債務(wù)置換與樓市回暖助力經(jīng)濟明顯回升

2024年四季度，中國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.4%，全年累計同比增長5.0%，順利完成了年初確定的主要經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

這不僅超出了市場預(yù)期，或也超出了政策預(yù)期。在2024年9月底中央政治局會議部署一攬子增量政策時，將7月底中央政治局會議關(guān)于“堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”的要求改成了“努力完成全年主要經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。這體現(xiàn)了中國政府在全面客觀冷靜看待經(jīng)濟形勢的基礎(chǔ)上，盡最大努力、爭取最好結(jié)果的沉著應(yīng)變，其意不言自明。

2024年底經(jīng)濟明顯回升是有基礎(chǔ)的。除外需強勁、“兩新”支持加力，地方政府債務(wù)置換和商品房銷售回暖的貢獻(xiàn)亦不容小覷。

2024年11月8日，全國人大常委會批準(zhǔn)，2024年至2026年每年增加2萬億元、總計6萬億元地方政府專項債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。當(dāng)時市場認(rèn)為，這雖然可以幫助地方政府借新還舊，降低融資成本，但只是存量調(diào)整而非增量措施，對經(jīng)濟的短期刺激作用有限。然而，財政部部長藍(lán)佛安在介紹“三箭齊發(fā)”的地方化債計劃時強調(diào)，這次置換政策是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，是一場政策及時雨，有助于地方暢通資金鏈條，增強發(fā)展動能。

生產(chǎn)端數(shù)據(jù)也可印證經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)。2024年四季度，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）持續(xù)處于擴張區(qū)間。9月底的中央政治局會議還提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)。為此，相關(guān)部門打出了“四個取消、四個降低、兩個增加”的政策“組合拳”。在此背景下，四季度，商品房銷售面積、銷售額同比分別增長0.5%、1.0%；2024年全年，分別累計下降12.9%、17.1%，降幅較前三個季度分別回落4.2個和5.6個百分點。

受益于樓市銷售回暖，2024年四季度，房地產(chǎn)增加值不變價同比增長2%，結(jié)束了連續(xù)六個季度的同比負(fù)增長；全年，房地產(chǎn)增加值不變價的累計同比降幅由前三個季度的3.1%降至1.8%，回落1.3個百分點。由于房地產(chǎn)對四季度經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，2024年全年房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長雖然仍是負(fù)向拉動，但拖累作用由前三個季度的0.22個百分點降至0.12個百分點，回落了0.1個百分點，是GDP分行業(yè)統(tǒng)計的11個子項中改善最為明顯的。全年，實際GDP累計同比增速較前三個季度加快0.2個百分點，房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長拖累的改善貢獻(xiàn)了一半。

2025年，中國將實施更加積極的財政政策，并明確要提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債和地方政府專項債券發(fā)行使用。這意味著狹義和廣義赤字率進(jìn)一步擴大，財政政策穩(wěn)增長的效能有望得到進(jìn)一步發(fā)揮。2025年，中國還將持續(xù)用力推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。若樓市銷售回暖勢頭延續(xù)，房地產(chǎn)或能恢復(fù)對經(jīng)濟增長的正貢獻(xiàn)。

學(xué)術(shù)觀點

如何應(yīng)對非洲國家償債風(fēng)險

上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 黃梅波 張宇寧 胡文瀚

“中國對非債權(quán)的風(fēng)險及國際主權(quán)債務(wù)治理體系的構(gòu)建”

《國際金融研究》2025年第2期

近年來，非洲國家的債務(wù)可持續(xù)問題不容樂觀，大部分借款國處于債務(wù)高風(fēng)險或債務(wù)困境之中。中國作為非洲大多數(shù)國家的雙邊債權(quán)人之一，為應(yīng)對非洲國家的償債風(fēng)險，一方面，與非洲開展投融資合作的相關(guān)金融機構(gòu)和企業(yè)需對非洲國家高企的債務(wù)風(fēng)險做出準(zhǔn)確研判和必要準(zhǔn)備；另一方面，應(yīng)積極推進(jìn)國際社會共同參與非洲債務(wù)可持續(xù)治理，完善由事前防范預(yù)警到事后協(xié)商治理的主權(quán)債務(wù)治理機制，將中國范式、中國做法及中國聲音融入國際社會，構(gòu)建系統(tǒng)、全面、公平公正的國際主權(quán)債務(wù)治理體系，維護(hù)中國作為新興債權(quán)國的合法權(quán)益，通過多、雙邊渠道從根本上減緩非洲償債壓力，推進(jìn)非洲國家可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)注度

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資料來源：《財經(jīng)》APP