商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)下的產(chǎn)業(yè)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其治理

健康有序的供應(yīng)鏈資金流轉(zhuǎn)是維護(hù)正常產(chǎn)業(yè)經(jīng)營秩序、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)的重要手段，也是保障全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的基本要求。通常來看，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)與其供應(yīng)商是供應(yīng)鏈上下游關(guān)系，資金流與物流方向呈現(xiàn)反向關(guān)系，從高信用等級的產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)向低信用等級的供應(yīng)商逐級流動，從而支撐整個(gè)供應(yīng)鏈上企業(yè)的逐級梯次生產(chǎn)。但從現(xiàn)實(shí)情況看，近年來越來越多的企業(yè)構(gòu)建商業(yè)信用流轉(zhuǎn)平臺，使得整個(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流同向流動，即由資金困難的上游中小企業(yè)向資金充裕的產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)集中。這種物流和資金流同向集中的格局，從企業(yè)層面看，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的會計(jì)信息失真，財(cái)務(wù)約束弱化；從產(chǎn)業(yè)鏈層面看，強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)對中小企業(yè)物流和資金流的無償控制和占用，放大了中小企業(yè)融資難、融資貴和賬期長的問題，加劇了產(chǎn)業(yè)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)的主要業(yè)務(wù)模式

近年來，部分企業(yè)以信息技術(shù)為支撐，搭建商業(yè)信用流轉(zhuǎn)平臺，依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的高等級商業(yè)信用，利用商業(yè)票據(jù)或者應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證等商業(yè)信用工具代替貨物款項(xiàng)支付、拉長應(yīng)收（付）賬款賬期，商業(yè)信用總量快速增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2023年末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)167.36萬億元，其中應(yīng)收賬款23.72萬億元、商業(yè)匯票承兌余額18.6萬億元，兩者合計(jì)42.32萬億元，占工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)的比例為25.3%?？偟膩砜?，商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)主要有兩種模式。

（一）商業(yè)匯票背書流轉(zhuǎn)和質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

商業(yè)匯票是我國商業(yè)信用的重要載體。受益于票據(jù)交易所電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）的發(fā)展和普及，紙質(zhì)商業(yè)票據(jù)造假欺詐行為得到有效治理，推動了商業(yè)匯票融資中介平臺的發(fā)展。商業(yè)匯票融資中介平臺主要提供以下服務(wù)：一是提供商業(yè)票據(jù)背書流轉(zhuǎn)和貼現(xiàn)兌現(xiàn)的撮合服務(wù)。融資中介平臺在對貿(mào)易連續(xù)性和真實(shí)性進(jìn)行審核的基礎(chǔ)上，為持票人或金融機(jī)構(gòu)、保理公司提供詢價(jià)和比價(jià)模塊，最終由持票企業(yè)與其他企業(yè)、保理公司和金融機(jī)構(gòu)辦理背書轉(zhuǎn)讓、票據(jù)質(zhì)押讓與、票據(jù)貼現(xiàn)等。二是為票據(jù)類資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)計(jì)劃提供票據(jù)托管服務(wù)。在該類資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)計(jì)劃業(yè)務(wù)中，平臺為該專項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行人代理行使商業(yè)匯票質(zhì)押、托管及歸集承兌資金等權(quán)利。以某“供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”為例，其主要交易結(jié)構(gòu)是：（1）中小企業(yè)與融資中介平臺、信托公司簽訂質(zhì)押合同，將商業(yè)匯票質(zhì)押背書給信托公司，信托公司設(shè)立資金信托并發(fā)放信托貸款給中小企業(yè)；（2）信托公司將持有的信托貸款債權(quán)，轉(zhuǎn)讓給融資中介平臺的關(guān)聯(lián)保理公司，由保理公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，并將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給證券公司發(fā)行的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃；（3）商業(yè)匯票到期后平臺歸集有關(guān)資金，然后轉(zhuǎn)至信托賬戶。

（二）應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證及其流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)

應(yīng)收（付）賬款是商業(yè)信用的天然載體，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)依托供應(yīng)鏈搭建應(yīng)收（付）賬款流轉(zhuǎn)平臺，將其商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可流轉(zhuǎn)、可融資的應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證，將該憑證用于支付其上游供應(yīng)商的貨款。具體流轉(zhuǎn)機(jī)制是：（1）核心企業(yè)將應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證開立給供應(yīng)商；（2）流轉(zhuǎn)平臺對應(yīng)收（應(yīng)付）賬款確權(quán)；（3）供應(yīng)商將應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證拆分后在平臺內(nèi)部用于流轉(zhuǎn)支付給其后手；（4）應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證持有人通過平臺質(zhì)押，由產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)進(jìn)行貼現(xiàn)獲取現(xiàn)金；或者通過平臺關(guān)聯(lián)的商業(yè)銀行、保理公司進(jìn)行融資。此外，在上述機(jī)制基礎(chǔ)上，部分金融科技公司統(tǒng)一搭建應(yīng)收（付）賬款流轉(zhuǎn)平臺，引入多家核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和保理公司，將從合作銀行、保理公司等金融機(jī)構(gòu)獲得的授信額度分配給核心企業(yè)，核心企業(yè)在其額度內(nèi)開立應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證給供應(yīng)商，從而擴(kuò)大供應(yīng)鏈生態(tài)圈，統(tǒng)一發(fā)行應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證，如中企云鏈平臺發(fā)行的“云信”（見下圖）。

二、商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證的財(cái)務(wù)會計(jì)屬性

商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證作為商業(yè)信用的重要載體，本質(zhì)上是商業(yè)信用的延伸，是企業(yè)應(yīng)收（付）賬款的債權(quán)證明，而非金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的金融資產(chǎn)或金融產(chǎn)品。由于規(guī)范的法律法規(guī)不同，商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款具有不同的財(cái)務(wù)會計(jì)屬性（見表1）。

一是計(jì)入會計(jì)科目不同。商業(yè)匯票由《中華人民共和國票據(jù)法》（以下簡稱《票據(jù)法》）規(guī)范，按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，應(yīng)當(dāng)計(jì)入“應(yīng)收票據(jù)”科目。應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證依托于應(yīng)收（付）賬款，僅服從于《民法典》的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，如以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)的，應(yīng)在“應(yīng)收賬款”中列示；如既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售為目標(biāo)的，應(yīng)在“應(yīng)收款項(xiàng)融資”項(xiàng)目中列示①。企業(yè)在轉(zhuǎn)讓應(yīng)收（付）賬款債務(wù)憑證時(shí)，應(yīng)根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》判斷是否符合終止確認(rèn)的條件并進(jìn)行相應(yīng)的會計(jì)處理。

二是均具有自償性和支付結(jié)算屬性。作為商業(yè)信用的載體，商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證均基于真實(shí)貿(mào)易背景產(chǎn)生，必將隨著真實(shí)貿(mào)易完成支付行為和對應(yīng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的滅失而消失，天然地具有自償性。商業(yè)匯票具有要式性、文義性、無因性，天然具有背書流轉(zhuǎn)的支付屬性，隨著票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)的創(chuàng)新，電子商業(yè)匯票也能夠借助供應(yīng)鏈票據(jù)實(shí)現(xiàn)等額拆分。應(yīng)收（付）賬款本身僅對應(yīng)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不具備等額拆分和支付結(jié)算屬性，但在平臺化流轉(zhuǎn)的機(jī)制下，應(yīng)收（付）賬款衍生出的債權(quán)憑證具有可等額拆分、可平臺內(nèi)流轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，因此，具有平臺內(nèi)可用于支付結(jié)算的屬性，可以開展保理融資。

三、商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)下的財(cái)務(wù)信息失真風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)信用的平臺化流轉(zhuǎn)，本質(zhì)上形成了圍繞產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的商業(yè)信用市場，擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)自身的信用供給，雖在一定程度上有利于產(chǎn)業(yè)鏈上物流、資金流、信息流的有序?qū)雍土鬓D(zhuǎn)，但商業(yè)信用市場的急速擴(kuò)張也造成了產(chǎn)業(yè)鏈上核心企業(yè)和上游中小企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的信息失真，導(dǎo)致投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的誤解或錯(cuò)誤評估，弱化了財(cái)務(wù)制約和市場治理效能，對既有的財(cái)務(wù)管理提出挑戰(zhàn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)信息失真包括：一是產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債失真。在借由平臺形成的商業(yè)信用市場下，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)負(fù)債計(jì)量失真。結(jié)構(gòu)方面，本應(yīng)由以銷售回款支撐的銀行存款支付大量原材料貨款，轉(zhuǎn)而由商業(yè)匯票乃至應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證等商業(yè)信用載體支付，客觀上形成了原材料和存貨的動產(chǎn)融資，降低了銀行貸款規(guī)模，增加了應(yīng)付賬款或應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模；總量方面，如果產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)簽發(fā)的應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證全部計(jì)入“應(yīng)付款”和“其他應(yīng)付款”科目，則負(fù)債總量不會變化，如果通過第三方平臺簽發(fā)的應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，則會造成少計(jì)負(fù)債總量。此外，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)在第三方平臺確認(rèn)應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證時(shí)，在需要凍結(jié)保證金的情況下，會導(dǎo)致部分存款被凍結(jié)，但并不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映。

二是產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)現(xiàn)金流量失真。使用商業(yè)信用工具支付原材料采購費(fèi)用，客觀上拉長了應(yīng)付款的賬期，使得產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的現(xiàn)金流量相應(yīng)虛增。一方面，商業(yè)匯票的最長賬期不超過6個(gè)月，應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證的賬期一般為1年，最長不超過2年，在銷售賬期不變的情況下，原則上可以將產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)現(xiàn)金流量按照賬期放大相應(yīng)倍數(shù)。另一方面，由于商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證缺乏強(qiáng)制兌現(xiàn)要求，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)在上期商業(yè)匯票和應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證到期后，新簽發(fā)商業(yè)匯票和債權(quán)憑證接續(xù)，原則上可以無限拉長賬期，會進(jìn)一步放大現(xiàn)金流量失真的情況。通過延長支付賬期，雖然表面上使企業(yè)的現(xiàn)金持有量增加，但這種增加是臨時(shí)的，依賴于貿(mào)易信用而非運(yùn)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流，這可能導(dǎo)致外部分析師和投資者對企業(yè)現(xiàn)金流狀況的誤解。

三是產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的利潤表失真。一方面，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)簽發(fā)商業(yè)匯票和債權(quán)憑證的成本幾乎忽略不計(jì)，相當(dāng)于節(jié)省了對應(yīng)數(shù)量貸款的利息，雖然短期內(nèi)利潤可能因?yàn)槔⒊杀镜墓?jié)省而增加，但長期來看，隨著支付義務(wù)的到期和必須結(jié)算，利潤可能會出現(xiàn)大幅波動。另一方面，在商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)往往接入關(guān)聯(lián)保理公司，對上游中小企業(yè)持有的商業(yè)匯票和債權(quán)憑證開展保理融資，獲得相應(yīng)的融資利息，相當(dāng)于利用產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，占取了中小企業(yè)的部分利潤，擴(kuò)大了自身利潤規(guī)模。

表2展示了產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)使用商業(yè)信用工具支付原材料采購費(fèi)用對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，這些財(cái)務(wù)影響不僅改變了財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)值，還可能影響投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者對企業(yè)的信任和信譽(yù)評價(jià)，增加了企業(yè)運(yùn)營的復(fù)雜性和不確定性。

四、商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)下的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)

從產(chǎn)業(yè)鏈整體來看，隨著物流和資金流從反向流動向同向流動格局調(diào)整，金融體系對產(chǎn)業(yè)鏈的資金注入從核心企業(yè)轉(zhuǎn)向中小企業(yè)，核心企業(yè)依托商業(yè)信用的平臺流轉(zhuǎn)，構(gòu)建了吸納集中產(chǎn)業(yè)鏈物資和資金的網(wǎng)絡(luò)中心點(diǎn)，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)更加集中、更具傳染性，這要求金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理從以產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)為主轉(zhuǎn)為以整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈為主，對既有的財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)提出了挑戰(zhàn)。

一是產(chǎn)業(yè)鏈資源和風(fēng)險(xiǎn)存在集聚效應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)信用市場的建立依托于產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的商業(yè)信用，因此，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)在商業(yè)信用市場中天然具有壟斷地位。受產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)銀行貸款減少、負(fù)債規(guī)模降低、現(xiàn)金流量增加、利潤規(guī)模擴(kuò)大等財(cái)務(wù)失真影響，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況改善，一方面為產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)進(jìn)一步增加銀行貸款、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)造了條件，另一方面也造成了上游中小企業(yè)的經(jīng)營資源被產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)占用，貸款被動增加、現(xiàn)金流量減少并惡化、利潤因平臺融資費(fèi)用而減少，整體經(jīng)營被產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)深度綁定，最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈資源由外圍中小企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)集聚，產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)整體向產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)集中。

二是激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的道德風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈資源和風(fēng)險(xiǎn)的集聚效應(yīng)為產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的高負(fù)債經(jīng)營創(chuàng)造了條件，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)能夠利用財(cái)務(wù)失真帶來的財(cái)務(wù)資源優(yōu)勢擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模后，商業(yè)信用市場能夠進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)將占用更多的中小企業(yè)資源，并進(jìn)一步獲取更多的利潤收益，形成中小企業(yè)貸款攀大戶、產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈高負(fù)債經(jīng)營機(jī)制。如恒大集團(tuán)一度是我國商業(yè)匯票簽發(fā)量最大的企業(yè)，簽發(fā)的商業(yè)匯票金額一度高達(dá)3000多億元。通過商業(yè)匯票延長付款期限，每年可以為恒大集團(tuán)節(jié)約百億元以上的利息費(fèi)用，同時(shí)還能夠通過集團(tuán)內(nèi)部的保理公司獲取上游供應(yīng)商在質(zhì)押商業(yè)匯票時(shí)的利息收益，從而為其高負(fù)債經(jīng)營創(chuàng)造了條件。

三是產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)向金融體系的傳染性擴(kuò)大。對于產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)信用市場發(fā)展帶來的財(cái)務(wù)信息失真，金融機(jī)構(gòu)原有針對個(gè)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系難以進(jìn)行有效識別，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)擴(kuò)張的信貸約束軟化甚至失效，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的道德風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)下，具有高負(fù)債、擴(kuò)規(guī)模的內(nèi)在動力，實(shí)際增加了產(chǎn)業(yè)鏈整體的脆弱性。由于金融機(jī)構(gòu)主要依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的商業(yè)信用，直接對中小企業(yè)貸款，一旦產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入不景氣時(shí)期，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的經(jīng)營困境將對上游中小企業(yè)經(jīng)營具有放大效應(yīng)，從而直接影響金融機(jī)構(gòu)的信貸質(zhì)量。即使進(jìn)行貸款抵押資產(chǎn)保全，也會因?yàn)榈盅嘿Y產(chǎn)的行業(yè)專用性質(zhì)，很難在行業(yè)不景氣時(shí)期進(jìn)行順利變現(xiàn)，從而擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的壞賬損失。

四是產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)向其他產(chǎn)業(yè)鏈傳染的可能性增大。在第三方平臺發(fā)行應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證的情況下，應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證在第三方平臺體系內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)鏈、跨金融機(jī)構(gòu)的多級支付結(jié)算，特別是債權(quán)憑證和資產(chǎn)證券化等金融產(chǎn)品的結(jié)合，將導(dǎo)致商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)直接擴(kuò)散到金融機(jī)構(gòu)和金融市場。例如，英國供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺公司Greensill通過跨境業(yè)務(wù)規(guī)避穿透監(jiān)管，將平臺應(yīng)收賬款類資產(chǎn)，向企業(yè)提供貸款的債權(quán)類資產(chǎn)，甚至資信較差的其他資產(chǎn)統(tǒng)一進(jìn)行打包證券化，最終造成風(fēng)險(xiǎn)在Greensill的主要債務(wù)人、供應(yīng)鏈金融平臺、各大金融機(jī)構(gòu)及投資者之間傳染并放大。

五、商業(yè)信用融資治理的國際經(jīng)驗(yàn)

國際上，金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)均可搭建金融服務(wù)平臺，以提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)效率，如摩根大通、花旗銀行都建有供應(yīng)商融資系統(tǒng)，美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司（UPS）也成立了供應(yīng)鏈金融服務(wù)公司為核心企業(yè)供應(yīng)商提供融資服務(wù)等。與我國不同的是，有關(guān)國家對商業(yè)信用市場建立了相應(yīng)的監(jiān)管體系，以治理商業(yè)信用市場發(fā)展帶來的財(cái)務(wù)信息失真及相關(guān)衍生風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)匯票流轉(zhuǎn)平臺方面，主要經(jīng)濟(jì)體多對開展商業(yè)匯票經(jīng)紀(jì)的專營機(jī)構(gòu)進(jìn)行持牌管理。如美國將商業(yè)票據(jù)作為證券，納入《證券法》規(guī)范的范疇，商業(yè)票據(jù)市場成為標(biāo)準(zhǔn)化債券市場的重要組成部分。日本主要由短資公司經(jīng)營辦理商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。通過對商業(yè)匯票市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，能夠有效管控商業(yè)信用市場，防范商業(yè)信用市場無序發(fā)展導(dǎo)致的財(cái)務(wù)信息失真及其風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證方面，各主要經(jīng)濟(jì)體一般由商業(yè)銀行為上游供應(yīng)商提供融資或中介服務(wù)，一般不創(chuàng)設(shè)應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證。如美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司信用部門（UPSC）對沃爾瑪集團(tuán)的供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款融資服務(wù)，該平臺借助集團(tuán)物流公司UPS對物流數(shù)據(jù)的掌握，以供應(yīng)商在途貨物為擔(dān)保，為供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款融資。日本在泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后，為盤活企業(yè)大規(guī)模應(yīng)收賬款，于2007年通過了《電子記錄債權(quán)法》，將電子記錄債權(quán)納入信用擔(dān)保制度的擔(dān)保對象，日本銀行將五家電子債權(quán)記錄機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子記錄債權(quán)納入合格擔(dān)保物。但與我國應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證不同的是，日本的電子記錄債權(quán)是一種國家層面創(chuàng)設(shè)、建立在完全登記制度上的電子票據(jù)，具備票據(jù)的無因性、獨(dú)立性等特點(diǎn)，并通過立法進(jìn)行管理。

六、規(guī)范我國商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)的政策建議

商業(yè)信用的平臺化流轉(zhuǎn)推動了我國商業(yè)信用市場的發(fā)展，提升了產(chǎn)業(yè)鏈物流、資金流和信息流的整合效能，為產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展提供了有力支撐，也降低了產(chǎn)業(yè)鏈整體的融資成本，但同時(shí)也帶來了會計(jì)財(cái)務(wù)信息的失真及產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)集聚和傳染問題，目前亟須進(jìn)行規(guī)范。

一是完善商業(yè)匯票市場中介監(jiān)管。按照管市場、管交易、管規(guī)范的原則，明確商業(yè)匯票流轉(zhuǎn)平臺持牌經(jīng)營要求，建立市場準(zhǔn)入規(guī)則和市場自律規(guī)范，推動商業(yè)信用有序健康流轉(zhuǎn)，將因商業(yè)信用市場發(fā)展導(dǎo)致的財(cái)務(wù)信息失真和產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)虬l(fā)展問題予以有力規(guī)范，為進(jìn)一步厘清產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的商業(yè)信用、金融支持的邊界奠定基礎(chǔ)。

二是修訂完善企業(yè)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則。一方面，商業(yè)信用工具一旦能夠流轉(zhuǎn)，本身即具有證券的特征，需要借鑒商業(yè)票據(jù)規(guī)范的國際經(jīng)驗(yàn)，明確商業(yè)匯票、應(yīng)收（付）賬款債權(quán)憑證的財(cái)務(wù)記賬規(guī)范，按照信息性、相關(guān)性、完整性的會計(jì)財(cái)務(wù)原則，明確要求“應(yīng)收賬款”“應(yīng)付賬款”“其他應(yīng)付款”“應(yīng)付票據(jù)”等會計(jì)科目的衍生產(chǎn)品及流轉(zhuǎn)情況在財(cái)務(wù)報(bào)表中予以完整披露，強(qiáng)化會計(jì)財(cái)務(wù)監(jiān)督。另一方面，對企業(yè)參與設(shè)立的商業(yè)信用流轉(zhuǎn)平臺及相關(guān)保理公司等，應(yīng)要求在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中予以詳細(xì)披露，提高企業(yè)、特別是產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的信息透明度，防范外部分析師對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的錯(cuò)誤評估。此外，明確應(yīng)收（付）賬款的財(cái)務(wù)規(guī)則，嚴(yán)格管控賬期，設(shè)定最長賬期，禁止以各類信用工具變相延長賬期。

三是改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)識別、管理技術(shù)和方法。適應(yīng)商業(yè)信用平臺化流轉(zhuǎn)的趨勢和要求，推動金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)原有的以單體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為主的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，完善產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)信用信息基礎(chǔ)，建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)商業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，為全面客觀動態(tài)監(jiān)測分析產(chǎn)業(yè)鏈整體風(fēng)險(xiǎn)、防范產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造良好的條件。

注：

①參見《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則" 切實(shí)做好企業(yè)2021年年報(bào)工作的通知》。

（責(zé)任編輯" " 王" "媛；校對" "LY，WY）