DeepSeek攪動(dòng)金融圈

來自中國(guó)的DeepSeek以迅雷不及掩耳之勢(shì)席卷了整個(gè)AI界，同時(shí)也在資本市場(chǎng)掀起AI巨浪。

值得注意的是，DeepSeek過去并無任何融資歷史，這讓一級(jí)市場(chǎng)投資人深感遺憾。截至目前，尚未有消息顯示DeepSeek有開放融資的跡象。

而在二級(jí)市場(chǎng)上，DeepSeek成為A股春季躁動(dòng)的催化劑，多只DeepSeek概念股出現(xiàn)大幅上漲，相關(guān)基金亦實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)收益。

“DeepSeek推出的模型在性價(jià)比、開源及推理能力等方面均展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。它代表了AI產(chǎn)業(yè)的技術(shù)革新和突破，重塑了產(chǎn)業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和競(jìng)爭(zhēng)格局，有助于提振國(guó)內(nèi)科技領(lǐng)域的信心，帶動(dòng)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展?！碧┬呕鸬幕鸾?jīng)理董季周告訴《財(cái)經(jīng)》。

此外，DeepSeek正以迅猛之勢(shì)向各個(gè)行業(yè)滲透，越來越多的企業(yè)開啟了對(duì)DeepSeek系列模型的應(yīng)用探索。在金融領(lǐng)域，券商、基金、銀行、保險(xiǎn)等一眾機(jī)構(gòu)均陸續(xù)部署了Deepseek大模型。

DeepSeek將助力整個(gè)金融行業(yè)的AI變革。以證券行業(yè)為例，DeepSeek可提供更高效、精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析能力，幫助券商更快地識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)、優(yōu)化投資策略，并提升風(fēng)控能力，從而增強(qiáng)決策支持和智能化服務(wù)水平。

“DeepSeek為人工智能在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新與應(yīng)用提供了更多可能性，助力行業(yè)探索新業(yè)務(wù)模式、開發(fā)創(chuàng)新型金融服務(wù)，為行業(yè)增長(zhǎng)帶來新的動(dòng)力?！眹?guó)金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

但是，金融機(jī)構(gòu)在使用DeepSeek中依然面臨諸多挑戰(zhàn)。包括對(duì)DeepSeek模型的本地化部署以及適配性測(cè)試，需要不斷對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化更新；在使用模型處理大量數(shù)據(jù)時(shí)，要確保數(shù)據(jù)的安全性與隱私性，防止數(shù)據(jù)的泄露與濫用；需要建立有效的模型風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更好地應(yīng)對(duì)“幻覺”問題（即生成不準(zhǔn)確或誤導(dǎo)性信息）。

“大模型的幻覺問題是固有缺陷，目前沒有特別完美的解決方案。所以在使用模型時(shí)，必須謹(jǐn)慎對(duì)待其生成的信息?！敝刑┳C券人士告訴《財(cái)經(jīng)》。

DeepSeek掀起AI投資熱潮

橫空出世的DeepSeek，在資本市場(chǎng)如鯰魚般攪動(dòng)風(fēng)云，讓一級(jí)市場(chǎng)投資人深感遺憾，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上受到追捧，成為A股春季躁動(dòng)的催化劑。

企查查顯示，DeepSeek大模型由深度求索公司開發(fā)。深度求索公司成立于2023年7月17日，注冊(cè)資本1000萬元，作為一家成立不到兩年的大模型公司，深度求索公司此前無論在融資、技術(shù)進(jìn)展還是輿論層面都相對(duì)低調(diào)，過往并未有過任何融資歷史。

DeepSeek走紅后，一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)集體反思，“為什么沒有投到DeepSeek這只超級(jí)獨(dú)角獸”？有業(yè)內(nèi)人士遺憾道，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本錯(cuò)過并忽略了DeepSeek很是不應(yīng)該。

“DeepSeek爆火之前其實(shí)在一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)投圈就已經(jīng)有被關(guān)注到，只是沒有投資機(jī)會(huì)?！币晃灰患?jí)市場(chǎng)投資人對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。

DeepSeek此前并未開放外部融資的原因，深度求索實(shí)控人梁文鋒在之前的一次訪談中曾提及，其在決定做大模型之后，也曾接觸過投資機(jī)構(gòu)，但由于自身技術(shù)理想主義與資方商業(yè)化訴求不相符，最終沒有達(dá)成一致，因此并沒有一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投進(jìn)DeepSeek。

然而，在DeepSeek春節(jié)假期爆火之后，DeepSeek開始被一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)包圍。有業(yè)內(nèi)人士表示，僅春節(jié)期間，就有近百家投資機(jī)構(gòu)試圖接觸DeepSeek，看后續(xù)有沒有機(jī)會(huì)進(jìn)行投資。

2月7日，曾有消息稱阿里計(jì)劃以100億美元估值，投資10億美元認(rèn)購(gòu)DeepSeek10%的股權(quán)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，不過隨后這一消息被阿里否認(rèn)。曾經(jīng)一度對(duì)AGI持懷疑態(tài)度的知名投資人金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎在今年2月的一次訪談中也表示，如果DeepSeek開放融資，他肯定會(huì)投，價(jià)格已經(jīng)不太重要了，關(guān)鍵是參與在這里面。不過，《財(cái)經(jīng)》了解到，截至目前尚未有消息顯示DeepSeek有開放融資的跡象。

“以現(xiàn)在Deepseek的影響力和流量，如果開放融資，完全可以談到非常好的條件，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可以很低的資金成本及條件，保持對(duì)公司的控制力。同時(shí)DeepSeek未來進(jìn)一步發(fā)展還是有一定的融資必要性，如果后續(xù)開放融資也并不會(huì)感到意外。”前述一級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。

二級(jí)市場(chǎng)上，DeepSeek成為投資者不可錯(cuò)過的投資主題。春節(jié)之后A股明顯升溫，除了《哪吒2》的票房不斷走高帶來影視行業(yè)的輪番大漲，DeepSeek更是如魔童鬧海，點(diǎn)燃了A股各個(gè)AI細(xì)分賽道。

多只與DeepSeek相關(guān)的上市公司股價(jià)出現(xiàn)了大幅上漲。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，今年以來每日互動(dòng)上漲281.38%，青云科技-U、優(yōu)刻得-W、美格智能上漲幅度均超過100%。

二級(jí)市場(chǎng)上的相關(guān)主題基金也實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)收益。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月5日以來，已有32只基金收益超過20%，排名居前的基金主要聚集在信息技術(shù)、動(dòng)漫游戲、軟件服務(wù)等AI相關(guān)主題ETF中。今年以來收益超20%的基金更是多達(dá)143只，其中有不少是主動(dòng)權(quán)益類基金。

從投資視角看，基金經(jīng)理們主要關(guān)注哪些AI投資機(jī)會(huì)？

首先是AI基礎(chǔ)設(shè)施（算力）。中歐基金劉偉偉認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯看，大模型的持續(xù)迭代，以及AI應(yīng)用端爆發(fā)后新增的推理側(cè)需求，是AI算力需求持續(xù)增長(zhǎng)的重要支撐。近期海外云廠商公布的最新資本開支超出預(yù)期，顯示推理側(cè)需求推動(dòng)AI基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在光模塊、PCB等細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)全球主要份額，將深度受益。此外，國(guó)產(chǎn)算力芯片取得顯著進(jìn)展，從上游代工到下游芯片設(shè)計(jì)企業(yè)也將涌現(xiàn)出很多重要的投資機(jī)會(huì)。

其次是AI軟件應(yīng)用。在海外，AI教育、AI廣告、AI辦公、AI安全領(lǐng)域等AI應(yīng)用普遍迎來爆發(fā)期，并驅(qū)動(dòng)上市公司取得良好業(yè)績(jī)；在國(guó)內(nèi)，AI搜索、AI辦公、AI文生視頻等垂直領(lǐng)域應(yīng)用也正進(jìn)入市場(chǎng)。

匯豐晉信基金經(jīng)理周宗舟認(rèn)為，頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠產(chǎn)業(yè)鏈原本有場(chǎng)景和壁壘的應(yīng)用將誕生較多AI升級(jí)提價(jià)的機(jī)會(huì)。

第三個(gè)方向是AI硬件。劉偉偉看好AI端側(cè)硬件（AI手機(jī)、智能化可穿戴設(shè)備）、自動(dòng)駕駛以及人形機(jī)器人三大應(yīng)用載體的投資潛力。其中全球人形機(jī)器人龍頭的供應(yīng)鏈與汽車供應(yīng)鏈有較高的重疊度，中國(guó)制造業(yè)深度參與人形機(jī)器人的研發(fā)、設(shè)計(jì)、量產(chǎn)，將充分享受該行業(yè)爆發(fā)的歷史性機(jī)遇。

春節(jié)開市以來收益超過20%的基金名單

鵬華基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理閆思倩也強(qiáng)調(diào)，人工智能的核心領(lǐng)域是機(jī)器人。華為等科技巨頭的機(jī)器人業(yè)務(wù)以及DeepSeek等技術(shù)的賦能，將推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)快速發(fā)展?！?025年有望成為機(jī)器人的元年，從技術(shù)進(jìn)步到商業(yè)應(yīng)用，萬億空間剛剛起步?！?/p>

“當(dāng)前處于AI的時(shí)代機(jī)遇下，是全球共振，也是中國(guó)科技蓬勃發(fā)展的機(jī)遇?！遍Z思倩總結(jié)，“從云端到端側(cè)眼鏡手機(jī)，從B端到C端，工業(yè)到消費(fèi)、到醫(yī)療、到智駕，從科技巨頭投資到街邊店接入DeepSeek，AI+百花齊放。”

行業(yè)應(yīng)用方面，AI醫(yī)療被認(rèn)為是除了汽車行業(yè)之外，目前全球資本愿意投入且終端成果會(huì)比較明顯的一個(gè)行業(yè)。邵潔分析，AI醫(yī)療影像、AI輔助診斷等技術(shù)的快速發(fā)展，為醫(yī)療行業(yè)帶來了新的變革?！澳壳搬t(yī)藥行業(yè)已回調(diào)近四年，不少公司的現(xiàn)金價(jià)值和業(yè)務(wù)成長(zhǎng)價(jià)值已經(jīng)凸顯，保守預(yù)測(cè)未來三年收入端會(huì)有較為可觀的增長(zhǎng)，利潤(rùn)端也會(huì)隨著費(fèi)率的改善有所提高。有點(diǎn)類似于2022年底的半導(dǎo)體行業(yè)。”

在AI的敘事熱潮中，部分資金且戰(zhàn)且退。2月12日，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF等呈現(xiàn)凈流出。2月5日至今，凈流出份額最多的是華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF，流出份額超過60億份。

“目前AI應(yīng)用仍然處于比較早期的試錯(cuò)階段，很難左側(cè)預(yù)判具體哪個(gè)方向會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)爆款，短期在事件帶動(dòng)下應(yīng)用和端側(cè)呈現(xiàn)普漲，但考慮短期內(nèi)應(yīng)用的方向無法得到來自財(cái)報(bào)的持續(xù)驗(yàn)證，后續(xù)隨著情緒退潮可能也會(huì)有相應(yīng)股價(jià)回落，然后隨著各公司業(yè)務(wù)進(jìn)展的推進(jìn)而呈現(xiàn)股價(jià)走勢(shì)分化?！比f家基金的基金經(jīng)理耿嘉洲分析。

“我們對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，對(duì)算力特別是英偉達(dá)鏈條算力品種進(jìn)行了一定減持，但我們此前配置就相對(duì)均衡，在應(yīng)用和端側(cè)方面也有一定布局，本次并不打算在情緒推動(dòng)下追高，特別是短期市場(chǎng)由活躍資金定價(jià)，個(gè)股漲幅并不由基本面主導(dǎo)。更傾向于保留一部分現(xiàn)金，并在后續(xù)分化中選擇長(zhǎng)期看好、有較強(qiáng)技術(shù)能力和行業(yè)壁壘的標(biāo)的進(jìn)行配置。”上海一位人工智能主題基金的基金經(jīng)理表示。

券商基金競(jìng)相部署

誕生于頭部量化基金的DeepSeek，不僅點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)的投資熱情，也成為券商、基金等機(jī)構(gòu)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。

春節(jié)前后，越來越多的金融機(jī)構(gòu)發(fā)布完成DeepSeek本地化部署的消息。

2月10日，國(guó)泰君安表示，春節(jié)前已完成DeepSeek R1模型的本地化部署。該模型的引入，將賦能和拓展“君弘靈犀”在智能問答、智投服務(wù)、行業(yè)研究、市場(chǎng)分析、合規(guī)風(fēng)控等多個(gè)核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景的應(yīng)用。

同日，廣發(fā)證券宣布其機(jī)構(gòu)客戶綜合服務(wù)平臺(tái)“廣發(fā)智匯”正式上線DeepSeek客戶服務(wù)模型。其在春節(jié)前已完成DeepSeek-V3和DeepSeek-R1的接入。

中泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，DeepSeek R1推出后，中泰證券本地化部署DeepSeek R1多個(gè)模型，正在進(jìn)行問答、文檔、投顧、投研、代碼生成等場(chǎng)景的測(cè)試研究，計(jì)劃未來應(yīng)用于財(cái)富管理、投行業(yè)務(wù)、投研分析、研發(fā)輔助等方面。

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有國(guó)泰君安、國(guó)金證券、興業(yè)證券、光大證券、華福證券、中泰證券、國(guó)元證券、華安證券、廣發(fā)證券等超過15家券商推進(jìn)DeepSeek接入或完成本地化部署。

與此同時(shí)，基金公司也在積極行動(dòng)?！敦?cái)經(jīng)》了解到，包括易方達(dá)、匯添富、招商基金、永贏基金等在內(nèi)的十余家機(jī)構(gòu)已通過私有化部署、模型優(yōu)化與技術(shù)融合，推動(dòng)行業(yè)邁向“AI+金融”的新時(shí)代。

例如，目前，招商基金已完成系列開源模型的本地化部署，新增部署R1量化版本，相對(duì)于全參數(shù)版本降低部分算力成本，后續(xù)將持續(xù)優(yōu)化模型與業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度融合，重點(diǎn)探索其在投研邏輯鏈推理、合規(guī)文本自動(dòng)化審核、智能問答等領(lǐng)域的落地。

相比之下，私募行業(yè)的接入動(dòng)作較少?！皩?duì)于我們中小私募來說，太貴了?！币晃凰侥既耸扛嬖V《財(cái)經(jīng)》。

《財(cái)經(jīng)》了解到，各家金融機(jī)構(gòu)接入的版本或各有不同，因而成本也各異?！皡?shù)越高，對(duì)算力要求也越高，因此成本也更貴。”一位券商人士表示，“大券商算力比較充足，因此選用的版本相對(duì)較高，有的中小券商選擇的是精簡(jiǎn)些的?！?/p>

目前，DeepSeek基本上發(fā)揮輔助功能，更多功能仍在探索中。此外，值得注意的是，DeepSeek目前主要集中在賦能員工、提高員工工作效率等方面，并沒有對(duì)個(gè)人投資者開放使用。

實(shí)際上，金融機(jī)構(gòu)在使用DeepSeek時(shí)也面臨著諸多挑戰(zhàn)?！叭淘诤弦?guī)性與準(zhǔn)確性方面有嚴(yán)格要求，但DeepSeek是個(gè)語言大模型，有很多發(fā)散性的文字，對(duì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性有很大挑戰(zhàn)。尤其是在投顧環(huán)節(jié)，如果使用DeepSeek導(dǎo)致出現(xiàn)投資失誤，誰承擔(dān)責(zé)任？”一位券商人士表示。

盡管DeepSeek模型具有強(qiáng)大的性能，但是仍存在模型風(fēng)險(xiǎn)，如模型預(yù)測(cè)結(jié)果不準(zhǔn)確或存在偏差。因此券商需要建立有效的模型風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)輸出結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證和監(jiān)控?！按竽Ｐ偷摹糜X’問題是固有缺陷，目前沒有特別完美的解決方案，券商在使用模型時(shí)，需要謹(jǐn)慎對(duì)待生成的信息?！敝刑┳C券人士表示。

據(jù)多家基金公司人士反饋，DeepSeek帶來的難點(diǎn)主要包括噪音數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)提取、隱私泄露風(fēng)險(xiǎn)、模型與業(yè)務(wù)場(chǎng)景適配性、算力資源與實(shí)時(shí)性沖突、合規(guī)與可解釋性要求等。

此外，監(jiān)管對(duì)AI決策透明度的嚴(yán)苛要求與模型“黑箱”特性矛盾，DeepSeek的鏈?zhǔn)酵评恚–oT）能力雖部分緩解此問題，但復(fù)雜場(chǎng)景仍需人工介入驗(yàn)證。

不過，隨著DeepSeek的逐漸完善，其在應(yīng)用場(chǎng)景的巨大影響也會(huì)逐步顯現(xiàn)。廣發(fā)證券認(rèn)為，DeepSeek大模型的技術(shù)革新給整體AI行業(yè)帶來的影響是積極且深遠(yuǎn)的。DeepSeek將賦能證券、基金、銀行等金融行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)整個(gè)金融行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)，助力行業(yè)的AI變革。