理解慢牛的本質(zhì)

放下執(zhí)念 活在當(dāng)下

主持人：上周的金融板塊最終讓大家空歡喜一場，確實(shí)如泛舟所言，沒到加速上漲的階段。

泛舟：不知為何很多人對(duì)加速上漲如此執(zhí)念。但凡指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，必然就是金融帶動(dòng)的，特別是非銀金融，保險(xiǎn)券商之類。只要這些板塊中的中大市值公司沒有持續(xù)大幅拉升的跡象，綜指就無法加速上漲。

主持人：這也能理解，大家憋了四年多，好不容易來一次牛市，當(dāng)然都希望指數(shù)能大漲。

泛舟：指數(shù)大漲又如何？人人就都能賺錢？這是一個(gè)悖論。過去四年半，躺贏一共九個(gè)組合，也沒見虧錢，但僅滬深300指數(shù)最大跌幅就達(dá)到46%左右。有一組數(shù)據(jù)就是，今年上半年還有近25%的公募是虧損的，所有公募中位數(shù)收益率為0.79%。按理說，上半年滬指都漲了4%左右，中證2000更是漲16%左右，平均收益至少要有吧。畢竟2022年、2023年公募平均跌了34%和12%。在下跌的基礎(chǔ)上，等于沒怎么回血。公募已經(jīng)代表了專業(yè)投資者，個(gè)人投資者在股市中倒騰的結(jié)果更慘。據(jù)我了解，2025年上半年，盈利超過10%的個(gè)人投資者占比超過20%，30%分布在0%-10%區(qū)間內(nèi)，還有50%處于虧損狀態(tài)。這可是在代表A股短期活躍度的中證2000指數(shù)上漲16%的背景下，還有近一半人虧損。所以個(gè)人投資者能不能長期穩(wěn)定的保持盈利與指數(shù)是不是加速上漲沒有關(guān)系。只不過，當(dāng)指數(shù)加速上漲的階段，大伙應(yīng)該多賺點(diǎn)，因?yàn)橛澩矗屑铀偕蠞q，必然未來會(huì)出現(xiàn)寬幅震蕩。屆時(shí)爭取少虧點(diǎn)，如此周而復(fù)始，才能做到長期穩(wěn)定盈利。

主持人：如何能讓自己無論牛熊都能盈利才是讀者朋友們需要深度思考的。

泛舟：這兩年，公募這邊上了最多的產(chǎn)品就是ETF，美國股市像巴菲特這樣的屬于極少數(shù)。絕大多數(shù)投資品種就是ETF。因?yàn)樗麄冇昧?00多年了解到，長期能跑贏指數(shù)的基金經(jīng)理只是極少數(shù)者。那還不如做好指數(shù)跟蹤就行了。在我看來，大多數(shù)個(gè)人投資者都是上班族，每年根據(jù)指數(shù)的震蕩幅度，設(shè)定好以ETF為投資品的組合計(jì)劃。跌到位就買，漲到目標(biāo)就賣。此時(shí)，指數(shù)的牛熊只是你組合中調(diào)整買賣倉位和價(jià)位的變量依據(jù)。熊市就把各買點(diǎn)之間的價(jià)格設(shè)寬一些，收益率低一些。反之，牛市就把買點(diǎn)設(shè)窄一些，收益率略高點(diǎn)。

主持人：我明白，這就是你設(shè)定躺贏組合的初衷。話說本周指數(shù)波動(dòng)區(qū)間不大，但成交量未見明顯萎縮，這說明啥？

泛舟：說明市場短線活躍度不錯(cuò)，本周AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、機(jī)器人等都有較好的表現(xiàn)。反正兩市成交金額只要在1.2萬億之上，短線活躍度就沒問題。趁著指數(shù)加速上漲階段尚未到來，大家做好布局，未來加速上漲這一段爭取要吃到。

“任他千路來，我就一路去”

主持人：本周銀行板塊如期進(jìn)入震蕩調(diào)整，但是市場韌性很強(qiáng)，市場圍繞3500點(diǎn)震蕩，蕭蕭感覺，這是蓄勢(shì)待發(fā)嗎？

海風(fēng)若雨蕭蕭：上周我們就探討過，銀行板塊半個(gè)月就漲了6%的情況下，出現(xiàn)震蕩回落很正常。周線三連陽之后，市場也需要一個(gè)整固期。我們觀察到，除了科創(chuàng)板指數(shù)之外，滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都形成了周線級(jí)的趨勢(shì)金叉信號(hào)，這很明顯是從“點(diǎn)到面”的變化，市場逐步進(jìn)入全面牛市的跡象越發(fā)明顯，可以說，就差“踹門”3674點(diǎn)的那一下了。不過，需要提醒投資者的是，這種指數(shù)慢牛，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)的市況，想踩住節(jié)奏難度不低。當(dāng)下的市場，成交已經(jīng)逐步從日成交1.2萬億元回升到1.5萬億元水平，這個(gè)量能本身就支持多個(gè)熱點(diǎn)板塊演繹。熱點(diǎn)板塊可以說涇渭分明，既有游資主打的穩(wěn)定幣等主題邏輯，也有事件驅(qū)動(dòng)為主的軍工、創(chuàng)新藥、反內(nèi)卷主題，還有明顯機(jī)構(gòu)趨勢(shì)抱團(tuán)的算力邏輯，大家其實(shí)是各自演繹，并沒有市場共識(shí)的主線板塊，板塊各領(lǐng)風(fēng)騷三兩天比較常見，同一主題內(nèi)部也頻繁的出現(xiàn)高低位的輪動(dòng)。像穩(wěn)定幣主題，就開始主打上海本地的RWA分支，創(chuàng)新藥主題，逐步把主陣地從40元以上的高價(jià)股轉(zhuǎn)移到10元—15元的中低價(jià)位個(gè)股上。

主持人：市場好了，但不少朋友感覺賺錢仍然難。

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場很大，溫度也不錯(cuò)，我倒覺得，投資者不妨眼光放長遠(yuǎn)一點(diǎn)，抓住一條主題邏輯做深，做透，比你橫七豎八的亂打要強(qiáng)很多。“任他千路來，我就一路去”，也許更適合當(dāng)下的市場。

慢牛是結(jié)構(gòu)性牛市

主持人：上周咱們剛說就怕大票加速后本周震蕩，果然震蕩就來了，驕陽怎么看待下周？

驕陽：天天拉大票，那不就成快牛了嗎？所以該漲時(shí)候漲，該調(diào)整時(shí)候調(diào)整才是常態(tài)。慢牛是結(jié)構(gòu)性牛市，是真正業(yè)績性牛市。

主持人：本周CPO、PCB持續(xù)加速，后面是否有較大震蕩？

驕陽：這個(gè)你對(duì)標(biāo)英偉達(dá)就好，它調(diào)整，我們這邊也跟著調(diào)整，它不調(diào)整，我們這邊即便調(diào)整，可能也就是區(qū)間震蕩。既然是炒作海外線，那英偉達(dá)說白了就是龍頭。這個(gè)時(shí)候需要注意一點(diǎn)，如果英偉達(dá)繼續(xù)上漲，但我們這邊反而不跟了，那么按照脫敏的原則來看，就可能階段見頂了。

主持人：兩周前你說過，機(jī)器人見底了，這個(gè)節(jié)點(diǎn)把握又是神準(zhǔn)，現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)漲了6天，怎么看待這個(gè)板塊后續(xù)？

驕陽：短期的變數(shù)在于個(gè)股獨(dú)立的結(jié)構(gòu)演變，比如這里是否存在120天線壓制，如果有，那么必須放量攻堅(jiān)，否則就會(huì)陷入震蕩，再比如，KDJ是否處于高位鈍化，如果有，還不能繼續(xù)增量，就容易陷入震蕩。如果一切都很好，那么就可以獨(dú)立上漲。當(dāng)確定板塊整體底部后，很難直接就集體普漲持續(xù)高潮，大概率會(huì)因?yàn)閭€(gè)股節(jié)奏不同產(chǎn)生差異性走勢(shì)。但只要板塊底部確認(rèn)，獨(dú)立性個(gè)股機(jī)會(huì)就會(huì)層出不窮，所以這里看的是機(jī)器人短期分化走勢(shì)，但不改優(yōu)質(zhì)基本面和優(yōu)質(zhì)技術(shù)面?zhèn)€股的獨(dú)立走勢(shì)。

主持人：周五鋰礦出現(xiàn)集體性上漲，這是什么原因？

驕陽：這也是反內(nèi)卷的一個(gè)細(xì)分方向。技術(shù)圖形上看，也是底部剛剛攀升的結(jié)構(gòu)，有預(yù)期有空間，自然就有資金把鋰礦作為反內(nèi)卷下一個(gè)細(xì)分方向進(jìn)行抄底了。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）