科創(chuàng)板納新

證監(jiān)會(huì)主席吳清近期宣布，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用此套標(biāo)準(zhǔn)。

科創(chuàng)板從6年前開(kāi)板至今，為不少戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司解決了融資難題。此前已經(jīng)有37家企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。不過(guò)，從兩年前開(kāi)始到現(xiàn)在，一直沒(méi)有適用這一套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)登陸科創(chuàng)板。

證監(jiān)會(huì)此時(shí)重啟此套標(biāo)準(zhǔn)，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)適用此套標(biāo)準(zhǔn)，這三個(gè)行業(yè)為何如此受重視？投資適用此套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)的股票，應(yīng)該注意哪些問(wèn)題？

為什么是這三個(gè)行業(yè)

人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)，這三個(gè)行業(yè)近兩年均被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，都是當(dāng)年要著重抓好的工作。證監(jiān)會(huì)和上交所在公開(kāi)場(chǎng)合也表態(tài)，要支持這些行業(yè)。

2024年政府工作報(bào)告布置當(dāng)年任務(wù)時(shí)提出“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長(zhǎng)引擎”“深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開(kāi)展‘人工智能+’行動(dòng)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。

2025年政府工作報(bào)告布置任務(wù)時(shí)要求，“開(kāi)展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展”“持續(xù)推進(jìn)‘人工智能+’行動(dòng)，將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)更好結(jié)合起來(lái)，支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備”。

人工智能、商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)，都存在前期投入大、見(jiàn)效周期長(zhǎng)的顯著特點(diǎn)，需要“耐心資本”長(zhǎng)期陪伴。

證監(jiān)會(huì)今年5月份公布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》中要求，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市。加大對(duì)人工智能、航空航天等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持力度。

從上交所在公開(kāi)活動(dòng)中的表態(tài)中，也能看出這三個(gè)行業(yè)的重要性。

從去年12月開(kāi)始，上交所連續(xù)舉辦多期“未來(lái)產(chǎn)業(yè)沙龍”系列座談交流活動(dòng)，人工智能和低空經(jīng)濟(jì)是前兩期的主題，人形機(jī)器人和商業(yè)航天是隨后活動(dòng)的主題。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人在上述低空產(chǎn)業(yè)交流活動(dòng)上稱，將著力推動(dòng)打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，引導(dǎo)耐心資本“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”；在商業(yè)航天交流活動(dòng)中說(shuō)，商業(yè)航天是連續(xù)兩年政府工作報(bào)告中明確的新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)領(lǐng)域，支持商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，是資本市場(chǎng)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。

未盈利公司股價(jià)分化嚴(yán)重

投資者若看好這三個(gè)行業(yè)，甚至有意投資前沿科技領(lǐng)域的未盈利上市公司，應(yīng)該特別注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

證券市場(chǎng)對(duì)尚未盈利企業(yè)的估值方法存在分歧，公司股價(jià)波動(dòng)大，分化嚴(yán)重。未盈利企業(yè)股票上市后，股票簡(jiǎn)稱后有著特殊標(biāo)識(shí)“U”。

前沿生物-U（688221.SH）上市后，走出了階梯下跌態(tài)勢(shì)，該股2020年10月上市到當(dāng)年年底，股價(jià)下跌34%，2021—2024年，各年度股價(jià)都在下跌，從今年年初到6月20日繼續(xù)維持跌勢(shì)。

澤璟制藥-U（688266.SH）從2020年1月上市到現(xiàn)在5年有余，上市后股價(jià)一度上漲，此后便開(kāi)始持續(xù)下跌，到2022年4月股價(jià)下跌62%，從那時(shí)到今年6月20日，股價(jià)上漲78%。

此前適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，多數(shù)是生物醫(yī)藥企業(yè)。今年以來(lái)，創(chuàng)新藥股票的股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，但這個(gè)板塊并未普漲，而是牛股和熊股并存。

今年年初到6月20日，科創(chuàng)生物指數(shù)上漲20%，此板塊的牛股如益方生物-U（688382.SH）股價(jià)翻倍，海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）和澤璟制藥-U（688266.SH）股價(jià)漲幅超過(guò)50%。熊股如前沿生物-U（688221.SH）股價(jià)下跌1%。

長(zhǎng)期看，此板塊內(nèi)股票股價(jià)走勢(shì)分化同樣明顯，需要投資者火眼金睛甄別。澤璟制藥-U（688266.SH）、海創(chuàng)藥業(yè)-U（688302.SH）和益方生物-U（688382.SH），從上市到今年6月20日，股價(jià)上漲51%～106%；亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）、前沿生物-U（688221.SH）和君實(shí)生物-U（688180.SH）股價(jià)下跌50%～78%。

上市前不盈利，上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利后，公司股票特別簡(jiǎn)稱"“U”將被拿掉，這些公司受到市場(chǎng)正面評(píng)價(jià)，股價(jià)上漲。

百奧泰（688177.SH）2022年4月29日宣布摘“U”，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有了預(yù)期，在前一天股價(jià)上漲9.25%，這段時(shí)間是該股股價(jià)筑底時(shí)期，此后開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年半、漲幅108%的上漲。

責(zé)編：郭霽瑤""guojiyao@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭