過信用保證協(xié)會(huì)為中小企業(yè)提供全額擔(dān)保，政府通過中小企業(yè)基礎(chǔ)整備機(jī)構(gòu)對(duì)信用保證協(xié)會(huì)進(jìn)行再擔(dān)保。地方銀行（如橫濱銀行）與信用保證協(xié)會(huì)合作推出“無抵押貸款”，僅需企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書即可獲得最高5000萬日元融資。2024年，日本中小企業(yè)貸款擔(dān)保覆蓋率突破90%，平均融資成本降至1.5%。同時(shí)，日本推行“企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)共享計(jì)劃”，整合全國(guó)52家信用保證協(xié)會(huì)的2000萬條企業(yè)數(shù)據(jù)，使金融機(jī)構(gòu)審批效率提升40%。

（二）國(guó)內(nèi)實(shí)踐：政策創(chuàng)新與科技賦能的突破

一是深圳知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的“雙鏈融合”模式。深圳市通過“知識(shí)產(chǎn)權(quán)+產(chǎn)業(yè)鏈”雙鏈融合，建立全國(guó)首個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融公共服務(wù)平臺(tái)。企業(yè)可將專利、商標(biāo)等無形資產(chǎn)評(píng)估后質(zhì)押，銀行通過平臺(tái)實(shí)時(shí)核驗(yàn)權(quán)屬，單筆融資審批時(shí)間縮短至5個(gè)工作日。2024年，深圳專利質(zhì)押登記金額突破1200億元，服務(wù)企業(yè)超5000家，其中輕資產(chǎn)科技型企業(yè)占比達(dá)72%。例如，大疆創(chuàng)新通過專利質(zhì)押獲得20億元研發(fā)貸款，推動(dòng)新一代無人機(jī)技術(shù)迭代。

二是浙江“信貸工廠+數(shù)據(jù)畫像”的普惠金融改革。浙江省依托“金融信用信息服務(wù)平臺(tái)”整合市場(chǎng)監(jiān)管、稅務(wù)、水電等32類數(shù)據(jù)，構(gòu)建企業(yè)“信用評(píng)分-風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警-融資匹配”全流程模型。杭州銀行推出“數(shù)智貸”產(chǎn)品，基于數(shù)據(jù)畫像實(shí)現(xiàn)“3分鐘申貸、1小時(shí)放款”，2024年累計(jì)發(fā)放貸款超800億元，不良率控制在0.8%以下。此外，浙江試點(diǎn)“貸款碼”模式，企業(yè)掃碼即可向多家銀行提交融資需求，系統(tǒng)自動(dòng)匹配最優(yōu)方案，平均融資成本下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

三是山東政府性擔(dān)?；鸬摹叭?jí)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”實(shí)踐。山東省構(gòu)建“省級(jí)再擔(dān)保-市級(jí)擔(dān)保-縣級(jí)機(jī)構(gòu)”三級(jí)體系，省級(jí)再擔(dān)保集團(tuán)對(duì)市縣擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例提升至50%，并設(shè)立代償補(bǔ)償專項(xiàng)資金。2024年，全省政府性融資擔(dān)保余額達(dá)2800億元，放大倍數(shù)從2.3倍提升至6.5倍。以青島為例，某海洋科技企業(yè)通過“見貸即?！蹦Ｊ?，在無抵押情況下獲得2000萬元貸款，利率僅為4.35%，較傳統(tǒng)模式降低2個(gè)百分點(diǎn)。

四是江蘇供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈平臺(tái)的“多級(jí)穿透”應(yīng)用。江蘇省搭建“蘇鏈通”供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，依托區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用向上下游小微企業(yè)的多級(jí)穿透。例如，徐工集團(tuán)通過平臺(tái)為32家供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款融資，融資利率較市場(chǎng)水平低1.5個(gè)百分點(diǎn)，最快實(shí)現(xiàn)T+0放款。2024年，該平臺(tái)累計(jì)交易規(guī)模突破1000億元，服務(wù)中小微企業(yè)超1.2萬家，確權(quán)效率提升60%。

以上這些國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)均可根據(jù)區(qū)域?qū)嶋H情況進(jìn)行推廣并進(jìn)行革新，以進(jìn)一步滿足中小微企業(yè)發(fā)展的融資需求。

六、路徑優(yōu)化建議

一是完善融資擔(dān)保體系。建立政府由主導(dǎo)的擔(dān)?；?，中央與地方按1：2比例出資，設(shè)定代償率上限（建議5%）；發(fā)展“再擔(dān)保-擔(dān)保-銀行”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，將省級(jí)再擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例提高至60%；創(chuàng)新“見貸即?！睒I(yè)務(wù)模式，縮短擔(dān)保審批流程至3個(gè)工作日內(nèi)。

二是深化金融科技應(yīng)用。建設(shè)國(guó)家級(jí)中小微企業(yè)信用信息平臺(tái)，整合稅務(wù)、海關(guān)、電力等部門數(shù)據(jù)；推廣“信貸工廠”模式，運(yùn)用人工智能技術(shù)將貸款審批時(shí)間壓縮至24小時(shí)內(nèi)；發(fā)展供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用信息多級(jí)穿透，提高中小微企業(yè)信息透明度。

三是優(yōu)化銀行信貸機(jī)制。實(shí)施差異化考核，將中小微企業(yè)貸款不良率容忍度放寬至4%（目前為3%），放寬銀行信貸人員對(duì)中小微企業(yè)放貸的問責(zé)考核；創(chuàng)新動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，建立全國(guó)性存貨、應(yīng)收賬款登記系統(tǒng)；發(fā)展“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，允許銀行設(shè)立科技金融子公司等。

四是拓展直接融資渠道。發(fā)展高收益?zhèn)袌?chǎng)，放寬中小企業(yè)集合債發(fā)行門檻；建立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制，打通四板與新三板對(duì)接通道；設(shè)立國(guó)家級(jí)中小微企業(yè)發(fā)展基金，引導(dǎo)社會(huì)資本參與其早期的投資建設(shè)。

五是加強(qiáng)政策協(xié)同支持。實(shí)施定向降準(zhǔn)與再貸款政策，要求金融機(jī)構(gòu)將釋放資金的70%投向中小微企業(yè)；完善貸款貼息機(jī)制，如設(shè)立啟動(dòng)貸并進(jìn)行貼息，針對(duì)中小微企業(yè)前期發(fā)展的問題，銀行設(shè)立啟動(dòng)貸產(chǎn)品，利率參照同期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）執(zhí)行，同時(shí)可按相關(guān)政策向當(dāng)?shù)刎?cái)政申請(qǐng)貼息（如對(duì)科技型小微企業(yè)給予3%的利率補(bǔ)貼），進(jìn)一步降低中小微企業(yè)融資成本；建立融資性票據(jù)貼現(xiàn)綠色通道，將貼現(xiàn)利率控制在LPR+50BP以內(nèi)。

七、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，新時(shí)代破解中小微企業(yè)融資難融資貴的融資困境需要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的金融服務(wù)體系。通過政府引導(dǎo)和制度創(chuàng)新打破“風(fēng)險(xiǎn)-收益”失衡的格局，借助金融科技賦能，穿透信息壁壘，實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置。建議實(shí)施以上“三步走”的路徑優(yōu)化策略：短期強(qiáng)化政府引導(dǎo)，中期完善制度機(jī)制創(chuàng)新，長(zhǎng)期培育信用生態(tài)。只有實(shí)現(xiàn)金融供給體系與中小微企業(yè)成長(zhǎng)周期的動(dòng)態(tài)適配，才能真正建立起服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小微企業(yè)的長(zhǎng)效機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（作者單位：重慶銀行股份有限公司貴陽(yáng)分行）

作者簡(jiǎn)介：王世海，1987年9月出生，男，漢族，貴州遵義人，大學(xué)本科，雙學(xué)位（法學(xué)學(xué)士和經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士），中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。研究方向：金融方向（金融理論與政策）。